09 五月 2016 七張圖分析中國企業的債務圖景
來源:華爾街見聞 

法國外貿銀行(Natixis)在最近的一份報告中剖析了中國企業的債務問題。

1,中國今年一季度的新增人民幣信貸投放達到4.61萬億元,超過了2008年-2009年金融危機期間的最高水平,此前的高點是2009年第一季度的4.59萬億元。

其中1.5萬億流向了房地產,佔比約30%,這1.5萬億中又有67%為個人購房貸款。
其中1.5萬億流向了房地產,佔比約30%,這1.5萬億中又有67%為個人購房貸款。
其中1.5萬億流向了房地產,佔比約30%,這1.5萬億中又有67%為個人購房貸款。

2,不同於傳統的國企/民企的分類,Natixis將中國企業債務分為新部門和舊部門,新部門包括航空、消費、醫療健康、可再生能源、旅遊等等,舊部門包括化工、能源、基建、材料金屬、房地產等。

其中1.5萬億流向了房地產,佔比約30%,這1.5萬億中又有67%為個人購房貸款。

金融危機以來,儘管中國企業整體槓桿率(總體債務/普通股)緩慢攀升,但舊部門的債務負擔明顯要高於整體水平,相對於新部門,槓桿率差距尤為巨大。

其中1.5萬億流向了房地產,佔比約30%,這1.5萬億中又有67%為個人購房貸款。

3,另一方面,企業的利潤增速近兩年來快速放緩,以EBITDA(未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤)為標準,舊部門的利潤增速下滑地更劇烈,增速只有新部門的三分之一,這令舊部門更加難以償還債務。

其中1.5萬億流向了房地產,佔比約30%,這1.5萬億中又有67%為個人購房貸款。

4,利潤惡化導致企業償付能力被削弱,現金流無法覆蓋利息開支的企業數量從2010年的約8%提高到18%,同樣舊部門的情況要比新部門更嚴重。這意味著很多企業只能藉款度日。

其中1.5萬億流向了房地產,佔比約30%,這1.5萬億中又有67%為個人購房貸款。

5,Natixis還提到,房地產企業的債務壓力尤為沈重,利潤不能覆蓋利息開支的企業數量超過30%。

其中1.5萬億流向了房地產,佔比約30%,這1.5萬億中又有67%為個人購房貸款。
申明:文章內容僅供參考,不做投資建議。
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