08 一月 2019 好強的漲勢!比金銀更尊貴:現貨鈀金2019年如何佈局
匯通網

  2018年貴金屬普遍表現欠佳,現貨黃金年度微跌1.57%,現貨白銀年度下跌8.46%,現貨鉑金下跌14.51%,部分原因是受到了國際貿易局勢的拖累,但現貨鈀金卻依然延續前兩年的漲勢,屢次刷新歷史最高價格,年度上漲19.28%,收報1265.50美元/盎司,成為2018年表現最好的貴金屬!

  而且現貨鈀金在12月份多次超過現貨黃金的價格,成為市場上最貴的金屬!上週五(1月4日)再次刷新歷史紀錄高位至1314.49美元/盎司,再次超過現貨黃金的價格!而究其原因,正是千百年早已被驗證真理——物以稀為貴。

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供應缺口難以彌合

  據匯通網觀察,讓鈀金不斷創下歷史記錄新高的主要原因是在於供應的缺乏,鈀金作為汽車催化劑原料,供應和需求的巨大差額造成了鈀金的稀缺,進而推高了現貨鈀金的價格。儘管貿易戰擔憂導致彭博商品指數邁向2015年以來的首次按年下跌,鈀金在8月份也一度跌至834美元/盎司,但隨之貿易局勢的緩和,供不應求的持續發酵,最終鈀金強勢逆襲,不斷刷新歷史記錄高點。

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(現貨鈀金月線圖)

  花旗預計短期內看不到供應緩解的跡象。用戶們藉入鈀來滿足短期的使用需求,一個月租賃費率創下34.5%的歷史新高。

  花旗集團稱,預計今年鈀產量將減少603000盎司,供應缺口到2020年將持續存在。

  “供需明顯不匹配,而且這個趨勢正在價格中得到反映,”Aberdeen Standard Investments投資策略總監Maxwell Gold表示。該機構管理約7,360億美元資產。

  分析師認為,消費者從柴油車轉向汽油車,提振了通常更多用於汽油車尾氣排放控制設備的鈀金需求。

  Metals Focus Ltd預計,2019年,鈀金供應缺口將從2018年的120萬盎司擴大到140萬盎司左右。該公司高級分析師Junlu Liang稱,2019年供應面可能基本保持穩定,而來自汽車行業的需求將不斷上升。

  彭博行業研究的分析師Eily Ong稱,在全球努力減少碳排放的情況下,汽車催化劑中鈀的使用量可能隨電動汽車產量一道增多。

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(鈀金ETF持倉變化一覽)

  值得一提的是,因投資者取出實貨用於租賃,鈀金支持的交易所交易基金(ETF)持倉量降至近10年最低,借一個月鈀金的成本一度達到創紀錄的34%,是10年期美國國債收益率的十多倍,也反映了鈀金的稀缺,也是鈀金價格多次超過黃金價格的原因。在供應吃緊的情況下,投資者押注中國汽車業將支撐這種金屬的全球需求。

  “人們都在搶鈀金,無論能得到多少,”BMO Capital Markets基本金屬和貴金屬交易主管Tai Wong表示。“租借成本非常高,可能是推動現貨價格走高的最大因素。”

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(現貨黃金和現貨鈀金日線級別疊加圖)

美元走弱——得到鮑威爾加持,國際貿易局勢改善,鈀金續破紀錄之旅

  在美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾上週五(1月4日)暗示利率政策靈活性並表示大多數經濟數據仍然穩固之後,用於汽油車減排的這種金屬一度上漲3.5%,至1314.49美元/盎司。美國放緩加息步伐的可能性,以及對美中會談的樂觀情緒,令美元指數承壓,在上週五重振了投資者對鈀金的需求。

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(美元指數日線圖)

  道明證券大宗商品策略主管Bart Melek在電話採訪中表示,鮑威爾的評論“表明經濟前景向好,包括汽車銷售”,這進一步增加了鈀金的需求預期,給鈀金提供較好的上漲動能。

  據FX678觀察,現貨鈀金是在8月份開始啟動漲勢,10月份之後五次刷新歷史記錄高點,12月份之後出現了三次,而市場多中美貿易局勢的擔憂降溫正是從12月份開始;市場對美聯儲2019年加息預期降溫,也是在12月份達到高峰,美元指數12月份下跌了1.09%,也是2018年1月份以來最差月度表現。

  一方面,現貨鈀金是以美元計價,美元走弱,鈀金價格隨之上漲;另一方面,國際貿易局勢改善也削弱對美元的避險需求,大宗商品需求預期進一步改善,也給鈀金提供上漲動能。

  2019如何交易

  儘管現貨鈀金2018年再創歷史記錄新高,超過了現貨黃金的價格,而且是連續三年上漲;但自2016年觸及的2010年下半年以來的低點452.35美元/盎司,已經翻了近三倍(289%),對於2019年的鈀金走勢,金融機構的預期卻比較悲觀。

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(金融機構對2019年現貨鈀金走勢預測一覽)

  據匯通網觀察,金融機構對2019年現貨鈀金價格預期的平均值大約在1071美元/盎司附近,預測價格的最高值也僅僅1175美元/盎司,距離目前的價格差額大約在130美元左右,也就是有將近10%的空間,投資者需要予以警惕。

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(金融機構對各季度現貨鈀金價格預測一覽)

  從各個季度來看,金融機構對現貨鈀金的預測也比較悲觀,第一到第四季度預測值的均值分別是1049.55、1047.73、1062.78、1074.38,與當前價格也相差將近20%。

  而值得一提的是,金融機構的價格預測跟現貨鈀金2018年10月上旬的價格比較接近,從這方面來看,還是比較容易達成的目標,因為鈀金連續三個月上漲後,已經存在比較強的回調需求。

匯通網提醒,從金融機構的預測來看,2019年逢高佈局空單應該是個比較不錯的選擇,至少在2019年鈀金回到1170美元/盎司之前,都是個比較不錯的選擇;而更激進的目標,則看向1070美元/盎司附近。

  原創聲明本文由匯通網和尚原創整編,由匯通網米末校對,作為匯通網2018年終專題的一篇文章,轉載請標明來源,謝謝。

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