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2017年至今黃金的實際漲幅已經有9%，這顯然和年內大部分時間寬幅震蕩的“假象”有些出入。

如今，傳統黃金上漲的好日子即將到來。2016年，年初上漲，年中調整，年末大漲的模式還會重演麼？

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季節性優勢明顯

自1975年以來的歷史數據顯示，3月和4月是黃金平均跌幅最為明顯的兩個月。而8,9,10三個月則通常會帶來強勁的“秋季攻勢”。其中9月的平均漲幅為全年之最，這一時期也剛好對應了美股標普500指數最為疲軟的一個月。

以季度為周期來看的話，三季度的優勢則更為明顯。　　考慮到今年2季度跌幅1%的結果，三季度上攻前的“下蹲”條件似乎已經達成。如果按照此前歷史軌跡運行的話，多頭有機會在年內突破1300。該水平此前兩次阻擋了多頭的進攻。

最新的CFTC數據顯示，最近一周黃金多頭終於開始少量加倉投機性頭寸，為六週以來首次。

上半年兩波幾十美元的過山車行情令金市多頭持續撤離，這也為後續的上漲留有了充分的餘地——過多的多頭會令市場缺乏新買盤。

目前43.66%的投機性空頭佔比為2016年一月以來高位，當時類似的多空倉比例造就了隨後金價的上漲。

3金礦股拒絕新低金叉在即？　　除了金價本身之外，代表黃金中長期前景的金礦股ETF在近期也表現強勁。和現貨黃金相比，GDX並未刷新新低，暗示金價此前向1200的滑落可能只是空頭髮力過猛所造成。

而如今GDX在22.41/63附近的爭奪可能會引發技術層面50日均線上穿200日均線的結果，進一步利好金礦股和金價前景。

短期來看，黃金也存在一個潛在的風險因素，那就是本週的美聯儲決議。儘管本月加息的概率幾近於零（僅有3.1%），但是決議後的聲明如果想對強硬的話，則可能給黃金帶來一定的衝擊。

最新CME Fedwatch顯示，聯邦基金期貨暗示交易員預計美聯儲在12月加息的概率為47.1%，和維持利率不變的概率一致。如果決議後加息概率上行的話，則會在短期利空金價。

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