08 8 月 2017 金價上漲卻沒人賣金?詭異現像或將成為市場拐點
金十數據

  世界黃金協會的數據顯示,長期主導全球黃金供應的回收金料供應今年至今大幅下滑,而黃金的礦產供應已經來到一個拐點,未來黃金總供給增長將會受限。

上週,世界黃金協會發布了上半年的《黃金需求趨勢報告》。這份報告中最引人注目的,也許是上半年全球黃金需求下降14%的消息。金價在半年多的時間裡一直在區間內波動,正需要一些重要的消息來作為突破的引子,需求不足、供給過剩會不會成為壓垮金價的最後一根稻草?

這種擔心暫時還是多餘的,因為從另一部分的數據來看,黃金市場在上半年出現了一個有趣的現象,而這個現象可能意味著黃金市場不僅不會出現過剩供應,未來趨勢反而會對金價有利。

數據顯示,在2017年上半年全球金價總體上漲的情況下,全球回收金料的供應卻在大幅下降。相較於過去兩年,這一轉變可以說是非常巨大。可以看到,從2015年上半年到2016年上半年,金價從1025美元/盎司提高到1221美元/盎司,相應地,回收金料的供應從617噸增加到了702噸。然而在今年上半年金價總體和過去持平的情況下,回收金料的供應卻下滑20%至563噸。

  這並非是短期現象,事實上,如果以2010年為起點,這一趨勢表現得更加明顯。2010年黃金均價為1224美元/盎司,當時的回收金料供應量為1683噸,相當於5400萬盎司。今年如果按照現在的趨勢發展下去,全球回收金料的供應將下降至1150噸,足足下跌了32%,而如今的金價卻正圍繞著1250美元/盎司波動。

從常理上說,當金價上漲的時候,會有更多人將金飾金料出手獲得收益。如今的狀況說明,有很多人寧願繼續持有黃金,不願意換取暫時的高收益。一般來說,只有一種情況會導致這種現象,那就是人們認為如今的金價仍然較低,且對未來金價上升有強烈的預期。即便不考慮他們的判斷是否準確,這種持有行為本身也可以幫助推動金價上漲。

再結合礦產供應和回收金料供應的變化來看,那麼投資者可以對市場趨勢有一個更明確的了解。從下圖中可以看出,金礦供應每年的增長相對穩定和溫和,而回收金料的供應則處於相對劇烈的波動中,而且回收金料的波動一定程度上決定了總供應的變化。在短期內,如果回收金料的供應減少將繼續導致黃金總供給的減少。

另一方面,在2010年,回收金料1683噸的供應佔總供應的38%,而照今年的趨勢發展,回收金料1150噸的供應量僅佔總供應的26%,那麼要維持黃金產量,重擔大部分落在了金礦供應一方。但是從金礦方面來看,雖然從2010年來產量一直在增長,但是到2015年增速開始明顯放緩,同時世界黃金協會預計今年的產量可能會轉為下降,這意味著全球黃金供給很可能已經達到極限,未來將很難再提高。

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