29 5 月 2019 風雨飄搖之際黃金是不變的避險港灣
圖表家

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Incrementum AG的基金經理Ronald-Peter Stoeferle在採訪中表示,在脆弱的世界中,黃金仍然是最後的堡壘。由於對社會和金融市場的信任繼續受到侵蝕,Stoeferle建議投資者關注金價目前的夏季低迷以及其避險潛力。

Stoeferle表示,市場對美國經濟和美元仍然存在信任,這令黃金價格承壓,但是這種情況不會維持太長時間。

在去年第四季度,對美國金融系統的信任已經受到測試,當時美國大盤股下跌13.5%,小盤股跌幅逾20%,金價漲超8%,金價價格股上漲近14%。

美股的競爭優勢在多年來第一次受到嚴重質疑,金價價格表現好於全部的美國主要股票市場。

儘管市場認為美國經濟相較其他地區表現較好,但是Stoeferle指出,美國經濟建立在債務之上,從長遠來看是不可持續的

Stoeferle在報告中提到,美國政府債務將在明年超過歐元區和日本的總和,而在2011年之前,美國和日本的絕對債務規模處於相似的水平,且幾乎同步增長。

此外,不只是政府債務失控,美國公司債券中約有6000億美元的債務可能被評為垃圾債券。

Stoeferle認為,投資者對美國經濟和美元的信心有點過高,而這將會對投資者造成反噬

隨著美元試圖從高估值水平進一步走高,市場對美元的信心已經開始受到影響,去年美元僅上漲4.3%。

Incrementum AG指出,考慮到去年歐盟面臨的諸多經濟、政治和社會問題,美元僅出現小幅升值值得警惕。進一步表明美元可能緩慢但是一定會失去其避險貨幣的現像是,2018年四季度股市大幅回調的過程中,美元僅略微走強,Incrementum AG認為這是美元熊市的初期信號,而大多數投資者尚未注意到這一信號

雖然以美元計價的黃金價格主導投資者對金價的看法,但是Stoeferle認為,關注全球市場的狀態也十分重要,金價正相對於澳元、歐元、瑞郎、日元等貨幣上漲。看到以美元計價的黃金價格走高只是時間問題。

Stoeferle認為,真正的考驗出現在不可避免的衰退來臨之時。

據Incrementum AG的報告,大多數經濟學家預期未來3年不會出現經濟衰退,但是該公司也注意到經濟學家預測準確率的可怕記錄:

根福Fathom Consulting的一項研究,國際貨幣基金組織自1988年以來的對經濟衰退的469次預測中,僅有4次正確。

根據美聯儲上個月的指標,到2020年經濟衰退的可能性接近28%。而在過去30年中,如果未來兩個月沒有衰退,則該指標的水平遠不及當前的讀數。

Stoeferle表示,儘管投資者缺乏興趣令黃金價格市場低迷,但是如果金融市場開始惡化,這種情緒可能迅速轉變。投資者需要關注去年的高點1360水平,如果該水平破位,投資者將重回黃金回收 市場。

Incrementum堅持去年的觀點:金價處於新牛市的早期階段,牛市上漲動能可能來源於美元。

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