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08 四月 2019 央行又出手,連續4個月耗資120億元爆買黃金!不只中國,全球都在買
和訊名家
中國基金報記者汪瑩

  央行開啟黃金買買買模式。

  中國人民銀行最新公佈的數據顯示,截至2019年3月末,中國官方的黃金儲備6062萬盎司,環比增加36萬盎司。

這是自2018年12月以來,央行連續4個月增加黃金儲備。 不僅中國央行,近年來全球央行都在買黃金,2018年是近50年來世界各國央行黃金購買量最高的年度。下載APP 閱讀本文更深度報導

  這是自2018年12月以來,央行連續4個月增加黃金儲備。不僅中國央行,近年來全球央行都在買黃金,2018年是近50年來世界各國央行黃金購買量最高的年度。  連續4個月耗資近120億元買黃金

  在2018年12月之前,央行已經超兩年(26個月)沒有增持黃金

從去年12月起,央行卻連續4月增持:2018年12月至2019年3月,每月分別增持32萬、38萬、32萬、36萬盎司,共計138萬盎司。

  從去年12月起,央行卻連續4月增持:2018年12月至2019年3月,每月分別增持32萬、38萬、32萬、36萬盎司,共計138萬盎司。  按照最新金價,一盎司黃金金大概相當於1291.3美元,138萬盎司黃金大概相當於17.82億美元,約合人民幣119.72億元。

有分析認為,此前央行2年多按兵不動未買黃金,因為這段時間正值美元加息週期;近期突然出手連續增持,與美聯儲的鴿派轉向有關。

  有分析認為,此前央行2年多按兵不動未買黃金,因為這段時間正值美元加息週期;近期突然出手連續增持,與美聯儲的鴿派轉向有關。  在此背景下,全球各主要經濟體的央行紛紛釋放貨幣寬鬆信號,金融資產實際價值會出現一定程度縮水,黃金保值升值的功能越發凸顯。

  此外,目前全球經濟增長放緩,不少經濟學家預測2020年進入衰退。地緣政治和經濟不確定性加劇,促使越來越多央行外匯儲備多樣化,並重新將關注點聚焦到了安全性和流動性兼備的資產。

10年來開啟第4次黃金增持週期

  回溯中國黃金儲備數據,1978年至2001年11月,黃金儲備一直維持在1267萬盎司;2009年3月之前,則維持在1929萬盎司。

  截至2019年3月末的整10年,共有4次增持週期,其中增持最多的一次為2015年6月,增持1943萬盎司,並在隨後10個月連續增持。具體情況如下:

2009年04月,增加1460萬盎司至3389萬盎司
2009年04月,增加1460萬盎司至3389萬盎司

  2015年06月,增加1943萬盎司至5332萬盎司

  2015年07月,增加61萬盎司至5393萬盎司

  2015年08月,增加52萬盎司至5445萬盎司

  2015年09月,增加48萬盎司至5493萬盎司

  2015年10月,增加45萬盎司至5538萬盎司

  2015年11月,增加67萬盎司至5605萬盎司

  2015年12月,增加61萬盎司至5666萬盎司

  2016年01月,增加52萬盎司至5718萬盎司

  2016年02月,增加32萬盎司至5750萬盎司

  2016年03月,增加29萬盎司至5779萬盎司

  2016年04月,增加68萬盎司至5814萬盎司

  2016年06月,增加48萬盎司至5862萬盎司

  2016年07月,增加17萬盎司至5879萬盎司

  2016年08月,增加16萬盎司至5895萬盎司

  2016年09月,增加16萬盎司至5911萬盎司

  2016年10月,增加13萬盎司至5924萬盎司

  2018年12月,增加32萬盎司至5956萬盎司

  2019年01月,增加38萬盎司至5994萬盎司

  2019年02月,增加32萬盎司至6026萬盎司

  2019年03月,增加36萬盎司至6062萬盎司

  2018年12月開啟的則是最新第4次增持週期。

  2012年以來,黃金熊市已經持續了7年。2015年金價近乎腰斬,創出1046美元/盎司的低點,而彼時正是央行開始上一輪黃金增持週期的起點。

2018年四季度,全球風險資產回調,黃金再次開始“閃現光輝”,跑贏全球大部分資產。
2018年四季度,全球風險資產回調,黃金再次開始“閃現光輝”,跑贏全球大部分資產。
目前金價在1300美元/盎司附近震盪,截至4月5日最新金價報1291.3美元/盎司。 黃金資深交易員表示,“1300美元/盎司一直是多空雙方強力爭奪的位置,1300美元/盎司附近或將阻擊黃金的此輪上漲。”

  目前金價在1300美元/盎司附近震盪,截至4月5日最新金價報1291.3美元/盎司。黃金資深交易員表示,“1300美元/盎司一直是多空雙方強力爭奪的位置,1300美元/盎司附近或將阻擊黃金的此輪上漲。”  不只中國

全球央行都在買黃金

  實際上,不僅中國央行,近年來全球央行都在買黃金

  世界黃金協會數據顯示,2018年全球央行增加了651.5噸的官方黃金儲備,同比增長74%,是自1971年美元與黃金的固定兌換體系脫鉤後,全球央行黃金淨購買量最高的年度。

  數十年高位的央行黃金淨買入,驅動了2018年全球黃金需求同比增長4%。與2017年的4159.9噸相比,2018年全球黃金需求達到4345.1噸的水平,與全球5年平均需求水平的4347.5噸相差無幾。

  同時最新數據顯示,2019年3月,全球黃金ETF和類似產品的黃金持倉總量微增3噸,升至2483噸,相當於流入資金1.83億美元。

所有地區的持倉量均略有增加:北美地區增持2.5噸,歐洲地區持倉小幅上升0.3噸,亞洲地區增倉0.3噸,其他地區倉位基本持平,微增0.2噸。

  所有地區的持倉量均略有增加:北美地區增持2.5噸,歐洲地區持倉小幅上升0.3噸,亞洲地區增倉0.3噸,其他地區倉位基本持平,微增0.2噸。  依托1月份的強勁流入,全球黃金ETF淨流量本年度仍保持正值,約流入19億美元,累計增倉量達42噸。

  截至今年2月,美國德國意大利法國俄羅斯、中國、瑞士是官方黃金儲備量最大的七大國家,均在1000噸以上。

世界黃金協會稱,央行繼續買入黃金,使其外匯儲備多元化,並對沖法幣風險,尤其新興市場央行往往持有大量美國國債。 更多國家為了多元化和安全起見,在外匯儲備中增持黃金。 展望未來,我們認為金融市場的不確定性、貨幣政策的轉向以及美元可能的區間震盪,都將支持黃金投資。

  世界黃金協會稱,央行繼續買入黃金,使其外匯儲備多元化,並對沖法幣風險,尤其新興市場央行往往持有大量美國國債。更多國家為了多元化和安全起見,在外匯儲備中增持黃金。展望未來,我們認為金融市場的不確定性、貨幣政策的轉向以及美元可能的區間震盪,都將支持黃金投資。    本文首發於微信公眾號:中國基金報。文章內容屬作者個人觀點,不代表久久銀樓立場。投資者據此操作,風險請自擔。

02 四月 2019 焦點金屬:黃金在1300關口的對決將以多頭獲勝告終
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FX168

kitco在周一(4月1日)發布的報告中表示,焦點金屬Metals Focus表示,金價將在今年年底漲至1400美元/盎司勢,理由是黃金在1300美元區域內掙扎,將對多頭更為有利。

該諮詢公司在周一發布的Gold Focus 2019報告稱,“對於2019年末的反彈,情況現在變得越來越有利了。在接下來的六個月裡,我們將看到黃金交易處於1300美元附近的相對窄幅區間;價格上漲可能會限制在去年的1365美元的高位,同時也不能排除低至1250美元的風險。然後預計將在今年晚些時候進行更有意義的反彈,黃金價格將測試1400美元大關。”

儘管對今年年底持樂觀態度,但Metals Focus在短期至中期內仍持謹慎態度。

“目前仍存在一些阻礙黃金上漲的因素,有時也會加速黃金的清盤。因此,我們對2019年的價格預測為保守的同比增長3%,全年平均值為1310美元/盎司,”報告指出。

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黃金季度價格預測來源:焦點金屬彭博FX168財經網( 博客 , 微博 ))

今年美聯儲的溫和轉變被視為黃金前景樂觀的主要長期原因之一。

“美聯儲官員最近的評論,以及FOMC成員對政策利率的指導,都表明美國的政策利率在可預見的未來將保持不變。聯邦基金利率期貨也同樣定價,至少在2019年沒有加息 … …這本身應該對黃金有利,因為它應該鼓勵投資者對避險資產的興趣,”Metals Focus表示。

該報告將美聯儲的新立場與全球經濟增長放緩聯繫起來,從長遠來看,這也是黃金的支撐。

報告強調“從美國開始,市場共識是實際GDP增長將在2019年和2020年都放緩。在其他地方,歐元區的表現一直低迷,該地區的尾部風險比比皆是。至於新興市場,許多經濟體對出口依賴相對較高,意味著貿易緊張局勢將進一步阻礙增長。”

地緣政治方面,2019年最大的不確定因素是英國脫歐,其次四美國政局不穩,中東局勢緊張,以及拖延朝鮮無核化的努力。

根據Metals Focus的數據,由於高礦產量和回收利用,預計全球黃金供應量將增加1%至4707噸。

報告指出:“2019年,預計西非,加拿大俄羅斯的產量增長將被南非,中國和印度尼西亞的產量減少所抵消。”

黃金供應預測來源:焦點金屬彭博FX168財經網)

與此同時,今年黃金的需求前景是基於製造和投資的增長。預計珠寶製造將增長3%,在2019年創下四年來的新高,使用了2351噸黃金

“最大的增長來自印度,其7%的增長是基於政府對提高農業收入的關注,加上對中產階級的稅收減免,”Metals Focus表示。

報告補充說,在工業領域,電子行業將推動對黃金的需求,理由是消費電子,閃存和汽車領域黃金的使用越來越多。

Metals Focus表示,今年對實物金屬的興趣可能持平,突顯出歐洲需求增加,美國和中國被中東,印度和日本的大幅下滑所抵消。

另一方面,央行買盤可能會繼續走高,但低於令人震驚的2018年水平。

報告稱“官方部門在2018年淨買入657噸,同比增長74%達到1970年代初布雷頓森林體系崩潰以來的最高水平……俄羅斯仍是2018年最大的買家,而中國僅報告了10噸的增長,這是自2016年10月以來首次出現小幅增長。我們預計2019年官方淨購買量將保持歷史最高水平600噸。”

校對:浚濱

  免責聲明本文僅代表作者本人觀點,與久久銀樓無關。久久銀樓對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證,且不構成任何投資建議,請讀者僅作參考,並自行承擔全部風險與責任。

28 三月 2019 英國脫歐風波不斷美元風景獨好黃金獨扛避險大旗
匯通網

美國最新公佈的1月貿易赤字創下10年以來最大跌幅,美國國債收益率曲線倒掛更加嚴重,全球經濟放緩的憂慮再起,降息的呼聲不斷。隔夜土耳其遭遇股匯雙殺,拖累新興市場貨幣集體走弱,美元避險屬性被進一步放大,接近兩周高點97整數關口。金價在觸碰1325重要阻力後回落,原油庫存意外上升導致油價溫和下挫。

3月28日亞市早盤,英鎊兌美元下挫逾50點,因有消息稱北愛爾蘭民主統一黨將投票反對特雷莎·梅的脫歐協議。早些時候梅承諾,如果保守黨同僚放棄抵制她的脫歐方略並投票支持脫歐協議,她就會辭去英國首相一職,英鎊一度走強。

美國最新公佈的1月貿易赤字創下10年以來最大跌幅,美國國債收益率曲線倒掛更加嚴重,全球經濟放緩的憂慮再起,降息的呼聲不斷。隔夜土耳其遭遇股匯雙殺,拖累新興市場貨幣集體走弱,美元避險屬性被進一步放大,接近兩周高點97整數關口。

由於美元上漲令金價更加昂貴,金價在觸碰1325重要阻力後回落。金周三(3月27日)大跌逾7%,創近兩年最大單日跌幅,在跌破技術水平後出現巨額賣單。美原油依舊受阻於60整數關口,上周美國原油庫存超預期增加導致油價短線承壓。

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英國議會否決所有八個脫歐選項,英鎊兌美元擴大跌幅

北京時間3月28日凌晨03:00,英國議員討論英國脫歐的替代選項,並進行所謂的意向性投票。

英國議會投票拒絕了所有脫歐選項,其中關稅同盟方案以8票之差未獲通過,差距最小。以下是投票結果:

B- 提議於4月12日在沒有任何協議的情況下離開歐盟–以400-160票數遭到拒絕

D- 提議英國留在歐洲經濟區,並重新加入歐洲自由貿易協會,令其能夠進入歐盟單一市場。這是目前挪威與歐盟之間享有的關係。但該方案包含“全面的海關安排”–以283-188票數遭到拒絕

H- 與D相同,但沒有海關安排–以377-65票數遭到拒絕

J- 希望英國至少在確保與歐盟享有永久性關稅同盟的情況下才離開–以272-264票數遭到拒絕

K- 工黨的正式提案,支持首相特雷莎·梅已經談成的脫歐協議,但作為交換,她必須向歐盟尋求關稅同盟安排,與單一市場高度契合,並和其他機構保持密切的關係- -以307-237票數遭到拒絕

L- 一項程序性的修正案,要求在英國距離無協議脫歐僅剩兩天時,應當由議會進行確定性的投票–以293-184票數遭拒

M- 要求在通過公投的方式獲得批准之前,英國議會不應當批准或執行任何的退出協議–以295 -268票數遭拒

O- 這是所謂Malthouse妥協方案的另一部分,表示如果A計劃行不通,那麼英國應當尋求與歐盟達成一項“停頓性的”協議,即在商討廣泛的貿易協議期間,維持現狀–以422 -139票

在英國議會周三投票否決所有八個脫歐選項後,英鎊兌美元擴大跌幅。

法國農業信貸銀行策略師Valentin Marinov表示,這意味著英鎊將呈現觀望姿態。他指出,英鎊可能不喜歡此次投票結果帶來的額外的不確定性,投資者可能暫時保持觀望。

特雷莎·梅以政治生涯作為賭注,卻慘被澆冷水

英國首相特雷莎·梅承諾,如果保守黨同僚放棄抵制她的脫歐方略並投票支持脫歐協議,她就會辭去英國首相一職。

梅在保守黨議員會議上表示:“我準備比我之前計劃的更早辭職,來為我們的國家和我們的政黨做正確的事情。去兌現英國人民的決定,讓英國順利有序地脫離歐盟。”

早期跡象表明梅的孤注一擲可能帶來回報。知情人士透露,包括Boris Johnson和Iain Duncan Smith在內的多位支持脫歐的保守黨議員告訴同僚,他們將做出讓步,支持梅的脫歐協議。英鎊一度小幅走高。

梅與歐盟談了兩年的脫歐協議兩度以巨大的票差遭議會否決。如果她成功說服多數議員投票支持脫歐協議, 那麼這將成為英國近代史上最大的政治翻盤之一。

這將結束幾個月來圍繞無協議脫歐前景的不確定性,脫歐協議將帶來順利的脫歐和兩年過渡期。

歐盟設定本週五(3月29日)是英國需要批准脫歐協議的最後期限,如果屆時協議過關,英國可以在5月22日脫離歐盟。

如果到本週五梅仍未能讓下議院通過脫歐協議,那麼英國將不得不在可能請求長期延遲脫歐與4月12日無協議脫歐之間做出選擇。

目前看來協議通過的可能性依舊微乎其微,支持英國首相特雷莎·梅政府的北愛爾蘭政黨民主統一黨表示,將投票反對她的脫歐協議。副黨魁Nigel Dodds在推特上寫道:“DUP在英國領土完整問題上不會棄權。”

美元走高,新興市場貨幣承壓,全球央行醞釀大補“鴿子湯”

從隔夜的市場表現、經濟數據來看,出現了三個不太好的跡象,進一步加深了市場的恐慌情緒,而資金湧入美元的避險需求強烈助其升至兩周高點97整數關口。

(美元指數日線圖)

首先是土耳其遭遇了股匯雙殺,里拉倫敦隔夜互換利率週三飆升至1.200%,創下紀錄高位。這給想要做空里拉,或者對沖以及平倉的外國投資者帶來巨大的障礙,因此他們拋售土耳其股市和債市的持倉。由於全球市場聯動效應也造成了其它新興市場貨幣如巴西雷亞爾,南非蘭特的貶值。

全球債市在則延續漲勢,美國國債收益率全線走低,基準10年期國債收益率一度下跌至2.35%,收益率曲線倒掛的警報仍未解除。

再從數據來看,美國1月份貿易逆差從十年來的最高水平回落,從中國的進口大幅減少,說明12月份的飆升主要因為進口商為避免關稅上調而提前大量進口中國商品。

經濟學家表示,全球經濟增長放緩、去年下半年庫存增長的後遺症導致進口顯著減少,而庫存後遺症近期會持續存在, 導致了第一季度貿易逆差收窄。

總的來說,全球經濟基本面尚未出現拐點,但是包括美聯儲在內的多家主流央行進一步流露鴿派信號。歐洲央行管理委員會成員Francois Villeroy de Galhau表示,歐央行希望經濟形勢能夠在2019年改善,但如果情況惡化,仍有用來應對的必要工具。顯然經濟前景趨於黯淡已經迫使該行承諾向歐元區的銀行提供新一輪貸款。

美聯儲最鷹派的官員,堪薩斯城聯儲主席喬治也發表了講話,稱在面臨顯著下行風險之際,貨幣政策制定者可以在利率方面採取觀望態度。他預測經濟、就業增長將放緩至趨勢水平、通脹率保持溫和。

近期歐元區製造業PMI遠超於預期,美國收益率曲線倒掛加重了人們的恐慌情緒,導致全球股市遭到拋售。但如果從基本面解讀,10年期國債收益率下降其實是有利於股市的市盈率提升,另外在收益率曲線倒掛之後,美聯儲會傾向於停止加息或者開始降息,市場的流動寬鬆也利於金融資產。最終當股市漲勢強勁,估值偏高存在泡沫,美聯儲最終選擇恢復加息,可能經濟衰退才會最終來臨。

現貨黃金受阻於1325技術關口,原油陷入多空拉鋸戰

亞市早盤,現貨黃金報1310.78美元/盎司,日內漲幅0.09%。儘管對全球經濟體質的擔憂打壓了全球股市,但黯淡的經濟前景僅對黃金提供有限支撐。近期美元的大幅上漲,還是對金價走高形成了拖累,這代表了持有黃金的機會成本變高。

現貨黃金日線圖)

雖然金價近一個月時間都受阻於1325重要技術阻力關口,但各投行、專家仍對其後市前景呈現樂觀態度。

瑞銀財富管理投資總監辦公室發布報告指,面對市場不確定性升高,黃金能對沖弱美元、股市波動及地緣政治風險,故調高金價3個月區間,由原來的1250-1350美元升到1275-1375美元;6及12個月目標價也由原來的1300及1350美元,分別調高至1350及1400美元。

有分析師指出,從歷史走勢來看,美聯儲降息是黃金股走勢的催化劑。在過去60年中,黃金股的許多低點恰逢美聯儲加息週期結束。目前,美聯儲加息節奏暫停,市場正處於即將對降息定價的階段。

亞市早盤,美原油報59.19美元/桶。油價前一交易日溫和下跌,影此前美國政府數據顯示,上周美國原油庫存意外增加。

(美原油日線圖)

具體上周美國原油庫存增加280萬桶,分析師預期為減少120萬桶。Price Futures Group分析師Phil Flynn表示:“市場沒有把報告看得更悲觀的原因是,很多庫存增加都是在美國墨西哥灣沿岸,我們知道墨西哥灣休斯頓航道出現了問題。”

上週休斯頓航道發生一起石油化工儲罐火災,造成化學物質洩漏,導致該處原油運輸連續數日受阻,德州官員周二起訴該處儲罐設施的所有者。

此外,委內瑞拉原油出口中斷扶助抑製油價下跌。

除了美國1月發布的禁止美國煉油商購買委內瑞拉石油的製裁措施外,委內瑞拉主要石油出口港口何塞及其4家原油升級公司在經歷了為期三天的大規模停電後,仍無法恢復運營。這是一個月內第二次停電。

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27 三月 2019 美債、日元、黃金誰才是避險“王者”?
 WEEX一起交易 

  市場風平浪靜的行情早就一去不復返了。在一次又一次市場風暴中,傳統的避險工具紛紛失靈。有些人會有這樣的疑惑:避險資產的特性是否發生了改變?

在模擬風險收益特徵散點圖中,匯豐對不同投資組合權重模擬測試,結果顯示,避險表現最好的美債、其次是日元和黃金

  當股票波動性上升時,風險資產遭到拋售,避險資產可能成為有效的對沖手段。在2018年,市場經歷了多次動盪時期,但10年期美債、黃金、美元/日元都沒有顯示出明顯的趨勢性的行情,表明在過去一年中這些傳統的避險資產並未體現出避險特性。

(過去一年中黃金、10年期美債收益率、美元/日元日線走勢圖)

1

美債比日元具有更好的避險性

  匯豐通過散點圖對不同投資組合權重進行了近1000萬次的模擬。在過濾了較高的股票波動水平因素後,在這樣的市場條件中避險資產良好表現逐漸體現出來。

  匯豐根據散點圖中繪製每個模擬投資組合的收益和波動率趨勢,在具有最高風險收益率(白色菱形)的模擬投資組合中,短期美債的權重幾乎為100%,而日元或股票則沒有權重,結果表明美債比日元具有更良好的避險性。

(圖1:模擬風險收益特徵散點圖——標的:美債、日元/美元、股票, 來源:匯豐)
(圖1:模擬風險收益特徵散點圖——標的:美債、日元/美元、股票, 來源:匯豐)

2

日元是比黃金更好避險資產

  匯豐指出,圖二的散點圖則顯示了不同權重的黃金、日元/美元、美國股票的風險回報率。當黃金替換美元後,邊際表現不如圖一。當數據橫向移動(即風險更高時),數據云的回報收益率較低,風險回報比率較高的深紅色數據出現在圖一的頻率高於圖二。該模型表明,美債是比黃金更好的避險資產。

  從該圖表還可以看出,在風險回報率最高的組合中,日元/美元權重為70%,黃金權重佔30%,表明日元是比黃金更好避險資產。

(圖2:模擬風險收益特徵散點圖——標的:黃金、日元/美元、股票,來源:匯豐)
(圖2:模擬風險收益特徵散點圖——標的:黃金、日元/美元、股票,來源:匯豐)

  匯豐表示,隨著美聯儲自2017年以來的加息,短期美債收益率普遍上漲,很明顯短期美債的避風特性在市場動盪時期會迅速顯現。日元有強大的避險性主要原因是日本投資者的潛在本土偏好可能會主導日本的外國投資者資本外流,當全球避險情緒增強時,日元會持續走強。

3

經濟前景不樂觀投行看好黃金、日元

  由於全球經濟下行壓力加大,投資者避險情緒明顯上升,對黃金、日元的投資需求也隨之上漲。

  從2019年1月日本的出口數據來看,日本經濟當前經濟下行壓力加大,匯率市場正密切關注日本央行是否會作出政策調整。日本央行行長黑田東彥(Haruhiko Kuroda)近期表示,如果日元走勢損害經濟和通脹,他可能會採取新的寬鬆措施。美林美林研究團隊表示,日元正成為套息交易新寵。對於市場風險情緒,日元變得比美元更為敏感。

  黃金格從2018年下半年開始逐漸走強。工行標準銀行指出從長期來看,黃金投資的前景正越來越好。工行標準銀行高級經理Marcus Garvey認為,在短期實際利率不斷下行,讓持有黃金作為非收益資產機會成本也隨之下降,市場對持有黃金的興趣逐漸上升。在去年四季度時,黃金作為防禦性投資組合價值就已經逐步顯現,當發達市場的股票表現低迷時,金價如同投資者期望的一樣穩健上升。

德國商業銀行對黃金也持樂觀態度,該機構表示,得益於美聯儲加息週期的結束、歐洲央行持續的超擴張性貨幣政策以及對中國和印度的需求以及西方投資需求的複蘇前景表示樂觀,仍然相信黃金價格將在今年年內顯著攀升。

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26 三月 2019 黃金白銀仍處於調整近期將繼續回調下行
圖表家

下圖為黃金周線和4小時價格走勢圖,黃金4小時走勢圖顯示出許多短期看跌黃金走勢的跡象。首先,從2019年2月的高點至2019年3月低點,金價目前正處於斐波那契61.8%回調位附近。這是市場趨於反轉的一個常見水平。

其次,黃金近期正形成一個RSI指標背離的情況,這暗示趨勢接近尾聲時的常見現象。

最後,根據艾略特波浪理論顯示,金價或將下跌至1218/1258美元。根據黃金周線走勢圖,金價運行在三角形調整浪(ABCDE)中,目前金價正處於E浪中,預計金價近期將持續下跌,一旦觸底完成(金價保持在1160美元之上),則金價將迎來連續數月上漲。

下圖為白銀日線價格走勢圖,分析師Jeremy Wagner表示黃金白銀價格近似,當前的反彈走勢最好被認為一波之字形調整的b浪,這意味著調整c浪即將出現,預計白銀價格將下跌至14.40/14.80,隨後銀價將迎來連續幾個月的上漲,預計反彈至16.20上方,甚至突破17.00附近。

若銀價跌破13.89,則該波浪分析需進行調整。

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22 三月 2019 官方數據來了:美國白銀產量降至70多年來最低水平
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圖表家
  美國地質勘探局(USGS)最新發布的報告顯示,美國白銀產量現在位於70多年來的最低水平。上一次美國白銀產量低於2018年的水平,還要追溯到第二次世界大戰結束後的一年。儘管造成白銀產量下滑的因素有許多,但主要原因是礦石品位下降以及經濟礦床減少。  遺憾的是,美國具有經濟價值的銀礦床並不多,特別是考慮到美國嚴格的環境和政府法規。企業不再與行政程序打交道,而是將目光投向墨西哥和南美,希望在那裡開發新的白銀項目。

 

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  不管怎樣,去年美國白銀產量下降超過100公噸,降幅達10%,主要是由於愛達荷州幸運星期五礦(Lucky Friday Mine)持續關閉。自2017年3月13日美國鋼鐵工人聯合會罷工以來,幸運星期五礦一直處於關閉狀態。然而,銀礦供應的下降並不能完全歸咎於幸運星期五礦。過去25年美國國內白銀產量呈下降趨勢: 

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  2000年美國白銀產量為6,370萬盎司(1980公噸),而去年僅為2,970萬盎司(923公噸)。美國白銀產量在不到20年裡下降了逾50%。上世紀90年代,美國白銀產量曾因內華達州的麥考伊-考夫銀礦(McCoy-Cove Mine)而顯著增加。高峰時期,麥考伊-考夫銀礦貢獻了美國白銀總產量的20%: 

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  根據USGS的數據,1946年美國僅生產了713公噸白銀。有趣的是,雖然白銀產量下降是由於戰爭重點在其他戰略金屬開採上(1941年為2090公噸,到1945年為903公噸),但1946年產量的顯著下滑也要歸因於基本金屬礦山和冶煉廠罷工。由於大部分白銀是基本金屬開采的副產品,罷工對整體產量產生了深遠影響。  因此,雖然幸運星期五礦關閉導緻美國白銀產量減少300-400萬盎司,但這並不能解釋2000年以來減少的另外3000萬盎司。

  在某一時刻,美國人將會意識到黃金和白銀的貨幣屬性。然而,當他們最終意識到的時候,國內的銀礦供應可能不足以滿足需求。

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20 三月 2019 去年回報40%的基金曝光“世紀交易”:賣股票買黃金
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華爾街見聞

一家去年業績名列前茅的對沖基金認為,當前做多黃金、做空全球股票堪稱可以帶來滾滾財源的“世紀交易”。

這家基金就是最近公佈報告的Crescat Capital LLC.。Crescat網站顯示,2006年成立以來年均回報率接近12%。彭博報導指出,雖然管理資產規模只有約5000萬美元,但Crescat旗下的全球宏觀基金去年一年回報率達到41%,是去年表現最好的對沖基金之一。

Crescat上週末報告稱,其宏觀模型顯示,基於大量的指標判斷,未來數個季度內,當前的美國經濟擴張就要轉變為衰退。美國的政府預算和貿易雙逆差與GDP之比正在與標普500的走勢背離,這預示著股市和商業周期在減稅效應後可能見頂。同時,硬經濟數據顯示當前這個季度的美國GDP惡化。

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本文截圖均來自Crescat Capital報告

Crescat還指出,其模型估算,美國國債收益率曲線倒掛的百分比現在接近45%。最近兩次債市經歷這種強烈扭曲之後,資產泡沫都迅速開始破裂。Crescat認為,這次並不是出現2016年那種軟著陸的預兆,而是預示熊市的開始。

另一方面,因為看空人民幣,又認為黃金的法幣價格處於歷史地位,所以Crescat十分看漲黃金,最推薦的是做多人民幣價格的黃金。下圖顯示,人民幣計價的黃金價格已經跌破三年支撐線,處於上行通道的低端,目前仍然堅持看好人民幣計價的黃金走勢。

Crescat用下圖展示了100%做多黃金對人民幣和100%做空MSCI全球指數的歷史表現。

Crescat稱,過去四十年所有重大的全球經濟周期轉折期間,這種交易的表現都非常好。這個模型解釋了Crescat全球宏觀基金目前約75%的基本倉位,該基金相信,目前做多人民幣計價黃金、同時做空全球股票可能是世紀宏觀交易。

Crescat稱,正在用條件性的風險價值模型管理整個風險敞口,通過挑選個股追求相對指數的高alpha,目前除了個股,還有指數和ETF做空的敞口。其預計,現在可能只是全球宏觀經濟轉向下行的開始,很快牛市的貪婪和逢低買入心態就會變為恐懼,拋售會加劇市場拋售,熊市就是這樣來的。

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19 三月 2019 美聯儲決議襲來可能帶來哪些意外?
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圖表家
  美聯儲本週將召開貨幣政策會議,市場預計其將維持利率不變。自上一次美國聯邦公開市場委員會(FOMC)會議以來,市場對2019年底聯邦基金利率的預期已下降22個基點,因此投資者可能期望美聯儲的基調會明顯更加溫和。 

渣打銀行的Steven Englander稱,該行認為,美聯儲轉向2019年和2020年分別加息一次對投資者來說影響大致是中性的。下載APP 閱讀本文更深度報導

  渣打銀行的Steven Englander稱,該行認為,美聯儲轉向2019年和2020年分別加息一次對投資者來說影響大致是中性的。  1+1

  1+1次的加息預期將向市場傳達這樣一種信息,即FOMC預計未來加息將是單獨和有限的,與“視數據而定”相一致。在經濟增長和通脹預測大體積極的背景下,兩次單獨的加息將被認為是樂觀的,但不是激進的鷹派。1+1次加息將延續美聯儲加息預期下降的趨勢。

  渣打預計市場最初的不確定性在於,相對於市場預期,1+1次加息是否足夠鴿派。如果出現1+1次加息的情況,FOMC的預期峰值將比聯邦基金利率當前水平高出約50個基點。但渣打認為,投資者將把FOMC的預測視為對“順境”下的預期;從市場角度看,將FOMC的預測下調50-60個基點似乎是合適的。該行經濟學家認為,美聯儲可能會淡化點陣圖,但不太可能在沒有事先通知的情況下取消這些預測。

 

美聯儲決議襲來,可能帶來哪些意外?

1+0  相比之下,如果美聯儲轉向2019年加息一次、2020年不加息,則將是明確的鴿派,儘管這表明利率將高於當前水平。市場關注的焦點將是美聯儲確認利率接近峰值。從投資者的角度看,若出現見頂跡象,將表明美聯儲非常確定利率接近中性水平,政策利率的風險偏向下行。

  1+0次的加息預期可能伴隨著更低的均衡失業率和政策利率預估。這將是一個強有力的信號,表明FOMC成員對通脹動態的基本看法轉向下行,並且認為利率大幅上升的風險不大。在這種情況下,下調通脹預期無疑是鴿派的做法,但即便保持不變也未必是鷹派的表現。美聯儲可能想發出信號,表明希望通脹小幅超出目標。

  從市場的角度來看,1+0次加息預期的情景可能會推低美國和全球債券收益率,股票上漲則將是顯而易見的。債券收益率可能下跌,不過,除非經濟數據惡化到足以證明放鬆政策的可能性加大,否則利率有其底線。美元兌G10和新興市場貨幣首先會大幅下跌,但股市的強勁反彈或將緩和這種影響。美元持續下跌可能需要美國經濟進一步走弱以及海外經濟出現復甦跡象。

 

美聯儲決議襲來,可能帶來哪些意外?

2+1  鑑於美聯儲措辭和市場定價的轉變,若美聯儲維持2+1次加息預期,則將被視為相當鷹派。點陣圖若未反映出這些變化,或令投資者感到擔憂。2019年加息2次的預期意味著,美聯儲要么預計6月加息,要么在下半年連續加息兩次。投資者將會認為這表明美聯儲加息週期暫停,而非結束。

  即使美聯儲放棄2020年加息的預期,這種鷹派觀點也可能會維持,因為2019年加息兩次意味著美聯儲對加息的決心比近期評論中暗示的更強。投資者會更加看重2次加息,而非之後的暫停。

  縮表

  美聯儲已經發出明確信號,有意在2019年完成資產負債表的削減。投資者不再擔心縮表是貨幣市場利率和長期收益率面臨的主要風險。如果美聯儲未出人意料的鷹派,並繼續當前的縮表步伐至年底,或轉向所有美債投資組合,投資者將會感到滿意。

威爾可能被問及:

  1)美聯儲是否會轉向價格水平目標,或通脹目標加上現代貨幣理論(MMT)的替代選項;

  2)美聯儲對MMT的看法。

  如果美聯儲傾向於價格水平目標,將對市場產生影響,因為這表明美聯儲對本週期通脹超出目標有更大的容忍度。

  美聯儲對MMT可能持反對意見,因為MMT基本上意味著印鈔,這將使美聯儲失去其在政策制定方面的優勢。

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15 三月 2019 黃金多頭突然潰敗跌破1300 昨天市場究竟發生了啥?

黃金多頭突然潰敗跌破1300 昨天市場究竟發生了啥?

  週四(3月14日)美國經濟數據表現繼續疲軟,但美元卻出現詭異走高,黃金受此打壓大幅下跌,基本回吐前兩日的漲幅,再度回落至1300美元/盎司的下方,最低觸及1293美元/盎司。  難道周四市場發生了翻天覆地的驚天巨變,引發黃金走勢再度遭根本性逆轉?

要回答這個問題,還得開究竟昨天發生了什麼引髮美元在基本面利空的情況下突然走高?美債收益率的突然走高!

  美國國債價格週四在整體淡靜的交投中下跌,較長期公債價格跌幅最大,進而推高了美國國債收益率,因部分日本投資者在本月日本財政年度結束前拋售美國國債。

美市尾盤,基準的10年期美國公債收益率升至2.628%左右,30年期美國公債收益率也升至3.045%。

FXStreet分析師Haresh Menghani週四稱,黃金走軟先是由美債收益率大幅反彈引發,隨後,對美元需求的回升對黃金施加了額外的下行壓力,而隨著黃金跌破1300美元心理關口,則進一步加劇了看跌壓力。下載APP 閱讀本文更深度報導

  FXStreet分析師Haresh Menghani週四稱,黃金走軟先是由美債收益率大幅反彈引發,隨後,對美元需求的回升對黃金施加了額外的下行壓力,而隨著黃金跌破1300美元心理關口,則進一步加劇了看跌壓力。  Forex.com分析師Fawad Razaqzada表示:“黃金格承壓是多種因素共同作用的結果;疲軟的中國經濟數據正對工業需求、風險偏好、收益率反彈、美元走高和英國股市走強構成壓力。 ”

  芝加哥RJO Futures的高級市場策略師Frank Cholly說道:“現在市場交易非常技術性,當然美元是一個重要因素。”

  Cholly表示:“當我們談論金屬,尤其是黃金時,我們總要注意美元的作用。”由於美元上漲,金價連續四個月的漲勢最終在2月份戛然而止。

我們認為:

  週四這波美元上漲,以及由此引發的黃金價格下跌,都是由短暫性因素影響所致,市場並未發生根本性改變。

  在財年底日本方面賣出美債因素結束之後,美債將繼續獲得購買,美債收益率將繼續下跌,因近期基本面因素繼續顯示美國經濟正放緩,美聯儲加息預期正快速減弱,美聯儲可能最早在下週的貨幣政策會議上發出更為鴿派的聲音。

基於此,投資者可以趁這一波回調佈局黃金多單。

美國經濟數據繼續疲軟,美聯儲年內不加息概率繼續上升

  美國商務部周四公佈的數據顯示,美國1月新屋銷售下滑6.9%,接近去年10月所創的2017年12月以來最大單月跌幅。1月份新房銷售量經季節因素調整後折合成年率為60.7萬套,低於12月份的65.2萬套。

稍早公佈的初請數據也表現不佳。 美國3月9日當周初請失業金人數為22.9萬,預期22.52萬,前值22.3萬。

稍早公佈的初請數據也表現不佳。美國3月9日當周初請失業金人數為22.9萬,預期22.52萬,前值22.3萬。

美國上週申請失業金人數增幅超過預期,暗示就業市場開始放緩,但可能並沒有達到2月份就業增長幾乎停滯的程度。 隨著工人愈發稀缺,勞動力市場的擴張開始放緩。

美國上週申請失業金人數增幅超過預期,暗示就業市場開始放緩,但可能並沒有達到2月份就業增長幾乎停滯的程度。隨著工人愈發稀缺,勞動力市場的擴張開始放緩。  美國1.5萬​​億稅改計劃的刺激力度開始減弱,就業亦受經濟增速放緩的限制。此外,海外需求放緩及英國脫歐等問題帶來的不確定性也在損害美國的經濟活動,都也可能導致就業市場的降溫。

這也可能意味著美聯儲在重啟加息的議程上展現更多耐心。

黃金ETF並未繼續減持

  衡量投資者情緒的黃金ETF持倉也出現增加。數據顯示,全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉週四持倉沒有變化,依然為772.46噸。

黃金多頭突然潰敗跌破1300,昨天市場究竟發生了啥驚天巨變?

黃金需重新積聚上升動能  隨著今日大跌,黃金幾乎抹平周內漲幅,並再度回到前期1280-1303美元/盎司的波動區間內,下一支撐位於1290美元支撐位。若跌破1290美元,可能進一步加速跌勢至1286-85美元區域;上行方向,第一阻力位是1297美元,若突破,可能將黃金拉回並測試1300-03美元區域。

黃金多頭突然潰敗跌破1300,昨天市場究竟發生了啥驚天巨變?

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13 三月 2019 美聯儲加息轉向信號初現端倪黃金價格嘗試向上突破
匯眾資訊網
  週三(3月13日)亞市早盤,國際現貨黃金繼續走高,目前位於1304美元/盎司附近水平,正嘗試突破近期波動區間上限重拾升勢。上一交易日金價重新持穩反彈,再度站上1300美元/盎司關口,最高觸及1302.10美元/盎司,盤中最大漲幅達到10美元。  對於週二的黃金價格上漲,主要推動力來自於美元持續走低。因週二公佈的美國最新CPI數據顯示,儘管就業市場供應緊俏,但通脹仍處於低位,這加大了美聯儲維持利率不變的可能性。

  週二(3月12日)美國勞工部公佈數據顯示,美國2月CPI同比增長1.5%,略不及預期和前值1.6%;環比增長0.2%,符合預期,不僅高於前值0%,更是四個月來首次上漲。

美國2月核心CPI同比增長2.1%,略不及預計和前值2.2%;環比增長0.1%,不及前值和預期的0.2%。下載APP 閱讀本文更深度報導

美國2月核心CPI同比增長2.1%,略不及預計和前值2.2%;環比增長0.1%,不及前值和預期的0.2%。  在去年12月,美聯儲點陣圖將2019年的加息預期調降為2次,標誌著美聯儲貨幣政策的轉向,之後黃金價格呈現單邊上漲走勢。

目前,越來越多的經濟數據不支持美聯儲繼續加息,市場焦點轉向美聯儲即將於3月19日至20日的貨幣政策決議,預期屆時美聯儲點陣圖可能再度會調低2019年的加息預期。

美債收益率大跌,美聯儲加息預期繼續下降

  在債券市場上,美債收益率週二大跌,也反映出市場預期美聯儲會在最新的一次決議中調低對加息的預期。

  週二尾盤,美國10年期國債收益率跌至2.601%,週一尾盤報2.641%,稍早觸及10週低點。30年期國債收益率跌至三週低點,此前10年期國債標售獲強勁需求。

  BMO Capital Markets利率策略師Jon Hill表示,最新CPI數據是美聯儲維持利率不變的另一個原因。

  MUFG Securities Americas利率策略師John Herrmann表示,三菱日聯金融的模型顯示,美聯儲將維持利率不變直至夏末,隨後在9月的政策會議上轉向寬鬆貨幣政策立場。

  美國財政部周二標售10年期公債獲強勁需求。此次標售的得標利率為2.615%,低於投標截止時二級市場的收益率2.623%。投標總額接近622億美元,投標倍數為2.59,高於上月的2.35,也高於2.49的平均水平。

美元指數突破失敗

  日線圖顯示,美元指數未能突破近期三角形整理形態,重新回落至三角形內,短線回調壓力加大。

黃金價格突破概率增加
黃金價格突破概率增加

隨著美元回落,美聯儲加息信號減弱,黃金價格重拾升勢的概率正在增加。另外,經過前一陣的下跌之後,基金再度開始增持黃金

  衡量投資者情緒的黃金ETF持倉也出現增加。數據顯示,全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉週二增加2.93噸,使得其總持倉量達到772.46噸,這是自今年2月以來第三次增倉。

美聯儲加息轉向信號初現端倪,黃金價格嘗試向上突破

而從技術面角度來看,黃金價格正在嘗試突破一些關鍵阻力。4H小時圖顯示,黃金價格目前正在嘗試突破1280-1303的這樣近期震盪區間,若能站穩,有望重拾升勢。

展望週三,本交易日接下來重點關注美國2月PPI、1月耐用品訂單及營建支出數據。 與此同時,今日英國議將繼續對無協議脫歐進行表決,投資者需保持密切關注。

  展望週三,本交易日接下來重點關注美國2月PPI、1月耐用品訂單及營建支出數據。與此同時,今日英國議將繼續對無協議脫歐進行表決,投資者需保持密切關注。  英鎊的反彈,會給美元帶來持續下跌壓力,這將有助於黃金價格持續走高。

  免責聲明本文僅代表作者本人觀點,與久久銀樓無關。久久銀樓對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證,且不構成任何投資建議,請讀者僅作參考,並自行承擔全部風險與責任。