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20 八月 2018 【圖解】當前黃金交易最需防範的五類傳統誤區
環球外匯網

從新興市場困境、美元走強到一場醞釀中的貿易戰,投資者在過去的一年中幾經風雨。 然而,有一類資產的走勢卻總是令人感到困惑:那就是黃金

作為傳統的避險資產,很多投資者當前心中都會不禁納悶:隨著經濟和地緣政治風險的累積,金價為何會下探呢?

無論你把它歸咎于意識形態還是全球金融的複雜性,過往管理黃金投資的經驗法則無疑不少。 但是這也往往會令交易員們陷入誤區,彭博社週末就撰文羅列了一下五點:

誤區:美國利率驅動黃金

過往公認的觀點是,當經通脹調整後的收益率上升時,由於機會成本,黃金等缺乏增值性的資產往往會遭受損失。

但事實上,這並非是當前金價下跌的原因。 金價如今與10年期通脹掛鉤美國國債之間的相關性非常小,120天的相關性係數僅為-0.2。 這只要看看美聯儲加息前後黃金的表現就知道了——過去三年美聯儲歷次加息後,黃金均反而出現了上漲。

相比之下,黄金当前真正的关键驱动因素是美元。很少有资产能像当前的黄金那样,与美元能有如此紧密的负相关性。目前,黄金与彭博美元指数的120天相关性为-0.6。以美元计价的其他资产,尤其是大宗商品,也与美元存在负相关——但黄金显然是目前负相关性最突出的。

相比之下,黃金當前真正的關鍵驅動因素是美元。 很少有資產能像當前的黃金那樣,與美元能有如此緊密的負相關性。 目前,黃金與彭博美元指數的120天相關性為-0.6。 以美元計價的其他資產,尤其是大宗商品,也與美元存在負相關——但黃金顯然是目前負相關性最突出的。

誤區:黃金與股市反向

作為一種從避險需求中獲益的資產,當股市下跌時,金價理應會上漲,這個邏輯成立吧? 並不完全是!

彭博社的資料顯示,黃金與股市並沒有這種負相關關係——過去10年,黃金與道鐘斯指數和納斯達克指數的聯動幅度不到0.03。 兩者之間幾乎沒有聯繫,因為投資組合經理可以通過購買不相關的資產來降低他們預期收益中所面臨的風險。

一個現象的比喻是,標普500指數與黃金之間的回歸曲線,看起來就像是霰彈槍發射出的子彈。

【图解】当前黄金交易最需防范的五类传统误区!

誤區:實體市場從來都不重要

在很多市場人士的眼中:珠寶和金幣等實物黃金市場對於貴金屬價格一般並沒有太大的影響力。 畢竟,黃金是一種可交易資產,主要受到全球金融市場的起伏支配。

不過,事實證明,雖然實體買家並不是推動黃金反彈的關鍵,但從歷史上看,當黃金價格下跌時,實體經濟的需求因素卻會成為巨大的推手。 考慮到當前黃金主要進口國印度的黃金需求下降,今年黃金出現困境或許並不令人意外。 此外,今年上半年全球需求也降至近10年來的最低水準。

【图解】当前黄金交易最需防范的五类传统误区!

誤區:ETF市場缺乏影響力

黃金ETF對貴金屬市場的影響,可能已超出人們的普遍預期。 一些數位可以證明這一點:目前黃金ETF的庫存已大約相當於2017年新開採量的三分之二。

在整个金融市场中,资金向何处流动总是追逐于业绩。而对于贵金属来说,情况尤其如此,被动配置和黄金价格基本上是朝着同一个方向移动的。如果当前还忽视ETF的影响,后果自负。

在整個金融市場中,資金向何處流動總是追逐于業績。 而對於貴金屬來說,情況尤其如此,被動配置和黃金價格基本上是朝著同一個方向移動的。 如果當前還忽視ETF的影響,後果自負。

誤區:央行會拋售黃金以避免融資危機

最後,還有一個棘手的問題,即拋售黃金能否拯救那些面臨外部流動性壓力的國家。 多年來,新興市場乃至南歐的各種金融動盪,都引發了人們的猜測,即貨幣當局可能即將低價拋售手中持有的黃金

但這種情況很少發生。 大型資產拋售可能會嚇退市場,而資產剝離機制也遠不是直截了當的。 例如,土耳其仍是第19大黃金儲備持有國。 此外,中國也不太可能通過出售黃金來緩解近期國際收支方面的困境。

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17 八月 2018 商業銀行貴金屬發展七大趨勢
和訊網   鮑豐慶
商業銀行貴金屬發展七大趨勢下載APP 閱讀本文更深度報導

  資料來源:中國商業銀行黃金業務發展報告(2016~2017)  作者:鮑豐慶

  來源:金研院(higold1511)

  本期導讀

  隨著市場競爭加劇、大數據人工智能等新技術和移動互聯網及自媒體時代形勢下,未來商業銀行貴金屬實物發展呈現如下發展趨勢,其中部分特點也適用於傳統黃金珠寶首飾行業。

  (一)

  實物金產品將更加趨於大眾化、實用化和智能化。

  經歷十多年來實物貴金屬從投資金、收藏文化工藝金的發展,市場目前逐步向貴金屬實用性的本源理性回歸。未來實物金產品將更加趨於大眾化和實用化,實物貴金屬將更加走入尋常百姓家,與普通大眾的衣食住用行佩戴裝飾等應用相結合。

  但是在大眾化、實用化發展趨勢中,隨著大數據、人工智能和物聯網等技術的發展,當前和未來一段時間內黃金珠寶智能化趨勢也是一大特點。可以展望,科技將更好地通過黃金珠寶產品連接人的感情,體現更豐富的媒介和社交屬性。近日建行山東分行最新推出的一款智能珠寶產品通過手機藍牙和APP,情侶間觸動首飾就能給對方發出愛的暗語,收到暗語的一方首飾上會有光和振動,還可給佩戴者喝水、經期、久座和來電等人性化提醒。

  (二)

  用戶群體品牌高端化和低價平民化兩極分化但偏年輕化,個性化貴金屬定制仍將受歡迎。

  根據平安銀行 ( 000001 , 股吧 )與北京黃金經濟發展研究中心的2017年調查,當前從年齡結構看(如圖),黃金消費投資有年輕化趨勢,35歲以下的年輕人佔本次調查人數8成以上,其中,26歲至35歲佔比一半以上,達到67%。

當前的黃金珠寶市場消費群體呈現品牌高端化和低價平民化兩極分化的特徵。 但國內的黃金珠寶高端品牌多為第一梯隊的歐美國際品牌和第二梯隊的香港品牌所壟斷。 從消費群體來看,多以“80 後”和“90 後”用戶為主。

  當前的黃金珠寶市場消費群體呈現品牌高端化和低價平民化兩極分化的特徵。但國內的黃金珠寶高端品牌多為第一梯隊的歐美國際品牌和第二梯隊的香港品牌所壟斷。從消費群體來看,多以“80 後”和“90 後”用戶為主。  從珠寶首飾來看,5000 元以下的珠寶首飾成為主流,尤其是2000 元以下的低端消費放量增大。黃金製品方面,根據平安銀行和北京黃金經濟發展研究中心調查,中國家庭持有黃金重量大多傾向於輕量投資,投資金額大多約在3000 元至3 萬元之間,重量多在10 克至100克之間。

  在消費群體年輕化趨勢下,伴隨著互聯網黃金的快速發展,年輕一代未來對實物黃金消費需求將進一步提升,滿足年輕用戶群體個性化多元化需求的貴金屬定制未來將繼續發揮重要作用。

  當前,國內部分互聯網平台或者APP 中推出了客戶直接需求對接設計師和工廠下單模式,用戶的個性化定制需求將得到進一步滿足。這種經營模式將對商業銀行實物黃金業務產生一定衝擊和影響。

  (三)

  銀行實物貴金屬的銷售渠道和銷售方式將更加多元化。

  面臨市場的激烈競爭和互聯網金融的衝擊,銀行實物貴金屬的銷售渠道將綜合銀行網點櫃檯、網上銀行、銀行自營網上商城、第三方電商平台和供應商合作等多種渠道。

  得益於銷售渠道的多樣化和移動互聯網化時代的到來,銀行實物貴金屬在具體銷售方式上也更加多元化,銀行網點營銷、微信朋友圈廣告、微信公眾號、微商、結合儲蓄和理財產品綁定營銷、手機銀行或信用卡 APP營銷等均會全部佈局。

  相比產品創新來說,在當前各機構產品基本同質化競爭形勢下,更提倡營銷創新。一個新奇的營銷創新或能大幅拉動銷售量。今年世界杯期間華帝集團“如果法國隊奪冠,購買的指定產品全部退款”這一營銷策略,對國內黃金珠寶生產商、供應商乃至銀行黃金業務部門都有一定啟發意義。同時,面臨產品創新的瓶頸,也可以通過品牌營銷來化解。當前在國內供給側結構性改革主線下,黃金珠寶企業成本居高不下,利潤普遍不高。黃金企業若能深度挖掘自身品牌文化內涵,打造出自己的核心優勢,也可走出一條突圍之路。

  (四)

黃金回購和兌換需求較大,實現黃金在國內的通存通兌成為未來重要目標和發展趨勢。

  根據北京黃金經濟發展研究中心和平安銀行關於用戶需求的調查結果顯示,被調查對象普遍認為,商業銀行的黃金業務還應該提供黃金兌換、不限品牌的黃金回購、黃金支付、黃金融資等業務。在這個多選題中,共超過7 成的人選擇了黃金兌換和不限品牌的黃金回購,可見這兩項業務有較大的市場空間。

目前,國內商業銀行基本還未涉足黃金兌換,作為國內互聯網黃金平台的國美黃金曾嘗試過黃金與資產、黃金與電器等方面的兌換。 而目前商業銀行之間的黃金回購體系還存在局限性,大部分商業銀行只對於其自有品牌或少量品牌的實物金條進行回購。 不限品牌的黃金回購成為對商業銀行管理運營能力的考驗和挑戰。 未來商業銀行實物貴金屬回購將不僅局限於本行網點,跨行之間的實物貴金屬回購業務也有望逐步有序開展。

  目前,國內商業銀行基本還未涉足黃金兌換,作為國內互聯網黃金平台的國美黃金曾嘗試過黃金與資產、黃金與電器等方面的兌換。而目前商業銀行之間的黃金回購體系還存在局限性,大部分商業銀行只對於其自有品牌或少量品牌的實物金條進行回購。不限品牌的黃金回購成為對商業銀行管理運營能力的考驗和挑戰。未來商業銀行實物貴金屬回購將不僅局限於本行網點,跨行之間的實物貴金屬回購業務也有望逐步有序開展。  因此,建議加強商業銀行與專業黃金服務機構的合作。商業銀行在黃金業務方面固然有黃金交易系統、用戶群體、風險管理與控制等方面優勢,但是在實物黃金的檢測回購等方面受經營網點和人員設備限制,還需要加強與專業黃金服務機構的合作。同時,在打通回購障礙基礎上,商業銀行還應加強與專業黃金服務機構就統一黃金標準認證等方面合作。

  (五)

  銀行實物貴金屬未來將更加與賬戶貴金屬鏈接融合。

  銀行實物黃金交易量從2013 年達到歷史高點後,受到賬戶貴金屬和黃金租賃等衝擊,連續3 年交易量下滑。未來隨著銀行貴金屬實物化向金融化進一步轉變,銀行實物貴金屬將更加與賬戶貴金屬鏈接融合,打造完整的貴金屬理財生態圈,以更好滿足用戶黃金消費、投資、理財等多元化的需求。

  (六)

  從市場範圍來看,商業銀行黃金業務目前已經從最初的國有大型商業銀行向股份製商業銀行和地方性城商行乃至農商行滲透拓展,市場競爭日益激烈。

  國黃金2017 年就提出,在與國內五大行和數十家商業銀行合作基礎上,與200 家地方銀行建立合作關係,並且將合作覆蓋銀行網點比例提高到50%。深圳市黃金資訊集團自2009 年與合作代銷實物黃金的大中小商業銀行超過130 家,也有一定的品牌影響力。

  (七)

  區塊鏈技術將逐步應用於黃金珠寶行業。

  眾所周知,區塊鏈技術被認為是繼蒸汽機、電力、信息和互聯網科技之後第五個最有潛力引發顛覆性革命的核心技術。憑藉其去中心化、不可篡改和可追溯等特徵,區塊鏈技術未來也將逐步應用於傳統黃金珠寶行業,比如逐步應用於銀行黃金清算和貴金屬產品認證追溯(紙質的認證證書將取代)等領域。未來可以預計,正在發展中的區塊鏈技術將逐步和傳統的黃金珠寶行業深度融合,傳統的黃金珠寶行業將得以重構並獲得新生。

 

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15 八月 2018 土耳其與美國衝突升級美元多頭髮威瞄準97關口金價恐還要大跌
FX168
  週三(8月15日)亞市盤中,隨著土耳其對包括車輛在內的一些美國商品徵收關稅,土耳其與美國衝突進一步升級,由此引發的避險買盤推動美元進一步走強,逼近97關口。與此同時,金價仍然延續下跌態勢,目前已經失守1190美元/盎司,刷新18個月低點。北京時間週三晚間,全球金融市場將迎來本週最為重要的經濟數據——美國零售銷售。若數據強勁,可能推動美元進一步走高,而金價面臨下跌的風險。  據彭博報導,土耳其官方公報公佈了將徵收額外關稅的商品清單。清單包括22個項目,但不包括手機。針對大米的額外稅率是50%,酒精飲料為140%,乘用車和其他車輛為120%,化妝品為60%。

  土耳其副總統奧克塔伊週三在推特上表示,根據對等原則,已提高一些美國商品的關稅,以此來回應美國政府對土耳其經濟的蓄意打擊。

  美國總統特朗普上週五表示,已授權對從土耳其進口的鋼鋁加徵關稅。特朗普要求土耳其釋放一位美國牧師,兩國僵持不下的情況持續。

  根據彭博報導,據兩位知情人士透露,美國總統特朗普的最高國家安全助理週一警告土耳其大使,除非被拘留的美國牧師獲釋,否則美國與土耳其沒有什麼可以協商的。

  分析人士認為,這表明,在土耳其金融危機擴散到新興市場之際,兩國之間的僵局將繼續。

亞市盤中,ICE美元指數延續漲勢,最高一度觸及96.89,為2017年6月27日以來最高水平。

 

圍繞土耳其危機的憂慮揮之不去,由此引發的避險需求給美元提供強勁支撐。 此外,美國經濟強勁增長、利率上升等因素也利好美元。下載APP 閱讀本文更深度報導

  圍繞土耳其危機的憂慮揮之不去,由此引發的避險需求給美元提供強勁支撐。此外,美國經濟強勁增長、利率上升等因素也利好美元。  此前彭博援引多位交易員表示,市場一旦出現極端事件,ICE美元指數下一個關鍵點位將是97關口,而後甚至有望向100大關發起衝擊。

  因美國和土耳其的僵局再度引發新興市場貨幣賣壓,刺激避險資產的需求,彭博美元指數連續第五日上漲,並漲到至13個月高點。

  聖喬治銀行(St. George Bank)駐悉尼資深經濟學家Janu Chan說,雖然土耳其政府已表明會採取措施恢復市場信心,但“這些措施尚未明確說明,因此我為波動幅度擴大做好準備”。

現貨金繼續走低,最低觸及1185.92美元/盎司,刷新18個月低位。

 

投資者正在撤出黃金市場,此前強勢美元、股市上漲以及美國利率上升的前景拖累金價跌破1,200美元/盎司,為2017年3月份以來首次。

  投資者正在撤出黃金市場,此前強勢美元、股市上漲以及美國利率上升的前景拖累金價跌破1,200美元/盎司,為2017年3月份以來首次。  儘管土耳其里拉崩跌引發市場動盪,貿易戰局勢在全球範圍擴大,但這些都未能提振黃金作為避風港的需求。

  荷蘭銀行(ABN Amro Bank)策略師Georgette Boele週二在給客戶的一份報告中寫道:“投資者可能對美中貿易緊張局勢加劇、土耳其外匯危機以及新興市場匯率疲軟未能導致金價走高感到失望。結果,他們很可能平掉了很大一部分頭寸。”

  土耳其里拉在周二反彈超過8%之後恢復跌勢,土耳其央行宣布的措施證明不足以阻止里拉的殺盤。

  土耳其里拉週三亞洲交易時段兌美元下跌3.4%。週一曾跌至創紀錄的7.2362。

  荷蘭合作銀行新興市場貨幣策略師Piotr Matys在報告中寫道,土耳其里拉可能仍然處在“暴風眼”。土耳其需要解決重要的問題,里拉才能重新取得市場信心。

  土耳其央行承諾“採取一切必要措施”,降低商業銀行為負債而放置在央行的金額,並放寬了銀行管理里拉和外匯流動性的規定。

  摩根大通(JP Morgan Chase & Co.)週三發布報告稱,土耳其陷入經濟衰退的“風險高”,因為貨幣危機將迫使當局製定財政緊縮措施,可能也得推出比已經宣布的措施更深入的貨幣和監管變革。

美國零售數據來襲美元有望繼續走強?

  北京時間週三20:30,美國將公佈7月美國零售銷售,這也是本週最為重要的經濟指標。由於該數據對金融市場影響較大,經常在市場上掀起“巨浪”,因此有著“恐怖數據”的稱號。

  雖然由於市場對美聯儲未來的加息預期已經有所消化,近兩年美國經濟數據的影響力有所減弱,但市場仍普遍關注美國零售數據的表現。

  美國6月零售銷售月率增長0.5%,與預期值相同,這是該數據連續5個月錄得增長,主要是受到汽車及一系列其他商品的購買增多的提振,這鞏固了對美國經濟二季度強勁增長的預期。

  海外知名財經網( 博客 , 微博 )站CNBC稱,美國就業市場緊縮正在推動工資上漲,進而推動消費支出持續上揚;與此同時,減稅和儲蓄增加也支撐著消費。

  目前市場預計美國7月份零售銷售數據可能會不及6月份數據。海外權威媒體調查顯示,美國7月零售銷售月率料增長0.1%,前值為上升0.5%。調查並顯示,美國7月核心零售銷售月率料增長0.3%,上月為增長0.4%。

  知名國外財經網站FXStreet分析師Omkar Godbole週三撰文稱,週二美元指數走勢出現看漲的外包日線,從而證實了原本已經看漲的技術前景。美元指數有望測試97.87,這是2017年6月高點,同時也是2017年至2018年跌勢的61.8%斐波那契回撤位。

 

Godbole表示,假如美國零售銷售數據高於預期,則美元指數在未來24小時內就有可能反彈至97.87。

  Godbole表示,假如美國零售銷售數據高於預期,則美元指數在未來24小時內就有可能反彈至97.87。  若美元進一步走強,這對於黃金來說並不是什麼好消息。

  知名財經資訊網站Economies.com週三撰文稱,目前金價正逼近等待中的看空目標1180.55美元/盎司水平。EMA50指標持續對金價構成負面壓力。金價跌破了下降通道的支撐線(如下圖所示),這支持了金價短期內進一步下跌的可能性。

 

(現貨金4小時圖來源:Economies.com、FX168財經網)

(現貨金4小時圖來源:Economies.com、FX168財經網)

  Economies.com表示,一旦金價跌破1180.55美元/盎司,下一目標將看向1156.40美元/盎司。除非突破突破1210.00美元/盎司並守在這一水平上方,否則看空趨勢在未來一段時間仍將佔據主導地位。  不過因美國總統特朗普眼下對美元處於高位並不滿意,有分析人士指出認為,假如今晚美國零售銷售數據優於預期,並推動美元進一步走高,不排除特朗普口頭打壓美元、甚至直接出手干預匯市的可能性。

  彭博週二撰文稱,外匯交易員總是在全球範圍內尋找政府乾預市場的跡象,但作為全球儲備貨幣的美元,很少成為他們的監控對象。然而,在美國總統特朗普多次暗示他傾向於弱勢美元,並指責其他國家操縱匯率後,這種情況發生了變化。

  摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli說,特朗普政府的言論可能預示著政府將轉向干預政策。德意志銀行(Deutsche Bank AG)甚至認為,特朗普有可能成為近期歷史上首位採取措施壓低美元匯率的總統,出現這一情形的風險相當高。

  道富環球投資管理公司(State Street Global Advisors)外匯部門基金經理Aaron Hurd表示,忽視美國出售美元的可能性是“愚蠢的”。

  上月,特朗普抨擊中國和歐盟操縱匯率,令投資者開始猜測,在口頭乾預的基礎上,特朗普是否還會更進一步。

  Amundi Pioneer Asset Management投資組合經理Paresh Upadhyaya表示:“預測這屆不按常理出牌的政府,沒有人真正有信心。”該機構管理大約890億美元資金。

  自2000年與G7其他成員國聯手提振不斷下滑的歐元以來,美國從未乾預市場以拋售美元。美國最後一次買入美元是在2011年,當時日本發生地震和海嘯,導致當地人匯回現金,國際社會聯手行動阻止日元匯率大幅升值。

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14 八月 2018 短期黃金或繼續疲軟長期看漲依舊不變
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圖表家

  昨日黃金格大幅走低跌破1200整數關口,創2017年1月27日以來新低。分析師Boris Mikanikrezai通過對最新CFTC持倉報告與黃金ETF持倉情況研究後認為,宏觀基本面不改變的情況下,美元短期繼續看漲,黃金可能繼續疲軟,但長期依舊看漲黃金,現在是逢低做多的好時機。

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  據最新CFTC持倉報告顯示,基金經理連續第8週賣出黃金(7月31日至8月7日),從歷史數據來看,當前黃金淨空頭持倉水平創1993年4月以來新低。

  Boris Mikanikrezai認為,隨著越來越多的基金經理押注金價下行,當前黃金市場已經處於極端水平。從歷史來看,極端水平往往與趨勢反轉同時發生,因此空頭持倉水平越高,金價反轉概率便越高。且在如此看空情緒的狀況下,黃金價格一旦反轉,金價將迎來大幅上漲。

  據最新的黃金ETF持倉報告顯示,黃金ETF投資者(8月3日至10日)賣出12噸黃金。這是黃金ETF投資者連續第13週賣出黃金

  分析師Boris Mikanikrezai認為,近期黃金的下行主要因素在於美元的走強,當前美元指數已經走高至2017年6月以來新高。

 

正如上週所提到的那樣,美元的走強受益於:(1)美國近期強勁的經濟數據(2)美聯儲緊縮預期增加(3)美國經常賬戶預期更加健康。

  正如上週所提到的那樣,美元的走強受益於:(1)美國近期強勁的經濟數據(2)美聯儲緊縮預期增加(3)美國經常賬戶預期更加健康。  此外,據CFTC報告顯示,投機者對美元的上行做出積極反應。

 

截至8月7日,基金經理的美元淨多頭頭寸金額達230億美元,創2017年1月以來最高記錄。

  截至8月7日,基金經理的美元淨多頭頭寸金額達230億美元,創2017年1月以來最高記錄。  綜上所述,Boris Mikanikrezai認為,在宏觀基本面沒有太大改變的當下,短期美元將繼續走高,黃金則可能繼續表現疲軟。但鑑於黃金空頭與美元多頭均處極端水平,趨勢的反轉概率正在變大。黃金在今年下半年將迎來大幅反彈,建議投資者逢低做多。

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10 八月 2018 金價盤旋1210美元上方 多空博弈今晚或掀大波瀾?
2018-08-10 11:17:00 環球外匯網

週五(8月10日)亞市盤中,現貨黃金價格窄幅整理,最新交投于1212美元附近。 此前金價週四基本持平,之前連升兩日,因美元指數走強打壓金市上行動能,不過人民幣持穩部分緩解金市的壓力。

美元兑一篮子货币上扬,因地缘政治紧张局势缓解,不过交易商称,美元需要新的刺激,或者贸易紧张局势升级才能进一步走高。近几周金价与人民币联动紧密,人民币走势是反映美中贸易紧张局势忧虑的晴雨表。

美元兌一籃子貨幣上揚,因地緣政治緊張局勢緩解,不過交易商稱,美元需要新的刺激,或者貿易緊張局勢升級才能進一步走高。 近幾周金價與人民幣聯動緊密,人民幣走勢是反映美中貿易緊張局勢憂慮的晴雨錶。 「目前,金價處於維持現狀的狀態,直到有更多的資料公佈,」RJO Futures的高級商品策略師Josh Graves說。 他指出,上周美國初請失業金人數低於預期,表明經濟增強,沒有必要買入諸如無息黃金等資產避險。

週四公佈的資料顯示,美國上周初請失業金人數意外下滑,表明強勁的經濟説明就業市場經受住美國與其他許多國家貿易緊張情勢的影響。 勞工部公佈,8月4日止當周經季節調整後初請失業金人數下滑6000人至21.3萬人,之前一周初請失業金人數上修1000人。

勞工部並公佈,美國7月最終需求生產者物價指數(PPI)較前月持平,較上年同期上升3.3%。 PPI穩健增長,就業市場強勁和通脹上升,可能使美聯儲處於9月實行今年第三次升息的軌道上。

目前,市場人士的焦點正轉向今晚即將公佈的美國7月消費者物價指數(CPI),這是本周最關鍵的經濟指標。 不少業內人士指出,貴金屬市場料將受到該資料的衝擊,多空博弈今晚或掀大波瀾。

多數分析師預估,美國7月CPI年增率為2.9%,增幅與6月相同,月率為上升0.2%。 核心CPI年增幅料維持在2.3%不變。 上個月美國CPI資料表現參差不齊,6月CPI月率增長0.1%,遜于預期,但年率則上漲2.9%,創下逾6年最高水準,主因是今年油價不斷走高。

美元兑一篮子货币上扬,因地缘政治紧张局势缓解,不过交易商称,美元需要新的刺激,或者贸易紧张局势升级才能进一步走高。近几周金价与人民币联动紧密,人民币走势是反映美中贸易紧张局势忧虑的晴雨表。

FXStreet首席分析師Valeria Bednarik指出,本週五美國將公佈7月份的通脹資料,預計將小幅上升,與前一個月的資料相符。 如果這些資料符合預期,可能會暫時令美元承壓,但一旦市場意識到這些數位不會影響美聯儲未來的決定,最有可能的情況是美元將抹去跌幅。 在近期沒有重要資料的情況下,市場走勢可能會比以往更大。

凱投宏觀Capital Economics大宗商品經濟學家Simona Gambarini在週四發佈的報告中表示,今年夏天貶值的黃金價格在明年下半年之前不會獲得任何顯著的提振, 並將其2018年底的預測價從1300美元/盎司修正至1200美元/盎司。

不過,對於黃金多頭而言,如今諸多跡象依然指向金價可能築底。 從金銀比值的表現看,該比值已在歷史高位附近盤旋多時,而一旦後市回落,往往標誌著貴金屬價格反彈的開端。

美元兑一篮子货币上扬,因地缘政治紧张局势缓解,不过交易商称,美元需要新的刺激,或者贸易紧张局势升级才能进一步走高。近几周金价与人民币联动紧密,人民币走势是反映美中贸易紧张局势忧虑的晴雨表。
此外,金甲蟲指數HUI目前也已來到了過去兩年的底部區域。
美元兑一篮子货币上扬,因地缘政治紧张局势缓解,不过交易商称,美元需要新的刺激,或者贸易紧张局势升级才能进一步走高。近几周金价与人民币联动紧密,人民币走势是反映美中贸易紧张局势忧虑的晴雨表。
季節性因素方面,黃金過去20年間,也通常會在8月和9月走高。
美元兑一篮子货币上扬,因地缘政治紧张局势缓解,不过交易商称,美元需要新的刺激,或者贸易紧张局势升级才能进一步走高。近几周金价与人民币联动紧密,人民币走势是反映美中贸易紧张局势忧虑的晴雨表。

Kitco Metals全球交易主管Peter Hug週四在知名黃金金資訊網站Kitco撰文稱,對於交易員來說,黃金在過去一周提供了一個不錯的交易區間。 在過去一周裡,在1207美元/盎司的支撐線買入並在區間高位獲利的做法已經成功了三次。 他認為,金價維持在1207美元/盎司上方的時間越長,金價已經觸及2018年低點的概率就會越高。

(責任編輯:王治強 HF013)
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08 八月 2018 特朗普對伊朗祭出「史上最嚴」制裁 或成金價飆升的「引爆點」?
FX168

海外知名黃金資訊網站Kitco週二(8月7日)撰文稱,伊朗正掀起一股黃金購買熱潮。 伊朗民眾正試圖將自己的積蓄兌換成黃金,因為他們擔心,在美國對伊朗實施新的制裁後,伊朗貨幣可能崩潰,生活成本會上升。

有分析師指出,美國和伊朗之間的緊張關係可能成為刺激金價未來大漲的「引爆點」。

(图片:Kitco、FX168财经网)
(圖片:Kitco、FX168財經網)

對伊朗的第一輪制裁于週二開始,第二輪制裁預計將于11月進行。

美國當地時間8月7日淩晨,美國對伊朗重啟的第一批制裁生效,措施涉及伊朗黃金和其他貴金屬、石墨、鋁、鋼鐵的交易以及飛機零部件的進口貿易。

據特朗普簽署的行政命令,美國對伊制裁旨在阻止伊朗購買美元鈔票,禁止伊朗政府交易黃金和其他貴金屬,並禁止該國出售或購買各種工業金屬。 此外,這些措施還針對汽車行業,並將禁止向美國出口波斯地毯和開心果。

據悉,11月的第二輪制裁措施將更加嚴厲,美國敦促盡可能多的國家減少從伊朗進口石油。

當地時間8月7日早上,特朗普就發佈推文稱,「伊朗的制裁已正式實施。 這是有史以來最為嚴厲的制裁,到11月份會再上一個臺階! 」特朗普此前稱,石油制裁將于11月5日重啟,

特朗普表示:「任何與伊朗做生意的人,都不能與美國做生意。 我的目標是世界和平,徹徹底底的和平。

所有這些額外的地緣政治緊張局勢對金價來說可能是非常好的消息。 週二,金價從近17個月以來的最低收盤價回升。

現貨金回升至1,210.45美元/盎司附近,根據彭博報價,黃金週一收報1,207.64美元/盎司,為2017年3月以來最低收盤。

(图片:彭博、FX168财经网)
(圖片:彭博、FX168財經網)

Kitco高級技術分析師Jim Wyckoff說道:「美國和伊朗之間可能加劇的緊張關係可能成為全球市場的下一個地緣政治引爆點,這可能提振避險黃金和白銀價格。 有報導稱,由於擔心伊朗經濟崩潰,伊朗人正在購買和囤積黃金

根據世界黃金協會(WGC),伊朗對制裁的反應就是大肆買入黃金

世界黃金協會在上周發佈的第二季度黃金需求趨勢報告中表示:「伊朗經濟走軟、不安全感日益增強,以及貨幣價值幾乎減半,提振了對金條和金幣的需求。

(图片:Kitco、FX168财经网)
(圖片:Kitco、FX168財經網)

資料顯示,第二季度伊朗的金條與金幣需求同比增長兩倍,達到15.2噸,為逾四年來最高水準。

此前隨著美國制裁威脅越來越近,伊朗貨幣裡亞爾出現暴跌,自4月份以來貶值了大約一半。 與此同時,該國通脹率也大幅上升,達到兩位數,失業率攀升至12.5%。

黃金是一種傳統的通脹對沖工具,可以在危機時期抵禦經濟風險,這就是為什麼伊朗人現在都湧向黃金

據華爾街日報(博客,微博)報導,伊朗總商會?碌幕平鷯?a href=’HTTP://gold.hexun.com/jewels/index.html’ target=’_ blank’>珠寶委員會負責人Mohammad Kashtiaray說道:「人們正在把錢換成黃金,因為黃金是一種可靠的投資商品。

此前據媒體報導,伊朗民眾正在銀行前排隊等待Emami金幣的預訂,這些金幣由該國中央銀行鑄造,通常價格低於其他金幣。

但華爾街日報表示,自1月份以來,即使是Emami金幣的價格也上漲了一倍,目前售價約為3,600萬里亞爾(合855美元)。

美國對伊朗實施制裁之前,美國總統特朗普今年5月決定退出在奧巴馬(Barack Obama)總統任期內與伊朗達成的核協定。

(責任編輯:方鳳嬌 HF055)
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07 八月 2018 黃金多頭不願看到的四張圖 金價「苦日子」或遠未結束
FX168

彭博週二(8月7日)撰文稱,對黃金來說,情況正變得越來越糟。 黃金需求大幅下滑,金價已經連續四個月下跌,創下2013年以來的最長月連跌紀錄。 而在進入8月之後,黃金的開局仍然不好。

黃金期貨週一收盤位於一年來最低水準。 一些經濟學家表示,貿易戰可能會威脅全球經濟增長,但這未能重振黃金作為避險資產的需求。

(黄金期货走势 )
(黃金期貨走勢 )

黃金的吸引力今年一直在減弱,金價逼近1,200美元/盎司的關鍵價位,部分原因是美國經濟前景樂觀推動美元走強。

貴金屬投資公司Sprott Asset Management基金經理Shree Kargutkar表示,可能對黃金不利的一切因素都已經構成問題。

因投資者關注股市走高,以及美國利率可能進一步上升的前景,黃金的表現令分析師感到意外,並且讓一些基金經理「亂了方寸」。

有華爾街「恐慌指數」之稱的芝加哥期權交易所波動性指數(CBOE Volatility Index)位於1月份來最低水準附近,這表明貿易戰和地緣政治動盪尚並沒有讓投資者感到不安。

那些尋求躲避偶發市場「風暴」的投資者選擇「擁抱」美元、而非黃金來尋求避險。

Kargutkar指出,市場參與者試圖通過買入美元和美國股票來降低其投資組合的風險。

根據彭博統計,對沖基金和投機人士將黃金的空頭頭寸和淨空頭頭寸推高至2006年以來的最高水準。

(黄金仓位 )
(黃金倉位 )

  加拿大皇家銀行財富管理(RBC Wealth Management)董事總經理George Gero在8月3日的一份報告中寫道:「對黃金來說,這仍然是一個漫長而炎熱的夏天。

今年前六個月黃金需求同比下降6%至1,960噸,黃金支援的交易所交易基金(ETF)資金流入放緩是造成需求減少的原因之一。

根據世界黃金協會(World Gold Council)8月2日公佈的2018年第二季度黃金需求趨勢報告,第二季度黃金需求依然呈疲軟態勢,總量滑落至964.3噸。 就上半年合計1,959.9噸的水準而言,亦是自2009年以來的最低水準。

黃金還有更多的「壞消息」。 在美元走強和加息前景的影響下,ETF投資者大幅減少持倉。 黃金支援的ETF持倉規模連續11周下滑,創下2013年8月以來的最長跌勢。

彭博匯總截至週五的資料顯示,黃金支援ETF的持倉量萎縮至自2月以來最小。

(图片:彭博、FX168财经网)
(圖片:彭博、FX168財經網)

一些分析師認為,由於市場缺乏扭轉當前趨勢的催化劑,短期內金價可能會繼續下跌,並可能跌破1200美元/盎司大關。 金價自去年3月以來尚未低於過1,200美元/盎司,後者被認為是一個關鍵心理水準。

CMC Markets市場分析師David Madden指出,金價下跌的速度正在放緩,但市場仍處於一個典型的下行趨勢。 在目前的環境下,他預計金價將繼續走低,並最終可能會跌至1200美元/盎司以下。

德國商業銀行(Commerzbank)發佈報告稱:「我們預計到年底黃金價格將大幅上漲,但ETF資金流出必須結束才可能促成這個預期,到目前為止情況並非如此。

ABC Bullion全球總經理Nicholas Frappell預測,近期黃金在強勢美元的作用下可能走向1180美元/盎司。

Sprott Asset Management基金經理Shree Kargutkar在報告中寫道:「黃金的人氣從未如此疲軟。 黃金市場一直處於下行趨勢,自4月中旬以來已下跌逾10%。

彭博週一撰文稱,到明年年底,黃金價格可能會下跌三分之一。 如下圖所示,黃金價格與美國2年期國債收益率走勢呈現高度負相關。

(金价与2年期美债收益率 图片)
(金價與2年期美債收益率 圖片)

根據彭博統計,兩者的30天歷史相關性達到-0.87。 若讀數為-1,則意味著兩者之間一直處在逆向波動的狀態。 這也表明,隨著美國短期國債收益率攀升,金價後市將進一步下跌。

彭博曾分析稱,根據預期的聯邦基金利率峰值,2年期美債收益率可能會繼續走高——或許會達到3.5%左右。 上一次利率如此之高是在2007年,當時金價在802美元/盎司,比現在的價格低了大約33%。

(責任編輯:方鳳嬌 HF055)
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06 八月 2018 抄底股市還是黃金呢 胸無格局皆空談
和訊名家楊易君

2018年8月5日威爾鑫投資諮詢研究中心首席分析師 楊易君

  道之不存,術將焉附

在金融市場浸潤十年以上,或有感:無道之術皆空談! 術無道之根基,即便偶得東風,煞爽愜意,目空一陣子,終竹籃打水一場空。 是以,術無道不存,道無術難行,道術相濟,方能滋潤運行長久。

當前A股,術之層面,無外乎估值與技術,且看似皆已顯抄底信號良機,各方輿論、券商賣辦,無不頌當前A股估值低廉,外資削尖腦袋抄底買套。 然道之層面,異常太多:人民幣為何無休止貶值? 代表國家隊的所謂價值A50,為何瘋狂出逃? 貿易戰背後根基與最終目的是什麼? 特朗普真如我們各方媒體批判的損人不利己那樣愚蠢? 道之不清,或對此無大致清晰思路,縱有倚天屠龍之術,終難免苦惱困頓于作繭自縛中。

今觀金銀市場,純技術已被打得落花流水,且看似于美元強勢風暴之中,有讀秒再下地獄之嫌。 然未必不是我們思維在慣性軌道中,固化跟風運行之故。

鄙之拙見,A股參與及持有邏輯不對,抄底也僅流于純術層面。 金銀市場,看似美元強勢勁風呼嘯,然未必還有多大下行空間。 至少階段如此,中期待查!

當然,所謂宏觀之道,沒有基礎、有效之術,沒有對金融市場分析的系統工具與框架,僅憑主觀洞見,見有效格局亦難。

  但願威爾鑫能成為你的朋友,相信長期持續關注威爾鑫的朋友,無論股市、外匯、黃金市場,都在格局認知層面得到了深化。

當前A股術難行,長線抄底需謹慎

週末看了些新聞,無外乎人民日報對股市大跌後的安撫,對反復出現的貿易戰紳士般的「駡街」,罵特朗普腦袋進水,損人不利己,應理性克制。 還有所謂的券商大咖鼓勵可以抄底A股了;有評論認為目前A股市盈率不到16倍了,中國經濟前景看好,抄底機會大好,外資加速在佈局A股;有12億外資大撤退茅臺(600519, 股吧)……

如何理解中美如火如荼的貿易戰,這背後的原因與之後的大體走向如何? 挑起全球貿易戰的美國,到底想達到什麼目的? 大體想通了這背後的邏輯,就不難理解近月A股為何還要背離國際股市大幅下跌,為何人民幣貶值如此淩厲,為何我要離開A股市場。 如何理解貿易戰背後的深意與走向呢? 請投資者回看筆者625日文章《特朗普全球貿易戰的大巧若拙》,請添加微信公眾號查看歷史文章。 此文在新浪博客發佈時,被自動攔截了,微博尚能發佈。 如果理解與消化了這篇文章,對近期股市、黃金、美元、人民幣走向的邏輯,你就完全理解了。 且對未來走勢,也會有大致預期。 沒有對基本面邏輯的大致正確解讀,純玩技術,最終都難免困頓于作繭自縛。 無道之術,安能存焉!

可以抄底A股了嗎? 若在貿易戰前,我也傾向當前這樣的市場格局會是抄底良機,那是因為尚無系統風險之慮,純粹關注市場的總體估值,以及國際股市運行大環境即可。 上一篇有關A股市場的文章,尚要追溯到2月10日,當時A股正經歷了兩周超過10%的大幅下跌,筆者發文《看好春節後的A股行情》,此後三周,股市大幅回升,大體回收此前失地。 這次大幅下跌,是全球系統性的,是美股去泡沫引發的。 中美經濟指標都不難看,且通脹良性緩步回升,故我判斷2018年美國股市是一個大震盪年份。 也傾向A股是個震盪年份,且明顯落後于國際股市,故大幅下跌後,我都建議抄底。

然在這次反彈後,有些新苗頭引發了我的深思:中美貿易戰開始了。 最關鍵的信號是,美股越走越穩,A股走勢本就「大幅」落後,不僅不跟隨美股走穩,反而越走越弱。 再進一步梳理代表國家隊深度潛伏的A50這幾年走勢,對A股的憂慮便越來越強了,於是果斷清倉不玩了,玩方向更為清晰的黃金市場去。

拋開基本面因素,對A股進行系統性估值,市盈率量度是個重要工具,但很多中小投資者及一般機構,難有工具對市盈率進行系統梳理,並進一步認知理解。 今證券日報發文評論:當前A股市盈率不足16倍,完全符合底部時期特徵。 並輔以對中國經濟看好,外資增倉A股動力十足之說法。 我在此簡單談談自己看法,首先,就最新A股市盈率估值系統來看,我很少看整個A股的市盈率估值,更極少看上海A股的市盈率估值,重點看代表民營經濟的深圳A股。 民營經濟在中國經濟中的比重逐漸加大,是中國經濟走向的必然趨勢。 筆者系統顯示,整個A股最新平均市盈率是16.23倍:

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但對比回顧整個A股市盈率變化歷史,可以發現從2008年之後,因大量超級大盤股上市與擴容,整個A股市盈率變化就已嚴重失真,尤其上海市盈率。 但觀深圳市盈率變化歷史,則能客觀反映整個市場估值走勢。 就2015年頂點而言,若僅看A股市盈率,尤其僅看上海市場市盈率,尚不到2008年1月市場頂部市盈率的一半,可以認為股市仍具上行動力。 但如果看整個深圳市場市盈率,就能明顯感到風險十足了,當時最高市盈率與99/00年最高市盈率完全一樣,也基本比肩了2008年1月的最高市盈率。 但無論整個A股市盈率,還是深圳A股市場市盈率,都相對於2012/13年市盈率低點,還有約20%多的下行空間。 相對於2008年底的最低市盈率,深圳市場無疑更具參考價值,還有過40%的下行空間。

當然,這20%-40%多的市盈率下行空間,可以有,也可以沒有。 有就是風險,沒有就是機會,看個人對整個系統風險或機會的認知把握而定。 這需要我們對各板塊市盈率變化,以及整個金融市場的「異象」有更深的認識,如圖所示:

指标A是笔者设计的一个中国十年期国债与A股市场之间的关联关系指标。整个金融市场,多少都有资金联动关系。此指标与A股大体存在反向波动关系。但看一季度,指标明显领先于股指率先发出突破(或破位)信号,率先突破了2016年的颈线,这多少算是一个对股市的警示信号。当然,还需我们从其它金融市场去发现更多迹象。

指標A是筆者設計的一個中國十年期國債與A股市場之間的關聯關係指標。 整個金融市場,多少都有資金聯動關係。 此指標與A股大體存在反向波動關係。 但看一季度,指標明顯領先于股指率先發出突破(或破位)信號,率先突破了2016年的頸線,這多少算是一個對股市的警示信號。 當然,還需我們從其它金融市場去發現更多跡象。 b、c、d、e分別是深A、深主機板、上證A50、創業板的平均市盈率變化歷史。 要說當前市場機會,與其拿A股整個市盈率已經很低作說詞,還不如拿深主機板市盈率作說詞,當前深主機板市盈率已經處於2012年以來的最低位置了,機會實在太好辣。 深圳主機板都是些什麼企業呢,咋這麼慘? 多是一些集體、地方國有企業股份制改造而成的。 很多需要淘汰升級轉型的行業企業。 這些企業與有「黃馬褂」血統的上證A50,命運完全不相同。

如果以上證A50的市盈率來衡量整個A股市場的系統性機會,也即上證A50市盈率從當前的10.96下跌至2013年的5.73,還可以下跌48%。 假設超級大盤陣營的上證A50真TM這麼倒楣,那麼整個A股再下行40%都算是輕的。 這瘋話說得該挨駡,也不愛國。 其實,我非常愛國。

但梳理從2015年股災之後至今的股市運行邏輯,你會發現愛有多深,就會傷有多深! 2015年股災爆發後,為防止金融危機蔓延至經濟領域,很多國家隊資金入場救市,重兵出擊上證A50。 2016-2017的股市反彈,從市場市盈率變化可以看出,那不過是上證A50等國家隊重兵囤積的板塊在反彈。 甚至在今年2月初,上證A50最高市盈率超過了2015年股災時的最高值,哪怕僅是「一日游」。

你不得不感歎,「國家隊」才是真的會「炒股」。 救市資金全身而退,哪管百姓「瓦上霜」啊! 尤其創業板,2015年後,就是一副江河日下的「國畫」。

當然,我們需要為國家隊炒股找一塊「遮羞布」,那就是中國股市風格真正輪換了,真正崇尚價值投資了。 即如此,我真希望上證A50挺住啊,千萬不要帶頭打壓中國股市。 然實際情況多少讓人失望,下面是美國道鐘斯指數、深圳成指、上證A50對比走勢圖:

图中A区,伴随美国股市的大幅上行,上证A50紧跟美股节奏,但深圳A股市场步履蹒跚。此后美股大幅下跌完全在笔者预期中,笔者在2月4日即发表了风险提示《若美股中期见顶A股会怎样》。2018年2月4日的上证A50正处于顶部,尚未开启下跌模式,笔者及时进行了“阶段”风险提醒,认为A股极可能跟随美股出现阶段大幅调整,但对A股的中长期并不悲观。

圖中A區,伴隨美國股市的大幅上行,上證A50緊跟美股節奏,但深圳A股市場步履蹣跚。 此後美股大幅下跌完全在筆者預期中,筆者在2月4日即發表了風險提示《若美股中期見頂A股會怎樣》。 2018年2月4日的上證A50正處於頂部,尚未開啟下跌模式,筆者及時進行了「階段」風險提醒,認為A股極可能跟隨美股出現階段大幅調整,但對A股的中長期並不悲觀。 真正讓我對中國A股市場沒了信心的是在B區。 2018年的股市會是震盪的一年,美股雖泡沫極其嚴重,但不會出現大頂,這是我當時的基本判斷。 並認為A股市場不會差,甚至應該相對於美股出現「補漲」。 但B區開始,中美貿易戰全面開打,人民幣拉開了大幅貶值的步伐,B區美股逐波企穩走高,A股逐波走低。 這明顯是有啥「原因不明」的系統風險運行特徵啊。

在整個市場面臨新的內外「系統風險」時,基於經濟平穩運行時的系統估值方法會失效的,玩技術也更會失效。 我只能先退出宣告不玩了。 並于6月發表了一篇被新浪博客遮罩的文章《

特朗普全球貿易戰的大巧若拙》,文章表達的核心觀點是:特朗普反復無常地極盡「挑逗」中國,甚至挑逗全球打貿易戰,並非對美國沒有傷害。 但當前美國經濟結構最健康,它傷得起。 美國經濟與股市都處在「過熱」邊沿,它們需要「降溫」至良性區域。 故貿易前戰也好,甚至不排除後期的經濟、金融主戰,美國傷得起。 但看中國嚴重依賴的房地產驅動經濟模式,歐洲尚未穩固的經濟運行節奏,若再遭遇經濟金融戰,歐洲與中國都「傷不起」。

當前人民幣匯率大幅貶值,A股大幅調整,這明顯是對上述系統風險的反應。 只是我沒想到反應會如此強烈,同時也說明我們的市場很「脆弱」。 試想,2019年真出現經濟、金融戰,美國股市必然還會出現大幅調整,在貿易前戰中即反應如此強烈的A股,正戰中不會再有進一步反應了嗎?

「有人」或許告訴過我,現在的A股真正崇尚價值投資了! 這好像是國家隊炒股那塊「遮羞布」。 看看今年前後至今,深圳成指與上證A50的最大對比跌幅,深成指最大跌幅為26.57%,恐龍級別的大藍籌上證A50最大跌幅為27.19%。 你只聽到了要「價值投資」,你哪隻眼睛看見了國家隊希望比你跑得更慢!

今再聞A股市盈率已破16倍,外資開始大肆抄底A股了。 你信嗎? 外資大肆介入抄底了,咋人民幣匯率會貶值那麼快呢? 我們極其準確地判斷出了美元的中期轉強,但在5月下旬以後,美元並未進一步升值的大背景下,人民幣匯率的大幅貶值可謂極其「異常」:

外资跑步抄底A股的谬论,在人民币大幅贬值这面镜子之下,无处隐遁。为何人民币会大幅贬值,尤其在无美元明显刺激的背景下大幅贬值呢?理论上应该是外资对持有的人民币资产开始出现不信任了。如果我是实力强劲的外资,持有大量中国房地产,我也会这么干。故今还有一则消息:有12亿外资大撤退茅台……,对此,我选择可以相信。

外資跑步抄底A股的謬論,在人民幣大幅貶值這面鏡子之下,無處隱遁。 為何人民幣會大幅貶值,尤其在無美元明顯刺激的背景下大幅貶值呢? 理論上應該是外資對持有的人民幣資產開始出現不信任了。 如果我是實力強勁的外資,持有大量中國房地產,我也會這麼幹。 故今還有一則消息:有12億外資大撤退茅臺……,對此,我選擇可以相信。 一輪股市的徹底調整,必須是龍頭也會被拉下「神壇」。 再看目前還算高高在上的A50市盈率,美股可能隨時再次進入區間運行中消化泡沫的下跌階段拖累。 以及基於後續可能出現的經濟、金融戰憂慮,我認為在長線抄底A股上,還需要多些謹慎。 對於智慧之眼,每一次金融危機,又是一次極其難得的機會。

長期美元應看漲,階段不確定

就超過一年的長期走勢而言,筆者認為尚難給出美元見頂判斷,甚至認為美元繼續大幅創新高,才符合美國經濟金融基本面,才符合美國利益至上的邏輯。 但是,這並不意味著美元宏觀上漲趨勢會類似2014下半年的單邊行情,也許會曲折一些。 就美元指數運行的邏輯而言,它應該還擔負著去引爆經濟、金融戰的功能,這理應是特朗普期盼的,儘管他口說美聯儲不該如此升息,你能猜准特朗普語言的真實含義嗎。

从这幅美元指数周K线图表来看,美元指数在96点附近压力极强,这也是我们早在几个月前即准确预判的——美元第一波会冲击96点附近后遇强压,然后“再说”。就操作层面而言,说得太远太宏观,操作意义未必很大。

從這幅美元指數周K線圖表來看,美元指數在96點附近壓力極強,這也是我們早在幾個月前即準確預判的——美元第一波會衝擊96點附近後遇強壓,然後「再說」。 就操作層面而言,說得太遠太宏觀,操作意義未必很大。 當前美元指數周線KD指標已處於極其明顯的「超買」階段,儘管這種超買不排除類似于2014下半年,有反復鈍化可能。 此外,120周均線,以及103.82-88.25宏觀調整波段的二分位,皆共振反壓于96點附近。 說明美元在96點附近的技術壓力,或難一氣呵成地向上突破,調調也許更健康!

就金銀市場本身所處的資金分佈環境、技術量化而言,只要美元不繼續大幅上漲,金銀價格就可能階段見底。 如果美元出現技術性大幅回檔,金銀價格的反彈或回升幅度會更大一些。 而即便美元在96點附近或下方強勢整理,金銀價格依然可能出現「否極泰來」,做空動能充分釋放後的反彈。

就情感而言,我希望美元見頂96點後即再度轉熊,這對中國經濟與市場都有好處。 然情感歸情感,理性梳理現實邏輯才是投資決勝的王道。 如果美元就此96點附近見大頂,這意味著美國極其繁榮的經濟可能走向過熱,階段企穩並高估的美國股市可能進一步走高……,金銀市場也可能啟動一輪大漲行情。 然對於這種判斷,我自己感覺很彆扭!

階段而言,如對沖基金在美元外匯期貨市場中的資金淨能量分佈,美元綜合技術指標,對沖基金在外匯期貨市場中的行為量化圖示:

当对冲基金做空美元的实质净能量,创下新的历史纪录后,我们准确判断了美元的中期见底,并大肆做空了黄金。国际市场会员客户获利颇丰,国内市场客户的空头获利被人民币汇率贬值对冲了不少。但看最新情况,对冲基金在美元外汇期货市场中的持仓净能量,只能算是回到了多空平衡状态,尚未真正大举做多。综合技术面也处于中位水平。但基金行为显示,对冲基金有做多美元的强劲欲望,情绪已进入“沸点区”。

當對沖基金做空美元的實質淨能量,創下新的歷史紀錄後,我們準確判斷了美元的中期見底,並大肆做空了黃金國際市場會員客戶獲利頗豐,國內市場客戶的空頭獲利被人民幣匯率貶值對沖了不少。 但看最新情況,對沖基金在美元外匯期貨市場中的持倉淨能量,只能算是回到了多空平衡狀態,尚未真正大舉做多。 綜合技術面也處於中位水準。 但基金行為顯示,對沖基金有做多美元的強勁欲望,情緒已進入「沸點區」。  階段銀價有見底可能

筆者將國際現貨白銀價格,相對於美國M2貨幣釋放量進行除權後,得到一組新的銀價波動曲線。 上周,這個除權後的銀價擊穿了2015年形成的底部,再創數年新低:

抄底股市还是黄金呢 胸无格局皆空谈

2008年金融危機期間,伴隨銀價的大幅下跌,該除權銀價創下了11.36美元的低點。 2015年,當銀價下跌至令除權銀價剛好擊穿2008年底部時,國際現貨銀價即見大底,迎來了從13.63美元至21.12美元的大幅上漲。 上周,除權銀價在時隔約兩年半後,又一次擊穿了2015年形成的低點,再創十幾年新低。 雖這未必是銀價再次見中期大底的信號,但該信號無疑是個極有價值的提醒。 至少我們階段不宜繼續對銀價走勢過於悲觀。

就對沖基金在COMEX期銀市場中的持倉分佈,銀價本身技術信號,全球最大的白銀ETF基金iSharesSilver Trust(SLV)在白銀現貨市場中的操作來看,都反應銀價存在階段見底可能:

就对冲基金持仓分布来看,近阶段银价的大幅下跌,主要源于对冲基金的做空。多头在16-17美元区间大幅增仓后,并未明显止损。显示多头似乎不惧近期银价的下跌。

就對?寤鴣植址植祭純矗錐我鄣拇蠓碌饕從詼猿寤鸕淖隹鍘6嗤吩?6-17美元區間大幅增倉後,並未明顯止損。 顯示多頭似乎不懼近期銀價的下跌。 當前B區下跌中的對沖基金運作特徵與A區高度類似,且當前B區的多頭更顯「無畏」。 對沖基金空頭持倉、多空雙向總持倉,雙雙再創歷史紀錄,這說明此輪下跌前的白銀做空動能釋放極其充分。 也許伴隨空頭的「鬆手」,多頭的進一步增持,銀價將階段見底。

不僅A、B區域下跌中的對沖基金行為差不多,全球最大的白銀ETF基金iSharesSilver Trust(SLV)的交易行為也一樣,皆在逢銀價下跌增持。

就白銀綜合技術面而言,目前動態指標也創下了近三年新低,說明中期銀價已非常超跌。 筆者獨創的此技術指標,雖僅一根量化曲線,實則包含了大家常見的約20個指標資訊。 這會提高我查看技術指標的效率。

黃金市場或處於階段底部

黃金宏觀運行大趨勢而言,與全球通脹趨勢波動大體一致。 從二十多年國際現貨金價與美國CPI指數對比研究發現,它們總體呈現較強正向波動關係,說明黃金是對抗通脹的有效工具。

图中可以看出,L1、L2、L3、L4、L5五个宏观阶段,金价与美国CPI指数高度正相关联。H线位置,通胀指标领先于金价见底,金价从宏观熊市中开始渐渐恢复牛市元气。就近几个月的两者运行关系来看:

圖中可以看出,L1、L2、L3、L4、L5五個宏觀階段,金價與美國CPI指數高度正相關聯。 H線位置,通脹指標領先于金價見底,金價從宏觀熊市中開始漸漸恢復牛市元氣。 就近幾個月的兩者運行關係來看:

通胀指标继续走高,但金价回调明显,也即呈现了通胀与金价运行的负相关走势。通常情况下,金价逆通胀指标的调整,都相对容易中期见底。此前四年多时间里,金价几次逆通胀指标上行背景下的背离调整,当相应底部信号出现时,都迎来了非常明显的阶段,甚至中期做多机会。

通脹指標繼續走高,但金價回檔明顯,也即呈現了通脹與金價運行的負相關走勢。 通常情況下,金價逆通脹指標的調整,都相對容易中期見底。 此前四年多時間裡,金價幾次逆通脹指標上行背景下的背離調整,當相應底部信號出現時,都迎來了非常明顯的階段,甚至中期做多機會。 早在6月中旬,歐元現貨金價逆國際現貨金價的中期下跌,反彈觸及1147.76歐元,重返一年絕對高位時,我們分別在公眾號和博客中發表了一篇文章《如何抓住金價必創新低的做空機會》,對歐元現貨金價逆國際現貨金價創數月新高的走勢, 提出了風險警示,認為此後歐元金價勢必出現大幅補跌。 具體操作上,我們也建議客戶果斷加重了做空籌碼。

我们提醒会员要当心欧元金价补跌至图示的L线位置去,此必伴随国际金价的新一轮下跌,到时才可能出现做多黄金的真正机会。实际走势正如此,上周欧元现货金价最低下探1058.21欧元/盎司,已回到1060/1070欧元的近两年绝对“箱底”位置。参考前几轮,国际金价在欧元金价触及该支撑位时,都是阶段或中期见底信号,不排除本轮调整同样如此。

我們提醒會員要當心歐元金價補跌至圖示的L線位置去,此必伴隨國際金價的新一輪下跌,到時才可能出現做多黃金的真正機會。 實際走勢正如此,上周歐元現貨金價最低下探1058.21歐元/盎司,已回到1060/1070歐元的近兩年絕對「箱底」位置。 參考前幾輪,國際金價在歐元金價觸及該支撐位時,都是階段或中期見底信號,不排除本輪調整同樣如此。

黃金市場資金分佈特徵,綜合技術信號,對沖基金行為量化皆顯示,階段黃金市場可能見底:

图中多空能量波已收口至2016年以来的最窄位置,意味着金市多空争斗已非常充分。后市一旦出现能量波的趋平或转开,就是金价确定的见底或进一步回升信号。

圖中多空能量波已收口至2016年以來的最窄位置,意味著金市多空爭鬥已非常充分。 後市一旦出現能量波的趨平或轉開,就是金價確定的見底或進一步回升信號。

就金價綜合指標而言,目前該動態指標也回落到近兩年多絕對低位,與銀市指標差不多,說明中期金市調整也非常充分了。

再就對沖基金在黃金期貨市場?械男形炕裕備艚荒旰螅俁然氐健氨闈薄2慰創飼八哪甓啵際競煜叨雜Φ腁BCDEF位置,當基金行為處於冰點區時,無一不是做多黃金的好機會,相信當前G點位置也一樣!

當然,這僅僅是對黃金市場的階段判斷。 中期走勢尚有諸多不明信號,尤其來自外匯市場波動的指引。 黃金市場有其本身的律動節奏,這是我們需要重點把握的。 國內原油市場的空頭持倉,我們已建議客戶止盈,並靜候黃金市場做多機會。 國際市場客戶在75美元附近的NYMEX原油期貨空頭,則建議在74美元設置止盈的情況下繼續持有。

(責任編輯:方鳳嬌 HF055)
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03 八月 2018 伊朗避險情緒飆升黃金需求創4年新高這一噩耗恐將助長黃金買興
金十數據

  流年不利!伊朗目前內外交困,國內經濟問題導致遊行活動爆發,與美國的衝突也不斷升級,里亞爾暴跌,導致國內對金條和金幣的需求不斷升溫,這一噩耗更是加劇人們對黃金的搶購!

  這兩天,伊朗的處境可謂內外交困。一方面,美伊衝突不斷升級,據昨天(8月2日)美國有線電視新聞網報導,美國官員稱,伊朗革命衛隊最快將在未來48小時內,在波斯灣舉行大規模軍事演習,目的是展示該國全面封鎖霍爾木茲海峽的能力。

  另一方面,因國內經濟問題,伊朗多地爆發遊行。據伊朗國家通訊社(IRNA)8月2日報導,法爾斯省首府設拉子市舉行了非法遊行活動。該通訊社沒有披露參加遊行的人數,但稱目前城市已經恢復平靜;而伊朗塔斯尼姆通訊社(Tasnim)報導,伊朗東北部的馬什哈德市也舉行了遊行。遊行群眾在與地方當局代表對話後結束了抗議活動。

  內外交困之際,美國製裁不斷逼近,伊朗里亞爾早已陷入“死亡螺旋”。出於避險需求,今年伊朗國內對金條和金幣需求持續保持強勁,如果美伊衝突升級,其需求還會繼續攀升。

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  本週,里亞爾兌美元匯率跌至歷史低點,週一,黑市上的交易價為112000:1,上週為90000:1。週四里亞爾反彈至105000:1,因為美國總統特朗普提出願意在不預設先決條件的情況下與伊朗領導人魯哈尼舉行會晤,討論如何改善美伊關係。伊朗央行將匯率設定在44000:1,不到黑市交易水平的一半。德黑蘭Novin投資銀行分析師Massoud Gholampour稱:

  “目前,隨著里亞爾不斷走軟,伊朗國內對實物黃金的需求非常高。伊朗投資者對即將來臨的危機感到擔憂,這點燃了他們的避險情緒。”

  世界黃金協會周四稱,今年二季度以來,伊朗對金條和金幣的需求翻了3倍,達到四年來新高15.2噸。數據顯示,第二季度伊朗對金條和金幣的需求佔中東地區總需求的75%,而2017年的比例不到50%,2016年僅為15%。過去3個月伊朗里亞爾暴跌提振了國內對黃金的需求。金屬聚焦(Metal Focus)研究公司的分析師Cagdas Kucukemiroglu稱:

  “今年下半年,伊朗對黃金需求將持續保持強勁,接近甚至高於目前的水平,央行預先出售的金幣將繼續運往市場。但是珠寶銷售仍將保持低迷。”

  值得注意的是,美國對伊朗貴金屬交易的製裁將於8月6日生效,這一噩耗更是加劇人們對黃金的搶購。另外,連年來的製裁、政府管理不當以及腐敗問題已經導致伊朗國內經濟發展十分不穩定,伊朗人民擔心,如果11月美國對伊朗的能源和金融業進行製裁,伊朗的經濟可能會崩潰。這種擔憂激化了人們對伊朗領導人的不滿情緒,導致伊朗多地爆發遊行。

  自5月美國撕毀伊核協議之後,特朗普不斷加大對伊朗的公眾壓力。此前他曾在推特上回應魯哈尼的威脅,稱美國不會容忍伊朗“暴力和死亡威脅的瘋狂言論”。世界黃金協會市場情報主管Alistair Hewitt認為:

  “很明顯,由於美伊之間不斷爆出侵略性言論,伊朗多數投資者正通過購買黃金來保護其財產。”

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02 八月 2018 【黃金晨報】美聯儲按兵不動未能扭轉黃金跌勢ETF投資者繼續拋售黃金
華爾街見聞

  現貨黃金在美聯儲宣布維持現有利率不變之後短線反彈,但是未能扭轉跌勢,最終收於1220美元關口下方。雖然美聯儲會議決定保持利率不變,但卻罕見地用“強勁”表達對美國經濟形勢的看好,凸顯今年將繼續加息的立場。在金價走低之際,ETF投資者也在拋售黃金

現貨黃金在美聯儲宣布維持現有利率不變之後短線反彈,但是未能扭轉跌勢,最終收於1220美元關口下方。

  雖然美聯儲會議決定保持利率不變,但卻罕見地用“強勁”表達對美國經濟形勢的看好,凸顯今年將繼續加息的立場。

  在金價走低之際,ETF投資者也在拋售黃金。數據顯示,全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉週三減少3.24噸,當前持倉量為796.96噸。

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  國際現貨黃金周三(8月1日)亞市早盤開於1223.80美元/盎司,最低下探1216.16美元/盎司,最高上漲至1224.77美元/盎司,終收1217.70美元/盎司,下跌6.3美元,跌幅0.51% 。

美聯儲按兵不動未能提振金市ETF基金持倉創兩週新低

  現貨黃金在美聯儲宣布維持現有利率不變之後短線反彈,但是未能扭轉跌勢,最終失守1220美元關口。美元則在短暫回吐漲幅之後反彈,給黃金市場帶來壓力。

  在金價走低之際,ETF投資者也在拋售黃金。數據顯示,全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉週三減少3.24噸,當前持倉量為796.96噸,創兩週新低。

  如市場預期,美聯儲會議決定保持利率不變。出乎部分分析人士預料的是,聯儲罕見地用“強勁”表達對美國經濟形勢的看好,凸顯今年將繼續加息的立場。美聯儲稱,預計進一步循序漸進加息將與經濟活動、就業和通脹形勢一致。

  在美聯儲聲明發布後,黃CME美聯儲觀察顯示,交易員認為美聯儲在9月加息25個基點的概率為91%。

  有分析稱美聯儲周三發布的利率決定符合市場預期,黃金受到短暫提振,一度縮減日內跌幅,但整體弱勢並沒有得到扭轉。

  目前黃金仍處於看跌趨勢之中,美聯儲未來的兩次加息對金價的上漲仍是製約。新的中美貿易爭端中,黃金並沒有成為避險的首選資產,相反的是,美元卻成為了市場的避風港。

  目前從技術面及圖表看,黃金走勢仍處於全面的跌勢之中,金價仍受阻於220關口,後市支撐區域在1211-1215一線,若跌破此支撐線,金價將考驗去年7月低點1204.9及1200大關。上行阻力在1220及1230一線。

歐美達成貿易協議以來歐盟從美國進口的大豆翻了兩倍

  歐美零關稅貿易協議達成後,僅僅一周似乎就見效了。根據歐盟委員會的一份聲明,在歐盟和美國達成貿易協議後,歐洲進口的美國大豆量飆升了兩倍。在截至7月30日的五個星期內,歐盟從美國進口了36萬噸美國大豆,是去年同期水平的三倍之多。

  目前,歐盟進口量佔據了美國大豆市場的37%,而去年僅為9%。除了大豆以外,7月歐盟由美國進口的豆粕量為18.5萬噸,遠高於去年同期約5000噸。

原油庫存增加油價大跌

  因上周美國原油庫存意外增加,點燃了全球供應過剩的憂慮,投資者也擔心貿易緊張局勢會打擊能源需求,原油價格因此暴跌。

  週三,美國能源信息署數據顯示,美國7月27日當週EIA原油庫存意外增加380.3萬桶,預期為下降300萬桶,前值減少614.7萬桶。

  WTI 9月原油期貨週三收跌1.61%,報67.66美元/桶。布倫特10月原油期貨收跌2.45%,報72.39美元/桶。

  基本面利好因素:

  1.週三(8月1日)公佈的美國7月ISM製造業指數低於預期,為58.1%,從6月的60.2%下滑,市場預期為59.4%;美國7月Markit製造業PMI終值55.3 ,略低於前值和55.5,數據表明美國製造業繼續擴張,但越來越多的跡象顯示,供應短缺、價格上漲和出口惡化等不利因素正在加劇。

  2.週三(8月1日)公佈的美國6月營建支出月率下跌1.1%,低於前值0.4%和預期0.3%;錄得自2017年4月以來最大降幅,因私人和公共投資項目有所下降,但前幾個月的支出被修正為大幅上漲。

  基本面利空因素:

  1.週三(8月1日)公佈的數據顯示,美國ADP7月就業人數上升21.9萬,高於預期18.5萬,連續錄得增加顯示就業強勁。該數字作為非農就業數據的前瞻,預示著非農將較為樂觀,市場預期7月非農為19萬。

  2.週二(7月31日)公佈7月諮商會消費者信心指數上升到127.4,超過了預期的126.5;美國芝加哥PMI也大幅好於預期,7月芝加哥PMI為65.5,高於前值64.1和預期62,新訂單增長率和生產量增速刷新半年高位,庫存降至一年半新低。

  後市展望

  1.華僑銀行(OCBC)分析師Barnabas Gan稱,貿易問題正導致避險資金流入美元,黃金依然遭到冷落。

  2.ActivTrades首席分析師卡洛·阿爾貝托·德卡薩週三表示,黃金仍處於看跌趨勢中。“黃金最重要的是其正在考慮今年的兩次加息,這增加了對黃金的壓力,使黃金的情況變得微弱。”每當美元走強,黃金就會下跌,但當美元下跌時,金價無法反彈,確認投資者對此階段的黃金投資很少。”德卡薩表示,短期內黃金的關鍵支撐區域約為1211美元/盎司至1215美元/盎司,黃金此前未能突破1235美元/盎司。

  週四重點關注

  19:00 英國央行公佈利率決議、會議紀要及通脹報告

  英國央行行長卡尼召開新聞發布會

  20:30 美國至7月28日當周初請失業金人數

  22:00 美國6月工廠訂單月率

  22:30 美國至7月27日當週EIA天然氣庫存

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