Tag-Archive for ◊ 通貨膨脹 ◊

15 十月 2018 軋空初露端倪 或助力黃金大幅走高
 |  Category: 黃金白銀相關新聞  |  Tags: , , , ,  | Comments off
圖表家

DollarCollapse.com的John Rubino撰文稱,黃金和白銀期貨市場上周變得更加失衡,投機者進一步增加空頭持倉,商業性多頭頭寸則繼續增加。

这种历史性的巨大失衡表明黄金空头将遭遇轧空,即现在正押注贵金属将下跌的投机客将被迫通过买入补平仓位,这一过程将大幅推高价格。下載APP 閱讀本文更深度報導
 

轧空初露端倪,或助力黄金大幅走高

這種歷史性的巨大失衡表明黃金空頭將遭遇軋空,即現在正押注貴金屬將下跌的投機客將被迫通過買入補平倉位,這一過程將大幅推高價格。 上週四的行情可能已經顯露初步跡象。 全球股市下挫,使得資金急於尋求庇護。 其中一部分資金流入了黃金,促使期貨投機客了結了一些空頭頭寸。

 

但是,这对投机者的空头持仓几乎没有影响,将于本周五公布的CFTC持仓报告或反映出这点。这意味着黄金真正的轧空行情尚未到来。

但是,這對投機者的空頭持倉幾乎沒有影響,將于本週五公佈的CFTC持倉報告或反映出這點。 這意味著黃金真正的軋空行情尚未到來。 有意思的是,上周股市、債市及加密貨幣均下跌的同時,黃金和白銀上漲。 這種走勢並不特別,而且當冒險情緒主導市場時一個交易日就能逆轉。 然而,一旦投資者最終意識到除了黃金之外的主要資產被高估,這些資產很容易就會出現修正,即便不是崩盤。

轧空初露端倪,或助力黄金大幅走高

過去幾年唯獨黃金沒有被哄抬至泡沫領域,這使得它便宜也相對安全。 鑒於黃金被低估,及其在金融和地緣政治危機時的避險地位,全球資本不僅僅是在慢慢流入黃金市場,在向這個市場傾瀉的可能性也真實存在。

(責任編輯:劉小滿 HF108)
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。
10 十月 2018 買入黃金的最佳時機就在眼下? 這五張圖令多頭「興奮不已」
FX168

投資公司Incrementum發佈的年度「In Gold We Trust」報告是黃金市場的必讀物,它剛剛發佈的2018年版的圖表也不例外。

最近美元走強削弱了黃金的價格,而利率的上升也使得一些收益率更高的金融資產比避險資產更具吸引力。 但正如Incrementum公司所描述的那樣,現在有許多風險支援在投資組合中持有黃金

Global Investors首席執行官Frank Holmes選擇了5張最具說服力的圖表來說明——為什麼現在需要在投資組合中配置黃金

文章內容如下:

1、寬鬆貨幣政策時代結束

為了抵消十年前全球金融危機的影響,各國央行此前通過大幅降息和購買數萬億美元的政府債券來增加流動性。

不過現在看來,央行似乎已經準備好開始收緊貨幣政策,而且沒有人確切地知道後果將是什麼。

美聯儲是領頭羊,在2015年末開始加息,且它已經穩定縮減資產負債表約一年。 其他央行也將效仿。

根據Incrementum的說法,明年的某個時候時代浪潮將扭轉,全球的流動性將會轉為負值。

在過去,衰退和熊市緊隨央行的緊縮週期之後,因此考慮增加黃金黃金類股可能是個好主意。 在金融動盪時期,黃金黃金類股一直表現良好。

(央行缩减流动性 来源:彭博、Incrementum、FX168财经网)下載APP 閱讀本文更深度報導
(央行縮減流動性 來源:彭博、Incrementum、FX168財經網)

2、各大央行狂買黃金

自2010年以來,各國央行一直是黃金的淨買入方,中國、俄羅斯、土耳其和印度在買入活動中扮演重要角色。

波蘭中央銀行在7月份購買了2噸黃金之後,8月份繼續增加黃金儲備,又購買了7噸以上的黃金這是波蘭自1998年以來最大的一次黃金採購。

正如Incrementum所寫的那樣,「黃金儲備的增加應該被視為對美元主導地位和與之相關的全球貨幣體系日益不信任的有力證據。

10%左右的黃金黃金股票投資權重可以説明交易者抵抗法定貨幣和貨幣政策的多樣化帶來的風險。

(新兴市场黄金贮备 来源:世界黄金协会、Incrementum、FX168财经网)
(新興市場黃金貯備 來源:世界黃金協會、Incrementum、FX168財經網)

3、負債過重

全球債務都上升到歷史新高,無論是新興市場債務、學生貸款債務還是美國政府債務。 與此同時,高利率使得償還這些債務變得更加昂貴。

國際貨幣基金組織(IMF)週三表示,2017年全球債務總規模達到創紀錄的182萬億美元,比十年前金融危機爆發時高50%。

如下圖所示,今年的利息支付將達到創紀錄的5000億美元。 據預測,到2019年,聯邦赤字將超過1萬億美元。

今年早些時候,我把這種風險稱為「全球定時炸彈」,我仍然認為這是保持黃金敞口的最令人信服的理由之一。

(美国政府负债 来源:美联储、Incrementum、FX168财经网)
(美國政府負債 來源:美聯儲、Incrementum、FX168財經網)

4、特殊的價值儲存手段

目前以美元計價的黃金價格持續下跌。 但在土耳其、委內瑞拉、阿根廷和其他國家,這些國家的貨幣在近幾個月大幅貶值,黃金價格正在飆升。 僅憑這一點,就應該有足夠的理由配置部分黃金

進一步來看,根據近期彭博的文章,目前,委內瑞拉的黑市護照的價格約為2000美元,超過125000玻利瓦爾省,是每月最低工資的68倍。

若一個委內瑞拉家庭此前較為謹慎,配置一定的黃金,其或許能在總統馬杜羅(Nicolas Maduro)的腐敗政權中逃過一劫。

因此,在這種的特殊情況下,不誇張地說,黃金甚至可以救命。

(黄金以其他货币计价 来源:彭博、Incrementum、FX168财经网)
黃金以其他貨幣計價 來源:彭博、Incrementum、FX168財經網)

5、買入黃金正是時候?

最後再談談買入的時機。 根據Incrementum的說法,買入黃金最好的機會是當金銀比率超過80時。

觀察下圖會發現,這種理想情況除了曾在2003年,2009年和2015年末出現過外,眼下再次重現,10月8日金銀比觸及高位83。

更重要的是,相對於標普500指數,黃金股是20多年來最便宜的。

(金银比 来源:美联储、Incrementum、FX168财经网)
(金銀比 來源:美聯儲、Incrementum、FX168財經網)
(責任編輯:方鳳嬌 HF055)
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。
08 十月 2018 【黃金晨報】黃金奪回千二關口實現周線收漲 ETF基金卻逆勢減倉
 |  Category: 黃金白銀相關新聞  |  Tags: , , , ,  | Comments off
華爾街見聞

在十月的首周中,黃金周線收漲0.89%,但市場投資情緒依舊不客觀。 ETF投資者不斷拋售黃金,投機客也繼續做空。 全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉十月迄今減少了12.06噸黃金,黃金期貨投機性淨空倉規模也連續三周擴大。

在十月的首周中,黃金周線收漲0.89%,但市場投資情緒依舊不客觀。 ETF投資者不斷拋售黃金,投機客也繼續做空。

下載APP 閱讀本文更深度報導

國際現貨黃金週五(10月5日)亞市早盤開于1199.26美元/盎司,最低下探1196.60美元/盎司,最高上漲至1205.78美元/盎司,終收于1202.46美元/盎司, 上漲3.20美元,漲幅0.27%。

十一長假市場巨震 黃金ETF遭遇大幅拋售

在十月的首周中,黃金終於實現周線上漲,漲幅為0.89%,金價重返1200美元關口上方,當前在兩周以來最高水準。 美元指數則是從一個多月來最高水準下滑,給黃金市場帶來支撐。 儘管上週五的非農資料遠低於預期,但並未在金市掀起巨浪,現貨黃金在短線沖高後回落。

不僅如此,黃金市場的投資者情緒依舊不樂觀。 ETF投資者不斷拋售黃金,投機客也繼續做空。 全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉上週五減少1.47噸,當前持倉量為730.17噸,為2016年2月19日以來最低水準。 在整個十一黃金週期間,ETF投資者共拋售了12.06噸黃金

且根據美國期貨交易委員會(CFTC)發佈的最新資料,對沖基金和基金經理持有的COMEX黃金期貨淨空倉規模連續三周擴大,投機客已經第八周持有黃金淨空倉。

在十一長期期間,美債收益率的飆升也令市場震驚。 10年期美債收益率再創七年最高,單周漲幅2月以來最大。

分析稱,美國國債收益率的上漲將對美元起到一定的支撐作用,但對股市則形成較大的下行壓力。 黃金的影回應該是有利有弊,但總體而言弊大于利。 美元受到國債上漲的提振而上漲,對黃金是壓制和利空;但美股的回檔將引發避險情緒,黃金的避險買盤可能會因此產生,但由於美元的強勁,避險資金也有可能流向美元,對黃金就很不利了。

因此,分析師也表示,黃金在本年的最後一個交易季度將會比較震盪。 因美元和黃金的反向運動關係,只要美元強勢,黃金走強的可能性還是比較渺茫,金價寬幅震盪的幾率較大。

目前從技術上看,黃金在1200來回拉鋸,金價若不能企穩在此關鍵支撐上方,上漲動能仍不足。 金價若要恢復漲勢,需在突破千二關鍵之後,進一步突破1215美元/盎司的關鍵水準才能引發更多的買盤跟進,空方也才能退出。

下行方面,1200已轉化為支撐位,若此位失守,則將考驗1190及1180的整數關口。

  市場供應擔憂提振油市 油價連漲四周

油價連續第四周上漲,在伊朗原油從國?適諧∠е剩蹲收叩P? A href=”HTTP://news.hexun.com/saudi/index.html” target=_blank>沙特和俄羅斯可能無法生產足夠的原油來防止供應緊張。

WTI 11月原油期貨上週五收漲0.01%,報74.34美元/桶,全周累漲1.5%。 布倫特12月原油期貨收跌0.50%,報84.16美元/桶,全周累漲1.7%。

基本面利好因素:

1.週五(10月5日)公佈的美國9月非農新增13.4萬人遠低於預期,而時薪增速維持高位。 資料顯示,美國9月新增非農就業人口13.4萬人,低於預期18.5萬人及前值20.1萬人。

2.週一(10月1日)公佈的美國供應管理協會(ISM)製造業指數為59.8,低於市場預期值60.3,大多數受訪製造業人士再度擔憂關稅相關活動。

基本面利空因素:

1.週五(10月5日)公佈的美國9月失業率3.7%,好于預期3.8%和前值3.9%,創49年來最低的水準

2.週四(10月4日)公佈的美國至9月29日當周初請失業金人數為20.7萬人,好于前值21.4萬人和預期21.3人,錄得49年來最低水準。 顯示工作力市場飽和度持續上升,料將繼續支撐經濟增長。

後市展望

1.渣打銀行認為,如果地緣政治風險爆發,推動金價突破100日移動均線上方,那麼大量空頭回補的觸發會推動金價回到1300美元/盎司水準。

2.福四通認為,儘管10月黃金可能會有比較好的表現,但金價需要突破1220美元/盎司的阻力水準才能吸引更多買家入場。

3.Kitco的高級技術分析師Jim Wyckoff稱,黃金價格穩定並「陷入交易盤整」。

週一重點關注

09:45 中國9月財新服務業PMI

16:30 歐元區10月Sentix投資者信心指數

  加拿大感恩節 休市一日

日本 東京證券交易所 體育節 休市一日

(責任編輯:李佳佳 HN153)
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。
05 十月 2018 美元兇猛金價在窄幅區間內波動,中國「黃金周」奇跡會否延續?
環球外匯網履霜

  金價繼昨日下跌後周四(10月4日)亞市早盤中在窄幅區間波動,因美國經濟資料良好以及美聯儲決策者的鷹派言論提振了美元。

現貨金持平于每盎司1,197.42美元,昨日下跌約0.5%。

美元指数涨0.3%,隔夜曾攀升至六周高位96.11。

美元指數漲0.3%,隔夜曾攀升至六周高位96.11。

週三晚間公佈的多個美國經濟資料好于預期,黃金市場承壓下行,1200美元/盎司關口不保。

週三公佈的美國9月ADP就業人數錄得增加23萬人,增加值為2月以來最高。 此資料對週五發佈的非農資料也是一個積極的暗示。

美国服务业活动9月加速至21年高位,企业聘雇加速,表明第三季末经济持续发力。

美國服務業活動9月加速至21年高位,企業聘雇加速,表明第三季末經濟持續發力。

美聯儲主席鮑威爾強調說,美國經濟前景「十分樂觀」,認為當前的經濟擴張「實際上將無限期」持續下去。 鮑威爾在華盛頓的Atlantic Festival活動上表示,利率需要繼續朝著預估的中性水準前進,甚至要略微超過中性水準。

通脹恰好處于美聯儲2%的目標,漸進式加息將保證通脹水準維持溫和,美國不會面臨薪資上漲導致通脹走高的危險;利率仍然偏寬鬆,需要逐漸走向正常水準,或提高利率至超過中性水準。

芝加哥聯儲主席埃文斯在倫敦發表講話時表示,美國經濟正在醞釀,美聯儲可能不得不通過繼續逐步加息來制止經濟增長。 他補充說,在經濟強勁增長期間,美聯儲的政策舉措在歷史上是正常的。

義大利總理孔特(Giuseppe Conte)週三表示,義大利將從2020年開始削減預算赤字目標,並在接下來的三年削減債務。 這番言論緩解了對義大利財政政策的擔憂。

DailyFX外匯分析師David Song稱,美股創新高,股市仍將強勁,美聯儲的行動也將令美元走勢繼續強勁;德國商業銀行分析師在周度公告中寫道技術面上,黃金市場「在盤整」。

  英國首相特雷莎梅(Theresa May)週三呼籲她所屬的保守黨,對於她的退歐計畫團結一致,並警告抨擊者他們的論點可能讓英退陷於危險處境。

全球最大黃金上市交易基金(ETF)–SPDR Gold Trust稱,週三其黃金持倉量下降0.84%至731.64噸,週二為737.82噸。

彭博高級大宗商品策略師Mike McGlone認為,在美元大漲的情況下,黃金仍然會承壓,但這種情況不太可能發生。 「過去幾年黃金市場在近10年以來最窄的震盪區域內,這表明了接下去金價更可能上行,如果接下去美元回落,那麼金價能夠上漲到1400美元/盎司水準。

FOREX分析師Fawad Razaqzada指出,股市的拋售使得投資者緊張,開始尋求避險情緒。 黃金要能夠維持在1205到1215美元/盎司的關鍵支撐區域內,那麼就可以確認黃金已經觸底了。

三菱(Mitsubishi)分析師Jonathan Butler則認為,只要美國經濟繼續增長,黃金就將承壓。

Quantitative Commodity Research分析師Peter Fertig認為,義大利的局勢略微平靜下來了一點。 「市場又開始轉向風險資產,黃金受到影響。 」Fertig指出,除非義大利局勢急劇惡化或者出現金融危機,不然金價沒有什麼再大漲的理由。 「後市黃金市場仍然將在20美元/盎司上下的區域內盤整。

雖然當前市場大部分投資者對當前黃金市場都不太看好,但按照以往趨勢,在中國的國慶黃金周之後,金價均迎來了大幅反彈。

那么今年这一模式是否还会延续?

那麼今年這一模式是否還會延續?

美元凶猛金价在窄幅区间内波动,中国“黄金周”奇迹会否延续?
(責任編輯:吳曉琳 HF106)
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。
01 十月 2018 黃金、原油10月1日最新技術分析
FX168
週一(10月1日)亞市盤中,現貨黃金繼續徘徊在1190關口下方,整體波動幅度不大,與此同時,美國原油在上週五大漲後繼續守在73.50高位附近。

針對日內黃金與原油的走勢,dailyfx撰文進行簡要分析,文章內容如下:

黃金價格修正上行,試圖重測1189.76-1193.60區域的區間支撐,目前這一區域已明顯成為新的阻力。

金價自當前水準的跌勢重啟將看向下一下行目標位1160.37-1173.23區域,跌破這一水準則可能延續跌勢至2016年12月的波動低點1122.81水準。

相反,日內若重返1193.60美元上方,則為測試下行趨勢阻力1215.65鋪平道路。

黃金日圖 來源:dailyfx、FX168財經網)

原油價格試圖挑戰關鍵的阻力75.00-77.31區域,該位分別代表著2011年8月和2012年6月波動低點。

油價若突破上述阻力,則為運動至80整數關口上方鋪路。

下行方面,美國原油的支撐位於72.88美元,重返該位下方則可能為重測70.15-41區域敞開大門。

(原油日图 来源:dailyfx、FX168财经网)
(原油日圖 來源:dailyfx、FX168財經網)

北京時間10月1日14:56,現貨黃金報1187.00美元/盎司,美國原油報73.42美元/桶。

(責任編輯:陳姍 HF072)
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。
28 九月 2018 無懼美元反彈 彭博調查:黃金交易員連續第六周看漲金價 下周非農來襲
FX168

據彭博週四(9月27日)公佈的最新調查顯示,儘管美元呈現反彈態勢,但黃金交易員和分析師對下周金價前景維持看漲。

值得注意的是,這也是彭博調查受訪者連續第六周看漲黃金

在接受調查的14位黃金交易員及分析師中,7人看漲,4人看跌,3人看平。

美聯儲週三祭出今年以來第三次加息舉措,描繪了美國經濟欣欣向榮的圖景,並表示明年將繼續維持在逐步加息的軌道上。

美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)週四表示,逐步加息有助維持美國經濟增長,重申了美聯儲週三加息時傳達的資訊。

受美聯儲主席鮑威爾講話推動,週四紐約時段美元延續漲勢,ICE美元指數一舉突破95關口。

截止彭博調查出爐,現貨金本周迄今下跌1.3%,報1,183.98美元/盎司。

本月到目前為止,金價下跌1.4%,恐連續第6個月走低。

下周備受關注的美國非農就業報告將出爐,可能對下周金價走勢產生影響。

外媒調查顯示,美國9月非農就業人口料增加18.8萬,上月為增加20.1萬人。

调查还显示,美国9月失业率料小幅下滑至3.8%,上月为3.9%。

調查還顯示,美國9月失業率料小幅下滑至3.8%,上月為3.9%。

校對:醉清風

(責任編輯:方鳳嬌 HF055)
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。
27 九月 2018 通脹能否成為黃金的「救命稻草」? 二者關聯可能更複雜
黃金頭條

美聯儲如期加息,但在黃金市場僅僅掀起一波小浪,隨後再度回歸平靜。 金價仍舊沒有擺脫短期來的交易區間。 那麼通脹能否成為黃金的「救命稻草」呢?

投資者普遍認為,在高通脹時期,黃金是一種表現良好的資產。 那麼事實真的是這樣的嗎?

在美國歷史上,通脹率一直在波動,紀錄了高通脹、低通脹和負通脹時期。 從美國歷史上的通脹「演變」來看,在早期,通脹和緊縮頻繁而急劇的上升。 但到19世紀下半葉,這種峰值變得不那麼頻繁出現。 從1970年迄今,通脹則一直保持著溫和的狀態。

从Lawrence H. Officer和Samuel H. Williamson的数据来看,自1790年以来,美国通胀率超过5%的时间共有39年。(这里以CPI变化超5%来定义通胀上升)。

從Lawrence H. Officer和Samuel H. Williamson的資料來看,自1790年以來,美國通脹率超過5%的時間共有39年。 (這裡以CPI變化超5%來定義通脹上升)。

我们以实际价值来衡量黄金在通胀上升期间的表现。但结果并未证明黄金在通胀期间表现良好。从上图中可以看出,在通货膨胀期间黄金回报分布的最大部分是负的。柱状图显示了在通货膨胀率超过5%时期黄金的实际回报率。如果黄金在相应年份的回报率超过-5%,那么黄金的表现要相对优于现金。

我們以實際價值來衡量黃金在通脹上升期間的表現。 但結果並未證明黃金在通脹期間表現良好。 從上圖中可以看出,在通貨膨脹期間黃金回報分佈的最大部分是負的。 柱狀圖顯示了在通貨膨脹率超過5%時期黃金的實際回報率。 如果黃金在相應年份的回報率超過-5%,那麼黃金的表現要相對優於現金。

最終的結果顯示,在39年的通貨膨脹期中,黃金的表現僅優於現金。 大多數情況下,黃金在歷史上高漲的通脹期間表現不佳。 可以證明,在通貨膨脹期間,貴金屬並不是一種可靠的套期保值工具。

特别值得注意的是,黄金价格在20世纪70年代大幅上涨。从1970年到1980年,黄金价格上涨了15倍多。在这十年里,金价的上涨幅度超过了之前几个世纪所有金价上涨幅度的总和。

特別值得注意的是,黃金價格在20世紀70年代大幅上漲。 從1970年到1980年,黃金價格上漲了15倍多。 在這十年裡,金價的上漲幅度超過了之前幾個世紀所有金價上漲幅度的總和。

因此,如果不考虑1970-1980这十年的情况,黄金在高通胀年份中的表现将出现更为疲软的情况。

因此,如果不考慮1970-1980這十年的情況,黃金在高通脹年份中的表現將出現更為疲軟的情況。

網站Investing文章認為,黃金在通脹期間表現良好可能只是一個「神話」,因為當前的證據指向一幅截然不同的畫面。 一般而言,黃金在通脹上升期間表現為負。

不過,這一結論也有例外的情況,那就是在更長的通脹上升時期。 畢竟,在這種時期,黃金可能是一種不錯的通脹對沖工具。

總而言之,黃金並不是對抗通脹的可靠對沖手段。 兩者之間的關係似乎比單純的CPI上漲意味著金價上漲更加複雜。

(責任編輯:方鳳嬌 HF055)
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。
21 九月 2018 黃金 等待「更好」的時刻出現
和訊黃金期貨日報

多空分歧依舊較大

A 通胀:美联储政策的最后“堡垒”
A 通脹:美聯儲政策的最後「堡壘」

在對黃金定價的時候,我們會根據黃金的屬性判斷其影響因數的多空方向,而這其中「通脹」因數和價格之間雖不存在絕對關係,但是對於核心影響因素的觸發卻是至關重要的,其背後的邏輯在於全球政治經濟變數之間的聯繫。

黃金的角度來看,其雖然退出了貨幣流通領域,但是依舊充當著信用貨幣守護者的角色。 一方面,作為價值的守護,無論是紙幣信用還是電子錢信用的發行,央行的資產負債表上都時刻持有著一定量的黃金作為常備資產;另一方面,從貨幣和商品屬性上來看,我們注意到在全球交易領域,黃金體現出了和商品顯著的差異性—— 作為交易黃金是免稅的,作為抵押黃金的排序是先于或等同于主權債券的。

图为通胀和预期的实现情况

圖為通脹和預期的實現情況

從央行的角度來看,貨幣當局對於貨幣和貨幣穩定性的守護,越來越關注貨幣在實體經濟中的回饋「通脹」。 自1989年紐西蘭央行首先採用「通脹目標制」開始,越來越多的央行將通脹納入到政策框架中——中央銀行明確把某種通貨膨脹率目標作為貨幣政策的首要甚至唯一目標。 作為當前全球主要流通貨幣——美元的管理者,美聯儲的政策框架中將就業和通脹作為政策目標。

隨著美國經濟從逐漸復蘇到增長,美國失業率已持續降至長期失業率目標以下(2018年8月失業率為3.9%,6月FOMC經濟預測顯示2018年失業率中值為3.6%,2019年和2020年失業率中值為3.5 %,顯著低於長期失業率中值4.5%),但是通脹目標的達成落後于就業的實現(2018年7月核心PCE通脹同比增長2%,但8月核心CPI同比增長2.2%,低於預期的增長2.4%,出現了單月的回落; 美聯儲核心PCE目標為增長2.0%)。 在此背景下,美國通脹情況的波動將對美聯儲貨幣政策起到更大的影響。

图为失业率的持续回落带动薪资回升暂时有限

圖為失業率的持續回落帶動薪資回升暫時有限

B 央行:實際和預期彌合後的焦慮

對於經濟實際而言,截至2018年8月,市場的預期再次和實際通脹靠攏。 密西根大學消費者調查顯示,1年期通脹預期站穩3%一線,而雖然CPI同比增速在8月單月出現回落(降至2.7%),但是整體回升的方向沒有出現改變。

從實際通脹走勢來看,通脹上行的趨勢沒有發生轉變。 紐約聯儲UIG通脹報告顯示,截至6月,UIG通脹指標繼續上行至3.33%,整體上行的狀態沒有發生改變。 而美國監管機構對於金融機構的逐漸放鬆增加了經濟擴張帶來的通脹繼續向上的方向。 也就是說,我們認為未來美國通脹上行依然是可預期的方向,美聯儲沒有理由改變貨幣政策的操作方向,我們預期9月最鴿派的表述將是維持加息25BP之後的中性表述——相比較8月維持不變。 從預期和實際的對比來看,8月單次的波動暫時拉大了預期和實際的差距至30BP。 但是隨著全球範圍內的貿易摩擦持續,供給和需求兩端的分歧進一步拉大,增加了價格繼續上行壓力。 也就是負缺口時代我們預計隨著全球貿易環境的繼續惡化將「一去不復返」。

如果說20世紀70年代的滯漲創造了接近20年實際通脹的正缺口年代,那麼央行通脹目標制下的全球經濟落入到了實際通脹的負缺口年代——央行強有力地控制了市場的通脹預期。 隨著美聯儲2014年開啟貨幣政策收緊的路徑,實際通脹的負缺口逐漸收斂,2018年5月和7月分別實現了零缺口的狀態。 我們預計隨著完美全球化的時代結束,貿易衝突擴大(2018年9月17日釋放2000億美元加稅目標),前期全球產能格局將發生進一步的轉變,而原有格局完成變遷的狀態對於區域結構性的供需錯配將進一步體現, 從而伴隨著發達經濟體實現充分就業下推升通脹以及實際通脹缺口繼續轉正上行。

图为联邦基金利率与金价走势对比
圖為聯邦基金利率與金價走勢對比

而對於央行而言,尤其是對於美聯儲而言,在缺口封閉之後的時間區間,市場的低通脹預期將發生更大、更徹底的轉變。 在這種轉變過程中,我們需要關注美聯儲的動作。 2015年12月,美聯儲加息的背後是美國市場形成了穩定預期的通脹上行改善路徑,而2018年9月歐央行貨幣政策預期也發生了較大的轉變——德拉吉釋放「雖然當前歐元區通脹仍偏低, 但由於產能利用率回升和工作力收緊,核心通脹將明顯走強,整體歐通脹趨於上行,並將趨近于2%目標」信號,顯示大洋另一端的央行開始轉變。

當前來看,需要關注美聯儲9月加息的預期釋放是會因為8月通脹數位低預期而呈現「中性」特徵,還是會因為實際通脹缺口方向不變、週邊市場通脹預期改善而繼續增加「鷹派」的壓力,一旦美聯儲存在一絲的遲疑, 則前期緊繃的黃金市場的神經將爆發更大的反彈動能。

 

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。

 

20 九月 2018 致投資者 長期投資黃金絕佳時機到來
 |  Category: 黃金白銀相關新聞  |  Tags: , , , ,  | Comments off
圖表家
分析機構Crescat Capital在致投資者的第二季信件中,給出了三個重要的觀點:

1、 做空美股(鑒於股指處於歷史高位)

近期美股過高的股指或許意味著崩潰的來臨,這也將成為美國經濟衰退的催化劑。

2、 做空人民幣

近期人民幣的不斷走軟意味著中國信貸泡沫正在破滅

3、做多貴金屬

  黃金基本面出現越來越多的信號顯示美國和全球通脹壓力正在上升,而黃金白銀將在此時吸引資金的青睞。

 

从上图可以看到,美股和全球股市从今年五月开始出现大幅背离,技术指标也在发出悲观信号,与1月前高点相比指标出现背离。

從上圖可以看到,美股和全球股市從今年五月開始出現大幅背離,技術指標也在發出悲觀信號,與1月前高點相比指標出現背離。

分析機構Crescat Capital認為,美股大概率會跟隨世界其他地區股市一起下跌。

儘管美聯儲一直在加息,但仍然難以應對不斷上升的通脹壓力。 美國M2貨幣流通速度的上升是當今通脹壓力上升的一個跡象,在過去十年的大部分時間裡,貨幣流通速度一直在下降,但最近它打破了長期的下降趨勢,如下圖所示:

 

按照Crescat的模型,基于通胀和劳动力市场指标以及联邦基金利率从1971年开始的历史数据,想要控制不断上升的通胀压力所需的利率为5.5%。然而目前利率仅为2%。

按照Crescat的模型,基於通脹和工作力市場指標以及聯邦基金利率從1971年開始的歷史資料,想要控制不斷上升的通脹壓力所需的利率為5.5%。 然而目前利率僅為2%。 如果美聯儲將利率維持在過低的水準太久,就會產生泡沫。 如果美聯儲將利率提高3.5%,以達到5.5%的水準來防止通脹上升,那麼這對美國的金融資產將產生毀滅性的打擊,導致股市和信貸市場崩盤,並引發衰退。 下圖展示了金融資產與收入之比:

 

显然,美国金融资产的总体估值处于历史最高水平。今天美国股市和信贷市场的估值加起来就是我们所说的“泡沫中的泡沫”。

顯然,美國金融資產的總體估值處於歷史最高水準。 今天美國股市和信貸市場的估值加起來就是我們所說的「泡沫中的泡沫」。 另一方面,中國的情況也不容樂觀。 中國是世界上增長最快的主要GDP經濟體,自全球金融危機以來,中國對全球GDP增長的貢獻率超過50%。 但中國創造奇跡卻付出了不可持續的債務增長、非生產性資本投資和巨大的隱性不良貸款問題的代價。 據Autonomous Research的中國信貸分析師Charlene Chu,中國的不良貸款估計接近10萬億美元。 分析機構Crescat Capital認為,無論特朗普和中國貿易戰是否愈演愈烈,中國都將進入衰退。

如下圖所示,中國龐大而不可持續的銀行業資產增長比全球金融危機前的美國和歐盟銀行業泡沫失衡更嚴重。

 

银行业资产对GBP占比也超过了金融危机前的美国和欧盟。

銀行業資產對GBP占比也超過了金融危機前的美國和歐盟。  

需要关注的是,与全球法定货币基础相比,黄金现在是历史上最便宜的时候。

需要關注的是,與全球法定貨幣基礎相比,黃金現在是歷史上最便宜的時候。  

致投资者,长期投资黄金绝佳时机到来

就基本面而言,礦商歷來都很便宜,如果考慮到目前低迷的黃金和白銀價格,甚至還會更便宜。 貴金屬是對抗中國信貸泡沫和美國金融資產泡沫破裂的終極工具和避風港資產。 可以看到自2015年以來,全球央行紛紛大舉加持黃金儲備。  

分析机构Crescat Capital表示,投资者应该和各国央行统一战线,最近黄金市场的疲软,加上创纪录的投机性卖空动作,使得现在成为了做多黄金的绝佳时机。

分析機構Crescat Capital表示,投資者應該和各國央行統一戰線,最近黃金市場的疲軟,加上創紀錄的投機性賣空動作,使得現在成為了做多黃金的絕佳時機。   
致投资者,长期投资黄金绝佳时机到来

(責任編輯:方鳳嬌 HF055)
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。
19 九月 2018 美聯儲加息越來越近 黃金能否抓住關鍵突破時機?
黃金頭條

自9月初以來,黃金走勢穩定,這主要是由於美元再度走軟。 雖然美國實際利率繼續走高,但黃金市場已經處於非常糟糕的狀態,以至於拋售壓力增加的空間看起來有限。

那麼,隨著美聯儲9月議息會議越來越近,黃金能否抓住關鍵突破時機?

  投機性頭寸

據最新的CFTC資料,截至9月11日當周,基金經理持有的黃金淨空倉數量為213噸,較前一周減少約21噸。 這主要是受到空頭回補(24噸)的推動,且抵消了多倉減少3噸帶來的影響。

目前的投机性净空仓水平极不寻常,自CFTC2006年有数据纪录以来,基金经理建立了最大的黄金净空头敞口。下載APP 閱讀本文更深度報導

目前的投機性淨空倉水準極不尋常,自CFTC2006年有資料紀錄以來,基金經理建立了最大的黃金淨空頭敞口。

分析師Boris Mikanikrezai認為,做空黃金交易過於擁擠,不太可能在6個月的時間內獲利。 鑒於黃金市場的空頭頭寸過度緊張,投機性拋售導致的金價下行壓力有限。

因此,該分析師預計在未來3至6個月內,投機活動將開始正常化,這應會刺激金價大幅上漲。

  投資頭寸

根據FastMarkets的資料,截至9月14日,ETF投資者在各類ETF中持有約2039噸黃金,處於2017年8月以來的最低水準。

在9月7-14日的最后一个报告期内,ETF投资者持有的黄金数量基本上保持不变。

在9月7-14日的最後一個報告期內,ETF投資者持有的黃金數量基本上保持不變。

9月份迄今,ETF投資者已拋售了大約7噸黃,而在7月份和6月份,ETF投資者曾分別賣出了33噸和57噸黃金

今年迄今為止,ETF投資者淨賣出黃金84噸,相當於黃金ETF持有量下降4%。 與之形成鮮明對比的是,ETF投資者曾在2017年購買了173噸黃金,相當於黃金ETF持有量增加了9%。

交易頭寸

自9月初以來,由於美元(UUP)面臨更明顯的下行壓力,金價出現了突破,儘管美國實際利率(10年期美國TIPS收益率)繼續走高。

不过,金价自年初以来仍下跌了8%,较1月底创下的2018年高点1366美元下跌了12%。
不过,金价自年初以来仍下跌了8%,较1月底创下的2018年高点1366美元下跌了12%。

不過,金價自年初以來仍下跌了8%,較1月底創下的2018年高點1366美元下跌了12%。

虽然动量指标处于正值区间,但ADX(平均趋向指数)仍然低于20,表明目前的上升趋势偏弱。如果黄金未果断地突破20日均线和50日均线,可能引发另一波抛售,迫使金价2018年低点1160美元。

雖然動量指標處於正值區間,但ADX(平均趨向指數)仍然低於20,表明目前的上升趨勢偏弱。 如果黃金未果斷地突破20日均線和50日均線,可能引發另一波拋售,迫使金價2018年低點1160美元。

不過,Boris Mikanikrezai指出,就目前而言,他認為黃金的下行潛力有限。

(責任編輯:方鳳嬌 HF055)
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。