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21 十二月 2018 美國政府關門風險加劇市場又現暴跌黃金多頭爆發
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FX168

  在美聯儲決議之後,市場焦點轉向美國政壇局勢上面。美國總統特朗普在政府支出問題上與國會攤牌,令美國政府關門的風險加劇,美國股市再度暴跌,道指周四又重挫逾450點。隨著美元走軟,股市大跌引發避險情緒升溫,金價大幅上漲,目前已經突破1260美元/盎司關口。

  美國政府關門風險加劇

  美國當地時間週三晚間,美國參議院通過一項不包括邊境資金的臨時支出決議法案,以避免政府部分停擺。該法案有效期將持續至2月8日。

  數小時後美國總統特朗普表示,他不會簽署任何沒有包括“完美邊境安全”資金的法案。

  特朗普聲稱,其立場非常明確,任何為政府提供資金的措施都必須包括邊境安全。

  特朗普在白宮說:“任何政府經費的措施都必須包括邊境安全,一定要。實體屏障不可或缺。”

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  (圖片來源:Zerohedge、FX168財經網( 博客 , 微博 ))

  美國眾議院議長瑞安表示,特朗普尋求50億美元來建造他提出的邊界牆,如果沒有他想要的邊界安全措施,他將拒絕簽署這項措施。

  瑞安稱,總統告訴他和其他共和黨領導人,他不會簽署參議院版本的短期支出法案,因為沒有納入他要求的邊境安全經費。特朗普的決定為維持政府在聖誕節和新年期間的運轉帶來了更多混亂。

  美國政府關門的危險進一步上升,令早已遭到一連串不利因素重創的股市“雪上加霜。”

  週四,道瓊斯工業平均指數下跌464.06點至22859.6點,兩日跌幅超過800點,五日跌幅超過1700點。

美國政府關門風險加劇市場又現暴跌黃金多頭爆發

  (道指12月走勢來源:CNBC、FX168財經網)

標普500指數下跌1.6%,報2467.42點;標普500指數全天大幅震盪,成交量巨大,收盤點位創下15個月低點;該指數12月份下跌超過10%。

  納斯達克綜合指數下跌1.6%,報6528.41點。納斯達克綜合指數跌至熊市邊緣,收盤點位較8月份的創紀錄高點下跌幾乎20%。

  芝加哥期權交易所(Cboe)波動率指數VIX升至30上方。該指數是衡量市場恐懼情緒的最佳指標之一。

  眾議院共和黨議員與總統進行了一個多小時的會談後,瑞安對記者說道:“我們剛剛與總統進行了一次非常漫長而富有成效的會談。總統告訴我們,他不會簽署昨晚參議院提出的法案,因為他對邊境安全的合理擔憂。”如果週五午夜前無法達成協議,包括國土安全部在內的九個部會在耶誕節假期前停擺。

  在隨後的聲明中,白宮新聞秘書桑德斯表示:“我們迫切需要為邊境安全提供資金,其中包括修建一堵牆。”

  美國眾議院少數黨(共和黨)領袖麥卡錫表示,總統特朗普認為參議院的提案“只是在拖延時間”。

  美國眾議院民主黨領袖佩洛西表示,特朗普總統傾向於令政府關門。美國參議院民主黨領袖舒默則聲稱,美國總統特朗普正在把美國推向“混亂”。

  如果白宮與國會在12月21日前不能就支出問題達成協議,那麼大約四分之一的聯邦政府運營將面臨資金告罄,導致政府部分關閉。

  上週二,美國總統特朗普在白宮橢圓形辦公室與國會民主黨高層就其提議修建的墨西哥邊境牆資金以及一項為維持政府運轉而提出的開支計劃期限問題發生了激烈衝突。

美國政府關門風險加劇市場又現暴跌黃金多頭爆發

  (圖片來源:Zerohedge、FX168財經網)

  特朗普當時威脅道,如果國會不撥給他50億美元資助南部邊境牆,他就關閉政府。

  特朗普說道:“我將是那個關它門的人。能為了邊境安全而關閉政府,我很自豪這樣做。”

  幾個月來,特朗普一直以讓政府停擺為威脅,要求獲得對修建美墨邊境牆的全部資金支持。他提出的資金要求遠超民主黨甚至是一些共和黨人願意接受的金額。

  標準普爾表示,美國約四分之一政府關門的可能性對經濟最多只產生溫和影響。美國實際經濟規模約19萬億美元。

  標普全球的美國經濟團隊估計,在政府部分停擺的時期,當季實際GDP可能因政府關門而每週減少約12億美元。標準普爾表示,政府關門對第四季度GDP的打擊可能會更大。

現貨金5月來首次收於這200日均線水平上方

  因美元大幅下滑,加之美股重挫引發市場避險情緒升溫,現貨金價格週四(12月20日)顯著上漲。金價一度上漲1.9%,創下10月以來最大盤中漲幅。

現貨黃金周四收於200日均線上方,而自5月以來,金價還不曾收在200日均線以上過。

美國政府關門風險加劇市場又現暴跌黃金多頭爆發

  (現貨金走勢圖片來源:彭博、FX168財經網)

  荷蘭銀行稱,假如金價持續突破200日均線,可能帶來新一波上漲。

  現貨金盤中升穿1260美元/盎司關口,最高觸及1266.40美元/盎司,最多時上漲逾20美元,創出5個月來的新高。

  分析稱,黃金目前受到美元和美股走弱的支撐。美元繼續下滑,美元指數仍運行在97下方,週四美元指數最低一度觸及96.16。

  週四紐約尾盤,彭博美元指數下跌0.7%,該指數自10月以來首次跌破55日均線,接近11月8日以來的最低點。

美國政府關門風險加劇市場又現暴跌黃金多頭爆發

  (彭博美元即期指數圖片來源:Zerohedge、FX168財經網)

  美元在美聯儲暗示明年對加息會更謹慎後下跌。美聯儲周三決定實施今年以來第四次加息,但對明年加息次數的預估中值從三次降低為兩次。

  政策制定者對所謂的長期中性利率的中值估計從9月份時預測的3%降至2.75%。對於2021年底基準利率的中值預估是3.1%,低於此前估計的3.4%。

  這些都表明,當美聯儲2018年全年每個季度都實施了一次加息後,決策者越來越承認利率正在接近可能至少值得暫停收緊的水平。

  美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上也暗示,他明年將在上調利率方面更加謹慎。鮑威爾週三在美聯儲會議結束後的新聞發布會上說道:“進一步加息的路徑和終極目標都有很大的不確定性。”

  儘管FOMC官員的預估中值為2020年仍上調聯邦基金利率,但歐洲美元期貨市場的價格反映出的預期是2019年12月至2020年12月之間或降息約18個基點。

  當然,市場表明2020年降息的可能比加息更高已經有一段時間。但在周三美聯儲公佈利率決策和聲明之後,市場這個看法意味著2020年降息0.25個百分點的機率超過50%。

加拿大皇家銀行財富管理公司(RBC Wealth Management)董事總經理George Gero在報告中稱,黃金在美聯儲會議後上漲,反映出對經濟增長、政治、美國預算的關切,以及對英國脫歐、歐元區和新興市場的擔憂。

  荷蘭銀行外匯與貴金屬策略協調員Georgette Boele表示,如果穩固突破200日均線,就可能導致金價在清淡交易中大漲。如果有穩固突破,技術面情緒會從負面變得更具建設性。Boele在2019年看漲黃金白銀鉑金,看跌金。

  知名財經資訊網站Economies.com週四撰文稱,金價上行目標看向1262.50美元/盎司。假如突破這一目標,金價可能進一步升向1286.70美元/盎司。

  由於美聯儲的加息風暴,使得全球股市遭到拋售,知名分析師Clif Droke認為,股市的表現如果進一步惡化,那麼黃金還會有上行空間,甚至回到今年6月的水平——1300美元/盎司關口附近。

  摩根大通分析師指出,由於經濟放緩和股市低迷,避險需求可能會推動金價漲幅達到18%。

  彭博12月11日至19日對20位分析師和交易員進行的調查顯示金價看漲,對2019年末金價的預估中值為1,325美元/盎司。幾乎所有受訪者都表示看漲。

  凱投宏觀(Capital Economics)週四在其2019年展望報告中表示,由於今年12月黃金正處於強勁復甦之中,黃金牛市即將來臨。

  凱投宏觀2019年底的金價目標是達到1300美元/盎司,然後在2020年底達到1400美元/盎司水平。

法國農業信貸銀行(Credit Agricole)在近期的一份的報告中建議投資者買入黃金。該行表示,鑑於黃金的投機性持倉大體平衡,匯率波動在短期至中期內將越來越多地推動黃金走勢。

  法國農業信貸策略師Valentin Marinov和Manuel Oliveri撰寫報告稱,建議在1,240美元/盎司處買入黃金,目標為1,420美元/盎司,止損為1,150美元/盎司;該交易策略意在長期。

  高盛(Goldman Sachs)分析師近期發布報告中,要看到金價進一步走低會“很難”,一旦“強勢美元趨勢開始消退”,黃金應該就會反彈。該行將3個月、6個月和12個月金價預測分別維持在1,250美元/盎司、1,300美元/盎司和1,350美元/盎司不變。

  高盛已經將黃金納入其明年大宗商品的十大推薦交易策略之一。該行看到向投資組合加入黃金的多元化價值,並表示央行的需求可能會為金價提供額外支撐。

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19 十二月 2018 美聯儲年內加息之末黃金長期上漲之始
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和訊網
  美聯儲於北京時間12月20日凌晨3:00公佈最新利率決議,市場預期本次美聯儲將進行年內最後一次加息 

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  在上一次美聯儲加息時Data Talks給出結論《美聯儲加息之日,或是黃金上漲之時》,自上次加息以來金價最高已經漲至1251.04,上漲幅度接近6%%,  本次Data Talks在對市場進行分析後認為,黃金在本次美聯儲加息後或開啟長期上行。

  1.貿易戰問題得到緩解

 

美聯儲年內加息之末,黃金長期上漲之始

  就如上次分析3月22日美聯儲加息後由於貿易爭端開啟黃金下降的理由一樣,對於市場來說,貿易爭端的緩解將減輕大宗商品市場的壓力,金價也將收益開始走高。另一方面美元受避險因素走高的動力會開始消退,美元下行也有助於黃金上漲。  2.本次美聯儲關於明年加息預期的減少或再給黃金上行動力

 

美聯儲年內加息之末,黃金長期上漲之始

  在之前的《美聯儲或在12月放聲高鴿,黃金將上演“買消息,賣事實” 行情》一文中說明了理由。本次若如預期加息次數減少,那麼就和今年6月加息宣布增加一次加息影響完全相反,金價料將大受鼓舞。  3.歐央行結束QE,開始討論加息進程

 

美聯儲年內加息之末,黃金長期上漲之始

  歐央行對於加息的決心相比較美聯儲來說更為堅定,有分析師稱無論是為了對多年的QE政策做個了結還是對可能到來的經濟衰退準備彈藥,歐央行加息的腳步是一定會邁出的。作為占美元指數最大比重的歐元來說,歐央行加息利好歐元利空美元,這對於黃金來說又是一個看漲動力來源。  4.黃金再臨季節性上漲時分

 

美聯儲年內加息之末,黃金長期上漲之始

  從圖中可以看到在過去18年中,黃金在1月上漲概率為66.67%,平均上漲幅度為3.03%。2月上漲概率為61.11%,平均上漲幅度為1.38%。金價在這兩個月呈現季節性上漲特性。如果還記得去年12月美聯儲加息後黃金的瘋狂表現,若本次歷史重演,本次加息或成為黃金連漲開始。  綜上所述,本次美聯儲若按市場預期加息,黃金會將迎來長期上行。按照1月和2月曆史表現取平均漲幅均值2.205%,按當前1250為基準,上方看漲至1277.50.
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18 十二月 2018 5張圖顯示:2019年或是黃金股十年一遇的買入機會
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圖表家

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  分析師Taki Tsaklanos認為,隨著美債40年牛市的結束,大量資金將會轉移,黃金股可能受益於此,至少中短期是這樣的。

  1.黃金股vs.黃金:驅動因素

  圖中展示了黃金自2011年以來的熊市,在過去24個月中,價格形成一系列低點上移,這顯示黃金的上行動能增強,並利好黃金股。

  2.黃金股vs.美債、美股:跨市場比較

  資本總是從一個資產類別流向其他資產,若債券市場確實出現資本外流,那麼這部分資金將會流向黃金股嗎?

 

從黃金股和標普500指數的比率來看,該比率處於極低的水平,這意味著黃金股被極度低估。 同時,比率的低位與2000年黃金熊市起點相當,並低於2015年12月黃金股崩盤的水平。

  從黃金股和標普500指數的比率來看,該比率處於極低的水平,這意味著黃金股被極度低估。同時,比率的低位與2000年黃金熊市起點相當,並低於2015年12月黃金股崩盤的水平。  與此同時,黃金格走高。因此,Tsaklanos認為,黃金股正被嚴重低估。這暗示黃金上漲將引發黃金股以更大的漲幅走高。

 

從黃金股和和10年期美債價格的比率來看,該比率依然處於下降趨勢之中,也就是說美債市場崩盤並未導致資金持續流向黃金市場。

  從黃金股和和10年期美債價格的比率來看,該比率依然處於下降趨勢之中,也就是說美債市場崩盤並未導致資金持續流向黃金市場。  然而,上升動能正在增加,比率正在接近2011年以來的下降通道上軌,預期其可能在2019年突破通道上軌阻力。

  3.黃金

 

圖為金甲蟲指數的走勢,和上述黃金股與美債、美股的比值相似,金甲蟲指數也到達底部水平。

  圖為金甲蟲指數的走勢,和上述黃金股與美債、美股的比值相似,金甲蟲指數也到達底部水平。  自金甲蟲指數在2012年見頂以來,價格回落幅度達79%,正在測試長期支撐線,Tsaklanos指出,價格在該支撐附近的時間尚不能確定,可能從幾周到幾個月,這取決於黃金突破130的速度。

  若價格突破1300並漲至1375,則將看到超賣的黃金股大幅上漲。

  也就是說,Tsaklanos認為目前正接近十年一遇的黃金股買入機會。

  4.黃金小盤股指數vs.黃金:風險情緒

 

黃金小盤股指數和黃金的比率是黃金股市場風險情緒的衡量指標。

  黃金小盤股指數和黃金的比率是黃金股市場風險情緒的衡量指標。  比率站穩長期支撐後反彈,上行動能增強。若比率突破長期三角形上軌,則將是買入黃金股的機會。

  考慮到黃金的走勢,Tsaklanos預期這一情形將在2019年初發生。

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17 十二月 2018 美聯儲前副主席這樣前瞻加息中美最重磅會議來襲
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金十數據

  週五美股再暴跌美聯儲能坐視不管嗎?前副主席這樣預測加息前景;多空交織下黃金怎麼走華爾街炸開了鍋;百年老店遭遇信任危機;市場“最後的下跌”恐更猛烈?關注中美這兩場重要會議!

【市場數據】

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  1、

素有“恐怖數據”之稱的美國 11月零售銷售數據錄得0.2%,符合預期,前值為0.8%,美元指數聞訊短線拉升後漲幅擴大至逾0.6%,刷新2017年5月以來新高,現貨黃金則跌破1240美元/盎司,刷新一周低位。

  2、

美國12月PMI數據遠不及預期,12月Markit製造業PMI初值錄得2017年11月以來新低,12月Markit服務業PMI初值錄得2018年1月以來新低。

  3、印度貿易部:

印度11月黃金進口額下滑15.59%至27.6億美元。

  4、

現貨金周五持續下挫,日內跌近3%。德商認為,之前鈀金價格節節攀升主要因為供需出現缺口和投機者炒作,隨著需求平穩,鈀金可能會在2019年第一季度迎來調整。預計鈀金價格將回落至1000美元/盎司,然後在2019年底反彈。  5、據外媒,美國北達科他州10月石油產量升至139.2萬桶/日,再創歷史新高。WTI原油一度跌破51美元/桶,跌幅擴大至逾3%;布油則一度跌破60美元/桶。

  6、

法德兩國經濟表現引擔憂。據路透,12月法國商業活動意外陷入萎縮,由於暴力反政府抗議活動,法國商業活動的增速錄得四年來最弱。歐元/美元聞訊短線下挫近20點。德國 12月私人行業的擴張也放緩至四年的低位,暗示德國第四季度的經濟增長可能疲軟。

  7、

羅斯央行年內第二次加息,加息25個基點至7.75%,美元兌俄羅斯盧布直線下挫後有所回升。該央行表示將從明年1月15日重新開始常規外匯購買,並將進一步考慮加息。

  8、美股週五再次大跌。標普500指數跌1.93%,創4月份以來收盤新低,道瓊斯指數跌逾500點,納指跌幅擴大至2%,恐慌指數VIX漲幅超過8%。三大股指自2016年3月以來首次悉數進入修正區間。  9、週五盤中,部分平台比特幣交易價跌破3200美元,再創15個月新低;比特幣期貨跌破3200美元。分析稱,原地踏步越久就越容易受到新一輪下跌影響,形成下跌循環。

  10、

中國11月經濟數據不及預期,股匯兩市雙雙下挫。滬指失守2600點,創業板指逼近1300點,人民幣兌美元收跌逾280點,盤後更是跌破6.90元關口。

  11、

美銀美林發布最新外匯與利率情緒報告,表示2019年最擔憂貿易衝突,其次分別為英國脫歐、美國邊緣政策、新興市場資本外流、意大利問題以及美國對伊制裁可能會更加嚴格。

美聯儲前副主席這樣前瞻加息中美最重磅會議來襲!

【國際頭條】

  1、

美聯儲前副主席費希爾:預計美聯儲將於本月19日如期加息。費希爾表示,如果不加息,那就給市場傳遞了強烈信號,說明現在利率水平比預期水平更低,這可能給市場帶來衰退的恐慌。而如果美聯儲本次加息,2019年有可能會有兩到三次加息。

  2、

  白宮離職潮不斷。美國總統特朗普表示,將於下周公布新任內政部長,現任內政部長Ryan Zinke在任職近兩年後將於今年年底辭職。此外,特朗普還將公佈下一任白宮幕僚長。據AXIOS網站,特朗普入主白宮後第一年內的離職人數超過了至少40年來的任何一位總統,且離職潮還未停止。3、據外媒,美國總統特朗普選定鮑勃·裴杜奇為2020年大選競選顧問,裴杜奇是現任美國共和黨全國委員會共同主席。

  4、

“通俄門”調查已經花費超2500萬美元。據CNN報導,根據司法部的報告,“通俄門”調查從2017年5月開,截至今年9月,調查產生的直接和間接費用已超2500萬美元,其中的1230萬美元是調查團隊的直接開支。目前為止,調查已對36人或實體提出指控。7人認罪。

  5、據意大利《米蘭晚郵報》,意大利與歐盟接近就預算案達成一致,儘管在稅收和養老金福利等關鍵問題上仍存在分歧。意大利總理孔特、意大利副總理薩爾維尼和迪馬約將於週日進行會面,評估協議是否接近達成。

  6、據英國泰晤士報,英國首相特雷莎·梅的盟友正為第二次脫歐公投做準備。英國大法官兼司法大臣高克警告,英國脫歐帶來的亂局會帶來經濟崩塌,並表示或會因無協議脫歐而辭職。  7、據路透,卡塔爾石油公司CEO表示,美國的法律風險是導致卡塔爾離開歐佩克的因素之一,正尋求在美國收購傳統與非傳統的石油和天然氣資產。

  8、

法國“黃背心”示威第五週。法國連續第五個週末有“黃背心”示威者舉行全國反政府示威,但規模較之前幾星期小,當局表示,首都巴黎的示威者少於3千人。部分“黃背心”的訴求也從賦稅公平轉為強調公投發動權。

  9、

倫敦街頭現“黃背心”騷亂?一群英國抗議者周五身穿黃色背心,封鎖倫敦威斯敏斯特橋,導致當地交通癱瘓。英媒稱,抗議者們還在示威活動中譴責英國首相特蕾莎·梅,並且高喊“需要一位新倫敦市長”。

  10、

美報告:人工智能在全球蓬勃發展。由美國斯坦福大學學者領銜撰寫的2018年《人工智能指數》報告顯示,2007年到2017年間,歐洲作者發表的人工智能論文最多,佔總數的28%;中國和美國分別以25%和17%列第二和第三,中國在這期間發表的論文數量增加了150%。

  11、據路透,阿曼宣布自2019年1月起減產2%的原油,持續時間6個月。俄羅斯石油運輸公司則預計俄羅斯的產油量將在2019年增加200萬噸。

  12、據外媒,日本央行自今年6月以來首次在常規操作中削減5至10年期國債券購買量,減少規模為200億日元。分析認為,日債長端利率下滑,標誌著市場對日本央行走向貨幣政策正常化的預期失去信心。而日本央行的部分委員據悉對收益率曲線接近零水平感到滿意。  13、據外媒,歐盟據悉考慮將法國作為與伊朗特殊目的實體(SPV)的總部,由德國人來擔任主管。11月歐盟外交人士稱,SPV倡議現正面臨分崩離析的可能,因為歐盟成員國擔心惹來美國懲罰,沒有任何國家願意主持運作,此前奧地利拒絕管理這項SPV。

  14、歐洲央行表示,銀行自願償還31億歐元等值的定向長期再融資操作(TLTRO)基金,該央行將在2019年直接監管119家銀行。

  15、據外媒,瑞典議會在首相投票中拒絕了社會民主黨領袖勒文,11月份瑞典溫和黨領導人克里斯特松也沒有通過議會投票,由於中左翼陣營和中右翼陣營聯盟勢均力敵,預計組閣談判將很困難。

  16、據俄羅斯衛星網,俄羅斯政府代表團將前往達沃斯參加本屆論壇。此前有消息稱由於對與受到美國製裁的商人打交道持謹慎態度,三名俄羅斯商人被告知不能參加1月份的經濟論壇的活動。  17、據央視,15日,斯里蘭卡總理拉賈帕克薩正式辭去總理職務。拉賈帕克薩為該國前總統,10月26日被任命為總理,該任命在斯里蘭卡國內曾引起巨大政治爭議。

  18、

  執法部門:美加數百家企業與學校接獲炸彈威脅電郵勒索比特幣。據路透,執法部門表示,美國和加拿大有數以百計的企業、辦事處和學校都收到炸彈威脅電郵,被要求支付價值20000美元的比特幣,不夠這些炸彈威脅似乎都不可信。美國政府消息人士表示,聯邦調查員對俄羅斯或俄政府涉案持懷疑態度。

  19、據新華社,中俄最大口岸滿洲里汽車平行進口試點平台啟動,為滿洲里口岸進口貿易又添新品類。平行進口汽車是指除總經銷商以外的其他進口商進口的汽車,與國內授權經銷渠道平行,在價格上有較大優惠。首批來自中東地區的20台平行進口汽車,已通過海鐵聯運方式運達滿洲里口岸。

  20、據外媒:

韓國總統文在寅支持率降至45%,為紀錄新低。  【商業報導】

  1、據外媒,11月歐洲汽車銷售下滑8.1%,為連續第三個月下滑。  2、

特拉斯、寶馬紛紛降價。國務院發布關稅調整後,特斯拉中國迅速表示將下調MODEL S、MODEL X的價格,其中Model S 100D由95.46萬元降至84.96萬元,下降10.5萬元。寶馬也緊跟降價步伐,分別下調X5、X6、X5 M和X6 M的價格,高達12.1萬元。

美聯儲前副主席這樣前瞻加息中美最重磅會議來襲!

  3、

美圖公司週五跌幅擴大至近10%,市值不足100億港元,較發行價跌超70%。今年11月19日,美圖公司曾發布盈利警告稱,根據截至10月31日的管理賬目評估,公司預計2018年度淨虧損額將在9.5億元至12億元之間。

  4、

400億市值的百年老店同仁堂 ( 600085 , 股吧 )遭遇信任危機,被曝回收大量過期、臨期的蜂蜜。對此,同仁堂回應稱涉及產品已全部封存。據北京青年報,16日下午,大興區食藥監管部門已前往北京委託方開展調查。

  5、

加拿大鵝中國內地首家店推遲開業。加拿大鵝官方微博稱,原定於週六開業的北京三里屯旗艦店,因施工的緣故會推遲開業時間。

  6、

蘋果計劃發佈軟件更新。據新浪新聞,針對中國福州市中級人民法院做出的iPhone禁售判決,蘋果回應稱將於下週發布iPhone軟件更新,以解決涉及的兩項專利。而14日美國法院駁回高通提交的反壟斷證據。

  7、

蘋果公司計劃投資10億美元在德州奧斯汀建新園區。據華爾街日報( 博客 , 微博),蘋果公司計劃投資10億美元,在德克薩斯州奧斯汀建一個可以容納5000名僱員的新園區,將佈局擴大至一個擁有大量工程和商業人才的熟悉區域,像其他科技巨頭一樣在美國西海岸之外的地方進行擴張。

  8、

加州法院凍結賈躍亭豪宅及法拉第未來股份。根據最新法院文件,加州法院暫時凍結了法拉第未來首席執行官賈躍亭名下的公司股份,並對他在加州擁有的豪宅發布保護令。這已是過去兩週內對賈躍亭在該公司所擁有股權的第二次凍結了。  9、因路透報導強生明知滑石粉產品有致癌石棉卻向公眾隱瞞,強生盤中股價一度跌逾11%,創四個月新低,市值一日縮水近400億美元。隨後多家投行發聲,稱強生股價下跌是市場的過度反應,強生跌幅才有所收窄。

  10、

歐菲科技牽頭擬以30億元收購日本JDI公司33%股權。最近有傳聞稱,由多家企業組成的中國財團擬出資30億元,收購日本顯示器公司33%的股權。第一財經16日從行業調研機構獲悉,參與此次收購的中國財團的牽頭方,是國內手機模組的主要供應商歐菲科技。

  11、

阿里半導體“平頭哥”落戶上海張江。據一財,國家企業信用信息公示系統消息,阿里巴巴平頭哥公司已於11月7日正式註冊,註冊資本1000萬,且註冊地是張江,法定代表人為劉湘雯。

  12、

聯通5G終端戰略:導入期和發展期平台補貼10億。中國聯通 ( 600050 , 股吧 )發布5G終端戰略:導入期和快速發展期內整合100億權益賦能、100億金融賦能、10億平台補貼,保障中國聯通5G商用終端規模。

  13、

Facebook再起數據洩露事件。該公司宣布,由於一個軟件漏洞,可能導致6800萬用戶的私人照片遭洩露。約1500個應用程序,在9月13日到25日的12天內,獲得了用戶私人照片的訪問權。這已經是該公司過去一年中,出現的第三起大型數據洩露事件。

  14、據中證報,截至12月11日,陳光明掌舵的睿遠基金旗下13只專戶產品已備案。數據顯示,陳光明專戶備案規模80億,人數1829戶,平均每戶認購440萬。  15、中國平安增設三位聯席CEO—— 李源祥、謝永林、陳心穎分別分管個人、公司和科技,這被認為是馬明哲為接班提前做的安排。此外,該公司第十一屆董事會第四次會議審議並通過了《關於完善公司執行委員會決策機制和組織體系的議案》。這意味著,A股“史上最豪”的回購計劃就此成真。

  17、

知乎回應“裁員”:700人為極端誇大的不實事實。對於人員優化數目,知乎官方回應稱,人員優化的數量和比例在正常範圍內,700 人為極端誇大的不實事實,並表示,首席財務官的任命,以及優化人員,並不能代表知乎有上市計劃,上市沒有時間表。

  18、

騰訊正申請“企鵝物流”商標。據新浪財經,騰訊正在申請商標“企鵝物流”的商標,申請日期為2018年11月21日,目前申請狀態為“等待實質審查”。對此,騰訊回應稱該商標由公司採購部註冊,僅用於承接騰訊公司內部的物流業務,沒有任何對外服務的計劃。

  19、香港信報:

優品360據悉獲批准進行香港IPO。報導稱,該公司計劃在聖誕節後尋求規模約2億港元(2560萬美元)的股票發行交易。

  20、

360金融週五在美國上市,代碼為QFIN,首日開盤報16.81美元,較IPO發行價16.50美元/ADS上漲1.88%。

  21、

通用汽車向美國工廠大部分下崗員工提供新職位。據外媒,通用汽車為2800名下崗員工提供了2700個新職位。

  22、

特斯拉回應媒體報導:馬斯克不會無緣無故解僱員工。針對媒體之前關於“特斯拉CEO經常解僱員工”的報導,特斯拉發表聲明稱,該公司CEO埃隆·馬斯克不會無緣無故地解聘員工。

  23、

德國金融監管局宣布結束吉利併購戴姆勒股份調查:無任何罰款。從浙江吉利控股集團得知,吉利已經獲知了BaFin(德國金融監管局)對吉利集團購買戴姆勒集團9.69%股份一事的調查結果:此案已經終結,吉利控股集團將不會受到任何罰款。

  24、

互金協會:P2P會員機構自律檢查進入非現場檢查階段。據財新一線,在檢查過程中,對發現存在數據瞞報或弄虛作假等情況的機構,協會將按自律管理要求取消其非現場檢查資格。

  25、

万科:萬村業務已簽約7~8萬間,暫停拓展傳聞屬實。万科高級副總裁張紀文表示,經過一年的時間,萬村業務已經簽約7~8萬間,達到規模量上的目標。

【國內要聞】  1、國務院關稅稅則委員發布關於對原產於美國的汽車及零部件暫停加徵關稅的公告。決定對原產於美國的汽車及零部件暫停加徵關稅3個月,涉及211個稅目。

  2、

  黃金定投只能在銀行開戶。央行週五發布三個有關黃金業務的文件,分別是:《關於黃金資產管理業務有關事項的通知》《金融機構互聯網黃金業務管理暫行辦法的通知》和《黃金積存業務管理暫行辦法》。央行表示,這些文件是為了加強對黃金市場的監督管理,不符合黃金資產管理新規的金融機構應在2020年底前整改。

  3、

國內油價4連跌,抹平今年全部漲幅。發改委宣布,自2018年12月14日24時起,國內汽、柴油價格每噸分別降低125元和120元。

  4、

中國證監會和香港證監會就進一步完善滬深港通信息交換達成協議。據香港電台,香港特別行政區行政長官林鄭月娥透露,粵港澳大灣區的發展規劃將於明年初正式出台。

  5、據萬得,《內地與香港關於建立更緊密經貿關係的安排》框架下簽署《貨物貿易協議》:

2019年1月1日起,原產香港的貨物進口內地將全面享受零關稅。

  6、

海南副省長:中央有關方面正研究中國特色自由貿易港政策。海南副省長毛超峰表示,海南正配合有關部門做基礎性工作,自由貿易賬戶體系力爭明年1月1日正式上線

  7、

中金所:國債期貨合約TF1909、T1909和TS1909將於2018年12月17日掛牌上市,挂盤基準價分別為98.76元,96.66元,99.865元。

  8、

上交所市場首單民營企業債券融資支持工具14日正式落地,本次信用保護工具由中證金融與華泰證券 ( 601688 , 股吧 )對亨通光電 ( 600487 , 股吧 )聯合創設。上交所表示,將於近期發布信用保護工具業務規則。  9、發改委:在核准企業債券過程中,將嚴格執行房地產調控的相關政策,發行人應公開披露募集資金擬投資的項目清單。

  10、

國家統計局城市司高級統計師劉建偉:一線城市新建商品住宅銷售價格環比微漲,二手住宅持續下降;二線城市環比漲幅均與上月相同;三線城市環比漲幅均回落。

  11、

0%!2019年中國汽車市場預測重磅出爐。中國汽車工業協會正式發布了關於明年中國汽車市場的相關預測數據。根據中汽協的預測報告顯示,明年中國汽車市場將停止增長,預計2019年全年汽車銷量為2800萬輛,與2018年持平,即零增長。

  12、據界面新聞:

國家管道公司相關改革方案目前已上報高層等待批复,中國油氣體制改革有望迎來關鍵性突破,國家管道公司方案或於明年5月頒布。

  13、

中國結算公告稱,對證券質押登記要素進行了修訂完善,今後辦理證券質押登記業務時,需申報4大類共20項基本要素。

  14、上海股交中心總經理張雲鋒:

科創板需解決融資迫切性與安全性問題。張雲鋒表示,科創企業對融資的要求是很迫切的。

  15、據中證網,央行研究局副局長周誠君建議:

在上海建立人民幣離岸金融交易服務平台,因為目前上海在金融機構經營的便利性和經營成本上的優勢尚不明顯。

  16、據第一財經,藥品帶量採購上海配套措施即將出台。業界認為作為此次4+7城市藥品集中採購的示範區域,“上海模式”有望被其他城市借鑒,接下來上海將在11個試點城市裡率先推出配套措施。  17、據中證網,深交所下發多份股票期權試點規則文件,新產品有望近期推出。深交所下發股票期權交易規則草案:上市公司董監高限制買賣,還有熔斷機制。

  18、

住建部:《政府工作報告》明確,2018年全國棚改新開工580萬套。1-11月,已開工616萬套,超額完成年度目標總量,完成投資16000多億元。

  19、

證監會召開重大案件辦理調度推進會,集中督辦10起案。證監會表示,將嚴厲打擊擾亂市場的證券期貨違法行為。

  20、

大商所對《大連商品交易所黃大豆1號期貨合約》和《大連商品交易所交割細則》進行了修改。修改後的合約、規則自黃大豆1號2005合約起施行。2020年3月最後一個交易日之前,已有黃大豆1號標準倉單全部予以註銷。

  21、

北上資金連續三週淨買入,罕見大幅加倉“雄安雙雄”。據統計,12月10日至14日,通過滬、深股通的北上資金合計淨買入環比回落至47億元,連續三週淨買入,成交金額環比回落至1042億元。

  22、  證監會核發3家企業IPO批文,分別為:青島港國際、中山市金馬科技娛樂設備和華致酒行連鎖管理。上述企業及其承銷商將分別與交易所協商確定發行日程,並陸續刊登招股文件。

【緊密關注】

  Kitco上週五發布的每週黃金調查顯示,針對下週黃金走勢,看漲和看跌的華爾街專業人士一樣多,但過半普通投資者繼續看漲。看漲人士傾向於認為FOMC可能比過去更溫和,然而,黃金空頭仍強調近期美元走強和技術圖表因素。

週二,慶祝改革開放40週年大會將於上午10時在人民大會堂舉行。 同日澳洲聯儲將公佈12月貨幣政策會議紀要。

  週二,慶祝改革開放40週年大會將於上午10時在人民大會堂舉行。同日澳洲聯儲將公佈12月貨幣政策會議紀要。

  週四凌晨3:00美聯儲將公佈今年最後一次利率決議,隨後3:30美聯儲主席鮑威爾還將召開記者會,美聯儲前副主席費希爾表示,為了提振市場信心,預計美聯儲此次將如期加息。同日,日本央行和英國央行也將公佈利率決議。

  據報導,一年一度的中央經濟工作會議或將於本週召開,會議將為2019年的經濟工作定下總基調,影響深遠。中國是否會出台更多的經濟改革措施將是關注的焦點。

美聯儲前副主席這樣前瞻加息中美最重磅會議來襲!
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14 十二月 2018 歐盟面臨分裂危險2019黃金將發光發亮
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和訊名家
  週三,英國方面傳來利好消息,特雷莎·梅贏得不信任投票,英鎊大漲,歐系貨幣強勢反彈打壓美元,美指退守97關口一線。美指的回落為黃金提供了重要的支撐,金價小幅反彈現交投於1245美元水平附近。市場靜待歐洲央行公佈利率決議。  法國極右翼崛起歐盟面臨分裂風險

  11月17日至今,發生在法國的黃背心運動蔓延到了整個法國,法國政局陷入大動盪,馬克龍政府遭遇上台以來最大的執政危機。

  黃背心運動源自法國的燃料價格上漲。眾所周知,雄心勃勃的馬克龍自2017年5月當選以來,志在領導歐洲,所以為了履行巴黎氣候協議,馬克龍政府不斷調高燃油價格,再加上此前的勞工法改革法案動了中下層群體的高福利利益,最終引發了這場聲勢浩大的抗議活動。

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馬克龍

  抗議初期,馬克龍政府態度強硬,導致抗議逐漸失控從而演變成了嚴重的打砸搶騷亂。隨著社會動盪加劇,馬克龍政府被迫讓步,原定於2019年1月1號起實施的燃油稅,不得不推遲6個月,而且馬克龍總統本人也發表電視講話,向被自己此前放硬話傷害的國民道歉。

  問題是,法國從來就是一個篤信強人政治的另類資本主義國家,當一國總統在民眾心目中的威信崩塌時,任何道歉都顯得遲到了。另一方面,隨著新一輪歐盟議會選舉即將在2019年5月舉行,今年11月份的民調顯示,極右翼政黨「國民陣線」領袖勒龐獲得了20%的民意,一舉超過馬克龍領導的共和前進政黨19%。這對於法國、甚至整個歐洲而言絕對不是什麼好消息,甚至可以說是歐洲分裂前的一次最大震撼。

伴隨著默克爾退出德國政壇,在英國退歐帶來的惡劣影響尚未消除之前,一旦德法兩個歐盟軸心國出了問題,必將加速歐洲一體化的解體,屆時歐元必將承受重壓。對於個體投資者而言,2019年的歐元資產不值得高看。而歐系貨幣的崛起也會打壓美元,從而提振黃金

  2019年黃金價格走勢料將“發光發亮”

  在市場動蕩之際,黃金展現出良好、穩定的上升趨勢。摩根大通、高盛、富國銀行及其他大型銀行的重量級分析師現在都紛紛看好黃金2019年的走勢,分析師Stewart Thomson認為,這是典型的憂慮之牆帶來的反彈,並且他預計金價會在1月和2月加速上漲。

  與此同時,還存在美國總統特朗普到3月份實施更具破壞性的關稅的可能性。如果出現這種情況,就會發生像中國農曆新年黃金購買加速的情景。這種情況下,金價可能會迅速升向1400美元一線,美國股市則可能出現類似於1929年時的崩盤。投資者必須密切關注全局,即中國和印度黃金需求的增長,以及通脹的上升,尤其是西方。

由於印度民粹主義領導人(莫迪)基本控制了該國央行,黃金需求新的支柱可能因此出現。 一項最新的調查顯示,90%的印度家庭預計2019年通脹率會大幅攀升。 這項調查是在印度央行行長辭職前進行的。

  由於印度民粹主義領導人(莫迪)基本控制了該國央行,黃金需求新的支柱可能因此出現。一項最新的調查顯示,90%的印度家庭預計2019年通脹率會大幅攀升。這項調查是在印度央行行長辭職前進行的。  世界上的民粹主義領導人希望利率停止上升,以便讓他們的政府可以藉更多錢。其中一些人想要購買更多炸彈,一些人想要實施更多的福利計劃,但他們都有共同點,那就是增加開支,而且越來越多。這會造成通脹。

  大多數大行分析師看漲黃金的同時,他們對美元前景的預測越發負面。分析師們知道,極端的通脹對美元投資者來說是壞消息,對黃金股投資者而言卻是利好。金礦ETF(GDX)逐步走高至20.50美元,Thomson預計價格在該水平附近短暫受阻後,多頭將重整旗鼓,向上突破升向23.50美元。

    本文首發於微信公眾號:中國黃金網。文章內容屬作者個人觀點,不代表久久銀樓立場。投資者據此操作,風險請自擔。

12 十二月 2018 【市場研究】2018-2019黃金市場回顧與展望
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和訊名家
  貴金屬市場走勢綜述  美聯儲貨幣政策預期仍然是2018年貴金屬市場的主線邏輯之一,但由特朗普政府的貿易政策引發的避險情緒也成為貴金屬相關的熱門話題。與以往不同的是,這次的“避險”與貴金屬關係不大,相反,美元回流給黃金價格帶來了比較大的壓力。無論出於資產配置的角度,還是想要從投機中獲利,投資者都在今年對金銀報以冷眼,金銀價格年內整體呈向下波動走勢;在族金屬方面,金受到實物供需影響,漲勢亮眼,而鉑金似乎也在醞釀下一輪年度級別的走勢。

圖1 2018年度主要貴金屬日線圖走勢(收盤價)下載APP 閱讀本文更深度報導
圖1 2018年度主要貴金屬日線圖走勢(收盤價)

  數據來源:BLOOMBERG;

  注:為了方便對比,以上標的統一用美元計價;金色線:黃金價格;黑色線:白銀價格;藍色線:鉑金價格;綠色線:鈀金價格。

  其中,貴金屬價格全年高點多數出現在1月份,全年低點則多數出現在8月份。鈀金繼續捍衛了明星品種的地位,下半年走出了趨勢性上漲行情;而金、銀、鉑在流暢下跌後企穩,在相對低位震盪整理。

  黃金作為貴金屬家族的代表,在2018年的走勢呈現出了一個主要特徵:“避險情緒由美元指數主導,黃金承壓”。

  “推特”和“貿易”替代了“非農”成為本年度最具影響力的交易,市場一度風聲鶴唳,美元成為避險資金的吸金池。這種市場環境下,有不少投資者對黃金的避險屬性寄予厚望,但像十年前的次貸危機一樣,黃金在流動性風險面前再次表現出無力感,當前貨幣緊縮的背景下更是如此。美聯儲在6月會議以後,關於未來加息路徑的言辭有所反复,一方面,部分聯儲官員始終強調了漸進加息和對抗通脹的決心;另一方面,特朗普多次抨擊加息政策,也有部分聯儲官員表達了放緩加息節奏的想法。但佔據高地的是美聯儲主席對於明年議息會議會後記者會的安排,每個月都要召開記者會的決定無疑是超出了緊縮預期的。

  包括美國加息節奏快於預期、新興市場貨幣危機、貿易摩擦、股市暴跌、英國脫歐、意大利債務問題的避險因素互有聯結,其預期多數都指向了下一場經濟危機,在這種背景下,投資者對流動性佳且實際持有收益為正的資產更為偏好。

  考慮到避險情緒、加息預期都與美元指數高度相關,而且美元與黃金長久以來維持了比較穩定的正相關性,我們對今年兩者的互動做了推演。以美元指數為自變量、黃金每日收盤價為因變量的回歸顯示:美指對黃金走勢的解釋度達到80%,二者的相關係數高達0.89[1]。

  [1]數據來源:Reuters,金價與美指的測算均採取每日收盤價。

圖2 2018年度黃金與美指日線圖走勢(收盤價)
圖2 2018年度黃金與美指日線圖走勢(收盤價)

  數據來源:REUTERS;

  紅色線:黃金價格;紫色線:美元指數。

第二章貴金屬價格波動邏輯分析

01

  全球利率價差交易在加息週期內是美元波動的主要驅動力

  既然看黃金不能不看美元,那麼美元又主要受哪些因素驅動呢?我們嘗試一斑窺豹地來看待這個問題。比如,從利差交易的角度來看,分析結果令人滿意。

圖3 10國集團利差交易指數與美指日線圖走勢(收盤價)
圖3 10國集團利差交易指數與美指日線圖走勢(收盤價)

  數據來源:BLOOMBERG;

  金色線:美元指數;黑色線:SGI外匯-10國集團利差交易指數。

  為了幫助更多的投資者理解圖3的內容,我們不妨先來解釋一下,交易員是如何通過利差交易來捕捉低風險套利機會的。

  如果你是一名交易員,某天發現拆入美元的年利率在1%、放出澳元的年利率在3%時,自然會想要賺取這2%的利差。但為了規避匯率變化的風險,你會通過掉期交易(B/S AUDUSD)來提前鎖定貨幣兌換的價格,近端買入澳元賣出借來的美元,假設匯率是1;遠端賣出澳元買入美元歸還貸款,這種情況下通常遠端匯率在0.98附近,也就是說掉期交易會付掉約2%的成本。但有的時候,受貨幣政策的影響,上述拆借利差收入可能高於2%;或者受匯率波動的預期等市場情緒的影響,上述掉期交易的成本可能低於2%。比如,由於美聯儲降息導緻美元的市場拆借利率接近0%;或者由於中國發布的經濟數據非常好,未來澳元有升值的預期,此時B/S AUDUSD的遠端價格可能會報在0.99。如此,交易員就可以通過交易對手授信和一系列交易來獲取掉期成本和利差收入之間的收益(利差收入-掉期成本=收益空間)。

  在金融實務中,有兩點需要注意:

  首先,以上交易幾乎是離不開美元的,主要是因為理論上美元的流動性最好、清算體系中的地位難以撼動、而且在掉期定價時交叉盤往往需要也通過美元折算。因此,圖3中的利差交易指數和美元指數的關係十分密切。

  其次,例子中造成利差交易機會的原因是可以互相佐證、互相轉化的。比如,澳元的升值預期可能是因為中國經濟數據向好,也可能是由於美聯儲降息導致的。反過來理解,利差指數的變化可能來自於貨幣政策對利率的調控,也可能來自於貨幣匯率變化的預期,兩者可以互相轉換、佐證。

  另外,細心的讀者可能會發現:2015年之前兩者多呈負相關,而且相關性波動較大。但美聯儲啟動本輪加息之後,兩者很快轉為了穩定、高度的正相關。這又是為什麼呢?

  第一,利差交易指數和美元指數負相關時,美元大多數時候是作為部分利差交易中的融資貨幣的,如同前文中澳元兌美元AUDUSD的例子:利差指數越高,說明掉期成本低於利差收入的差值越大,此時的美元或相對其他貨幣降息、或相對其他貨幣走弱,因此美元指數與利差指數呈負相關關係。反之,在加息週期中,美元利率相對原本的高息貨幣逐漸反超,美元轉而成為融出貨幣,掉期交易的方向也反轉。此時,美元或相對其他貨幣加息、或相對其他貨幣走強,利差指數走勢與美元走勢呈正相關。

  第二,兩者高度、穩定的相關性,意味著利差收益和市場匯率之間的傳導非常迅速和穩定;換句話說,兩者變化的方向、比例都很接近。那麼究竟是利率還是匯率主導了這個變化呢?我們可以嘗試用反證法來說明這個問題,如果說是貨幣政策的變化影響了市場匯率,則傳導可能會非常快;但反過來,市場匯率的變化卻很難快速傳導到貨幣政策。從圖3中2016年以來的情況看,很明顯,是美國和其他國家貨幣政策的分歧影響了市場匯率。

  這意味著我們接下來可以主要通過觀察美國和其他國家貨幣政策變化的方式來把握美元的波動脈搏,而不是被經濟數據、貿易政策或是地緣政治所影響。

  目前,歐元區有意在明年夏天后開始討論貨幣政策正常化進程,英國央行已經啟動了加息,日本也宣稱經濟開始復蘇。種種跡象表明,2008年金融危機後的全球寬鬆政策即將向正常化或緊縮方向回歸。於此同時,美聯儲的加息預期卻將在2019年步入尾聲。

圖4 2019年美聯儲加息預期與2018年金價走勢對比
圖4 2019年美聯儲加息預期與2018年金價走勢對比

  數據來源:BLOOMBERG;數據頻率:日;

  金色線:黃金價格;紅色線:Eurodollar掉期價差(Dec.12 2018- Dec.12 2019),該指標代表了利率市場對美聯儲2019年加息幅度的預期。

  如圖4所示,深紅色曲線可以理解為美元在2019年拆借利率增幅的預期,金色曲線則是黃金價格。可見2018年9月美聯儲議息會議之後,市場對2019年加息幅度的預期開始回落,即使美聯儲將在2019年每個月議息會議後召開記者會的消息釋放之後,也沒有改變這一趨勢。如果美國進一步提升加息節奏,其結果很可能意味著加息週期將更早結束。

  因此,我們有較大概率會在2019年下半年看到圖3中的利差指數伴隨美元指數回落。

02

期貨投機倉位和資產配置數據顯示金價正處於轉折階段

  從2015年底黃金大幅反彈開始,此前的跌勢中止,金價進入震盪階段。在2017年底的年度報告中,我們提出了金價正處於“築底階段”這一判斷。從2018年的CFTC非商業管理人持倉數據和主流ETF基金倉位來看,當前符合金價處於轉折時期的特徵。

圖5 CFTC 非商業managed money 多頭持倉與金價
圖5 CFTC 非商業managed money 多頭持倉與金價

  數據來源:BLOOMBERG;數據頻率:週;

  金色線:黃金價格;陰影線:CFTC 非商業managed money 多頭持倉。

  通過觀察近十年的數據,目前多頭持倉與2008年底和2015年底處於相同水準,而以上兩次均對應了黃金價格的轉折期。統計數據來看這是一種規律,從市場情緒的角度講,這是黃金市場中投資者的心理極限。一方面,大部分看多的投機者已經被止損或自主放棄了做多,空方的對手盤逐漸稀薄;另一方面,這意味著以後多單反撲的空間和持續性較好,當前點位加倉做空的風險較大。

圖6 CFTC 非商業managed money 空頭持倉與金價
圖6 CFTC 非商業managed money 空頭持倉與金價

  數據來源:BLOOMBERG;數據頻率:週;

  金色線:黃金價格;陰影線:CFTC 非商業managed money 空頭持倉。

  空頭持倉相對多頭來講處於更加極端的歷史高位,同樣回顧過去十年的數據,每次空頭持倉的峰值都對應了黃金價格的階段性轉折。大量空頭平倉引起價格反彈是理所當然的,但這至少可以說明:期貨對於黃金價格的影響力是顯而易見的,而歷史數據中的相對極值也不容忽視,空頭在相對高位的平倉往往會使持倉數據回到上次快速加倉的起點。

  從ETF基金SPDR的持倉情況來看,目前資產配置的倉位和2008年、2015年的水平相似。大部分時間裡,基金倉位和金價是同向波動的,但2008年和2010-2012年ETF持倉變化與金價波動明顯背離。2016年以來,ETF持倉自2016年中的高點有所回落,但回落幅度不及同期金價波動。今年以來ETF持倉總體仍呈下降趨勢,截至11月的數據顯示有企穩反彈的跡象。

圖7 ETF基金持倉與金價
圖7 ETF基金持倉與金價

  數據來源:BLOOMBERG;數據頻率:週;

  金色線:黃金價格;陰影線:ETF基金SPDR的持倉。

  綜合期貨和基金的持倉數據,從長期來看目前的黃金價格正處於轉折階段。

03

  長短利差倒掛趨向預示緊縮貨幣政策不可持續

圖8 主要發達國家國債收益率差(10年期-2年期)
圖8 主要發達國家國債收益率差(10年期-2年期)

  數據來源:BLOOMBERG,數據頻率:週;

  黑色線:美國10年期與2年期國債收益率差值。

  一般情況下,短期利率會比長期利率低一些,但去年開始關於兩者倒掛的討論變得熱門起來。簡單來說,如果短期利率超過了長期利率,至少會有兩個可能的後果,首先短期市場上可能會出現流動性不足,嚴重的情況下可能會錢荒;其次,商業銀行放貸意願降低,如果與前者連鎖反應,會對經濟造成損害。

  於是,此前出現長短利率倒掛的現像後,GDP增長率大多出現了快速下滑。目前,美聯儲在討論貨幣政策時也在關注這個信號。

  特別是近年來美國連續加息之後,短期利率迅速提升,長期利率對未見明顯起色的通脹亦步亦趨,使得長短利差降低到25bps左右,倒掛一觸即發。圖8把該現象放在了更大的框架下去觀察,直觀來看,30年來全球主要發達國家長短利差呈現了較明顯的周期變化:每十年左右,長短利差都會在0-2.5的區間內打個來回,此前兩次在區間低點的時間分別在1998和2008年。回想起亞洲金融危機和美國次貸危機,這顯得有些危言聳聽,但卻不得不讓我們保持關注,經濟危機距離我們並不遙遠。

  鑑於國債收益率很多時候是在市場觀點下交易出的價格,某種程度上來說,交易員更願意持有長期國債的主要原因也包括了對經濟前景的悲觀。所以長短利差倒掛可能不一定意味著經濟危機,但是它充分反映了市場對經濟的悲觀預期,而這種悲觀預期是否會影響到政策制定者的決策呢?答案是肯定的,特別是當後危機時代的量化寬鬆政策並未如預期一樣帶來消費品價格的顯著上升時。

圖9 主要發達國家CPI與央行目標利率對比
圖9 主要發達國家CPI與央行目標利率對比

  數據來源:BLOOMBERG,數據頻率:週;

  上圖黑色線:美國CPI數據;下圖藍色線:美國聯邦基準利率。

  在圖9中可以清晰地看到,全球央行對於對抗通脹的態度是堅決且一致的,而且加息政策多數情況下都與通脹同行,只不過政策會提早收手;也就是說,通脹會在加息政策結束後衝高回落——恐怕這次也不會例外。

  2008年以後,美國率先從經濟危機中復蘇,但其為了對抗本國通脹風險,執行了鷹派加息政策,導緻美元回流,其他國家復甦進程滯後,全球央行貨幣政策出現分化。而隨著美聯儲加息步入尾聲, 2019年可能將是美國貨幣政策調整、全球貨幣政策從分化走向統一的重要分水嶺。

04

  國內貴金屬價格在美聯儲加息通道中的特徵相似

圖10 上金所黃金TD合約走勢與聯邦基金目標利率、人民幣匯率、TD20日年化波動率走勢圖
圖10 上金所黃金TD合約走勢與聯邦基金目標利率、人民幣匯率、TD20日年化波動率走勢圖

  數據來源:REUTERS;數據頻率:日。

  美聯儲上次加息通道是在2004-2006年,如果把2015年底開始的這次加息與之對比——如圖10中的藍色虛框,我們會發現國內貴金屬的價格表現頗多相似之處:上金所黃金TD合約價格來看,都是在開啟加息時就經歷一輪上漲,此後開啟橫盤震盪;從波動率來看,均為衝高回落,且上述震盪階段的20日年化波動率均為歷史低點;從金融環境看,這兩輪走勢均處於美聯儲加息進程中;從人民幣匯率來看,震盪階段中都伴隨了人民幣一輪顯著升值。

  區別在於:

  第一輪加息時,在TD金價的中途,目標利率見頂。約一年後,危機來臨促成了金價繼續上漲。注意,此時還並未執行量化寬鬆政策,金價在2007-2008年的上漲可以用通脹衝高來解釋。

  第二輪加息至今,市場仍只是對聯儲緊縮政策還能持續多久進行猜測,至少目前為止緊縮貨幣政策未見轉向,這也體現為本次橫盤震蕩的時間較長,波動率也創下新低;另一方面,第一輪處於人民幣匯改前後、人民幣升值階段,而第二輪處於人民幣橫盤震盪階段,今年以來,人民幣走出一輪貶值行情。

  綜合來看,TD金價或將伴隨CPI的衝高而再有一輪上漲,此後的經濟如果像上次一樣進入衰退或蕭條期,則金價也免不了經歷過山車行情。

05

  布雷頓森林體系瓦解以來黃金波動週期分析

  以黃金為首的貴金屬在2015年底以來的走勢似乎陷入了重新選擇長期方向的狀態。我們從2016年開始就在討論這個新的方向,並且多次重申了“美聯儲貨幣政策預期轉向將引發黃金重新上漲,黃金將在2018-2019年築底”的觀點。

  為了能夠在長周期中進一步把握黃金的波動規律,我們把主要的經濟指標和黃金價格做了對比分析。週期的觀察範圍從1973年[2]開始,到文章截稿止(2018年11月)。

  [2] 選擇1973年作為周期分析起始年份的原因:1944年7月,布雷頓森林體系建立,就戰後的國際貨幣秩序達成一致。在這一體系下,美國承諾維持35美元/盎司的黃金價格,其他所有成員國則通過設定本幣與美元含金量之間的平價,維持一個固定匯率體系。因為美國的通貨膨脹性貨幣政策,1968年3月以後,中央銀行不再向公眾出售黃金。1973年3月,面對大規模的美元貨幣化壓力,外國政府先後讓本幣自由浮動,布雷頓森林體係就此瓦解,黃金正式退出貨幣體系的舞台。

圖11 1973-2018黃金價格與美國GDP增幅、PCE、失業率走勢圖
圖11 1973-2018黃金價格與美國GDP增幅、PCE、失業率走勢圖

  數據來源:REUTERS,數據頻率:季度;

  黑色線:黃金價格;藍色線:美國PCE同比;紅色線:美國經價格、季節調整的GDP增幅;綠色線:美國失業率。

  結論一:經濟衰退可能不是黃金價格上漲的必然因素,但多數情況下,黃金發生了上漲。

  從圖11中可以看到,伴隨著每一次的經濟衰退[3],也就是GDP增速的下滑、失業率的上升,黃金價格多數情況下是上漲的。而在滯脹的經濟背景下(指經濟停滯,失業及通貨膨脹同時持續高漲的經濟現象,主要出現在1970-1980期間,1990年短暫出現),均出現了金價的衝高。

  [3] 簡單梳理下圖2中列示的美國經濟衰退期:

  1. 1973年末-1975年一季度,滯脹;

  2. 1980年初-1980年中,通脹向通縮轉變;

  3. 1981年中-1982年末,通脹向通縮轉變;

  4. 1990年中-1991年一季度;

  5. 2001年初-2001年末,互聯網泡沫;

  6. 2007年初-2009年終,次貸危機。

  結論二:PCE走勢對黃金價格走勢具有引導作用。

  從1973年至2006年9月,美國PCE與黃金價格走勢相對一致。金價的顯著高點與低點與PCE的顯著高點同時或前者稍提前出現。在次貸危機爆發之前,黃金走勢與PCE的走勢整體保持著一致的關係,在1990年之前表現的尤為明顯。但次貸危機之後,出現了一次明顯的走勢背離。這一期間,黃金走勢開始由M1主導。

圖12 單獨列示圖11中的黃金價格與PCE
圖12 單獨列示圖11中的黃金價格與PCE

  數據來源:REUTERS;數據頻率:季度。

  有意思的是,經過對1973年-次貸危機爆發前期的數據驗證,儘管在走勢方面有趨勢一致的傾向,黃金價格與PCE數據不具備明顯的相關關係(不管是線性還是非線性相關關係都不明顯),PCE對金價回歸的解釋力度明顯不足。因此推斷, PCE對黃金價格走勢有方向性影響,但對金價變化幅度不能給出很好的量化解釋。

  結論三:M1數據與黃金價格基本保持了正相關,但滯後於貨幣政策和金價波動。

  美聯儲曾經以M1增幅為貨幣政策目標,後期則轉為調節聯邦基金目標利率。黃金作為曾經的貨幣錨,M1對其影響較為深遠。在美聯儲執行QE後,美國M1的規模差不多是執行QE前的2.6倍,與黃金最高點與次貸危機爆發前金價比例(2.9倍)接近。

圖13 M1與黃金月線、月線120均線、美國核心PCE走勢圖
圖13 M1與黃金月線、月線120均線、美國核心PCE走勢圖

  數據來源:REUTERS;數據頻率:月;

  黑色線:黃金價格;紫色線:美國M1數據;綠色線:金價120月均線;藍色線:美國核心PCE同比增幅。

  次貸危機爆發以後,美聯儲先後啟動4輪量化寬鬆政策(QE),儘管PCE沒有出現抬升,但M1出現了爆發式增長,黃金價格隨即從650美元/盎司附近飆升至1900美元/盎司。金價與M1在2007年至2012年的相關係數高達0.96,回歸結果也顯示,M1對金價此輪價格的上漲解釋度達到92%。但QE3之後,黃金價格迅速回落,利用M1判斷黃金價格走勢及漲幅的方式失效。

  但從長期來看,我們有一些意外的發現:美國M1數據與黃金10年均價有密切的聯繫——月線圖黃金價格的120均線中83.61%的成分可以由M1來解釋。

  就月線圖本身來看,黃金價格整體趨勢與M1比較接近,但是存在較大的偏離波動,於是我們採用均線來抹平波動影響,發現120均線——也就是10年均線與M1的走勢有很高的重合度。

  從之前的分析來看,M1的擴張與通貨膨脹對黃金價格都會產生較為明顯的影響,因此以M1、核心PCE同比為自變量、黃金價格為因變量進行回歸,但PCE同比與M1存在顯著共線性,最終回歸只保留了M1一個自變量。

  對於這部分數據處理的一點說明:

  1. 所有數值取自然對數;

  2. 黃金120均線採用月收盤價平均,單位為美元/盎司,M1單位為萬億;

  M1與PCE同比存在高度負相關,無法通過自變量共線性檢測。但M1屬於總量口徑、PCE同比屬於增量口徑,二者共線性暫未發現經濟學意義;

  判定係數R2為0.8361,120均線的黃金價格中83.61%的成分可以由M1來解釋;

  具體回歸數據如下表所示:

對以上結果的理解是,黃金存在10年的回歸周期,而十年均線就是黃金價格回歸的中值,M1則是十年均線走勢的錨。 截至2018年11月,黃金價格在1220美元/盎司附近,均線則在1300附近,也就是說,目前黃金價格相對於十年均線這一“均衡價格”被低估了,黃金存在重返均衡值的動力。

  對以上結果的理解是,黃金存在10年的回歸周期,而十年均線就是黃金黃金回歸的中值,M1則是十年均線走勢的錨。截至2018年11月,黃金價格在1220美元/盎司附近,均線則在1300附近,也就是說,目前黃金價格相對於十年均線這一“均衡價格”被低估了,黃金存在重返均衡值的動力。  需要注意的是,我們在前文“長短利差倒掛趨向預示緊縮貨幣政策不可持續”一欄中,觀察到長短利差的波動週期也是10年。於是,長短利差、貨幣政策、M1和金價的共振就具備了可能解釋的邏輯。每10年就會響一次的經濟“警報器”可能引發央行貨幣政策的重大轉折,而該轉折將引起M1的增長速率切換,按照此前數據統計結果,M1的快速增長都對應了金價的牛市。

  結論四:當貨幣政策與財政政策同寬鬆時,金價上漲,同緊縮時,金價下跌。當執行緊貨幣&松財政或者松貨幣&緊財政時,金價走勢存在不確定性。

圖14 財政政策、貨幣政策組合與黃金價格走勢
圖14 財政政策、貨幣政策組合與黃金價格走勢

  數據來源:REUTERS ;數據頻率:季度;

  黑色線:黃金價格;紫色線:財政赤字/盈餘(正為盈餘,負為赤字)與GDP比值;綠色線:聯邦基金目標利率。

  2000年-2006年中,隨著財政赤字佔GDP比重增加、聯邦基金目標利率下調,金價開啟了一輪漲勢;次貸危機在松貨幣與松財政的雙重作用下,金價迅速上揚。但是2012年金價觸及高點以後,財政赤字佔GDP比重減少,雖然QE仍在繼續執行,但是金價開始掉頭向下。近兩年,隨著美國減稅,美聯儲開啟一輪加息進程,金價進入橫向盤整階段。

  綜合以上對黃金市場的周期分析可知:價格、貨幣相關的指標對黃金價格走勢起主導作用,財政、貨幣政策同向時對金價波動方向的指導意義很強。因此,接下來通脹指標和貨幣政策的變化是我們觀察金價走勢的焦點之一。

第三章2019年貴金屬價格走勢展望

01

  黃金走勢展望

圖15 2019年黃金走勢展望
圖15 2019年黃金走勢展望

  數據來源:BLOOMBERG;數據頻率:日;

  紅色曲線:金價走勢圖;紅色虛線:2019年金價展望。

  隨著貨幣政策預期轉向和通脹衝高,我們認為金價在2019年將呈震盪上行走勢,並在1400美元附近遇到較強阻力。

02

  白銀走勢展望

圖16 2019年白銀走勢展望
圖16 2019年白銀走勢展望

  數據來源:BLOOMBERG,數據頻率:日;

  紅色曲線:白銀走勢圖;紅色虛線:2019年白銀展望。

  白銀在接近2015年底的低位時受到支撐,預計2018年12月美聯儲加息後,多頭將乘勢進攻,在2019年初突破震盪區間。但二季度或將在16美元下方回落調整。

03

  鉑金走勢展望

圖17 2019年鉑金走勢展望
圖17 2019年鉑金走勢展望

  數據來源:BLOOMBERG;數據頻率:日;

  紅色曲線:鉑金走勢圖;紅色虛線:2019年鉑金展望。

  鉑金有潛力成為2019年的明星品種之一,因其在2011年開啟的跌勢積累了較強的回調需求。供給縮減、需求旺盛或將有助於鉑金在2019年走出較流暢的反彈走勢,但需要關注上方900美元和1000美元的壓製作用。

04

  鈀金走勢展望

圖18 2019年鈀金走勢展望
圖18 2019年鈀金走勢展望

  數據來源:BLOOMBERG;數據頻率:日;

  紅色曲線:鈀金走勢圖;紅色虛線:2019年鈀金展望。

  鈀金在工業用途上與鉑金有一定的替代作用,兩者在2016年出現價格分化。鈀金目前在價格上已經超越鉑金直追黃金,長期來看,其供求狀態仍有可能繼續推升價格。但2019年的鈀金可能需要一次中期下跌,來消化過去三年積累的漲幅。    本文首發於微信公眾號:中國黃金網。文章內容屬作者個人觀點,不代表久久銀樓立場。投資者據此操作,風險請自擔。

11 十二月 2018 美國經濟增長放緩金價將延續反彈走勢
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圖表家
  近期,由於美聯儲的鴿派評論,黃金受市場追捧而有所上漲。此外,由於美國經濟疲軟以及美聯儲議息的臨近,黃金將繼續上行。  黃金對沖風險

黃金作為一種避險資產,一直以來都被認為可能是股市下挫的良好對沖。在過去兩個月內,下圖中可以看到當風險資產被大規模拋售時,黃金表現良好。

 

隨後,金價在美聯儲主席鮑威爾的溫和發言後,延續漲勢且創下5個月新高。下載APP 閱讀本文更深度報導

  隨後,金價在美聯儲主席鮑威爾的溫和發言後,延續漲勢且創下5個月新高。  風險情緒

  市場認為2019年美國經濟增長將放緩,這極大程度上取決於美聯儲是否加息以及加息幾次的影響。

  另一方面,目前收益率曲線的一部分開始倒掛,部分市場的庫存正在增加,德國等國家的GDP已經出現負增長。而且雖然長期政府利率在下降,但風險更高的美國企業債利差仍在上升。

 

美國經濟增長放緩,金價將延續反彈走勢

與2008年金融危機不同  當經濟增長放緩時,黃金是一項極具吸引力的投資。但重要的是,市場在不同時期總會有所不同。2008年全球金融危機,金價因避險而大幅上漲。但這並不意味著同樣的流動性事件再次發生。

  此外,2008金融危機前,黃金持續走高,而這次黃金卻持續走低。因此,金價後市能否像2008年那樣因經濟疲軟而大漲還未可知。

 

美國經濟增長放緩,金價將延續反彈走勢

市場投機持倉  雖然過去幾個月管理基金的空頭持倉短期內有所減少,但仍處於歷史高位。而且,金價雖然有所回升,但上行壓力依舊存在。如果金價能上漲至1300附近,這或將引發空頭回補,從而進一步推高金價。

總的來說,黃金近期有所反彈,且由於美國經濟增長的放緩以及美聯儲的偏鴿派的講話,金價將延續反彈走勢,繼續上漲。

  總的來說,黃金近期有所反彈,且由於美國經濟增長的放緩以及美聯儲的偏鴿派的講話,金價將延續反彈走勢,繼續上漲。
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07 十二月 2018 黃金上行趨勢若確認金價將迎來大漲
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圖表家
  未來幾年裡,黃金似乎是一種極具吸引力的資產類別。從技術面上看,黃金的短期上行趨勢正得以確認。  目前,黃金較8月中旬低點上漲約7%;如下圖所示(淡藍色通道),金價呈現相對弱勢且波動較大的上行趨勢。ESI Analytics Limited表示:

  如果金價再次突破1240美元,上行趨勢將得以穩固。

  目前金價走勢逆轉了8月份的下行趨勢,在艾略特波浪框架裡,黃金目前正進入新的推動浪中。

 

近期,金價重複測試阻力1240美元,且價格趨勢向上。 因此,這或將引發投資者的看漲情緒,推高金價,最終很可能形成看漲的推動浪。 此外,黃金在2018年8月中旬的低點出現週期性的趨勢逆轉。下載APP 閱讀本文更深度報導

  近期,金價重複測試阻力1240美元,且價格趨勢向上。因此,這或將引發投資者的看漲情緒,推高金價,最終很可能形成看漲的推動浪。此外,黃金在2018年8月中旬的低點出現週期性的趨勢逆轉。  過去幾個月,貴金屬市場的情緒指數處於低迷水平。下圖為最新的COT數據,從圖中可以發現投機者近期明顯減持黃金,但如果上行趨勢的確立,這將引發大量的空頭回補,黃金或將大幅上漲。

最後,從基本面上來看,ESI Analytics Limited表示了對未來經濟和股市的悲觀預期,而這將引發部分資金將流入到貴金屬市場中,而黃金作為避險資產或將受投資者青睞而上漲。

  最後,從基本面上來看,ESI Analytics Limited表示了對未來經濟和股市的悲觀預期,而這將引發部分資金將流入到貴金屬市場中,而黃金作為避險資產或將受投資者青睞而上漲。
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05 十二月 2018 “瘋狂”一晚美股暴跌道指狂瀉800點美元V型反彈這一貴金屬“漲瘋”了
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FX168

   週二(12月4日)市場遭遇“驚魂一夜”。美國股市再度大幅下跌,其中道指大跌近800點,圍繞經濟衰退的憂慮以及美聯儲官員鷹派言論成為市場重挫的主要原因。美元日內稍早一度下滑,刺激金價飆升,並一度突破1240美元/盎司關口,不過在美聯儲官員鷹派講話以及避險情緒升溫的推動下,美元指數大舉反彈,目前再度逼近97關口。貴金屬方面,相比黃金金近期漲勢極為凌厲,週二再度刷新紀錄新高。

美股道指狂瀉近800點

  美國股市週二大幅下跌,創下10月股市暴跌以來的最大跌幅,道瓊斯工業平均指數重挫近800點。

  分析師指出,市場大跌的原因包括:投資者擔心債券市場現象預示著經濟可能放緩且美聯儲官員發表鷹派評論。此外,圍繞美中貿易的擔憂也加劇了華爾街的不安情緒。

  道瓊工業指數收跌799.36點,或3.1%,報25,027.07點,為10月10日以來最大單日跌幅。盤中道瓊斯工業平均指數一度下跌800餘點。

  標準普爾500指數收跌3.2%,報2,700.06點。該指數跌破200日移動均線,引發算法基金的拋售。銀行股是標普500指數表現最差的板塊,美國銀行、摩根大通和富國銀行領跌。

  納斯達克綜合指數下跌3.8%,收於7,158.43點的修正區間。追踪小型股的羅素2000指數下跌4.4%,至1,480.75點,為2011年以來最糟糕的一天。美國股市成交量也高於往常。

  週一,3年期美國國債收益率超過了5五年期美債。當所謂的收益率曲線反轉(短期收益率高於長期利率)發生時,衰退可能隨之而來,儘管在信號觸發後往往還需要數年時間。

  “新債王”、Doubleline Capital首席執行官Jeffrey Gundlach表示,這一反轉暗示經濟“勢將走軟”。

  收益率曲線趨平導致投資者對銀行股進行了拋售,因為他們擔心這種現象可能會損害銀行的貸款利潤率。標準普爾銀行ETF下跌5.3%。摩根大通、花旗集團和美國銀行的股價都下跌了4%以上。

  中美週末同意從1月1日起暫停對彼此商品徵收任何額外關稅,以便讓貿易談判繼續下去。兩國領導人在阿根廷舉行的20國集團峰會上共進晚餐。這一消息推動美國股市週一大幅上漲,道瓊斯工業平均指數上漲逾

  300點。

  不過隨著投資者樂觀情緒逐漸消散,加之美國總統特朗普發表言論,市場重新承受下行壓力。

  美國總統特朗普週二發推文稱,如果談判失敗,他將維持對中國商品的關稅。

  另一個加劇市場避險情緒的因素是,英國首相特蕾莎·梅為避免所謂的“硬脫歐”所作的努力面臨風險。

  德意志銀行財富管理高級股票交易員Delores Rubin說:“是的,關稅確實按下暫停鍵。但我們沒有解決任何問題。”

美元為何大舉反攻?

  週二盤中,ICE美元指數一度下挫至96.37,創下10個交易日以來的最低水平。

  美元走軟的背景是,上週末達成的美中貿易衝突暫時休戰,提振了投資者對風險較高貨幣相對於避險貨幣美元的信心。此外,美聯儲的鴿派轉向也令美元多頭失望。

  不過,美市早盤,在美聯儲“三號人物” 威廉姆斯表示預計美聯儲還將繼續漸進式加息之後,美元展開大舉反彈。目前ICE美元指數已經接近97關口。

週二紐約尾盤,彭博美元即期指數基本持平,該指數盤中一度下跌0.6%至11月8日以來最低。下載APP 閱讀本文更深度報導

  週二紐約尾盤,彭博美元即期指數基本持平,該指數盤中一度下跌0.6%至11月8日以來最低。

紐約聯儲主席威廉姆斯(John Williams)對美國經濟進行了樂觀的回顧,重申他對進一步漸進加息的支持,並表示不擔心市場參與者調低了對2019年收緊政策的預期。

  紐約聯儲主席威廉姆斯(John Williams)對美國經濟進行了樂觀的回顧,重申他對進一步漸進加息的支持,並表示不擔心市場參與者調低了對2019年收緊政策的預期。

  利率期貨價格現在體現的預測是,美聯儲本月晚些時候加息之後,2019年僅加息一次。

  但美聯儲9月份的經濟預測摘要顯示,官員們預計2019年加息三次。美聯儲官員們將於12月18至19日召開貨幣政策會議,屆時他們將更新這一預測。

  儘管承認不確定性,威廉姆斯仍然描繪了一個總體樂觀的強大經濟形勢,正在實現美聯儲充分就業目標。

  他表示,他預計財政刺激措施的推動將持續到2019年,他認為通脹將略微——但不是顯著——高於美聯儲2%的目標。

  威廉姆斯說道:“我預計經濟繼續高於趨勢增長,我們將看到進一步的就業增加,失業率進一步下降,失業率將在明年左右略低於3.5%。”

他補充道:“我確實依然認為,繼續漸進加息將最有利於促進持續的經濟擴張和持續實現我們的雙重使命。”

  他補充道:“我確實依然認為,繼續漸進加息將最有利於促進持續的經濟擴張和持續實現我們的雙重使命。”  在包括美聯儲主席鮑威爾發表了鴿派言論之後,威廉姆斯的言論引發市場廣泛關注。

  美聯儲主席鮑威爾上週表示,美聯儲正在更加接近中性利率的預測範圍。他的這番話被廣泛視為鴿派信號,隨後市場出現劇烈走勢。

別光盯著黃金這一貴金屬“漲瘋了”

現貨金周二盤中一度突破1240美元/盎司關口,刷新一個多月新高至1241.86美元/盎司,但隨著美元反彈,金價回落至1240美元/盎司關口下方。

  FXTM研究分析師Lukman Otunuga在周二發布的報告中表示,黃金進入12月份後,金價已攀升至一個多月以來的最高水平,這是一個“令人難以置信的上漲”。

  Otunuga稱,若金價穩固突破1240美元/盎司阻力,這可能為金價通往1248美元/盎司的鋪路。

SMC Comtrade商品研究助理副總裁Vandana Bharti表示:“在G20峰會結束後,美元指數避險買盤減少,因此黃金看起來非常強勁。”他並補充稱,金價的下一個目標是1250美元/盎司。

  SMC Comtrade商品研究助理副總裁Vandana Bharti表示:“在G20峰會結束後,美元指數避險買盤減少,因此黃金看起來非常強勁。”他並補充稱,金價的下一個目標是1250美元/盎司。

  不過相比黃金,另一貴金屬表現更加“驚艷”。鈀金價格連續第二天跳漲,與黃金爭奪“最有價值金屬”的稱號。

  因市場猜測供應無法滿足汽車污染控制裝置對鈀金日益增長的需求,鈀金價格在過去四個月飆漲。

  鈀通常被認為是工業用途最廣泛的貴金屬。與姊妹金屬一樣,鈀的主要用途是汽車催化轉化器。

  有分析師此前表示,鈀金價格極有可能達到與黃金價格平價,這在過去可能是不可想像的。根據彭博統計,鈀金價格上一次追平黃金價格還要追溯到2002年。

因投資者將鈀金出借給爭搶鈀金供應的用戶,鈀金ETF持倉處於2009年2月以來最低。 借入鈀金一個月的成本飆升至創紀錄的22%,是美國10年期國債收益率的七倍多。

  因投資者將鈀金出借給爭搶鈀金供應的用戶,鈀金ETF持倉處於2009年2月以來最低。借入鈀金一個月的成本飆升至創紀錄的22%,是美國10年期國債收益率的七倍多。

  根據彭博報價,週二紐約尾盤,現貨鈀金上漲2.4%,報1,234.29美元/盎司,盤中一度升至1,240.01美元/盎司,創紀錄新高。

  包括Daniel Briesemann在內的德國商業銀行(Commerzbank)分析師說道:“鈀金繼續搶盡其它所有貴金屬的風頭。”

  道明證券(TD Securities)分析認為,幾乎所有指標均持續釋放鈀金多頭信號,令價格不斷刷新新高,目前正對黃金地位發起挑戰;基本面上,汽車關稅的利好消息在本就緊俏的市場背景下提振了對鈀金需求預估。

  校對:醉清風

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04 十二月 2018 金價升至逾三周高位多頭上攻仍需提防幾大隱患?
環球外匯網

  週二(12月4日)亞市盤中,現貨黃金價格繼續走高,最新交投於1235美元/盎司附近,刷新逾三周高位。金價上揚主要受美元遭拋售提振,此前美國和中國同意暫停加徵新的貿易關稅90天。

金價升至逾三周高位! 多頭上攻仍需提防幾大隱患?

“本周伊始金價上漲主要是因為美元走軟,受中美兩國在G20會議期間的磋商結果,至少我們稱之為一個積極的結果影響,美元兌多數貨幣下跌,”GraniteShares投資組合經理Jeff Klearman表示。

  “這不是可能出現的最積極的結果,但在進行磋商和暫停加徵新關稅方面是積極的。這幫助壓低了美元,支撐了金價。”

  美國總統特朗普和中國國家主席在阿根廷舉行的20國集團(G20)峰會間隙舉行了會晤,雙方同意在至少90天內不加徵新的貿易關稅,同時舉行磋商以解決現有爭端。這促使投資者賣出美元,使黃金對持有其他貨幣的投資者而言更便宜。

  由於在美國升息的背景下,美中爆發貿易衝突,使美元今年一直是投資者青睞的避險資產,削弱了黃金的吸引力。

  “如果金價能在1230美元上方站穩,特別是如果金價升穿1235美元,可能會進一步上漲,”ActivTrades的首席分析師Carlo Alberto De Casa在一份報告中寫道。“如果美國聯邦儲備委員會(FED/美聯儲)在2019/20年減少加息次數,金價上漲的可能性會更大。”

值得一提的是,目前金銀比正進一步刷新逾24年高位。

其他貴金屬方面,現貨鈀金急升2.3%,報每盎司1205.00美元,盤中觸及紀錄高位1221.95美元。 鈀金主要用於生產汽車尾氣減排的催化器,今年以來已經上漲了15%左右。 美國總統特朗普週一稱,中國已經同意下調美國汽車的進口關稅。

  其他貴金屬方面,現貨鈀金急升2.3%,報每盎司1205.00美元,盤中觸及紀錄高位1221.95美元。鈀金主要用於生產汽車尾氣減排的催化器,今年以來已經上漲了15%左右。美國總統特朗普週一稱,中國已經同意下調美國汽車的進口關稅。

當然,對於貴金屬而言,儘管近期升勢如虹,但仍有一些隱患或需提防。在過去幾年裡,12月對黃金來說並不是個好月份,金價在這個月通常會走弱。

此外,據最近的CFTC報告,大型投機者在最近的報告週期間增加了他們對黃金的淨看跌倉位,對白銀的看跌情緒有所緩和。 在報告所涵蓋的截至11月27日當週,基金經理將黃金期貨的淨空頭頭寸從前一周的51,851手增加至58,390手。 這是由於多頭清倉(總多頭減少4,364手)和新的空頭出現(總空頭增加2,175手)所致。

  此外,據最近的CFTC報告,大型投機者在最近的報告週期間增加了他們對黃金的淨看跌倉位,對白銀的看跌情緒有所緩和。在報告所涵蓋的截至11月27日當週,基金經理將黃金期貨的淨空頭頭寸從前一周的51,851手增加至58,390手。這是由於多頭清倉(總多頭減少4,364手)和新的空頭出現(總空頭增加2,175手)所致。

目前從技術面看,黃金重返1230關口後,技術性買盤跟進,漲勢得到強化,若能企穩在此關口上方,金價將會衝擊10月份高點1243.32美元/盎司。 但空方反撲力量仍不容小覷。 上行方面,12235已為即期阻力位,其次是1240;下行方面,1230為第一支撐位,其次是1220關口。

  目前從技術面看,黃金重返1230關口後,技術性買盤跟進,漲勢得到強化,若能企穩在此關口上方,金價將會衝擊10月份高點1243.32美元/盎司。但空方反撲力量仍不容小覷。上行方面,12235已為即期阻力位,其次是1240;下行方面,1230為第一支撐位,其次是1220關口。

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