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22 十月 2018 是時候「發光發熱」了? 黃金重返1300關口指日可待
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黃金頭條

  工商銀行(601398,股吧)標準銀行認為,黃金是時候「發光發熱」了,金價在十月這一波反彈為潛在的進一步空頭回補奠定了基礎, 未來可能反彈至1300美元水準。

在經歷了九月企穩之後,黃金在十月迎來了一波反彈。 工商銀行標準銀行認為,黃金是時候「發光發熱」了,這一波反彈為潛在的進一步空頭回補奠定了基礎,金價可能反彈至1300美元水準。

該行指出,支撐黃金這波漲勢的是發達市場股市遭遇拋售,這標誌著市場避險交易狀況發生了顯著變化。 然而,在面對以往幾輪規避風險的交易環境時,黃金表現平平,不足為奇。

事实上,从黄金相对于不同外汇篮子的表现来看,它的表现在很大程度上优于新兴市场(EM)外汇,但是逊色于发达市场 (DM),比如美元。关键是,黄金一直表现为一种防御资产。

事實上,從黃金相對於不同外匯籃子的表現來看,它的表現在很大程度上優於新興市場(EM)外匯,但是遜色于發達市場 (DM),比如美元。 關鍵是,黃金一直表現為一種防禦資產。

此外,考虑到美国实际利率不断上升,黄金其实表现不错。这也表明黄金从新兴市场规避风险的交易环境中得到一些支撑。

此外,考慮到美國實際利率不斷上升,黃金其實表現不錯。 這也表明黃金從新興市場規避風險的交易環境中得到一些支撐。

该行还指出,美联储加息对黄金市场来说是一把双刃剑。对黄金这种零收益资产来讲,加息带来的直接效应自然是负面的,但间接影响可能是正的。例如,如果利率达到令风险资产承压的水平,就会增加黄金防御性特征的吸引力。在这种背景下,发达市场股市遭遇抛售将是逆转黄金走势的自然催化剂。

該行還指出,美聯儲加息對黃金市場來說是一把雙刃劍。 黃金這種零收益資產來講,加息帶來的直接效應自然是負面的,但間接影響可能是正的。 例如,如果利率達到令風險資產承壓的水準,就會增加黃金防禦性特徵的吸引力。 在這種背景下,發達市場股市遭遇拋售將是逆轉黃金走勢的自然催化劑。

无论近期摩根士丹利资本国际全球指数(MSCI World)的回调是昙花一现,还是股市持续回调的开始,目前为止的走势均突显出当前股市的脆弱性以及持有黄金可能带来的投资组合收益。

無論近期摩根士丹利資本國際全球指數(MSCI World)的回檔是曇花一現,還是股市持續回檔的開始,目前為止的走勢均突顯出當前股市的脆弱性以及持有黃金可能帶來的投資組合收益。

最後,工商銀行標準銀行還認為,黃金期貨市場出現的空頭回補可能刺激金價進一步反彈至1300美元水準。

实际上,看多黄金的机构远远不止工商银行标准银行。

實際上,看多黃金的機構遠遠不止工商銀行標準銀行。

瑞信銀行此前發佈報告認為,隨著美元升值預期減弱、投機性倉位超賣、財政壓力加大、全球央行配置需求增長等因素影響,黃金反彈的預期將會變得更加明朗。

高盛也表示,儘管經濟放緩,但看好基本金屬及黃金前景。 該行預測,黃金在年底將漲至1250美元,明年攀升至1300美元上方。

渣打銀行則指出,由於投資者的買盤有所回升,黃金近期回升至1220美元以上可能預示著該貴金屬的?鄣恪V灰鵂鄢治仍詿斯乜諫戲劍陀鋅贍萇林匾男睦砉乜?300大關。

(責任編輯:方鳳嬌 HF055)
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19 十月 2018 研究10年曆史資料後發現:這樣買黃金能鎖定最佳收益
金十資料

為何中國投資者此刻應當投資黃金買多少才能達到最佳收益? 世界黃金協會的最新報告為你揭開謎底。

本文摘自世界黃金協會2018年10月《黃金投資者》,原文標題為《中國投資者為何可以受益于黃金》。 金十略有刪改,轉載請注明來源。

今年中國投資者面臨嚴峻挑戰,股票和企業債均陷入困境。 自2018年1月1日以來,滬深300指數的表現比MSCI全球指數低20%左右,而AA+信用債與中國國家開發銀行(CDB)債券之間的信用利差飆升至超過200個基點,突顯了對國內公司前景的擔憂。 反映人民幣兌一籃子貨幣表現的CFETS人民幣匯率指數也大幅下跌,從2018年第二季度近98點的峰值下降到現在的93以下。

有众多原因导致了上述弱势表现的发生。就国内方面而言,去杠杆和防控影子银行政策的加码起到了至关重要的作用。但中国也受到了国际问题的冲击:美联储缩表以及中美贸易争端就是两个很明显的例子。

有眾多原因導致了上述弱勢表現的發生。 就國內方面而言,去杠杆和防控影子銀行政策的加碼起到了至關重要的作用。 但中國也受到了國際問題的衝擊:美聯儲縮表以及中美貿易爭端就是兩個很明顯的例子。

這種形勢讓中國投資者陷入困境。 股票和債券期貨市場尚不成熟,無法提供有效的對沖工具。 在國內,投資者也很難保護自己免受貨幣疲軟帶來的影響。 在這種環境下,以下四個主要的原因,黃金投資的優勢變得尤為突出。

首先,黃金與其他資產類別的低相關性甚至負相關性是全球許多機構投資者在其投資組合中適度配置黃金的原因之一。 如今,黃金與傳統資產的低相關性尤為重要,因為市場的相互關聯程度日益加深,波動性一直令人擔憂。 增加黃金之類的資產普遍被視為一種理智的風險降低方式。

研究10年历史数据后发现:这样买黄金能锁定最佳收益

其次,黃金可以作為替代貨幣。 長期的貨幣寬鬆政策導致貨幣供應量急劇增加,法定貨幣價值下降。 例如,在過去十年裡,美元、歐元和人民幣相比黃金已經大幅貶值。 自2007年6月以來,美元和歐元相比黃金貶值了一半左右,人民幣則貶值了大約三分之一。

第三,黄金没有信用风险。黄金不以任何政府义务为支撑,因而也不属于任何形式的负债。在投资组合中配置有实物支撑的黄金产品,有助于保护投资者免于信用风险,在危机时期令人格外放心。在中国机构投资者的投资组合中,如果黄金占6%,投资组合的波动性就会降低,夏普比率将从0.46提高到0.54,并且依然可以保持5%的收益率。

第三,黃金沒有信用風險。 黃金不以任何政府義務為支撐,因而也不屬於任何形式的負債。 在投資組合中配置有實物支撐的黃金產品,有助於保護投資者免于信用風險,在危機時期令人格外放心。 在中國機構投資者的投資組合中,如果黃金占6%,投資組合的波動性就會降低,夏普比率將從0.46提高到0.54,並且依然可以保持5%的收益率。

最後,黃金市場是一個具有深度流動性的市場。 投資者可以通過上海黃金交易所、上海期貨交易所和證券交易所(四隻黃金ETF)的黃金合約購入黃金2017年1月至2018年6月,上述三家交易所平均每天黃金合約單邊交易總額為541億元人民幣,讓投資者易於投資黃金

黄金的最佳配置
黃金的最佳配置

黃金帶來的財富保值好處將意味著機構投資者可以有效配置一部分資金到黃金上。 但合適的金額是多少? 以下案例研究採用了NewFrontierAdvisors開發的優化類比程式,並結合2007年1月至2017年12月期間的下列資料,以代表中國投資者的主要資產類別。

研究10年历史数据后发现:这样买黄金能锁定最佳收益

案例分析類比了投資組合不同目標收益率情況下的最優黃金配置比例變化。 結果表明,隨著投資目標群組合收益率從4.0%提高到5.5%,黃金的最優配置比例從3%提高到6%。

案例分析进一步表明,在中国机构投资者的投资组合中,如果黄金占6%,投资组合的波动性就会降低,夏普比率将从0.46提高到0.54,并且依然可以保持5%的收益率。因此,增加黄金之类的资产普遍被视为一种理智的风险缓解方式。

案例分析進一步表明,在中國機構投資者的投資組合中,如果黃金占6%,投資組合的波動性就會降低,夏普比率將從0.46提高到0.54,並且依然可以保持5%的收益率。 因此,增加黃金之類的資產普遍被視為一種理智的風險降低方式。

分析结果引发了不少思考,但也呼应了此前的研究。通过世界黄金协会对全球投资组合的分析表明,无论是投资于美国、欧洲还是英国的资产,适度的黄金配置有利于大多数均衡型投资组合。上述分析对中国资产投资者也同样适用。黄金与其他主流资产的相关性很低,风险调整后的收益率也大幅度提升。因此,黄金有望成为中国投资者的一种有益资产。

分析結果引發了不少思考,但也呼應了此前的研究。 通過世界黃金協會對全球投資組合的分析表明,無論是投資于美國、歐洲還是英國的資產,適度的黃金配置有利於大多數均衡型投資組合。 上述分析對中國資產投資者也同樣適用。 黃金與其他主流資產的相關性很低,風險調整後的收益率也大幅度提升。 因此,黃金有望成為中國投資者的一種有益資產。

注:夏普比率是指投資組合真實收益率與其標準差之比

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17 十月 2018 金價蓄力暴漲背後的真相是什麼?
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匯眾資訊網
黃金價格下跌期間(從今年4月中旬開始),西方國家(紐約和倫敦)的實物黃金庫存出現急劇下滑,這些實物黃金都流向了亞洲國家,且再也沒有流回西方。

下面是所有公開發布的共同基金和ETF的黃金庫存量:

 

而另一方面,实物白银并没有出现这种情况,虽然白银价格近5个月和金价一样走跌,但是西方国家的实物白银库存并没有大幅下滑,白银并未出现“供应短缺”的现象。下載APP 閱讀本文更深度報導

而另一方面,實物白銀並沒有出現這種情況,雖然白銀價格近5個月和金價一樣走跌,但是西方國家的實物白銀庫存並沒有大幅下滑,白銀並未出現「供應短缺」的現象。

下面是所有公開發布的共同基金和ETF的白銀庫存量:

 

可见,在当前的价格水平下,实物黄金是非常受欢迎的,尤其受到亚洲买家的欢迎。

可见,在当前的价格水平下,实物黄金是非常受欢迎的,尤其受到亚洲买家的欢迎。 黃金和白银价格的下跌都是源于期货市场的投机性做空行为,CFTC-Comex非商业性(投机性)黃金期货头寸显示,净空头正在聚集,白银也是。

 

另外,当前每6盎司的Comex黄金期货合约(未平仓合约)大约只有1盎司实物黄金做支撑,表明Comex黄金期货合约出现过度杠杆化(即在实物黄金库存流失的情况下,黄金期货合约持仓量过高)

另外,當前每6盎司的Comex黃金期貨合約(未平倉合約)大約只有1盎司實物黃金做支撐,表明Comex黃金期貨合約出現過度杠杆化(即在實物黃金庫存流失的情況下,黃金期貨合約持倉量過高)  

金价蓄力暴涨背后的真相是什么?

不過,這種情況是不可持續的,亞洲對實物黃金需求快速上升,讓紐約和倫敦的實物黃金供應面臨著壓力,而這將傳導至期貨市場上。 未來黃金的價格將會非常積極,金價已經開始發力了,上周Comex黃金期貨價格一度飆升30美元。   
金价蓄力暴涨背后的真相是什么?

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16 十月 2018 刺穿1330黃金多頭強勢殺出血路 後市或一片光明?
環球外匯網

週二(10月16日)亞市早盤,現貨黃金價格高位整理,最新交投于1226美元附近。 此前金價週一攀升至兩個半月最高,一度升穿1330美元一線,因西方大國與沙特間的緊張關係升級,加劇了全球股市的跌勢,迫使投資者尋求避險,並出脫部分對 黃金的看跌押注。

刺穿1330!黄金多头强势杀出血路 后市或一片光明?

全球股市週一再度下跌,因油價反彈和西方大國與沙特間的緊張關係升級,令上周受一系列憂慮打壓走低的全球股市雪上加霜。

美國有線電視新聞網(CNN)和紐約時報週一稱,沙烏地阿拉伯準備承認對記者卡舒吉(Jamal Khashoggi)進行過審問並致其死亡,之前美國總統特朗普懷疑可能是「流氓殺手」 殺害了他。

義大利內閣週一則批准2019年的擴張性預算案,將增加福利支出、降低退休年齡、調高赤字目標,此舉勢將正面衝撞歐盟的預算規範。

「人們湧入避險資產,紛紛買入黃金,因擔憂義大利債務,以及美國與中國和沙特的關係,」U.S. Global Investors的主管交易員Michael表示,「隨著黃金向上突破至新水準,在促使部分投資者回補空頭頭寸的同時, 吸引更多人入市。

除了地緣政治風險,隔夜公佈的美國經濟資料表現不佳,同樣提振了黃金多頭。 週一的資料顯示,美國9月零售銷售僅微幅上升,因汽車銷售反彈,被餐館和酒吧銷售錄得近兩年來最大降幅所抵消。

刺穿1330!黄金多头强势杀出血路 后市或一片光明?

從技術面看,黃金已升穿了切入位在1227美元附近的100日移動均線,收在該水準之上可能為金價提供進一步支撐。

此外,白银价格目前也已升破了50日均线,更多上行空间料已打开。

此外,白銀價格目前也已升破了50日均線,更多上行空間料已打開。

值得一提的是,全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold的持金量上周增加近2%,为1月以来最大增幅,之前自4月底触及峰值以来已累计减少超过400万盎司。

值得一提的是,全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold的持金量上周增加近2%,為1月以來最大增幅,之前自4月底觸及峰值以來已累計減少超過400萬盎司。

渣打銀行分析師Suki Cooper表示,上週三美股暴跌,即使在美指上揚的情況下,市場仍出現大量的避險需求,金價乘勢上漲。 其還指出,週一現貨黃金在100日均線1228美元/盎司左右波動,許多交易員視之為關鍵技術位。 隨著美指上行動力消退,若金價維持在100日均線上方,年底有望邁向1300美元/盎司。

據彭博上週四公佈的調查顯示,黃金交易員和分析師對本周金價前景維持看漲,這是受訪人士連續第8周看漲金價前景。 在接受調查的16位黃金交易員及分析師中,9人看漲,3人看跌,4人看平。

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12 十月 2018 美股暴跌、貿易摩擦 黃金白銀當前面臨的機遇與挑戰
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和訊名家

導言:由于利率環境上升,美國經濟增長強勁以及美國股市強勁等多種因素,黃金在第三季度下跌4.9%。 即便昨日美元走低,加之紐約股市交易者因股指大跌紛紛將資金從股市轉移到黃金市場,COMEX黃金期貨市場交投最活躍的12月黃金期價也只比前一交易日上漲1.9美元至每盎司1193.4美元,漲幅為0.16% ,真可謂「扶不起的阿斗」。

這是什麼原因所致,四季度金銀又有哪些值得關注的機會呢? 請聽橡睿投資合夥人兼投資總監蔣舒為我們一一解讀。

蔣舒,上海交通大學金融工程博士,橡睿投資合夥人兼投資總監,曾任金陽礦業、山東黃金首席分析師,重點黃金白銀,關注趨勢。

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為什麼全球股市暴跌,貴金屬都沒什麼反應? 如何理解當下貴金屬波動?

蔣舒:股市與黃金基於避險情緒而產生的反向趨勢關係在資料中從來沒有被證實過,無論是美股還是A股,把它們的走勢與國內外金價走勢做比較,都沒有看出如美元和黃金那樣持續清晰的反向關係。

不僅如此,即使是短期,在今年美股和國內股市大跌的幾個交易日裡,金價都沒有出現大漲的態勢。 因此,當股市大跌時而金價表現一般時,沒有持續追蹤黃金市場的投資者會感到很驚訝,但是對於一直追蹤黃金市場的交易者而言,則並非特別吃驚的事。

金價的趨勢主線還是在於美元,用美元來看黃金在趨勢上還是比較靠譜的。

圖1 美股指數與國際金價的走勢對比

 

图2 上证综指与国内金价的走势对比下載APP 閱讀本文更深度報導
圖2 上證綜指與國內金價的走勢對比

 

扑克专访 | 美股暴跌、贸易摩擦,大咖蒋舒详解黄金白银的机遇与挑战

2  黃金與美債價格有何關聯?

蔣舒:從過去五年日資料的歷史相關來看,國際金價和美債收益率之間存在較為明顯的反向關聯,這與國際金價與美元指數的關聯比較相似。 因此,從歷史相關性看黃金,美元指數和美債收益率都被人運用,當然各人都有自己的偏好。 美元指數和美債收益率的波動起源有很多交集,比如美聯儲貨幣政策和美國通脹走勢,同時影響美元和美債,這就不難理解運用美元指數和美債常常得到同樣的金價預判。

不過,儘管兩者波動根源有如此之大的交集,兩者的視角卻有所差異:美債收益率雖然也與全球經濟相關,但是大體是美國貨幣政策和美國經濟形勢的產物;美元指數則是美國與非美經濟貨幣政策與經濟形勢角力的結果。 因此,如果出現以下情形,用美債就不如美元指數有效:即儘管美元持續加息提升美債收益率,但是如果因為市場預期歐日英貨幣政策也會收緊,導致美元下跌,就會出現美債與美元指數走勢不一致的情形。

圖3 美債收益率與國際金價的長趨勢走勢對比

 

扑克专访 | 美股暴跌、贸易摩擦,大咖蒋舒详解黄金白银的机遇与挑战

3  您可否詳細分析一下近期的黃金交易的核心邏輯?

蔣舒:儘管國慶假期期間金價波動有所放大,?塹僥殼拔掛廊皇?200美元拉鋸戰的格局,核心的邏輯始終不變的是美元主線,所有相關的影響因素都要歸攏到美元主線上,先想想對美元的影響,爾後就是金價的反向變化。

四季度眼下能看到的最核心的是12月美聯儲會議,從美國經濟資料走勢來看,12月加息是大概率事件,而2015年曆次加息落地前後金價總有一跌,這個變化模式始終沒變。 9月美元加息落地前金價沒跌,但是落地後在國慶長假前金價還是跌了一把。

因此,在美元12月加息落地前,金價很可能也有一跌,不過距離加息還有兩個月時間,而十月到十一月上旬英國與歐盟脫歐協定探討和美國中期選舉等重大事件紮堆,很可能金價會在四季度前半段實現一波反彈再掉頭向下。

  4

黃金和白銀作為最好避險品種,在貿易戰和人民幣貶值壓力的大背景之下,是否會加劇市場對於整個宏觀的恐慌情緒,進而帶動貴金屬往上走一波?

蔣舒:中美貿易摩擦的不斷升級是一個漸進又跳躍的過程,在今年一季度中美貿易摩擦初起之時我們見到過國際金價在一兩個交易日內快速上揚,然而近期的中美貿易摩擦升級並沒有在國際金價上留下太多痕跡。 那麼,如何理解中美貿易摩擦對於金價的傳導機制?

中美貿易摩擦是個宏大的主題,我們僅取其對黃金的影響來說,大致市場上認為中美貿易摩擦升級對金價的傳導途徑有四:

  第一是純粹的恐慌情緒對國內外金價的衝擊,這一傳導最難以捉摸,畢竟恐慌本身就是非理性的產物,預測恐慌情緒對於金價一定會產生各種影響就好比用理性去測度非理性,脫靶概率之高不言而喻;

第二是美元匯率途徑,一旦匯率市場擔憂中美貿易摩擦會損及美國經濟,則美元下跌會刺激金價上揚,只是當下美聯儲加息預期正酣而美國失業率創下49年以來最低,這氛圍容易讓市場忽略漸進的中美貿易摩擦對美國經濟的負面影響;

第三則是股票市場,很多投資者本能地認為中美貿易摩擦會對股市產生衝擊從而刺激金價上揚,然而無論中美股市,其歷史資料回顧都沒看出與金價的反向趨勢關係,以黃金對沖股災之說存在於人們的根深蒂固的觀念中卻沒法通過歷史資料的檢驗;

第四則是人民幣匯率對人民幣金價的影響,近期美元金價偏弱的同時人民幣金價堅挺,這顯然是人民幣匯率的影響。

綜上所述,中美貿易摩擦升級後,真正可能會衝擊金價的是人民幣匯率,在中美貿易摩擦升級後的一段日子裡人民幣匯率面對較強美元時的下行很可能在一段時期內研究美元金價與人民幣金價的相對分割行情, 即美元金價不強但是人民幣金價不弱。

如果國際市場上有強烈的避險情緒出現,一般會在黃金etf持倉上體現出來,因此如見其大幅增倉則可能會有避險情緒刺激下的短期上揚行情,如果沒有則不應寄希望于避險情緒。

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我們再看一下另一金屬類別——白銀,銀價卻出現了明顯反彈,而銀金比也已突破了前期的下降楔形,似乎正釋放變盤信號。 談談您對銀金比,以及白銀的看法?

蔣舒:金銀比是典型的統計比值或者基於統計的比價關係,有兩個要點需要把握:

第一,儘量就比值說比值,少用比值判斷單個品種,市場上普遍喜歡用比值高低來判斷單品種如白銀是低估還是高估,但是這類做法風險不小,今年二季度以來用銀金銀比相對較高來預測銀價大漲的教訓就在眼前,無需贅述;

第二,統計比值可以創新高或新低,切莫把歷史上的高低奉為神明。 目前的金銀比相對高位是指2000年以來,之前有過90-100的高位。 可行的策略是分批建倉,不做單邊而是雙邊。 讓比值的歸比值,單邊的歸單邊,如此為好。

圖4 國際銀價與金銀比的走勢對比

 

总体而言,金银不分家,即白银的价格趋势与黄金大致相同,同样要看美元的脸色。因此,白银是否可以在趋势上做多与如何看待美元指数趋势是大体同一问题。

總體而言,金銀不分家,即白銀的價格趨勢與黃金大致相同,同樣要看美元的臉色。 因此,白銀是否可以在趨勢上做多與如何看待美元指數趨勢是大體同一問題。 白銀趨勢做多的良機在於市場對於12月美元加息預期的減而帶來的美元下跌。 這就引出了一個時機問題,從歷史經驗來看,美元加息落地前金銀難有大的漲勢。 即使美元加息落地,也需根據市場對於美聯儲主席講話的解讀再來擇機布倉,美元加息落地後金銀上揚這樣的歷史有過,但是不是每次美元加息落地必有金銀上揚,不是鐵律,依然需要個人等待美元加息落地後尋找機會。

文章內容屬作者個人觀點,不代表久久銀樓立場。 投資者據此操作,風險請自擔。

(責任編輯:方鳳嬌 HF055)
10 十月 2018 買入黃金的最佳時機就在眼下? 這五張圖令多頭「興奮不已」
FX168

投資公司Incrementum發佈的年度「In Gold We Trust」報告是黃金市場的必讀物,它剛剛發佈的2018年版的圖表也不例外。

最近美元走強削弱了黃金的價格,而利率的上升也使得一些收益率更高的金融資產比避險資產更具吸引力。 但正如Incrementum公司所描述的那樣,現在有許多風險支援在投資組合中持有黃金

Global Investors首席執行官Frank Holmes選擇了5張最具說服力的圖表來說明——為什麼現在需要在投資組合中配置黃金

文章內容如下:

1、寬鬆貨幣政策時代結束

為了抵消十年前全球金融危機的影響,各國央行此前通過大幅降息和購買數萬億美元的政府債券來增加流動性。

不過現在看來,央行似乎已經準備好開始收緊貨幣政策,而且沒有人確切地知道後果將是什麼。

美聯儲是領頭羊,在2015年末開始加息,且它已經穩定縮減資產負債表約一年。 其他央行也將效仿。

根據Incrementum的說法,明年的某個時候時代浪潮將扭轉,全球的流動性將會轉為負值。

在過去,衰退和熊市緊隨央行的緊縮週期之後,因此考慮增加黃金黃金類股可能是個好主意。 在金融動盪時期,黃金黃金類股一直表現良好。

(央行缩减流动性 来源:彭博、Incrementum、FX168财经网)下載APP 閱讀本文更深度報導
(央行縮減流動性 來源:彭博、Incrementum、FX168財經網)

2、各大央行狂買黃金

自2010年以來,各國央行一直是黃金的淨買入方,中國、俄羅斯、土耳其和印度在買入活動中扮演重要角色。

波蘭中央銀行在7月份購買了2噸黃金之後,8月份繼續增加黃金儲備,又購買了7噸以上的黃金這是波蘭自1998年以來最大的一次黃金採購。

正如Incrementum所寫的那樣,「黃金儲備的增加應該被視為對美元主導地位和與之相關的全球貨幣體系日益不信任的有力證據。

10%左右的黃金黃金股票投資權重可以説明交易者抵抗法定貨幣和貨幣政策的多樣化帶來的風險。

(新兴市场黄金贮备 来源:世界黄金协会、Incrementum、FX168财经网)
(新興市場黃金貯備 來源:世界黃金協會、Incrementum、FX168財經網)

3、負債過重

全球債務都上升到歷史新高,無論是新興市場債務、學生貸款債務還是美國政府債務。 與此同時,高利率使得償還這些債務變得更加昂貴。

國際貨幣基金組織(IMF)週三表示,2017年全球債務總規模達到創紀錄的182萬億美元,比十年前金融危機爆發時高50%。

如下圖所示,今年的利息支付將達到創紀錄的5000億美元。 據預測,到2019年,聯邦赤字將超過1萬億美元。

今年早些時候,我把這種風險稱為「全球定時炸彈」,我仍然認為這是保持黃金敞口的最令人信服的理由之一。

(美国政府负债 来源:美联储、Incrementum、FX168财经网)
(美國政府負債 來源:美聯儲、Incrementum、FX168財經網)

4、特殊的價值儲存手段

目前以美元計價的黃金價格持續下跌。 但在土耳其、委內瑞拉、阿根廷和其他國家,這些國家的貨幣在近幾個月大幅貶值,黃金價格正在飆升。 僅憑這一點,就應該有足夠的理由配置部分黃金

進一步來看,根據近期彭博的文章,目前,委內瑞拉的黑市護照的價格約為2000美元,超過125000玻利瓦爾省,是每月最低工資的68倍。

若一個委內瑞拉家庭此前較為謹慎,配置一定的黃金,其或許能在總統馬杜羅(Nicolas Maduro)的腐敗政權中逃過一劫。

因此,在這種的特殊情況下,不誇張地說,黃金甚至可以救命。

(黄金以其他货币计价 来源:彭博、Incrementum、FX168财经网)
黃金以其他貨幣計價 來源:彭博、Incrementum、FX168財經網)

5、買入黃金正是時候?

最後再談談買入的時機。 根據Incrementum的說法,買入黃金最好的機會是當金銀比率超過80時。

觀察下圖會發現,這種理想情況除了曾在2003年,2009年和2015年末出現過外,眼下再次重現,10月8日金銀比觸及高位83。

更重要的是,相對於標普500指數,黃金股是20多年來最便宜的。

(金银比 来源:美联储、Incrementum、FX168财经网)
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(責任編輯:方鳳嬌 HF055)
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09 十月 2018 【圖解】七周暴漲30%直逼金價! 鈀金正上演「屌絲逆襲」?
環球外匯網

據外媒報導,鈀金自2016年初以來漲逾一倍,表現超越其他主要貴金屬,不僅令同族的鉑金相形見絀,價格更幾乎要直追金價。 供應緊俏,嚴重短缺,加上投機客買興復蘇,鈀金繼七周內價格暴漲近30%後,料將逼近記錄高點。

鈀金目前交投于每盎司1060美元附近,距1月所創的記錄高點1138美元僅咫尺之遙。 鈀金主要用於汽車觸媒轉換器。

“我们正处于结构性供应不足,这个问题未来两三年都不太可能解决。”工银标准银行分析师Marcus Garvey表示。“价格可能持续走高。”

「我們正處於結構性供應不足,這個問題未來兩三年都不太可能解決。 」工銀標準銀行分析師Marcus Garvey表示。 「價格可能持續走高。 汽車催化器生產商莊信萬豐(Johnson Matthey)預計今年供應短缺23.9萬盎司。 研究機構GFMS預測供應減少且投資增加,並預計在年度規模約1000萬盎司的鈀金市場上,在截至2020年的三年期間,每年供應短缺逾100萬盎司。

這一缺口很難得到新產量的補充,因為鈀金主要是生產鉑金和鎳等其他金屬的副產品,而且主要生產國南非正在關閉無利可圖的鉑金礦。

鈀金的一個警示信號是,近幾個月全球最大的汽車市場——中國的汽車銷售下滑,美國銷售持平。 汽車行業的需求占鈀金需求的80%。 「(鈀金)基本面因素已經減弱,」瑞士寶盛集團分析師Carsten Menke表示,並稱950美元對鈀金來說是合理價格。

“我们正处于结构性供应不足,这个问题未来两三年都不太可能解决。”工银标准银行分析师Marcus Garvey表示。“价格可能持续走高。”

但據花旗分析師,另一項風險汽車製造商將用較為便宜的鉑金替代鈀金,尚未構成威脅。 「這一過程將耗時數年,而且尚無跡象顯示出現明顯轉變,」他們表示,並預計2019年和2020年鈀金價格分別將達1175美元和1150美元。

隨著對美中貿易戰將遏制全球經濟成長的擔憂消退,加之歐洲汽車業在柴油車排放醜聞曝光後側重生產使用鈀金作為催化劑的汽油車,許多分析師看漲鈀金。

鈀金庫存下降便是支撐他們這種看法的依據。 紐約商業期貨交易所(NYMEX)鈀金庫存為48,465盎司,接近2003年以來最低。 鈀金上市交易基金(ETF)持倉已從2015年的260萬盎司降至不到100萬盎司。

“我们正处于结构性供应不足,这个问题未来两三年都不太可能解决。”工银标准银行分析师Marcus Garvey表示。“价格可能持续走高。”

據俄羅斯國際文傳電訊社報導,全球最大的鈀金生產商諾里爾斯克鎳業曾在8月表示,今年上半年其儲備基金出售了持有的55萬盎司鈀金中的35萬盎司。

  市場仍然處於逆價差,暗示供應短缺。 與此同時,投機客已削減看漲押注。

紐約商業期貨交易所(NYMEX)投機客鈀金淨多倉在1月時為27000多口,相當於逾270萬盎司,到8月時已銳減至110,400盎司,之後稍見反彈至略多於100萬盎司。

“我们正处于结构性供应不足,这个问题未来两三年都不太可能解决。”工银标准银行分析师Marcus Garvey表示。“价格可能持续走高。”

工銀標準銀行的Garvey說,這種融資性賣盤解釋了1-8月鈀金價格為何下跌,並非是因為缺乏行業需求。 Mitsubishi分析師Jonathan Butler說,這也意味著投機客現在有充分的空間能夠重建多倉,這將帶動價格上升。

技術面顯示,鈀金奮力想保持在1060美元附近陡峭的上升趨勢線上方。 德國商業銀行分析師稱,鈀金如果無法守住,可能回跌至55日均線點位965美元和200日均線點位990美元之間。 若能升穿1073美元和1095.51美元阻力位,則可能打開上漲至新高的通道。

“我们正处于结构性供应不足,这个问题未来两三年都不太可能解决。”工银标准银行分析师Marcus Garvey表示。“价格可能持续走高。”
(責任編輯:王治強 HF013)
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27 九月 2018 通脹能否成為黃金的「救命稻草」? 二者關聯可能更複雜
黃金頭條

美聯儲如期加息,但在黃金市場僅僅掀起一波小浪,隨後再度回歸平靜。 金價仍舊沒有擺脫短期來的交易區間。 那麼通脹能否成為黃金的「救命稻草」呢?

投資者普遍認為,在高通脹時期,黃金是一種表現良好的資產。 那麼事實真的是這樣的嗎?

在美國歷史上,通脹率一直在波動,紀錄了高通脹、低通脹和負通脹時期。 從美國歷史上的通脹「演變」來看,在早期,通脹和緊縮頻繁而急劇的上升。 但到19世紀下半葉,這種峰值變得不那麼頻繁出現。 從1970年迄今,通脹則一直保持著溫和的狀態。

从Lawrence H. Officer和Samuel H. Williamson的数据来看,自1790年以来,美国通胀率超过5%的时间共有39年。(这里以CPI变化超5%来定义通胀上升)。

從Lawrence H. Officer和Samuel H. Williamson的資料來看,自1790年以來,美國通脹率超過5%的時間共有39年。 (這裡以CPI變化超5%來定義通脹上升)。

我们以实际价值来衡量黄金在通胀上升期间的表现。但结果并未证明黄金在通胀期间表现良好。从上图中可以看出,在通货膨胀期间黄金回报分布的最大部分是负的。柱状图显示了在通货膨胀率超过5%时期黄金的实际回报率。如果黄金在相应年份的回报率超过-5%,那么黄金的表现要相对优于现金。

我們以實際價值來衡量黃金在通脹上升期間的表現。 但結果並未證明黃金在通脹期間表現良好。 從上圖中可以看出,在通貨膨脹期間黃金回報分佈的最大部分是負的。 柱狀圖顯示了在通貨膨脹率超過5%時期黃金的實際回報率。 如果黃金在相應年份的回報率超過-5%,那麼黃金的表現要相對優於現金。

最終的結果顯示,在39年的通貨膨脹期中,黃金的表現僅優於現金。 大多數情況下,黃金在歷史上高漲的通脹期間表現不佳。 可以證明,在通貨膨脹期間,貴金屬並不是一種可靠的套期保值工具。

特别值得注意的是,黄金价格在20世纪70年代大幅上涨。从1970年到1980年,黄金价格上涨了15倍多。在这十年里,金价的上涨幅度超过了之前几个世纪所有金价上涨幅度的总和。

特別值得注意的是,黃金價格在20世紀70年代大幅上漲。 從1970年到1980年,黃金價格上漲了15倍多。 在這十年裡,金價的上漲幅度超過了之前幾個世紀所有金價上漲幅度的總和。

因此,如果不考虑1970-1980这十年的情况,黄金在高通胀年份中的表现将出现更为疲软的情况。

因此,如果不考慮1970-1980這十年的情況,黃金在高通脹年份中的表現將出現更為疲軟的情況。

網站Investing文章認為,黃金在通脹期間表現良好可能只是一個「神話」,因為當前的證據指向一幅截然不同的畫面。 一般而言,黃金在通脹上升期間表現為負。

不過,這一結論也有例外的情況,那就是在更長的通脹上升時期。 畢竟,在這種時期,黃金可能是一種不錯的通脹對沖工具。

總而言之,黃金並不是對抗通脹的可靠對沖手段。 兩者之間的關係似乎比單純的CPI上漲意味著金價上漲更加複雜。

(責任編輯:方鳳嬌 HF055)
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26 九月 2018 美聯儲決議能否打破黃金盤整格局? 關注點陣圖4-3-1模式
FX168

週三(9月26日)亞市早盤,主要貨幣和黃金維持窄幅波動格局。

交易員正在等待本月FOMC會議的結果,將密切關注貨幣政策聲明。

由於市場已經定價美聯儲將在週三宣佈加息25個基點,因此未來加息的步伐將引起重大的關注。 

Oanda高級匯市分析師Alfonso Esparza在接受MarketWatch採訪時指出,升息「已經被定價,但黃金交易員將關注經濟預測的前景以及鮑威爾新聞發佈會的講話。 中性偏鴿的論調將會提振金價,尤其是聯儲多次提到貿易爭端風險的話。 」

如果像多數分析師預期一致,美聯儲今晚加息,那將是今年第三次加息。

  根據此前美聯儲的點陣圖,該央行已經預測今年加息4次,之後2019年加息3次,在2020年加息1次。

美聯儲漸進和慎重加息的關鍵是,在加息沒有導致經濟衰退的情況下,保持經濟增長的既定速度。

德意志銀行證券首席經濟學家Peter Hooper說:「鮑威爾領導下的美聯儲可以創造歷史,主要通過在下方實現軟著陸。

黃金價格目前窄幅震盪,上日小幅攀升。 預期在美聯儲決議公佈前走勢將保持謹慎。 

(黄金走势图 来源:Kitco、FX168财经网)
黃金走勢圖 來源:Kitco、FX168財經網)

與此同時,美元也維持窄幅波動,上日小幅下挫。

(美元走势图 来源:Kitco、FX168财经网)
(美元走勢圖 來源:Kitco、FX168財經網)

雖然普遍預期美聯儲將在此次會議上宣佈加息,並按照此前的點陣圖預期保持當前的加息步伐,但任何意外都可能對美元以及金價未來的發展方向產生深遠影響。

北京時間9月26日09:18,現貨黃金報美元/盎司1199.91。

校對:Sarah

(責任編輯:劉小滿 HF108)
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25 九月 2018 金價整理靜待美聯儲議息 印度或不限金實物市場逃過一劫?
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環球外匯網

週二(9月25日)亞市早盤,現貨黃金價格窄幅整理,繼續盤旋于千二關口附近。 此前,隔夜金價沖高回落基本持平,由於美元在歐洲央行行長德拉基講話後下跌,金價一度受到提振,但之後縮減漲幅。 目前,金市在美國聯邦儲備委員會(FED)本周會議前交投清淡。

欧元兑美元周一升至逾三个月高位,此前欧洲央行行长德拉基称,他预计欧元区通胀强劲加速,支持向结束旨在刺激经济的欧洲央行资产购买计划的方向行动。欧元过去几周一直处于上行趋势,受总体上强劲的欧洲经济数据支持。过去10日,欧元兑美元上涨了2.5%。

歐元兌美元週一升至逾三個月高位,此前歐洲央行行長德拉基稱,他預計歐元區通脹強勁加速,支援向結束旨在刺激經濟的歐洲央行資產購買計畫的方向行動。 歐元過去幾週一直處於上行趨勢,受總體上強勁的歐洲經濟資料支援。 過去10日,歐元兌美元上漲了2.5%。

黃金在過去的一個月穩固住了,我仍對黃金持建設性意見,美元面臨的風險是進一步走弱,但現在我們不得不持中性立場,」丹麥盛寶銀行商品策略負責人Ole Hansen稱。

分析人士指出,投資者當前正等待將于週三結束的美聯儲會議細節,預計美聯儲將升息,並提供未來升息路徑線索。

美國和中國週一互相徵收新的關稅,兩國在不斷升溫的貿易摩擦中都沒有讓步的跡象,預計將打擊全球經濟增長。

同時,美國資料上週五顯示,截止9月18日該周,投機客增產COMEX黃金淨空頭頭寸。

金价整理静待美联储议息!印度或不限金实物市场逃过一劫?

值得一提的是,週一黃金實物市場可謂「逃過一劫」! 印度財政部官員週一向記者表示,印度可能就一些貴重寶石、特定類型的鋼材及電子產品徵收更高的關稅,但不包括黃金,藉以避免走私。

這位不願具名的官員指出,之所以計畫調高關稅,是為了限制中美貿易緊張所造成的流入專案移轉。 政府同時試圖限制「非必要」專案的進口,藉以支撐盧比。

此前,全球第二大黃金消費國印度的黃金進口量在8月份翻了一番,達到15個月以來的最高水準。 印度政府正在想辦法減少「非必要」進口,從而限制美元的流出。

世界黃金協會(WGC)上週三(9月19日)警告,印度不應該調整黃金進口稅或者出臺其他限制措施來提振盧比。 印度貴金屬行業負責人Somasundaram PR稱,印度的黃金需求今年同比下降了7%,且黃金並不是經常帳赤字的中心。

對於貴金屬市場接下來的走勢,花旗分析師Ed Morse指出,如果地緣政治亂局對全球經濟增長構成迫在眉睫的巨大威脅,金價就會得益于避險需求回升。

FXStreet分析師Omkar Godbole則表示,黃金目前交投于一個狹窄區間中,如果美聯儲強調目標利率將高於中性利率的話,那麼黃金將再度承受下行壓力。 技術圖顯示,黃金如今已走出一根巨大的看跌蠟燭形態,但傾向仍呈中性。 黃金跌破通道支撐,將暗示糾正性反彈已經結束,金價或將重新測試8月低點1160美元。

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