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21 九月 2018 黃金 等待「更好」的時刻出現
和訊黃金期貨日報

多空分歧依舊較大

A 通胀:美联储政策的最后“堡垒”
A 通脹:美聯儲政策的最後「堡壘」

在對黃金定價的時候,我們會根據黃金的屬性判斷其影響因數的多空方向,而這其中「通脹」因數和價格之間雖不存在絕對關係,但是對於核心影響因素的觸發卻是至關重要的,其背後的邏輯在於全球政治經濟變數之間的聯繫。

黃金的角度來看,其雖然退出了貨幣流通領域,但是依舊充當著信用貨幣守護者的角色。 一方面,作為價值的守護,無論是紙幣信用還是電子錢信用的發行,央行的資產負債表上都時刻持有著一定量的黃金作為常備資產;另一方面,從貨幣和商品屬性上來看,我們注意到在全球交易領域,黃金體現出了和商品顯著的差異性—— 作為交易黃金是免稅的,作為抵押黃金的排序是先于或等同于主權債券的。

图为通胀和预期的实现情况

圖為通脹和預期的實現情況

從央行的角度來看,貨幣當局對於貨幣和貨幣穩定性的守護,越來越關注貨幣在實體經濟中的回饋「通脹」。 自1989年紐西蘭央行首先採用「通脹目標制」開始,越來越多的央行將通脹納入到政策框架中——中央銀行明確把某種通貨膨脹率目標作為貨幣政策的首要甚至唯一目標。 作為當前全球主要流通貨幣——美元的管理者,美聯儲的政策框架中將就業和通脹作為政策目標。

隨著美國經濟從逐漸復蘇到增長,美國失業率已持續降至長期失業率目標以下(2018年8月失業率為3.9%,6月FOMC經濟預測顯示2018年失業率中值為3.6%,2019年和2020年失業率中值為3.5 %,顯著低於長期失業率中值4.5%),但是通脹目標的達成落後于就業的實現(2018年7月核心PCE通脹同比增長2%,但8月核心CPI同比增長2.2%,低於預期的增長2.4%,出現了單月的回落; 美聯儲核心PCE目標為增長2.0%)。 在此背景下,美國通脹情況的波動將對美聯儲貨幣政策起到更大的影響。

图为失业率的持续回落带动薪资回升暂时有限

圖為失業率的持續回落帶動薪資回升暫時有限

B 央行:實際和預期彌合後的焦慮

對於經濟實際而言,截至2018年8月,市場的預期再次和實際通脹靠攏。 密西根大學消費者調查顯示,1年期通脹預期站穩3%一線,而雖然CPI同比增速在8月單月出現回落(降至2.7%),但是整體回升的方向沒有出現改變。

從實際通脹走勢來看,通脹上行的趨勢沒有發生轉變。 紐約聯儲UIG通脹報告顯示,截至6月,UIG通脹指標繼續上行至3.33%,整體上行的狀態沒有發生改變。 而美國監管機構對於金融機構的逐漸放鬆增加了經濟擴張帶來的通脹繼續向上的方向。 也就是說,我們認為未來美國通脹上行依然是可預期的方向,美聯儲沒有理由改變貨幣政策的操作方向,我們預期9月最鴿派的表述將是維持加息25BP之後的中性表述——相比較8月維持不變。 從預期和實際的對比來看,8月單次的波動暫時拉大了預期和實際的差距至30BP。 但是隨著全球範圍內的貿易摩擦持續,供給和需求兩端的分歧進一步拉大,增加了價格繼續上行壓力。 也就是負缺口時代我們預計隨著全球貿易環境的繼續惡化將「一去不復返」。

如果說20世紀70年代的滯漲創造了接近20年實際通脹的正缺口年代,那麼央行通脹目標制下的全球經濟落入到了實際通脹的負缺口年代——央行強有力地控制了市場的通脹預期。 隨著美聯儲2014年開啟貨幣政策收緊的路徑,實際通脹的負缺口逐漸收斂,2018年5月和7月分別實現了零缺口的狀態。 我們預計隨著完美全球化的時代結束,貿易衝突擴大(2018年9月17日釋放2000億美元加稅目標),前期全球產能格局將發生進一步的轉變,而原有格局完成變遷的狀態對於區域結構性的供需錯配將進一步體現, 從而伴隨著發達經濟體實現充分就業下推升通脹以及實際通脹缺口繼續轉正上行。

图为联邦基金利率与金价走势对比
圖為聯邦基金利率與金價走勢對比

而對於央行而言,尤其是對於美聯儲而言,在缺口封閉之後的時間區間,市場的低通脹預期將發生更大、更徹底的轉變。 在這種轉變過程中,我們需要關注美聯儲的動作。 2015年12月,美聯儲加息的背後是美國市場形成了穩定預期的通脹上行改善路徑,而2018年9月歐央行貨幣政策預期也發生了較大的轉變——德拉吉釋放「雖然當前歐元區通脹仍偏低, 但由於產能利用率回升和工作力收緊,核心通脹將明顯走強,整體歐通脹趨於上行,並將趨近于2%目標」信號,顯示大洋另一端的央行開始轉變。

當前來看,需要關注美聯儲9月加息的預期釋放是會因為8月通脹數位低預期而呈現「中性」特徵,還是會因為實際通脹缺口方向不變、週邊市場通脹預期改善而繼續增加「鷹派」的壓力,一旦美聯儲存在一絲的遲疑, 則前期緊繃的黃金市場的神經將爆發更大的反彈動能。

 

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19 九月 2018 美聯儲加息越來越近 黃金能否抓住關鍵突破時機?
黃金頭條

自9月初以來,黃金走勢穩定,這主要是由於美元再度走軟。 雖然美國實際利率繼續走高,但黃金市場已經處於非常糟糕的狀態,以至於拋售壓力增加的空間看起來有限。

那麼,隨著美聯儲9月議息會議越來越近,黃金能否抓住關鍵突破時機?

  投機性頭寸

據最新的CFTC資料,截至9月11日當周,基金經理持有的黃金淨空倉數量為213噸,較前一周減少約21噸。 這主要是受到空頭回補(24噸)的推動,且抵消了多倉減少3噸帶來的影響。

目前的投机性净空仓水平极不寻常,自CFTC2006年有数据纪录以来,基金经理建立了最大的黄金净空头敞口。下載APP 閱讀本文更深度報導

目前的投機性淨空倉水準極不尋常,自CFTC2006年有資料紀錄以來,基金經理建立了最大的黃金淨空頭敞口。

分析師Boris Mikanikrezai認為,做空黃金交易過於擁擠,不太可能在6個月的時間內獲利。 鑒於黃金市場的空頭頭寸過度緊張,投機性拋售導致的金價下行壓力有限。

因此,該分析師預計在未來3至6個月內,投機活動將開始正常化,這應會刺激金價大幅上漲。

  投資頭寸

根據FastMarkets的資料,截至9月14日,ETF投資者在各類ETF中持有約2039噸黃金,處於2017年8月以來的最低水準。

在9月7-14日的最后一个报告期内,ETF投资者持有的黄金数量基本上保持不变。

在9月7-14日的最後一個報告期內,ETF投資者持有的黃金數量基本上保持不變。

9月份迄今,ETF投資者已拋售了大約7噸黃,而在7月份和6月份,ETF投資者曾分別賣出了33噸和57噸黃金

今年迄今為止,ETF投資者淨賣出黃金84噸,相當於黃金ETF持有量下降4%。 與之形成鮮明對比的是,ETF投資者曾在2017年購買了173噸黃金,相當於黃金ETF持有量增加了9%。

交易頭寸

自9月初以來,由於美元(UUP)面臨更明顯的下行壓力,金價出現了突破,儘管美國實際利率(10年期美國TIPS收益率)繼續走高。

不过,金价自年初以来仍下跌了8%,较1月底创下的2018年高点1366美元下跌了12%。
不过,金价自年初以来仍下跌了8%,较1月底创下的2018年高点1366美元下跌了12%。

不過,金價自年初以來仍下跌了8%,較1月底創下的2018年高點1366美元下跌了12%。

虽然动量指标处于正值区间,但ADX(平均趋向指数)仍然低于20,表明目前的上升趋势偏弱。如果黄金未果断地突破20日均线和50日均线,可能引发另一波抛售,迫使金价2018年低点1160美元。

雖然動量指標處於正值區間,但ADX(平均趨向指數)仍然低於20,表明目前的上升趨勢偏弱。 如果黃金未果斷地突破20日均線和50日均線,可能引發另一波拋售,迫使金價2018年低點1160美元。

不過,Boris Mikanikrezai指出,就目前而言,他認為黃金的下行潛力有限。

(責任編輯:方鳳嬌 HF055)
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17 九月 2018 買還是不買? 這名專家告訴你黃金升值的秘密所在
黃金頭條

一名獨立對沖基金和私募股權顧問指出,黃金隨著時間的推移而升值,如果你堅持得時間夠長,就能獲得回報。 但當前持有黃金金的長期頭寸並不是一個理想的選擇,雖然短期內金價可能小幅反彈,但預計之後還是會下跌,美元的反彈將成為黃金上行的巨大逆風。

在2018年,很多人都在推薦買入黃金作為一種投資,聽起來是不錯的,不是嗎?

獨立對沖基金和私募股權顧問Richard Marzouka指出,黃金隨著時間的推移而升值,如果你堅持得時間夠長,就能獲得回報。 黃金的升值可能需要幾十年,而不是幾個月或者幾年。 如果投資者決定投資黃金,需要考慮一些事情。

黃金價格

市場完全就是供求關係的體現,而黃金的供應有限,大部分的黃金已經被找到。 在很長一段時間內,隨著穩定的需求,價格會上升。 在股市中,人們傾向于在投資組合中配置黃金,以對沖不確定性。 當出現經濟衰退時,市場對黃金的需求會增加。 這只是一個因素,而且由於2019年的市場前景目前看來不錯,因此投資黃金需求本身就說明了問題。

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在2018年二季度,黃金需求同比下降4%,主要因為ETF資金流入疲軟。 央行的黃金購買量減少了7%,令當季度的黃金供應增加了3%。 依託于實物黃金的SPDR Gold Trust ETF (GLD) 今年迄今下跌了8.44%。

現金為王

如果投資者不想買入美元這樣的避險資產,那麼可能會考慮黃金或日元。 黃金和日元的相關性不高,但在美元反彈的時候,這兩者都會受到壓力。

從圖中可以看出,日元/美元和金價之間的相關性並不高。

  

此外,強勢美元對新興市場非常不利,自今年初以來,由於美元強勢,iShares MSCI新興市場ETF (EEM)一直在穩步下降。

儘管很多人認為這是一個買入機會,但Richard Marzouka認為現在為時過早。 他指出,在買入EEM之前,需要看到EEM打破下行趨勢線。

從圖中可以看出,EEM還有下跌的空間。 只要美元繼續上漲,黃金和新興市場就仍然會處於困境之中。

Richard Marzouka指出,投資者現在持有黃金的長期頭寸並不是一個理想的選擇。 雖然短期內金價可能小幅反彈,但Richard Marzouka預計金價還是會下跌至1172美元,並將繼續跌至2016年12月低點1130美元附近。 總有一天,市場會親睞黃金,但美元的反彈將成為黃金上行的巨大逆風。

(責任編輯:劉小滿 HF108)
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13 九月 2018 經濟衰退警示燈亮起 美元黃金會如何反應?
圖表家

Bluford Putnam與Erik Norland通過CME表示,近十年的美國經濟擴張可能看起來有點長,但不會因年久而結束。 經濟擴張需要催化劑,它會引發消費者和企業緊縮的螺旋式下降。

美國最常見的經濟衰退催化劑是利率上升伴隨沉重的債務負擔,企業估值似乎先于自由現金流產生,或者兩者兼有。 再加上貿易緊張局勢及地緣政治不確定性,可能促使全球經濟放緩,目前的情況可能會引發經濟衰退。

三個關鍵警告標誌

1)收益率曲線

美聯儲一直在提高利率,希望改變策略,從寬鬆到中性。 鑒於美聯儲釋放出更多加息的信號,存在無意中轉向快速緊縮的真實風險。

美聯儲上調短期利率之際,長期美國國債收益率幾無變動,導致收益率曲線走平。 由於短期利率相對長期利率上升,金融機構再也無法從短期借貸和長期貸款中獲利。 依賴短期信貸的商業企業將面臨更高的利息支付。 消費者債務對利率不敏感,房屋抵押貸款則不然。 短期利率上升使得浮動利率的抵押貸款吸引力下降,減少抵押貸款選擇並降低購買新屋的可負擔性。 如果收益率曲線真的出現倒掛,即短期利率高於長期利率,所有這些影響都會加劇。 收益率曲線倒掛是未來12-24個月經濟衰退的一個特別好的指標。

此外,美國和中國債務水準不斷上升,較高的債務負擔意味著更多的利息支付,令經濟變得愈發脆弱。

2)新興市場匯率危機

美聯儲收緊貨幣政策後,新興市場貨幣經常會出現問題。 新興市場國家匯率危機是增長殺手。 隨著新興市場國家在過去幾十年在全球經濟活動中所占的份額越來越大,它們對全球經濟增長的影響以及對主要工業國家的連鎖影響都有所增加。

2009年至2006年期間,投資者逐漸習慣于用美元、歐元、日元或其他零息貨幣融資做多新興市場貨幣。 如今,美聯儲已多次加息並計畫進一步上調利率,這些貨幣的套利交易正在匆忙解除。

此外,高水準債務也加大了新興市場的壓力。 中國負擔著與發達國家類似的極高水準的債務,並且正在設法去杠杆化。 但中國所謂的去杠杆化計畫只是將債務從A點(影子銀行系統、非金融企業和地方政府)轉移到B點(官方銀行系統、中央政府和家庭資產負債表(間接))。 這無法實現去杠杆化,不過,可以使債務更易於管理。

新興市場國家經濟混亂與增長放緩的明顯後果是工業金屬價格暴跌。 2018年6月和7月銅價下跌了近20%。

3)貿易戰

當前由美國發起的貿易戰可能從兩方面引發經濟衰退風險:首先,貿易戰破壞了商業計畫,可能會增加與供應鏈管理相關的成本,這會降低整體企業利潤,儘管少數特定企業會受益;其次,貿易戰損及中國經濟,加劇了增長放緩。 美國與中國之間的貿易戰緊張局勢可能持續到2020年。

如果貿易戰是孤立事件,而不是與美國利率上升與新興市場匯率危機同時發生,也就不用那麼悲觀了。

除此之外,企業利潤可能會受到下行壓力。 自2014年以來,在減稅實施之前收入基本已經達到穩定水準。 隨著減稅影響被市場充分消化,2018年下半年收入或將開始下降。 儘管如此,股市真正的峰值可能要到2019、2020年或更晚才會出現,這取決於經濟衰退會否成真。

綜上,在利率上升、新興市場匯率動盪以及貿易戰的背景下,股市修正可能會引起企業領袖的擔憂,導致計畫投資減少,從而加大經濟衰退的幾率。 Putnam與Norland認為未來12-24個月出現經濟衰退的可能性超過33%。

目前,美元陷入一場拉鋸戰。 美國利率上升和海外問題風險正在推動美元走高,美國財政狀況惡化則成為了一股平衡力量。 只要美聯儲繼續加息,美元可能會保持強勢。 然而,如果經濟衰退導致美聯儲突然降息,美元可能會?肟吹芷凇?/P>

在美聯儲放慢加息前,黃金和白銀短期內可能遭受損失,但美元崩盤將會令觀點轉為看漲。

  

(責任編輯:劉小滿 HF108)
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11 九月 2018 四大宏觀因素顯示 金價或將有機會反彈
圖表家
在美聯儲加息預期升溫的打壓下,金價再度走低,當前徘徊于1195美元附近。 不過,分析機構Bang For The Buck指出,四大宏觀因素可能推高金價。   中國原油期貨

大約6個月前,上海國際能源交易所推出了以人民幣結算的石油期貨。 在此之前,布倫特和WTI原油均以美元結算,一直是唯一可用的定價基準。 2017年,中國超過美國成為世界上最大的石油進口國,因此這是很自然的一步。

儘管市場對此存在擔憂,且以人民幣結算石油的時間較短,但據報導,7月份,上海國際能源交易所的石油交易量占到全球總交易量的14%左右。

如果上海國際能源交易所繼續獲得市場份額,那麼美元的需求和價值可能會下降。

  歐盟國家考慮建立新的支付系統

特朗普總統退出伊朗協定是對還是錯無關緊要,但這一決定並未得到歐洲的贊同。 德國外交部長Haiko Maas談到了需要建立一個獨立于美國支付系統的必要性。 這當然也一直是俄羅斯在要求的。

各國央行繼續購買黃金

即使在石油價格低迷且經濟萎縮的時期,俄羅斯也一直在購買黃金據報導,俄羅斯在7月份加速買入黃金,使得該國的黃金儲備已經達到了2170噸。

 

四大宏观因素显示,金价或将有机会反弹

印度央行也實現9年來首次買入黃金上周早些時候,蒙古央行表示今年已經買入了12.2噸黃金,目標是在年底前該數位達到22噸。 土耳其是另一個在過去幾年裡大幅增加黃金儲備的國家,儘管現在很難預測里拉大幅貶值之後這些黃金儲備會發生什麼變化。  

四大宏观因素显示,金价或将有机会反弹

消費者需求 自貨幣危機爆發以來,土耳其的黃金期貨交易量也翻了一番。 儘管總統埃爾多安最近敦促公民出售黃金並購買里拉,但考慮到該國的通脹水準,人們可能並不希望這樣。

同樣的,另一個面臨貨幣貶值威脅的國家伊朗也是這樣,伊朗消費者今年對金條和金幣的需求較前幾年顯著增加。

 

印度是一个与黄金有着历史渊源的国家。和其它许多新兴市场货币一样,印度卢比兑美元的汇率在今年一直下跌。据路透消息,印度8月的黄金进口量同比增长116.5%。

印度是一個與黃金有著歷史淵源的國家。 和其它許多新興市場貨幣一樣,印度盧比兌美元的匯率在今年一直下跌。 據路透消息,印度8月的黃金進口量同比增長116.5%。 綜上,Bang For The Buck認為,如果美國繼續實施制裁和關稅,各國將繼續尋找美元替代品的步伐,而這很可能提高黃金的價值。
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05 九月 2018 美國ISM製造業指數創十四年新高 金價悲觀情緒仍待改善
匯通網

週二(9月4日)美國供應管理協會(ISM)公佈,8月美國ISM製造業指數為61.3,創2004年5月以來新高,資料公佈後,美元指數上浮10點至95.712,現貨黃金下挫近3美元至1190.05美元/盎司。 當前美國經濟資料強勁,新興市場風險仍在蔓延,且今年以來主要黃金 消費國中國、印度、土耳其等國家貨幣兌美元大幅貶值, 黃金 對消費國買家來說更昂貴,一定程度上抑制了投資消費需求;同時市場對全球貿易緊張關係的擔憂加劇,尤其是美加談判陷入僵局之後,刺激了市場避險情緒,美元指數再度走高,金價前景仍然堪憂,悲觀情緒等待改善。

美国ISM制造业指数意外创十四年新高
美國ISM製造業指數意外創十四年新高

在7月創年內次低後,8月美國ISM製造業指數意外創2004年5月以來新高,其中新訂單指數和生產指數高漲,就業指數創六個月新高。 美國ISM製造業指數連續24個月高於榮枯分水嶺50,顯示美國製造業持續擴張。

從分項指數看,環比漲幅最大的是新訂單指數和生產指數,8月新訂單指數為65.1,較7月高出4.9個百分點;8月生產指數為63.3,環比增長4.8個百分點。 8月就業指數為58.5,創六個月新高,7月為56.5。 8月物價支付指數有所回落,為72.1,市場預期69.5,7月73.2。 ISM認為,新訂單指數連續16個月高於60,消費者庫存指數仍處低位,這顯示出需求強勁。 雖然工作力和物料短缺,但生產和就業持續擴張,消費在好轉。 物價壓力仍在,物價支付指數雖已連續三個月回落,但仍高於70。

荷兰国际集团(ING)高级经济学家詹姆斯?奈特利(James Knightley)指出,今日美国供应管理学会(ISM)的数据表明,美国经济正在获得动力,而非失去动力,这进一步强化了美联储在2018年再加息两次的理由。

荷蘭國際集團(ING)高級經濟學家詹姆斯?奈特利(James Knightley)指出,今日美國供應管理學會(ISM)的資料表明,美國經濟正在獲得動力,而非失去動力,這進一步強化了美聯儲在2018年再加息兩次的理由。

值得注意的是美國8月新出口訂單和進口指數均下滑,是當月唯二環比下降的分項指數,美國 9月 IBD/TIPP經濟樂觀指數實際值55.7,低於預期57.8,它們的走勢體現了持續數月的貿易緊張局勢,為美國經濟增長前景蒙上一層陰影。

新兴市场风险仍在蔓延,全球贸易摩擦加剧
新興市場風險仍在蔓延,全球貿易摩擦加劇

目前投資者對於貿易戰以及新興市場貨幣的顧慮依舊揮之不去,這與投資者對美國經濟資料持續向好以及美聯儲繼續加息的信心一同,都推動資金流向美元資產市場,而黃金 受避險投資者冷落的狀況也再度凸顯。

在中國上月互相開徵懲罰性關稅之後,投資者益發擔心美國總統接下來會把對華徵稅關稅的規模擴大到他此前所承諾的2000億美元,而一旦如此,全球經濟可能面臨重挫。 同時,拉美新興市場國家、本年度的G20東道國阿根廷的經濟困境近日進一步加深,並引發了投資界對於新興市場的更多顧慮,日內印度盧比匯率再創歷史新低,而這也助推了美元走強,進一步壓制了金價上漲空間。

著名投資家羅傑斯(Jim Rogers)近期表示,黃金 的修正並未結束,還沒到買黃金 的時候。 當全世界有各種風險事件出現的時候,黃金 卻還是不漲,這就表明了修正還沒有結束。 羅傑斯認為,只要金價還維持在1000美元/盎司上方就不會買入,950美元將是理想的買入價格。 如果黃金 價格跌到這樣的低水準,會大量買入,在此之前,金價可能過高,甚至可能是泡沫。

技術分析

從日線圖看,期金MACD指標自8月21日形成金叉,但近期MACD紅柱不斷縮短,反彈動能較弱。 4小時線走勢來看,期金自8月16日刷新18個月新低,形成了比較明顯的上升通道。 當前價格正交投于通道下方,不過KDJ指標有拐頭的跡象,近期通道線下軌1210附近將是近期壓力位,支撐位1189。

美国ISM制造业指数创十四年新高,金价悲观情绪仍待改善
(責任編輯:方鳳嬌 HF055)
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27 八月 2018 從持倉到利率 大量證據表明黃金將觸底反彈
圖表家
  金價上週五創下約五個月來最大單日漲幅,且K線形成看漲吞沒形態。 MACD指標的低讀數以及價格相對均線的差距顯示,此時正值黃金深度超賣。
从较长期走势来看,金价虽然跌破了2016年低点以来的上升趋势线,但并未进一步跌至2013年低点构成的支撑下方,这有利于金价的反弹。

從較長期走勢來看,金價雖然跌破了2016年低點以來的上升趨勢線,但並未進一步跌至2013年低點構成的支撐下方,這有利於金價的反彈。  

最新的持仓数据和情绪指标也大大提升了金价反弹的概率。大型投机客现已彻底放弃做多黄金,并且开始做空,为2000-2001年大牛市以来首见。

最新的持倉資料和情緒指標也大大提升了金價反彈的概率。 大型投機客現已徹底放棄做多黃金,並且開始做空,為2000-2001年大牛市以來首見。  

处在极端低位的黄金情绪指标是金价可能筑底的另一个迹象。与此同时,黄金风险水平当前读数为2,接近1的历史低位。

處在極端低位的黃金情緒指標是金價可能築底的另一個跡象。 與此同時,黃金風險水準當前讀數為2,接近1的歷史低位。  

最近几周黄金股表现低迷。不过,金矿ETF(GDX)的价格尚未跌破重要支撑水平,且当前对黄金极度悲观的看法也极大地提高了GDX反转走高的可能性。

最近幾周黃金股表現低迷。 不過,金礦ETF(GDX)的價格尚未跌破重要支撐水準,且當前對黃金極度悲觀的看法也極大地提高了GDX反轉走高的可能性。  

金矿股看涨百分比指数经历最近大跌之后,看起来更加健康,当前极低的看涨水平加大了反弹的概率。

金礦股看漲百分比指數經歷最近大跌之後,看起來更加健康,當前極低的看漲水準加大了反彈的概率。  

从持仓到利率,大量证据表明黄金将触底反弹

美債市場正在為意外大幅反彈做準備,這意味著美國利率將下跌,從而令美元承壓。 美元停止上漲並掉頭走低將提振黃金有跡象顯示美聯儲對利率的態度正在轉變,聯儲正面臨著來自白宮的巨大壓力。 美債收益率與MACD指標形成背離,表明利率的上行正在失去動力。  

大型投机客创纪录的美债空头持仓与商业对冲创纪录的净多头持仓意味着美债可能迎来大幅反弹。

大型投機客創紀錄的美債空頭持倉與商業對沖創紀錄的淨多頭持倉意味著美債可能迎來大幅反彈。

利率顯著下降將大幅降低美國股市在可預見的未來崩盤的可能性,雖然股市可能創出新高,但橫盤整理或進入溫和下行趨勢的可能性更大。

 

从持仓到利率,大量证据表明黄金将触底反弹

綜上,分析師Clive Maund認為, 鑒於金價受到良好支撐,技術面發出看漲信號,加之美元漲勢可能逆轉,市場對黃金的悲觀看法或將迅速轉變,現在是做多黃金的時候了

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23 八月 2018 策略師:這一資產將暴跌400%與黃金平價 一指標暗示黃金行將劍指1600美元
FX168

週三(8月22日),黃金市場已恢復到1200美元/盎司關鍵心理水準上方,而比特幣仍在努力尋找升至6000美元上方的動能,一位市場策略師表示,市場再次觸及平價只是時間問題。

在週三的一份報告中,彭博資訊的市場策略師Mike McGlone指出,比特幣和黃金處于平等的地位已經過去了將近1年半,要縮小這一差距不需要費很大的力氣。 他補充說,市場波動是投資者需要關注的重要指標。

「比特幣的價格已經跌至5倍左右的黃金價格,此前一度高達15倍。 我們認為,在我們看來,沒有什麼可以阻止另一個4倍的減少,以使其回到1:1,而波動性的下降是比特幣進一步回歸的一個關鍵指標。 」他說。

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針對這一數位貨幣,McGlone表示,他認為,隨著價格企穩,市場波動性將降至2016年的水準以下。

他表示:「成熟的市場、越來越多的參與以及期貨等受監管的杠杆工具的出現,都是波動性抑制因素。 投機過度、價格上漲和波動性都是比特幣的夥伴,它們需要被簡化為交易或價值儲存的適當中值。

另一方面,McGlone指出,黃金市場已經出現了極低的波動性,市場將會逆轉。 在他的報告中,他重申,黃金的90天波動率處於1999年以來的最低水準,與此同時,其60天的波動性正處於1997年以來的最低水準。

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他補充說,上一次市場波動如此之低時,市場在三周內上漲了34%。

他說,「類似的情況下,下個月金價將接近1600美元。 波動性的均值回歸通常發生在相反的情況下。 通常情況下,只需要一個很小的火花來恢復。

McGlone補充說,市場上極端的投機性空頭頭寸可能會增加更多的燃料,從而使短期內的反彈更持久。

McGlone發佈這一評論之際,黃金已經達到一周高點,再次超過了1200美元/盎司。 紐約商品期貨交易所12月期黃金期貨價格為1201.50美元/盎司,當日上漲0.13%。

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22 八月 2018 黃金兵臨千二多頭蓄勢待發 今晚美聯儲紀要一戰定乾坤?
環球外匯網

週三(8月22日)亞市早盤,現貨黃金價格窄幅整理,最新交投于1195美元附近,逼近千二關口。 此前,隔夜金價進一步升至一周高位,因特朗普批評美聯儲引發的拋售繼續,而臨近紐市尾盤特朗普前私人律師科恩認罪的消息更是令黃金短線急升。

据报道,美国总统特朗普的前私人律师科恩(Michael Cohen)周二作证表示,在2016年美国大选之前,特朗普曾指使他安排向两名自称与之有染的妇女支付款项作为封口费。现年51岁的科恩是在曼哈顿联邦法院出庭时做出陈述的,他同时对八项罪名予以认罪,其中包括逃税、银行欺诈以及违反竞选财务法。下載APP 閱讀本文更深度報導

據報導,美國總統特朗普的前私人律師科恩(Michael Cohen)週二作證表示,在2016年美國大選之前,特朗普曾指使他安排向兩名自稱與之有染的婦女支付款項作為封口費。 現年51歲的科恩是在曼哈頓聯邦法院出庭時做出陳述的,他同時對八項罪名予以認罪,其中包括逃稅、銀行欺詐以及違反競選財務法。

科恩在法庭上沒有指名道姓,但他的律師Lanny Davis事後表示,他所指的就是總統本人。 「今天他(科恩)站起來宣誓作證,特朗普曾指示他通過向兩名女性支付款項,主要目的是為了影響一場選舉,他因此犯下了罪行,」Davis在科恩認罪後發表聲明說。

此前,特朗普多次否認特朗普曾多次否認與俄羅斯串通、也否認與Daniels或McDougal有染,並稱穆勒的調查為政治迫害。 受上述消息影響,特朗普被彈劾的幾率也急劇攀升:

黄金价格隔夜则进一步走高。MKS的贵金属负责人Bernard Sin表示,“特朗普(对美联储)的评论让市场在杰克逊霍尔会议之前感到紧张。亚洲的实物需求良好,所以市场可能会保持在这个水平附近,并可能在本周末前回到1200美元以上”。

黃金價格隔夜則進一步走高。 MKS的貴金屬負責人Bernard Sin表示,「特朗普(對美聯儲)的評論讓市場在傑克遜霍爾會議之前感到緊張。 亞洲的實物需求良好,所以市場可能會保持在這個水準附近,並可能在本週末前回到1200美元以上」。

值得一提的是,當前黃金與人民幣的關係也愈發緊密,甚至於近期的下跌和反彈幾乎完全跟隨著人民幣的腳步。

这两类资产之间的关联是直观的:美元兑人民币成为了影响美元整体走势的主导汇率,而黄金是一种相对直接与美元相关的资产。此外,美元/人民币直接影响中国购买以美元计价的大宗商品的购买力。由于中国是许多金属最大的进口国,该汇率尤其相关。

這兩類資產之間的關聯是直觀的:美元兌人民幣成為了影響美元整體走勢的主導匯率,而黃金是一種相對直接與美元相關的資產。 此外,美元/人民幣直接影響中國購買以美元計價的大宗商品的購買力。 由於中國是許多金屬最大的進口國,該匯率尤其相關。

中國人民銀行官員週二稱,人民幣匯率是由市場供求決定的,中國不會對人民幣匯率搞競爭性貶值,也不?嵐訝嗣癖一懵首魑ぞ呃從Χ悅騁啄Σ戀韌獠咳哦墓ぞ擼泄心芰Ρ3秩嗣癖一懵試諍俠砭饉繳系幕疚榷ā?/P> 從持倉情況看,當前CFTC黃金淨空頭頭寸達到紀錄高點,且17年來出現淨空倉,這意味著很可能是黃金髮光的時候了。

展望日内,市场将迎来美联储7月31日至8月1日货币政策会议纪要,计划在北京时间周四02:00公布。目前美联储已经加息两次,且有望9月和12月再次提高利率,而特朗普的再三抱怨是否会阻挠美联储的加息步伐,今晚或许能从中窥得一丝线索。

展望日內,市場將迎來美聯儲7月31日至8月1日貨幣政策會議紀要,計畫在北京時間週四02:00公佈。 目前美聯儲已經加息兩次,且有望9月和12月再次提高利率,而特朗普的再三抱怨是否會阻撓美聯儲的加息步伐,今晚或許能從中窺得一絲線索。 針對會議紀要,野村證券表示,美聯儲8月會議紀要或主要反映即將公佈的資料,然而紀要可能提供美聯儲對美國貿易政策,關稅增加可能帶來的下行風險以及商業情緒下行的相關資訊。 此外,美聯儲預計在9月和12月加息,屆時將接近長期預估利率2.88%,關注紀要中會否談及中性利率以及政策會否轉向審慎立場很重要。

法國農業信貸研究團隊週二撰文,美聯儲8月會議紀要內容較8月會議聲明將更值得關注,緣于此前的聲明內容包含極少的新的內容,而在紀要中,委員會可能對特朗普的貿易政策以及其對美國經濟增長和通脹影響作出討論, 並就美聯儲之後的措施予以回應。

U.S.Global Investors公司首席執行官兼首席投資官Frank Holmes指出,黃金可能會在「眨眼」之間出現大幅飆升。 Holmes稱,黃金當前低迷的價格是由做空壓力造成的,但如果對下跌的押注變得沮喪,這將令金價更有可能大幅反彈。

(責任編輯:王治強 HF013)
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21 八月 2018 新債王向這兩大資產發布重磅警告物極必反黃金行將反轉?
FX168

隨著美國國債空頭規模達到有史以來最高水準,DoubleLine Capital創始人、有「新債券之王」之稱的岡拉克(Jeffrey Gundlach)週一(8月20日)對債券賣空者發出了警告。 美債收益率倒掛被認為是經濟衰退的警示信號,上個月岡拉克再次警告經濟衰退的信號不容忽視。 此外,他還指出,美元的淨空多頭倉位也令人擔憂。 在美元獲得市場青睞之際,黃金和白銀則處於淨空狀態,且淨空規模達近17年之最,對此,一位「經驗老兵」表示黃金反彈是遲早的事,他預計其將再次問鼎1400美元。

他指出,10年期和30年期美國國債市場的空頭頭寸「大幅增加」,他在推特上發帖警告稱,美國國債空頭達到「有史以來最高水準」,「可能會造成相當大的軋空」。

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投機者似乎正在消化當前的10年期利率將上升超過50個基點的收益率,正如岡拉克所指出,如果市場受到避險或增長恐慌影響,那麼這個巨大的空頭頭寸可能會使得收益率大幅降低。

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10年期美債收益率上週五報2.86%,較2017年年底上漲了約45個基點,但仍低於今年的最高點3.11%。 基金經理認為,當前美國債券市場的悲觀情緒可能已經築頂。

AMP Capital Investors駐悉尼市場主管Nader Naeimi表示,他在上周已經開始購買美國國債,這也是他兩年來首次看漲美債。 Naeimi在接受採訪時稱,市場做空美債的規模令人驚訝,目前美國資本市場上存在很多自滿情緒,但特朗普引起的貿易風險仍然不能忽視。

另外,空頭回補將助力美債價格反彈,導致長期收益率下跌,進而令收益率曲線趨平。 彭博指出,上一次美債收益率曲線趨平後不久,經濟就出現衰退。 岡拉克上月接受巴倫週刊採訪時也表示,市場需要重視收益率曲線趨平傳遞的信號;認為收益率曲線趨平不會預示經濟衰退的觀點大錯特錯。

不過高盛認為,這一次並沒有歷史重演的風險。 該行的策略師Praveen Korapaty在一份研究報告中指出,雖然美聯儲近期加息可能會導致短期美債收益率上揚而令曲線進一步趨平,但從20世紀60年代的歷史分析可以看出,這並不足以造成經濟衰退。 在過去10次收益率曲線出現倒掛的情況中,有3次在隨後的兩年內沒有出現經濟衰退。

Korapaty表示,無論是作為經濟衰退的信號或是原因,投資者都不需要過度擔心收益率曲線趨平的問題。 就銀行利潤而言,收益率曲線扁平化對小銀行的影響很大,但對大型銀行的影響卻是微不足道的。

此外,岡拉克指出,美元的淨多頭倉位也令人擔憂,他認為繁榮背後往往暗示頂峰已經到來。

新债王向这两大资产发布重磅警告!物极必反黄金行将反转?
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投機者從未對債券避風港更反感,而隨著美元多頭的飆升,他們也放棄了貴金屬。

近幾周來,黃金和白銀期貨的淨投機性頭寸已大幅縮水,這一舉措幾乎史無前例。

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正如華爾街知名分析師Peter Boockvar所指出,「對於那些像我這樣關心黃金的人來說,在本周公佈的截至週二的商品交易委員會資料中,投機者自2001年12月以來受次淨空黃金,當時黃金的價格為275美元/盎司。 很難找到一個更反向的指標。

事實上,就在最近的一周裡,黃金和白銀期貨現在都呈淨空狀態。

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對沖基金從來沒有像現在這樣淨空黃金

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自2002年8月以來,黃金投機者一直沒有淨空黃金,而且自2001年12月以來淨空規模也從未如此之高過。 那麼到底發生了什麼?

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然而,不要著急拋棄黃金

正如彭博社所指出的,在投資者處於避險情緒的情況下,黃金已不再被視為傳統的避險工具,其已在范式轉換中失去了價值,但根據Sprott U.S. Holdings首席執行官Rick Rule的說法,這種情況不會持續下去。

「投資者青睞美國國債,美元走強,」Rule在接受採訪時表示。 但美元的強勢是相對的,而非絕對的,而全球儲蓄者對美元的絕對信心「可能部分是錯誤的」。

65歲的Rule說道:「過去,投資者在評估黃金時,對一籃子貨幣的看法更廣泛。 」他在金融市場上已經有40年的豐富經驗。

「現在看來,美元確實已經獲得了霸權,其結果是,美元和黃金之間似乎確實存在著戰爭,而黃金似乎正在失利。 我不認為這種情況會持續下去,但我不能告訴你什麼時候會發生變化。

黃金已跌至2017年1月以來的最低水準,並將連續第五個月出現虧損,因投資者在貿易緊張、新興市場動盪和土耳其金融危機中紛紛逃向美元。 鷹派美聯儲和活躍的美國股市也提振了美元,目前已接近14個月高點。

澳大利亞珀斯造幣廠(Perth Mint)的首席執行官Richard Hayes表示:「在某種程度上,這個世界已經習慣了壞消息。 如果是七年或八年前,任何一個貿易戰爭,或中東、中國、英國脫歐、極左和極右勢力的崛起,其中任何一個事件足以對貴金屬價格的波動性產生重大影響。

在他的個人投資組合中,Rule將實物黃金作為一種保險形式持有。 他仍然認為金價達到1400美元/盎司,這是他今年早些時候預測的水準,但沒有給出具體的時程表。 由於黃金多頭已從貴金屬期貨中被擠出,或許這是遲早的事。

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