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20 八月 2018 【圖解】當前黃金交易最需防範的五類傳統誤區
環球外匯網

從新興市場困境、美元走強到一場醞釀中的貿易戰,投資者在過去的一年中幾經風雨。 然而,有一類資產的走勢卻總是令人感到困惑:那就是黃金

作為傳統的避險資產,很多投資者當前心中都會不禁納悶:隨著經濟和地緣政治風險的累積,金價為何會下探呢?

無論你把它歸咎于意識形態還是全球金融的複雜性,過往管理黃金投資的經驗法則無疑不少。 但是這也往往會令交易員們陷入誤區,彭博社週末就撰文羅列了一下五點:

誤區:美國利率驅動黃金

過往公認的觀點是,當經通脹調整後的收益率上升時,由於機會成本,黃金等缺乏增值性的資產往往會遭受損失。

但事實上,這並非是當前金價下跌的原因。 金價如今與10年期通脹掛鉤美國國債之間的相關性非常小,120天的相關性係數僅為-0.2。 這只要看看美聯儲加息前後黃金的表現就知道了——過去三年美聯儲歷次加息後,黃金均反而出現了上漲。

相比之下,黄金当前真正的关键驱动因素是美元。很少有资产能像当前的黄金那样,与美元能有如此紧密的负相关性。目前,黄金与彭博美元指数的120天相关性为-0.6。以美元计价的其他资产,尤其是大宗商品,也与美元存在负相关——但黄金显然是目前负相关性最突出的。

相比之下,黃金當前真正的關鍵驅動因素是美元。 很少有資產能像當前的黃金那樣,與美元能有如此緊密的負相關性。 目前,黃金與彭博美元指數的120天相關性為-0.6。 以美元計價的其他資產,尤其是大宗商品,也與美元存在負相關——但黃金顯然是目前負相關性最突出的。

誤區:黃金與股市反向

作為一種從避險需求中獲益的資產,當股市下跌時,金價理應會上漲,這個邏輯成立吧? 並不完全是!

彭博社的資料顯示,黃金與股市並沒有這種負相關關係——過去10年,黃金與道鐘斯指數和納斯達克指數的聯動幅度不到0.03。 兩者之間幾乎沒有聯繫,因為投資組合經理可以通過購買不相關的資產來降低他們預期收益中所面臨的風險。

一個現象的比喻是,標普500指數與黃金之間的回歸曲線,看起來就像是霰彈槍發射出的子彈。

【图解】当前黄金交易最需防范的五类传统误区!

誤區:實體市場從來都不重要

在很多市場人士的眼中:珠寶和金幣等實物黃金市場對於貴金屬價格一般並沒有太大的影響力。 畢竟,黃金是一種可交易資產,主要受到全球金融市場的起伏支配。

不過,事實證明,雖然實體買家並不是推動黃金反彈的關鍵,但從歷史上看,當黃金價格下跌時,實體經濟的需求因素卻會成為巨大的推手。 考慮到當前黃金主要進口國印度的黃金需求下降,今年黃金出現困境或許並不令人意外。 此外,今年上半年全球需求也降至近10年來的最低水準。

【图解】当前黄金交易最需防范的五类传统误区!

誤區:ETF市場缺乏影響力

黃金ETF對貴金屬市場的影響,可能已超出人們的普遍預期。 一些數位可以證明這一點:目前黃金ETF的庫存已大約相當於2017年新開採量的三分之二。

在整个金融市场中,资金向何处流动总是追逐于业绩。而对于贵金属来说,情况尤其如此,被动配置和黄金价格基本上是朝着同一个方向移动的。如果当前还忽视ETF的影响,后果自负。

在整個金融市場中,資金向何處流動總是追逐于業績。 而對於貴金屬來說,情況尤其如此,被動配置和黃金價格基本上是朝著同一個方向移動的。 如果當前還忽視ETF的影響,後果自負。

誤區:央行會拋售黃金以避免融資危機

最後,還有一個棘手的問題,即拋售黃金能否拯救那些面臨外部流動性壓力的國家。 多年來,新興市場乃至南歐的各種金融動盪,都引發了人們的猜測,即貨幣當局可能即將低價拋售手中持有的黃金

但這種情況很少發生。 大型資產拋售可能會嚇退市場,而資產剝離機制也遠不是直截了當的。 例如,土耳其仍是第19大黃金儲備持有國。 此外,中國也不太可能通過出售黃金來緩解近期國際收支方面的困境。

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15 八月 2018 土耳其與美國衝突升級美元多頭髮威瞄準97關口金價恐還要大跌
FX168
  週三(8月15日)亞市盤中,隨著土耳其對包括車輛在內的一些美國商品徵收關稅,土耳其與美國衝突進一步升級,由此引發的避險買盤推動美元進一步走強,逼近97關口。與此同時,金價仍然延續下跌態勢,目前已經失守1190美元/盎司,刷新18個月低點。北京時間週三晚間,全球金融市場將迎來本週最為重要的經濟數據——美國零售銷售。若數據強勁,可能推動美元進一步走高,而金價面臨下跌的風險。  據彭博報導,土耳其官方公報公佈了將徵收額外關稅的商品清單。清單包括22個項目,但不包括手機。針對大米的額外稅率是50%,酒精飲料為140%,乘用車和其他車輛為120%,化妝品為60%。

  土耳其副總統奧克塔伊週三在推特上表示,根據對等原則,已提高一些美國商品的關稅,以此來回應美國政府對土耳其經濟的蓄意打擊。

  美國總統特朗普上週五表示,已授權對從土耳其進口的鋼鋁加徵關稅。特朗普要求土耳其釋放一位美國牧師,兩國僵持不下的情況持續。

  根據彭博報導,據兩位知情人士透露,美國總統特朗普的最高國家安全助理週一警告土耳其大使,除非被拘留的美國牧師獲釋,否則美國與土耳其沒有什麼可以協商的。

  分析人士認為,這表明,在土耳其金融危機擴散到新興市場之際,兩國之間的僵局將繼續。

亞市盤中,ICE美元指數延續漲勢,最高一度觸及96.89,為2017年6月27日以來最高水平。

 

圍繞土耳其危機的憂慮揮之不去,由此引發的避險需求給美元提供強勁支撐。 此外,美國經濟強勁增長、利率上升等因素也利好美元。下載APP 閱讀本文更深度報導

  圍繞土耳其危機的憂慮揮之不去,由此引發的避險需求給美元提供強勁支撐。此外,美國經濟強勁增長、利率上升等因素也利好美元。  此前彭博援引多位交易員表示,市場一旦出現極端事件,ICE美元指數下一個關鍵點位將是97關口,而後甚至有望向100大關發起衝擊。

  因美國和土耳其的僵局再度引發新興市場貨幣賣壓,刺激避險資產的需求,彭博美元指數連續第五日上漲,並漲到至13個月高點。

  聖喬治銀行(St. George Bank)駐悉尼資深經濟學家Janu Chan說,雖然土耳其政府已表明會採取措施恢復市場信心,但“這些措施尚未明確說明,因此我為波動幅度擴大做好準備”。

現貨金繼續走低,最低觸及1185.92美元/盎司,刷新18個月低位。

 

投資者正在撤出黃金市場,此前強勢美元、股市上漲以及美國利率上升的前景拖累金價跌破1,200美元/盎司,為2017年3月份以來首次。

  投資者正在撤出黃金市場,此前強勢美元、股市上漲以及美國利率上升的前景拖累金價跌破1,200美元/盎司,為2017年3月份以來首次。  儘管土耳其里拉崩跌引發市場動盪,貿易戰局勢在全球範圍擴大,但這些都未能提振黃金作為避風港的需求。

  荷蘭銀行(ABN Amro Bank)策略師Georgette Boele週二在給客戶的一份報告中寫道:“投資者可能對美中貿易緊張局勢加劇、土耳其外匯危機以及新興市場匯率疲軟未能導致金價走高感到失望。結果,他們很可能平掉了很大一部分頭寸。”

  土耳其里拉在周二反彈超過8%之後恢復跌勢,土耳其央行宣布的措施證明不足以阻止里拉的殺盤。

  土耳其里拉週三亞洲交易時段兌美元下跌3.4%。週一曾跌至創紀錄的7.2362。

  荷蘭合作銀行新興市場貨幣策略師Piotr Matys在報告中寫道,土耳其里拉可能仍然處在“暴風眼”。土耳其需要解決重要的問題,里拉才能重新取得市場信心。

  土耳其央行承諾“採取一切必要措施”,降低商業銀行為負債而放置在央行的金額,並放寬了銀行管理里拉和外匯流動性的規定。

  摩根大通(JP Morgan Chase & Co.)週三發布報告稱,土耳其陷入經濟衰退的“風險高”,因為貨幣危機將迫使當局製定財政緊縮措施,可能也得推出比已經宣布的措施更深入的貨幣和監管變革。

美國零售數據來襲美元有望繼續走強?

  北京時間週三20:30,美國將公佈7月美國零售銷售,這也是本週最為重要的經濟指標。由於該數據對金融市場影響較大,經常在市場上掀起“巨浪”,因此有著“恐怖數據”的稱號。

  雖然由於市場對美聯儲未來的加息預期已經有所消化,近兩年美國經濟數據的影響力有所減弱,但市場仍普遍關注美國零售數據的表現。

  美國6月零售銷售月率增長0.5%,與預期值相同,這是該數據連續5個月錄得增長,主要是受到汽車及一系列其他商品的購買增多的提振,這鞏固了對美國經濟二季度強勁增長的預期。

  海外知名財經網( 博客 , 微博 )站CNBC稱,美國就業市場緊縮正在推動工資上漲,進而推動消費支出持續上揚;與此同時,減稅和儲蓄增加也支撐著消費。

  目前市場預計美國7月份零售銷售數據可能會不及6月份數據。海外權威媒體調查顯示,美國7月零售銷售月率料增長0.1%,前值為上升0.5%。調查並顯示,美國7月核心零售銷售月率料增長0.3%,上月為增長0.4%。

  知名國外財經網站FXStreet分析師Omkar Godbole週三撰文稱,週二美元指數走勢出現看漲的外包日線,從而證實了原本已經看漲的技術前景。美元指數有望測試97.87,這是2017年6月高點,同時也是2017年至2018年跌勢的61.8%斐波那契回撤位。

 

Godbole表示,假如美國零售銷售數據高於預期,則美元指數在未來24小時內就有可能反彈至97.87。

  Godbole表示,假如美國零售銷售數據高於預期,則美元指數在未來24小時內就有可能反彈至97.87。  若美元進一步走強,這對於黃金來說並不是什麼好消息。

  知名財經資訊網站Economies.com週三撰文稱,目前金價正逼近等待中的看空目標1180.55美元/盎司水平。EMA50指標持續對金價構成負面壓力。金價跌破了下降通道的支撐線(如下圖所示),這支持了金價短期內進一步下跌的可能性。

 

(現貨金4小時圖來源:Economies.com、FX168財經網)

(現貨金4小時圖來源:Economies.com、FX168財經網)

  Economies.com表示,一旦金價跌破1180.55美元/盎司,下一目標將看向1156.40美元/盎司。除非突破突破1210.00美元/盎司並守在這一水平上方,否則看空趨勢在未來一段時間仍將佔據主導地位。  不過因美國總統特朗普眼下對美元處於高位並不滿意,有分析人士指出認為,假如今晚美國零售銷售數據優於預期,並推動美元進一步走高,不排除特朗普口頭打壓美元、甚至直接出手干預匯市的可能性。

  彭博週二撰文稱,外匯交易員總是在全球範圍內尋找政府乾預市場的跡象,但作為全球儲備貨幣的美元,很少成為他們的監控對象。然而,在美國總統特朗普多次暗示他傾向於弱勢美元,並指責其他國家操縱匯率後,這種情況發生了變化。

  摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli說,特朗普政府的言論可能預示著政府將轉向干預政策。德意志銀行(Deutsche Bank AG)甚至認為,特朗普有可能成為近期歷史上首位採取措施壓低美元匯率的總統,出現這一情形的風險相當高。

  道富環球投資管理公司(State Street Global Advisors)外匯部門基金經理Aaron Hurd表示,忽視美國出售美元的可能性是“愚蠢的”。

  上月,特朗普抨擊中國和歐盟操縱匯率,令投資者開始猜測,在口頭乾預的基礎上,特朗普是否還會更進一步。

  Amundi Pioneer Asset Management投資組合經理Paresh Upadhyaya表示:“預測這屆不按常理出牌的政府,沒有人真正有信心。”該機構管理大約890億美元資金。

  自2000年與G7其他成員國聯手提振不斷下滑的歐元以來,美國從未乾預市場以拋售美元。美國最後一次買入美元是在2011年,當時日本發生地震和海嘯,導致當地人匯回現金,國際社會聯手行動阻止日元匯率大幅升值。

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13 八月 2018 金價剛剛「非常」逼近1200關口 更慘的是:三張圖暗示市場已不需要黃金了
FX168

週一(8月13日)歐市盤中,現貨黃金延續下跌的態勢,更是在剛剛過去的一個小時內刷新了2017年3月以來的低位1202.85美元/盎司,無限的逼近1200關口!

分析人士指出,儘管土耳其里拉崩盤,衝擊新興市場,但是金價似乎沒有受到避險情緒的支撐,反而美聯儲加息預期以及美元走強,一直在抑制 黃金的走勢。

技術面來看,在區間底部附近可能也觸發了一些止損盤,不排除在一些新的技術賣盤推動下,金價進一步走低。 現在空頭劍指1200關口,若跌破,則將會進一步延續跌勢看向1195。

從上行方面,金價的任何反彈在1206上方可能會遭遇初步阻力,然後是1212-13區域,進一步反彈那預計會在1217區域受阻。

  據彭博,對沖基金對黃金從來沒有這麼悲觀過,基金經理押注金價將會下跌的合約達到歷史最高水準。 交易所交易基金(ETF)持有量下滑,期貨未平倉合約減少,投資者正在多方位放棄黃金

(图片:FX168财经网、彭博、CFTC)
(圖片:FX168財經網、彭博、CFTC)

據美國商品期貨交易委員會最新報告,在截至8月7日的一周,基金經理所持淨空頭頭寸增加了54%,達到63282張期貨和期權合約,創出2006年相關資料開始發佈以來最高水準。

資料還顯示,空頭頭寸增加11%,達到歷史最高水準,而多頭頭寸減少了近5%。

約占黃金ETF資產三分之一的SPDR黃金信託的持有量上周降至2016年初以來最低水準。 該ETF今年約有19.6億美元資金流出。

此外,彭博跟蹤的所有黃金ETF的黃金持有量已縮減至2月份以來的最低水準。

(图片:FX168财经网、彭博、State Street)
(圖片:FX168財經網、彭博、State Street)

隨著美國股市和美元擴大漲幅,抑制了對替代資產的需求,有關黃金的負面消息正在不斷積累。 與此同時,充滿活力的美國經濟表明美聯儲可能會繼續加息。

「利率上升不利於黃金,因為黃金不支付利息,」Newbridge Securities Corp.首席市場策略師Donald Selkin說。

拖累黃金市場的一個最大因素是美國經濟的穩定。 儘管特朗普與主要交易夥伴之間的緊張局勢升級,但美國的經濟增長形勢依然良好並帶動股市上漲。

因此,黃金與標普500指數期貨的比值已接近全球金融危機以來最低點。

(图片:FX168财经网、彭博、标普、COMEX)
(圖片:FX168財經網、彭博、標普、COMEX)

黃金總是被當作股市崩盤的替代品,」Selkin說。 「但股市即將迎來連續9年的牛市行情,所以人們會說‘我為什麼還需要這個作為替代資產?

(責任編輯:方鳳嬌 HF055)
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09 八月 2018 七大理由告訴你 為何黃金即將告別熊市
FX168

週四(8月9日)亞市盤中,現貨黃金震盪交投于1214美元/盎司水準附近。 分析師指出,儘管黃金走勢目前看起來依舊較為疲軟,且夏季黃金金的表現通常不佳。 但是儘管金價如此疲軟,黃金已經開始顯現出買點所在。

以下是分析師指出的現在開始做多黃金的七大理由;

  1、美元

黃金和美元的走勢通常為負相關,在美元走軟之機金價通常走強,而美元走強則將打壓金價。 這一點可以從過去幾個月的趨勢中看出,美指在過去幾個月持續反彈,而黃金則節節敗退。

分析師認為,美元的反彈趨勢可能已經失去動力了。 美元指出近日多次上測95.50-65這一水準的阻力,但是均告以失敗,現回落至95關口附近。 美指在該水準具有較強的阻力。

(美元指数)
(美元指數)

儘管這並不是決定性因素,但是美指已經盤整近兩個月,因此美指很有可能會回落,這意味著金價將迎來反彈的契機。

  2、黃金持倉

黃金期貨持倉資料也是交易黃金的一個重要判斷依據,目前,機構交易員黃金多頭持倉處於2017年7月以來的最低水準,而當時金價自1200美元附近升至1360美元。

2015-2016年出現這種情況的時候,金價自1050漲至1380美元。

且大型投機性多頭頭寸也處於極低的水準,上一次出現這樣的情況在2016年1月。

  3、季節性因素

夏季對黃金來說通常表現不佳,這個時間段通常為6-8月。 本周金價交投于1年低位附近,目前距離8月份結束只有三周所有的時間,因此,隨著基金性因素的到來,9月印度將迎來結婚季,通常實物黃金需求大增也會刺激金價。

4、全球最大黃金交易所基金GLD庫存水準

GLD是少數幾家購買黃金的機構,尤其是在美國,因此監控其庫存對交易有一定的好處,目前,其庫存水準為787噸。

上一次庫存如此之地是2017年夏季,隨後金價自1200美元升至1360美元。 更早的一次是2016年年初,當時的庫存水準更低,但是隨後金價的反彈幅度也更強。

5、黃金股和金價比

通常,在熊市的時候,黃金股和金價的比率傾向下跌,並在牛市的時候上漲。

如果這一比例在上升,就意味著,黃金商的表現要好于黃金,這是一個看漲的信號,這意味著市場認為金價下跌只是暫時現象,不會對較長期的礦商的盈利能力造成過度的影響。

  6、1200美元關口支撐強勁

在過去近兩年的時間中,金價下行都受阻于1200美元水準。 圖中顯示,黃金在1200美元關口的支撐較強。

(现货黄金)
(現貨黃金)

7、通脹預期

黃金是傳統的對沖通脹的工具之一,也就是說,在通常持續上升的時候,投資者通常會買入黃金來進行對沖。 在過去的兩年中,全球通脹預期正在穩步增強。 這和金價的走勢相悖,那麼在通脹預期不變的情況下,黃金最終將迎來上漲。

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07 八月 2018 黃金多頭不願看到的四張圖 金價「苦日子」或遠未結束
FX168

彭博週二(8月7日)撰文稱,對黃金來說,情況正變得越來越糟。 黃金需求大幅下滑,金價已經連續四個月下跌,創下2013年以來的最長月連跌紀錄。 而在進入8月之後,黃金的開局仍然不好。

黃金期貨週一收盤位於一年來最低水準。 一些經濟學家表示,貿易戰可能會威脅全球經濟增長,但這未能重振黃金作為避險資產的需求。

(黄金期货走势 )
(黃金期貨走勢 )

黃金的吸引力今年一直在減弱,金價逼近1,200美元/盎司的關鍵價位,部分原因是美國經濟前景樂觀推動美元走強。

貴金屬投資公司Sprott Asset Management基金經理Shree Kargutkar表示,可能對黃金不利的一切因素都已經構成問題。

因投資者關注股市走高,以及美國利率可能進一步上升的前景,黃金的表現令分析師感到意外,並且讓一些基金經理「亂了方寸」。

有華爾街「恐慌指數」之稱的芝加哥期權交易所波動性指數(CBOE Volatility Index)位於1月份來最低水準附近,這表明貿易戰和地緣政治動盪尚並沒有讓投資者感到不安。

那些尋求躲避偶發市場「風暴」的投資者選擇「擁抱」美元、而非黃金來尋求避險。

Kargutkar指出,市場參與者試圖通過買入美元和美國股票來降低其投資組合的風險。

根據彭博統計,對沖基金和投機人士將黃金的空頭頭寸和淨空頭頭寸推高至2006年以來的最高水準。

(黄金仓位 )
(黃金倉位 )

  加拿大皇家銀行財富管理(RBC Wealth Management)董事總經理George Gero在8月3日的一份報告中寫道:「對黃金來說,這仍然是一個漫長而炎熱的夏天。

今年前六個月黃金需求同比下降6%至1,960噸,黃金支援的交易所交易基金(ETF)資金流入放緩是造成需求減少的原因之一。

根據世界黃金協會(World Gold Council)8月2日公佈的2018年第二季度黃金需求趨勢報告,第二季度黃金需求依然呈疲軟態勢,總量滑落至964.3噸。 就上半年合計1,959.9噸的水準而言,亦是自2009年以來的最低水準。

黃金還有更多的「壞消息」。 在美元走強和加息前景的影響下,ETF投資者大幅減少持倉。 黃金支援的ETF持倉規模連續11周下滑,創下2013年8月以來的最長跌勢。

彭博匯總截至週五的資料顯示,黃金支援ETF的持倉量萎縮至自2月以來最小。

(图片:彭博、FX168财经网)
(圖片:彭博、FX168財經網)

一些分析師認為,由於市場缺乏扭轉當前趨勢的催化劑,短期內金價可能會繼續下跌,並可能跌破1200美元/盎司大關。 金價自去年3月以來尚未低於過1,200美元/盎司,後者被認為是一個關鍵心理水準。

CMC Markets市場分析師David Madden指出,金價下跌的速度正在放緩,但市場仍處於一個典型的下行趨勢。 在目前的環境下,他預計金價將繼續走低,並最終可能會跌至1200美元/盎司以下。

德國商業銀行(Commerzbank)發佈報告稱:「我們預計到年底黃金價格將大幅上漲,但ETF資金流出必須結束才可能促成這個預期,到目前為止情況並非如此。

ABC Bullion全球總經理Nicholas Frappell預測,近期黃金在強勢美元的作用下可能走向1180美元/盎司。

Sprott Asset Management基金經理Shree Kargutkar在報告中寫道:「黃金的人氣從未如此疲軟。 黃金市場一直處於下行趨勢,自4月中旬以來已下跌逾10%。

彭博週一撰文稱,到明年年底,黃金價格可能會下跌三分之一。 如下圖所示,黃金價格與美國2年期國債收益率走勢呈現高度負相關。

(金价与2年期美债收益率 图片)
(金價與2年期美債收益率 圖片)

根據彭博統計,兩者的30天歷史相關性達到-0.87。 若讀數為-1,則意味著兩者之間一直處在逆向波動的狀態。 這也表明,隨著美國短期國債收益率攀升,金價後市將進一步下跌。

彭博曾分析稱,根據預期的聯邦基金利率峰值,2年期美債收益率可能會繼續走高——或許會達到3.5%左右。 上一次利率如此之高是在2007年,當時金價在802美元/盎司,比現在的價格低了大約33%。

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03 八月 2018 伊朗避險情緒飆升黃金需求創4年新高這一噩耗恐將助長黃金買興
金十數據

  流年不利!伊朗目前內外交困,國內經濟問題導致遊行活動爆發,與美國的衝突也不斷升級,里亞爾暴跌,導致國內對金條和金幣的需求不斷升溫,這一噩耗更是加劇人們對黃金的搶購!

  這兩天,伊朗的處境可謂內外交困。一方面,美伊衝突不斷升級,據昨天(8月2日)美國有線電視新聞網報導,美國官員稱,伊朗革命衛隊最快將在未來48小時內,在波斯灣舉行大規模軍事演習,目的是展示該國全面封鎖霍爾木茲海峽的能力。

  另一方面,因國內經濟問題,伊朗多地爆發遊行。據伊朗國家通訊社(IRNA)8月2日報導,法爾斯省首府設拉子市舉行了非法遊行活動。該通訊社沒有披露參加遊行的人數,但稱目前城市已經恢復平靜;而伊朗塔斯尼姆通訊社(Tasnim)報導,伊朗東北部的馬什哈德市也舉行了遊行。遊行群眾在與地方當局代表對話後結束了抗議活動。

  內外交困之際,美國製裁不斷逼近,伊朗里亞爾早已陷入“死亡螺旋”。出於避險需求,今年伊朗國內對金條和金幣需求持續保持強勁,如果美伊衝突升級,其需求還會繼續攀升。

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  本週,里亞爾兌美元匯率跌至歷史低點,週一,黑市上的交易價為112000:1,上週為90000:1。週四里亞爾反彈至105000:1,因為美國總統特朗普提出願意在不預設先決條件的情況下與伊朗領導人魯哈尼舉行會晤,討論如何改善美伊關係。伊朗央行將匯率設定在44000:1,不到黑市交易水平的一半。德黑蘭Novin投資銀行分析師Massoud Gholampour稱:

  “目前,隨著里亞爾不斷走軟,伊朗國內對實物黃金的需求非常高。伊朗投資者對即將來臨的危機感到擔憂,這點燃了他們的避險情緒。”

  世界黃金協會周四稱,今年二季度以來,伊朗對金條和金幣的需求翻了3倍,達到四年來新高15.2噸。數據顯示,第二季度伊朗對金條和金幣的需求佔中東地區總需求的75%,而2017年的比例不到50%,2016年僅為15%。過去3個月伊朗里亞爾暴跌提振了國內對黃金的需求。金屬聚焦(Metal Focus)研究公司的分析師Cagdas Kucukemiroglu稱:

  “今年下半年,伊朗對黃金需求將持續保持強勁,接近甚至高於目前的水平,央行預先出售的金幣將繼續運往市場。但是珠寶銷售仍將保持低迷。”

  值得注意的是,美國對伊朗貴金屬交易的製裁將於8月6日生效,這一噩耗更是加劇人們對黃金的搶購。另外,連年來的製裁、政府管理不當以及腐敗問題已經導致伊朗國內經濟發展十分不穩定,伊朗人民擔心,如果11月美國對伊朗的能源和金融業進行製裁,伊朗的經濟可能會崩潰。這種擔憂激化了人們對伊朗領導人的不滿情緒,導致伊朗多地爆發遊行。

  自5月美國撕毀伊核協議之後,特朗普不斷加大對伊朗的公眾壓力。此前他曾在推特上回應魯哈尼的威脅,稱美國不會容忍伊朗“暴力和死亡威脅的瘋狂言論”。世界黃金協會市場情報主管Alistair Hewitt認為:

  “很明顯,由於美伊之間不斷爆出侵略性言論,伊朗多數投資者正通過購買黃金來保護其財產。”

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26 七月 2018 黃金恐繼續遭「欺壓」 知名投行為何堅定看漲至1400美元?
2018-07-26 15:34:36 FX168

在上周特朗普出言打壓美元淩厲漲勢後,黃金似乎看到了一絲希望。 那麼近期備受美元打壓的黃金能否擺脫困境?

對此,全球知名投行荷蘭國際集團(ING)分析師撰文進行簡要分析,該行認為美元還會推動計價走勢至少至第四季度,黃金現在將開始尋找底部,可能在第四季度開始改善。 黃金空頭頭寸已經接近極端水準,但本季度的空頭回補不太可能轉化為持續的反彈。 預期金價在三季度的平均價格為1250美元,四季度均價為1290美元,最終可能在2020年觸及1400美元。 文章具體內容如下:

在2018年,黃金最主要的是作為一種貨幣交易,它感受到美元上漲帶來的壓力,相對忽視其他驅動因素,包括地緣政治緊張局勢、股市波動甚至收益率。

追蹤黃金與美元60天相關性的圖表清楚地表明,黃金金與美元指數之間的負相關性是2005年以來程度最深、時間最長的。 與此同時,黃金與收益率和股票的相關性自2017年年底以來已大幅下降。

(追踪黄金与美元60天相关性图 来源:ING、FX168财经网)
(追蹤黃金與美元60天相關性圖 來源:ING、FX168財經網)
最近,黃金已經顯示出一些跡象,表明它可以擺脫這種深度的關係,因60天的相關性幾乎從80%下降到40%。 不過,我們認為這只是暫時現象,並預計美元至少會推動金價直至第四季度。 根據我們的基本外匯預測,如果黃金仍與美元走勢密切相關,那麼黃金價格現在應該尋找底部,並在下一個季度開始改善。 美國總統特朗普上周指責歐盟和中國操縱匯率,並批評美聯儲加息,預計將阻止美元的反彈。 這些言論反映出特朗普政府希望美元走軟,我們預計流入美元的資金流將會下降。

(美元仓位 来源:ING、FX168财经网)
(美元倉位 來源:ING、FX168財經網)
但我們的外匯策略師認為,在特朗普對貿易的強硬態度消失之前,我們不太可能看到那些新的多頭離開。 我們的經濟學家認為,這在11月中期選舉後的第四季度有可能會出現。

與此同時,在義大利和德國政治穩定的背景下,歐盟-美國的相對前景將會縮窄。

  根據我們的貨幣基礎預測(歐元/美元在年底目標指向1.23),預計將看到黃金逐漸接近1300美元,我們預計金價第四季度的平均價格為1290美元/盎司。

至於第三季度,我們預期金價平均水準為1250美元,這需要金價在8月和9月交投在1255美元附近。 這是一個近2%的漲幅,可能是一個艱巨的任務,因美元沒有太多的方向,預計美元會停滯,但在四季度之前不會下跌。

我們的觀點是基於黃金空頭頭寸的極端情況。 基金現在已經建立了有史以來數量最多的空頭頭寸。 做空黃金與美元交易的規模如此之大,以至於我們看到獲利的好機會,因為特朗普的言論令美元下跌。

(CME黄金基金经理空仓 来源:ING、FX168财经网)
(CME黃金基金經理空倉 ?叢矗篒NG、FX168財經網)

但在短期內,資金流動一直回避黃金作為一種資產類別。 出於這個原因,我們預計本季度的空頭回補似乎不太可能轉化為持續的反彈。

黃金在一季度(直到最終下跌)的區間波動令基金公司感到沮喪,因為它在股市動盪或地緣政治緊張期間未能吸引避險資金流入。 對基金可能仍然持有積極的偏向的希望現在也已經消失,因為看漲期權已經逆轉。

(黄金6个月风险逆转指标 来源:ING、FX168财经网)
黃金6個月風險逆轉指標 來源:ING、FX168財經網)

如果黃金要大幅突破其崩潰的局面,重新獲得投資者的信任將是至關重要的。

  在調整預期的同時,我們堅持最初的看漲觀點,即黃金價格將趨向漲至1400美元/盎司,不過現在我們將預期從2019年晚些時候推遲到2020年。

如果歐元/美元跌至1.35水準,那麼足以在2019年觸及這一水準。 但我們認為,隨著金價的上漲吸引了一波獲利的浪潮,貨幣相關性可能開始減弱。

我們對金價持續上漲的預測需要的不僅僅是匯率變動。 黃金將需要重新吸引並守住投資者的資金流動。

我們此前談到了2018年黃金出現的身份危機,未能通過地緣政治事件、股市調整甚至收益率波動來獲利。

  投資者的失望和多頭的外流使得黃金今年容易受到美元的影響。

此後,我們預計美國經濟的結構性問題將重新浮現:雙赤字和政治背景等。 這一切是我們對美元結構性悲觀看法的背後原因。 但是,在通脹持續上升和美聯儲「逐步」收緊政策的環境下,黃金的避險品質應該會帶來額外的好處。

(責任編輯:劉小滿 HF108)
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25 七月 2018 世界黃金協會:影響黃金下半年的三件大事
黃金頭條

雖然黃金在二季度表現不佳,但WGC還是對黃金下半年的表現持樂觀態度。 WGC認為,全球經濟增長積極但不均衡、貿易戰及其對貨幣的影響、通脹上升和收益率曲線倒掛這三大趨勢將在未來幾個月內利好黃金市場。

在今年一季度,投資者受益于黃金的強勁表現,但這種情況在二季度發生了改變。 不過,世界黃金協會(WGC)在其中期展望報告中認為,仍然有理由相信黃金下半年的表現會更樂觀。

WGC稱,三種趨勢將會影響黃金下半年的表現,包括全球經濟增長積極但不均衡、貿易戰及其對貨幣的影響、通脹上升和收益率曲線倒掛。 這些趨勢將在未來幾個月內提高黃金對投資者的吸引力。

全球經濟增長積極但不均衡

在過去的幾年裡,全球經濟增長總體上一直在增長,但這種增長在不同地區的步伐並不一致。 在WGC展望未來時,看到了關鍵地區對黃金的支援。

隨著中國從投資驅動型經濟模式向消費驅動型經濟模式轉變,其增長速度略有放緩。 然而,隨著中國減少對外國投資的依賴,並鞏固其在亞洲的主導地位,中國的經濟擴張可能會更加強勁。 這種信心,再加上中國本身市場的規模,可能會對黃金產生積極影響。

在印度,由於收貨季和婚禮季給黃金市場提供了季節性支撐,通常有利於黃金下半年表現。 此外,印度還成為世界上經濟增長最快的經濟體之一。

美國經濟也一直在擴張,自2016年年中以來持續增長。 隨著這種擴張,人們對黃金首飾的需求也在增加,WGC預計這種增長將持續下去。

相比之下,歐洲市場可能依然疲軟,因為有跡象表明,英國退歐引發的政治動盪和越來越大的不確定性,可能會使得歐元區經濟增長步伐放緩。

美元不可能一直升值

美元在過去幾個月裡一直走強,人們很容易將這一趨勢歸因於美國利率的提高。 不過,雖然自2016年末以來,利率一直在不斷上升,但在這段時間內,美元反而一直疲軟。

實際上,美元的升值是由兩個因素共同造成的,包括世界其它地區繼續保持著寬鬆的貨幣政策、人們認為至少在短期內,美國可能更容易從貿易戰中獲益。

利率差異很重要,美國經濟的強勁表現讓美聯儲得以以相當一致的速度實現政策正常化:自2016年12月以來,美聯儲幾乎每隔一次會議都會加息一次。

此外,市場似乎認為美國可能從貿易談判中獲益。 但許多經濟學家認為,提高關稅最終將對經濟增長產生負面影響。 儘管這可能會在一定程度上降低黃金消費需求,但美元走軟可能會減輕這樣的負面影響。

從歷史上來看,弱勢美元給黃金帶來的提振效果遠遠大於強勢美元給黃金帶來的負面打擊。

  

通脹上升和收益率曲線倒掛

在過去的幾年裡,通脹一直在緩慢而穩定地上升,歐洲和中國現在的通脹率接近2%,美國通脹率接近2.9%,印度通脹率達到5%。

展望未來,保護主義經濟政策的擴張顯著增加了通脹進一步加速上升的風險。 從歷史上來看,投資者一般會將黃金作為對沖通脹的工具,當通脹率超過3%時,黃金將大幅上漲。

高通脹和經濟增速放緩相結合,可能會給各國央行帶來一個複雜的局面,對於美聯儲來說尤其如此。

面對持續上漲的股價,美國債券市場似乎更有可能出現高通脹和低增長。 一方面,TIPS和TIPS breakevens(通脹指標)繼續上升,但名義收益率曲線明顯趨平,接近倒掛。 收益率曲線倒掛一般是美國經濟衰退的前兆,雖然不知道什麼時候會發生,但在經濟增長減速期間,投資者普遍能從黃金投資中受益。

WGC認為,投資者的目標可能正在轉向黃金市場,上述三大趨勢的融合可能利好黃金金價近期的回落可能也會支撐消費者的需求,因為較低的價格往往會增加投資者對珠寶金飾的購買。

最後,WGC還指出,儘管夏季往往是黃金市場的「平靜期」,但隨著消費者為傳統購買期做準備、以及投資者在年底之前調整投資組合,金價會在9月份趨向于上漲。

 

(責任編輯:劉小滿 HF108)
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23 七月 2018 白銀市場中被低估的一大變數——印度
2018-07-23 15:37:24 圖表家
  印度投資者一直是白銀市場的主導者。 白銀在印度傳統中有著根深蒂固的含義,該國貨幣盧比(rupee)一詞中的「Rup」在梵語中就是白銀的意思。 印度白銀進口在全球銀礦供應中占到很大一部分。 根據Smaulgld網站的資料,今年4月印度白銀進口達到902噸。

 

如果今年前四个月的趋势延续下去,则印度今年白银进口将接近8700吨,这将超过2015年创下的8529吨的上一个纪录,进口规模将相当于全球银矿供应总量的30%。

白银市场中被低估的一大变数——印度

如果今年前四個月的趨勢延續下去,則印度今年白銀進口將接近8700噸,這將超過2015年創下的8529噸的上一個紀錄,進口規模將相當於全球銀礦供應總量的30%。  

2013-2015年印度白银进口显著增加,因投资者趁价格下跌吸纳白银。不过,2011年银价大涨时,印度白银需求也未见下降。这让人有理由相信印度是被市场大幅低估的一个重要不确定因素。

2013-2015年印度白銀進口顯著增加,因投資者趁價格下跌吸納白銀。 不過,2011年銀價大漲時,印度白銀需求也未見下降。 這讓人有理由相信印度是被市場大幅低估的一個重要不確定因素。

的確,許多西方白銀投資者對於價格持續疲軟變得非常沮喪,但事實上,全球市場與金融系統仍處於嚴重的困境中。

一旦全球市場和貨幣承受巨大壓力,可能會看到來自此前未投資白銀的部門的買盤湧現,例如工業白銀買家、主要金融經紀機構、養老基金和中央銀行。 過去3、40年,央行一直是白銀的淨賣家。

無論出於何種原因,4月美國對英國的出口激增至近20噸,遠超1月至3月。 倫敦在白銀市場有著重要位置,印度進口的白銀中很大一部分就來自英國。 觀察今年餘下時間印度白銀進口情況將會很有意思。

 

白银市场中被低估的一大变数——印度

綜上,SRSrocco Report分析師認為,印度也許是未來白銀市場面臨的一個主要不確定因素。 當下一輪市場崩盤發生時,印度白銀進口或將飆升至超過全球銀礦供應量50%的水準,此前一直是白銀淨賣家的央行也可能加入購買行列

(責任編輯:劉小滿 HF108)
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20 七月 2018 連特朗普都救不了黃金? 金價隔夜「死貓跳」後重回跌勢
環球外匯網
貴金屬市場近期的走勢似乎有些「藥石無靈」,儘管隔夜美國總統特朗普打破禁忌公然炮轟了美聯儲加息,但黃金多頭依然「帥不過三秒」! 行情資料顯示,現貨黃金價格週五亞洲時段再度大幅走軟,最新交投于1218美元/盎司,隔夜特朗普講話後的升勢,幾乎已被完全回吐!

金价隔夜一度跌至去年7月初以来最低水平1211.08美元。从周线的走势看,金价本周恐将收低2%。

金價隔夜一度跌至去年7月初以來最低水準1211.08美元。 從周線的走勢看,金價本周恐將收低2%。

美國總統特朗普週四令人意外地「炮轟」美聯儲,稱美元走強不利於美國,不滿意利率上升。 此番言論令美元急跌,現貨金價格短線飆升至1229.70美元/盎司。 但金價隨後再度呈現跌勢。

特朗普評價鮑威爾今年出任美聯儲主席,稱他在聯儲委任了一個很優秀的人。 但他認為聯儲加息可能幹擾美國經濟復蘇,稱擔心加息的時機可能不好,在日歐央行都保持貨幣寬鬆時,加息可能會讓美國處於「劣勢」(disadvantage)。 他說,歐洲在搞貨幣寬鬆,歐元在下跌。 美元在上漲,這讓我們處於劣勢。

金价隔夜一度跌至去年7月初以来最低水平1211.08美元。从周线的走势看,金价本周恐将收低2%。

這不是特朗普第一次違背美國總統不評論美聯儲政策和美元匯率的長期作法。 「現在我所說的,是我作為一個普通老百姓(603883,股吧)就會說的,」他稱,「即便有人會說”作為總統你可能不該這麼說。 “我不會管那麼多,因為我的看法沒有改變。 在特朗普「引爆炸彈」後,白宮稍後作出補救,稱總統尊重美聯儲的獨立性,不會干預美聯儲政策決定。 白宮聲明稱,特朗普對利率的看法是眾所周知的,特朗普7月19日關于利率的表態乃重申長期立場。

分析人士指出,儘管隔夜鮑威爾炮轟美聯儲的言論,一度提振金價上漲,但影響料將較為短暫。 知名黃金資訊網站Kitco特約分析師Gary Wagner就指出,儘管特朗普炮轟美聯儲,但美聯儲的獨立性是毋庸置疑的。

Wagner說道:「因此,我們預計美聯儲不會根據美國總統的言論,以任何方式偏離當前的貨幣政策。 所以美聯儲更有可能堅持當前路線,我們將繼續看到美元走強,迫使金價走低。 」Wagner稱,根據其計算,金價10%的跌幅中,7%的跌幅要歸咎于美元,剩餘3%的跌幅是由於市場的拋售壓力造成的。

金价隔夜一度跌至去年7月初以来最低水平1211.08美元。从周线的走势看,金价本周恐将收低2%。

事實上,從上周到本周,從鮑威爾本人的訪談和國會證詞,到美聯儲公佈的報告,無一不顯示美聯儲仍在堅持循序漸進加息的道路。 美東時間上週四公佈的上任以來首次接受的廣播採訪中,鮑威爾重申漸進加息立場,稱如果讓太低的利率保持太久,將會有過高的通脹,或者產生資產泡沫或是房產泡沫。 如果行動太快,可能無意中讓經濟陷入衰退或者打斷通脹回升到2%。

芝加哥商業交易所(CME)最新的「美聯儲觀察工具」顯示,目前美國聯邦基金期貨交易市場預計,今年9月聯儲加息至少25個基點的概率超過88%。 若以每次加息25個基點估算,截至12月末,至少合計加息四次的概率超過60%。

知名財經資訊網站Economies.com預計,未來數日金價前景依然看空,下一目標位於1204.80美元/盎司。 假如金價突破1243.00美元/盎司,那麼預期中的跌勢將止住,金價將試圖再次重獲主要看漲趨勢。

金价隔夜一度跌至去年7月初以来最低水平1211.08美元。从周线的走势看,金价本周恐将收低2%。

Economies.com預計,日內金價交投將位於支撐位1205.00美元/盎司以及阻力位1240.00美元/盎司之間。

不過,值得留意到是,世界黃金協會(WGC)稱,黃金的當前價格表現為投資者提供了一個非常好的入手良機,投資者預期宏觀趨勢應在未來數月支撐黃金但世界黃金協會也指出,有三個因素可能會阻止讓金價回升:美元走強,投資者對整體風險的承受力較高,以及實物黃金需求疲軟。

(責任編輯:王治強 HF013)
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