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12 二月 2019 一圖看全這些年我國增長的黃金儲備
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作者:金研院

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本期導讀

  國家外匯管理局2月11日最新公佈的外匯儲備規模數據顯示,截至2019年1月末,我國外匯儲備規模為30879億美元,較2018年12月末上升152億美元,升幅為0.5%。截至2019年1月末,我國黃金儲備為5994萬盎司(1864.34噸),較2018年12月末上升38萬盎司(11.82噸),升幅為0.6%。

繼2018年12月增長32萬盎司之後,黃金儲備增長已實現兩連升。

一圖看全這些年我國增長的黃金儲備。

一圖看全這些年我國增長的黃金儲備

我國官方黃金儲備兩年來首次增持,並實現兩連漲(萬盎司)

一圖看全這些年我國增長的黃金儲備

自2000 年1 月至今,我國官方黃金儲備經歷20 次增長變化(萬盎司)

一圖看全這些年我國增長的黃金儲備

  對於我國官方黃金儲備的這一波增持,業內人士怎麼看?  橡睿(上海)信息諮詢中心蔣舒

除了與國際對接的戰略意義外,更有著通過每月發布黃金儲備數據消滅黃金市場預期中的“黑洞”的效果

  2015年7月之前,中國央行並不定期發布其黃金儲備情況,但是從2015年7月開始,中國央行每月發布其黃金儲備數據,屬於中國宏觀經濟數據與國際對接的戰略進程的一部分。早在2014年11月15日的20國集團第九次峰會上,中國就宣布將採納國際貨幣基金組織的數據公佈特殊標準(SDDS)。SDDS是國際貨幣基金組織於1996年制定的關於各國經濟金融統計數據公佈的國際標準。目前,已有73個經濟體採納SDDS,其中包括所有發達經濟體及俄羅斯印度巴西南非等主要新興市場國家。

  中國央行採用SDDS標準來發布黃金儲備數據,除了與國際對接的戰略意義外,更有著通過每月發布黃金儲備數據消滅黃金市場預期中的“黑洞”的效果。隨著中國外匯儲備規模的不斷膨脹,國內外一直都有呼籲中國央行增持黃金儲備的聲音。隨著黃金市場從2011年由牛轉熊,呼籲中國央行增持黃金儲備的意見逐漸演變為市場競相對中國央行增持黃金儲備規模的猜測。這樣的演變部分地出於黃金多頭對於中國央行增持以扭轉黃金頹勢的渴望,也與中國黃金儲備數據並不定期發布有關。正因為缺乏權威的定期發布的中國央行黃金儲備變動數據,黃金市場多空雙方對於中國央行是否增持黃金儲備及增持規模的討論,變成了一場“誰也說服不了誰”的拉鋸戰,使得黃金格趨勢因素展望中出現了一個無法用數據觀察來證實或者證偽的“黑洞”,成為黃金價格趨勢預期中的不穩定因素。

  近期刷屏的中國央行增持黃金儲備的新聞恰恰是央行定期發布黃金儲備變化的信息透明化進程的產物,儘管引發了市場的熱議和關注,卻並沒有引發金價的劇烈波動。經過數年的數據定期發布,黃金市場的國內外參與者對於中國央行黃金儲備的變化並不感到突兀,因此新聞刷屏的同時黃金市場的反應卻相當溫和,這是中國黃金儲備信息透明化進程的成就。

招金投資祁青卿

全球央行逐步增持黃金,有其戰略意義

  一是為了平衡貨幣儲備結構,防止過度依賴美元;二是為了提高本國貨幣的信用擔保和提高應對各種危機的能力。

  國際黃金自2015年底創下每盎司1046美元以來,雖然整體偏於上行,但仍未實現牛市反轉。而各國央行對黃金儲備的持續增持,則從黃金的戰略地位角度印證了黃金未來巨大的投資前景。

方正中期期貨研究院楊莉娜黃岩

央行的黃金儲備更像是賬面的顯性庫存,與民間的隱性庫存共同保障經濟的繁榮穩定

  以去年匯率不穩定的土耳其為例,根據世界黃金協會的數據顯示,2017年第一季度至2018年第三季度,土耳其央行的黃金儲備在不斷增長,從116.1噸增至258.5噸,僅2018年前三個季度就增持了56.6噸。這看起來與去年土耳其面臨的嚴重經濟和外交問題不符,但實際上土耳其境內的民間黃金儲備大約有3500噸,是其央行黃金儲備的十數倍,部分地區的房租等甚至以黃金計價,大大均衡了外匯巨幅波動的壓力,因而很可能是民間拋售黃金部分流入了土耳其央行,全國整體的黃金儲備或許是在下降,但在最艱難的時候保證了社會秩序和經濟的繁榮穩定,這也是黃金作為儲備資產的重要意義所在。

黃金管家研究院沈舟

黃金納入資產組合當中很有必要

黃金經歷了非貨幣進入貨幣化、然後再走出貨幣化的歷史進程,促使黃金貨幣化是因為黃金產量提升,而導致黃金退出貨幣化的原因是黃金的產量無法同步於世界總財富的增長,無法滿足人們的交易需求。在各個歷史階段,黃金的貴重特性是毋庸置疑的,雖然信用貨幣能比黃金更好地滿足交易需求,但央行作為國家信用貨幣的發行者天生具有超發傾向,法幣購買力不斷減弱是必然趨勢。自牙買加體系確定以來,相對於通貨膨脹,很少見到哪個國家或地區出現通貨緊縮的行為。因此,將黃金納入資產組合當中就很有必要。

  各國的黃金儲備有以下幾個特點:

  一是黃金金儲備量佔其總儲備資產的50%以上一般是其法幣信用較高且流通性較好的國家。美元和歐元區國家具有顯著特徵,這些國家有很強的經濟實力,由於其法幣本來就具有很好的信用和流動性,所以持有其他弱信用貨幣的意願較弱,強大的經濟實力使他們能夠承擔持有大量黃金所帶來的利息損失。這其中也有特例,如委內瑞拉,經濟危機持續使得委內瑞拉的總儲備逐年減少,其他儲備降低的速度大於黃金,被動地導致黃金儲備佔其總儲備的比值上升。

二是經濟結構不合理,經濟發展不穩定,法幣匯率短期波動加大的國家寄希望於增持黃金來為其法幣進行信用背書,如俄羅斯、土耳其、印度等國。此外,與美國或歐盟有衝突的國家會減持美元或歐元,增加黃金儲備。貿易順差國出於調整資產配置的原因也會增持黃金

  三是一個國家總的黃金持有量與其綜合國力有很強的相關性,良好的經濟狀況使政府有能力購買黃金黃金不僅是財富,也是權力的象徵,任何一個想提高本國貨幣影響力的國家都有動力去增持黃金加拿大在這方面是一個特例,自2016年第一季度起,加拿大央行的黃金儲備為零。

  四是靠國際貿易拉動經濟增長的外貿依賴型國家,其黃金儲備佔總儲備量偏低。如中國和日本,黃金儲備只佔其總儲備量的2.2%~2.3%,這些國家擁有巨額貿易順差,持有大量的非黃金儲備用於國際收支平衡。其次,大量的外匯儲備也可用於提高政府對本國匯率的影響力以維持匯率在合理的範圍內波動,為國際貿易創造平穩環境。

  免責聲明本文僅代表作者本人觀點,與久久銀樓無關。久久銀樓對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證,且不構成任何投資建議,請讀者僅作參考,並自行承擔全部風險與責任。
01 二月 2019 金銀鉑鈀鑽石2019全預測花旗總結了一個字:漲
和訊名家
金銀鉑鈀鑽石2019全預測花旗總結了一個字:漲!

本期導讀  花旗銀行看好貴金屬市場,認為黃金可能在加息週期、地緣政治風險的背景下繼續走高;鈀在2019年可能繼續創造歷史新高。

貴金屬-2019 年廣泛看好的前景

  預計2019年期間,整個貴金屬板塊的價格將進一步走高,特別是如果新興市場的活動和情緒改善,美中貿易摩擦緩和,美元小幅走軟的話。鈀近20年來持續緊張,價格也可能正朝著被鉑取代的方向發展。

  黃金:中期來看,我們對黃金持適度的看漲態度。美國股市下跌頻率的上升、量化寬鬆政策的逐步放鬆、整體宏觀市場波動性的上升以及地緣政治風險的上升都應該繼續有利於在金價出現大跌時買入。與此同時,受益於中國通過更強勁的新興市場需求和對美元的下行壓力(尤其是在潛在的美中貿易解決方案上)來釋放流動性,黃金應該會受益。

白銀:黃金白銀的比率非常高,白銀對工業需求的依賴程度更高,表明全球經濟增長上升的槓桿效應更大。因此,我們看到白銀在未來12個月內上漲並表現優於黃金,儘管不是在近期。

鉑金:預計鉑金的基本面在2019年仍將疲弱,不過預計在新興市場經濟增長回升、美元小幅走軟、黃金價格走強的情況下,鉑金價格仍將小幅上漲。汽車方面的使用替代可能要到2020年才會開始。

鈀金:鈀的強勁基本面使它在2018 年超越了所有其他貴金屬和基本金屬,脫離了非常脆弱的全球宏觀經濟環境。我們預計,其持續的短缺將推動價格在2Q2019 之前創下1,300 美元/ 盎司的新高。

金銀鉑鈀鑽石2019全預測花旗總結了一個字:漲!

花旗黃金價格展望  就目前的環境情況來看,黃金價格表現整體還是比較中性的,在一個價格區間裡,適度偏看漲一些。短期來看,強勢的美元故事佔據主導地位。週期性因素在中期可能更有利。

  60%- 中性情況:預計到2019 年年中美聯儲緊縮週期可能見頂時,價格將平均高於當前水平,強勁支撐位將在1,200 美元/ 盎司以上。短期來看,強勁的美元環境可能會抑制價格的上漲。但我們預計,到2019 年底,美元將走弱,資產市場成交量將上升,2019/2020 年股市回報前景將低於2017/2018 年– 所有這些因素都應支持金價下跌時的買入行為,來對沖所擁有的投資組合。

30%- 牛市案例:如果美國和全球股市進入熊市,或者對於新興市場的情緒有一個改變,以及突如其來因為中美在1 季度和談而帶來的美元疲弱,黃金漲到1300-1400 美元盎司是可以發生的。

10%– 熊市案例:黃金交易價格可能會低於1100 美元盎司,如果宏觀經濟和地緣政治風險突出。

看漲因素

  ●地緣政治

  - 意大利預算、硬退歐、伊朗制裁。

  -2019年選舉:印度南非、阿根廷。

  ●投機者已經不多了

  - 對沖基金在2H18 年在COMEX 上遭遇並維持了創紀錄的淨虧損。

  ●風險資產動盪/QE 解除

  - 股市調整風險增加,宏觀市場波動加劇。

  ●中期美元可能提振黃金

  – 在2H”19/2020 中,美元貶值可能會推高黃金價格,通過貨幣定價的變化

  ●央行需求

  –

季度購買量上升,但應該仍會遠低於2013-2015年的峰值。

  ●採礦成本

  - 傾向於支持價格,儘管疲軟的EMFX(新興市場外匯) 可以保護生產商的利潤。

熊市因素

  ●地緣政治

  - 儘管有” 推特”,美國的財政和貨幣政策還是維持現狀;沒有什麼重大的中期選舉驚喜。

  - 通過外彙和新興市場消費渠道,美中貿易戰對以美元計價的黃金來說是短期負面的。最終的解決方案可能是黃金積極的。

  ●亞洲需求

  –

中印兩國總體黃金需求增速疲軟;延長關稅制度可能會使這一前景惡化。比如中國GDP 增長風險。

  ●通貨膨脹/ 實際匯率

  - 投資者對通脹保護的需求自2018 年上半年以來有所下降。低油價壓縮了美國的通脹預期。在美國,實際利率在1% 以上,現金收益率正在上升(儘管黃金價格對利率這方面的敏感性今年已經大幅下降)。

  ●短期美元限制了黃金上漲

  - 美元目前為止還會保持強勢

金銀鉑鈀鑽石2019全預測花旗總結了一個字:漲!
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退出QE 對全球來說是一個風險,但是會支撐黃金  退出QE 雖然會根據實際情況執行,但是對全球資產比如權益來說,是一個不利因素,因而可能會對增長以及工業品價格造成影響。如果退出速度過快,會增加市場波動率。

  市場波動加劇、股市下跌、歐洲政治風險不斷升級,促使黃金重新成為“避風港”資產。

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美元的上行然後下行將支撐下半年的黃金價格  花旗預測,美元指數會在明年下半年從現在的97.5+,溫和下滑至94.1 附近。不過這很大程度上和遠期合約一致,黃金交易員可能一定程度上已經將其反映在價格里了。

金銀鉑鈀鑽石2019全預測花旗總結了一個字:漲!
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利率和短期利率交易市場對美聯儲長期收緊貨幣政策越來越懷疑  自十月初以來,市場已經確定了2019 年的整體加息幅度,現在預計12 月後只會再一次加息(相比之下,9 月份FOMC 的中值點要求加息2-3)。儘管股票拋售可能令前端市場不安,但投資者對2019/2020 年的擔憂正在加劇,美聯儲的語氣似乎更偏鴿派。

黃金基金的頭寸已經處於歷史低點,但仍然淨空

  –2018 下半年對沖基金在COMEX 上的頭寸在年創下歷史新低,類別保持淨空頭連續20 週的記錄,這是未知領域。

  –淨空頭寸比正常值低4-5個點,總倉位處於歷史最低點。11月期貨 /期權的多空比率為0.7倍,而長期均值為14倍!

  –COMEX定位通常引領黃金ETF市場,儘管並不總是如此。在股市暴跌期間,實物黃金ETF持有量增加了50噸,但仍低於週期性峰值約2,145噸。問題是,2019年期貨市場的定位是否能夠正常化–我們認為這更有可能實現。

金銀鉑鈀鑽石2019全預測花旗總結了一個字:漲!

2019 年隨著黃金交易對宏觀風險的敏感性增強,成交量應該會上升  黃金的成交量從近幾週的多年低點反彈,實現了更強的成交量,並將繼續上升到2019年。利率上升、信貸息差擴大、全球股市波動加劇,以及油價波動加劇,這些都應該支持黃金的定價。儘管重新定價過高,但黃金成交量仍保持在歷史低位。隨著黃金價格對資產市場宏觀風險和地緣政治風險的反應功能重新出現,我們預計未來一年黃金成交量對風險情緒的敏感度將高於近期歷史。

  因此,在2019 年的大部分時間裡,volskews 應該繼續為看漲期權提供比看跌期權更高的風險溢價。事實上,在年底之前,期權市場已經考慮到了更高的上行價格風險。在一個標準化的基礎上,在12 月初,6M 25D 的通話偏差幾乎達到了ATM 交易量的12%,超過了兩年內的第85 個百分點。

宏觀風險對COMEX 黃金空頭壓力較大

  如果在熊市持續的情況下,金價有可能大幅上漲。不過,我們至少認為,目前股票和黃金之間的定位差距表明,即使美元繼續反彈,金價也不應進一步下跌。

金銀鉑鈀鑽石2019全預測花旗總結了一個字:漲!

央行的黃金購買量正在上升  2018年隨著新興市場各國本幣貶值和儲備多樣化趨勢抬頭,央行季度黃金購買量激增。除了俄羅斯、哈薩克斯坦和土耳其,波蘭、印度、泰國和其他國家也進行了引人注目的採購。從結構上講,這一趨勢應該繼續下去。

金銀鉑鈀鑽石2019全預測花旗總結了一個字:漲!
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銀- 金/ 銀比率在近25 年中達到最高水平

我們預計,到2009 年第二季度白銀價格將回升至15.5美元,而黃金價格溫和上漲,導致黃金/ 白銀比率從目前的86 (60 %)略微逆轉至81 左右。 由於進一步預期中國將在未來3-6 個月內實現寬鬆政策和貿易戰的緩和,因此黃金與白銀的比率極端,銀行的工業元素可能更有利於全球增長。
金銀鉑鈀鑽石2019全預測花旗總結了一個字:漲!

  我們預計,到2009 年第二季度白銀價格將回升至15.5美元,而黃金價格溫和上漲,導致黃金/ 白銀比率從目前的86 (60 %)略微逆轉至81 左右。由於進一步預期中國將在未來3-6 個月內實現寬鬆政策和貿易戰的緩和,因此黃金與白銀的比率極端,銀行的工業元素可能更有利於全球增長。  我們認為白銀略微超過我們對2019 年的中度看漲黃金預測,我們認為該比率將下降至80。與黃金一樣,白銀規格保持在歷史最低水平。

看漲情況(20 %):由於中國經濟放緩以及2019 年3月美中貿易戰的全面緩和,19 年2 季度價格上漲至17.0 美元/ 盎司,黃金牛市價格上漲79 倍。

看跌情況(20 %):貿易戰對經濟增長前景的影響刺激了美元和ETF 的進一步避險反彈。價格可能會在14 美元/盎司受到阻力。

鉑金- 盈餘持續到2019 年,美元疲軟可能是支撐

  預計2019 年鉑金的基本面仍將疲軟,但由於新興市場增長回升,美元溫和走弱以及價格走強,預計價格將小幅上漲。雖然預計2019 年需求增長將近似等於供應增長,但市場開始盈餘,約為需求的5%。

  我們的基本預測是,2019年汽車對鉑金的需求依然低迷,但礦山和廢鋼供應增長也將受到抑制。我們看到2019年歐洲柴油車銷量進一步下滑,中國對重型柴油卡車的持續打擊,以及鉑金首飾需求增長進一步放緩(部分反映消費者支出增長放緩以及亞洲低克拉黃金首飾競爭加劇)。預計工業需求將受益於亞洲煉油能力的擴大,推動石化應用中鉑金的使用量增加。從長期來看,我們更看漲,因為我們假設鉑金與鈀的近期歷史最高記錄將導致替代鉑金。

牛市情況(20%):取決於比預期更快的Pd / Pt 替代和低於預期的礦產量和廢鋼供應。

熊市情況(20%):由於汽車催化劑需求下降以及廢鋼和礦山供應高於預期,推動全球經濟增長,美元走強,價格大幅走弱以及基本面疲軟。

鈀金創下1,300 美元/ 盎司的歷史新高

  近二十年來,鈀金市場的基本面是最強勁的,我們預計2019年市場將繼續縮緊,推動價格在2019年第二季度平均上漲至1,300美元/盎司。鈀金的強勁基本面使其表現優於所有其他貴金屬和基本金屬,與全球宏觀經濟環境的弱勢脫節。展望未來,我們預計緊縮排放標準,包括實施“中國6”標準的加速將支持2019年和2020年的鈀金消費增長

  預計鈀金工業應用的需求仍將強勁,特別是鈀基電極多層陶瓷片電容器。然而,由於俄羅斯資源枯竭,鈀礦產量預計將在2019年和2020年下降。

  雖然我們認為未來6-12 個月鈀金並不會大量取代鉑金,但市場會2020 年左右強制進行替代,並且可能更快。在我們的平衡表中,我們假設到2021 年美國和歐洲20%的自動催化劑需求將被替代,以緩解平衡。

牛市情況(10%) :全球增長情緒和復蘇,更快地轉向“中國6”排放標準,以及潛在的礦山供應中斷。

熊市情況(30%):中國的進一步放鬆政策,早於預期的鈀金替代鉑金,以及全球貿易戰的重大升級。

  我們預計燃料電池電動車(FCEV)產量的增長將在長期內對全球鉑金需求作出顯著貢獻,在2018 – 2030 年期間(累計)增加約1.8moz 鉑金需求。更粗略地說,我們看到2019 年全球汽車銷量增長和2020 年一樣,支持整體PGM 消費。

  FCEVs 的預測- 中國政府似乎已經將FCEV 和氫能汽車的發展作為實現環境目標的核心- 對於鉑金消費的長期前景看好。在我們的基本情況預測下,2018-2030 年期間FCEV 產生的累積全球Pt 需求為~1.8moz。

中國將佔這一需求增長的50%(目前中國有5000 個FCEV,併計劃到2030 年累計達到200 萬個)。 然而,如果FCEV 中的Pt 負載下降得比我們假設的更快(我們假設它們在2024 年減半),那麼FCEV 的淨鉑需求增加將是最小的。

  中國將佔這一需求增長的50%(目前中國有5000 個FCEV,併計劃到2030 年累計達到200 萬個)。然而,如果FCEV 中的Pt 負載下降得比我們假設的更快(我們假設它們在2024 年減半),那麼FCEV 的淨鉑需求增加將是最小的。  更廣泛地說,我們看到2019 年和2020 年汽車催化劑需求上升,推動整體鉑族金屬需求走高,尤其是鈀金。由於全球汽車銷售預期增長,汽車行業的全球鈀金需求將在未來1 – 2 年內小幅上升。

中國更高的排放標準,以支撐PGM需求

  中國汽車排放標準的收緊將在未來2-3 年內提高PGM裝載量並支撐需求中國較高的“中國6”標準汽車排放標準可能繼續支持鉑族金屬需求,尤其是鈀金,因為它大量用於汽油乘用車,佔中國光伏市場的90%以上。中國的6a 和6b 標準將在2020 年和2023 年全面實施,這將大大減少排放要求,有些甚至比歐6 標準更嚴格。中國的環保行動促使北京的多元化/ 省份在2020 年之前採用中國6a。

  中國有一些方法可以在更發達的市場上趕上PGM 裝載量,並且由於裝載量的增加而進一步收緊的Pd 市場有望加速鉑金替代鈀金。中國目前正在提高排放標準,趕上美國和歐洲目前所要求的水平,從而提高PGM 汽車催化劑的需求,鈀的需求更多。隨著鈀金進一步逆轉,鉑金替代品的風險更高; 這也有助於提高Pt 消費量。

金銀鉑鈀鑽石2019全預測花旗總結了一個字:漲!

PGMs 從鈀到鉑的替代可能要到2021/2022 年才能開始  我們認為從鈀到鉑的替代十分重要,預計它不會發生,直到消費者開始看到有可能耗盡鈀金。即使開始替代,也需要長達18 個月才能完成轉換。我們模擬了在2019 年末/2020 年初某個時間發生轉換的決定,其中對需求的影響在2021/22 年真正起作用。

  我們認為鈀價格相對於鉑金價格較高在出現替代之前更為確定,這需要圍繞全球增長。汽車製造商通過投資資本支出18 個月來減少短鈀,從鈀金(增長β)轉向鉑金(遠低於增長β)同樣需要支付費用以實現全球長期增長(即如果全球經濟增長因任何原因而急劇減緩鈀需求)相對於鉑金來說也是罕見的。考慮到目前中國和全球增長的不確定性,採購經理會等待的原因是可以理解的,因為他們可以在18個月內扭虧為盈並希望他們沒有替代。

  此外,轉換的關鍵因素是物理金屬的可用性。從這個角度來看,單獨的實物鈀ETF 有足夠的金屬儲存來填補我們來年的赤字預測。

鈀因真正的緊張而與“宏觀”脫節

  在主要市場緊張的背景下,鈀金價格與淨投機性定位、中國採購經理人指數、全球週期性股票和歐洲汽車股市脫節。在過去3 年中,實際ETF 股票已經以每年約700koz 的速度下降到極低的水平並持續向下。

鈀金能漲多少?

  嘗試回答這個問題的一種方法是看看鈀金對不同“預測”中的定位變化的價格反應。我們發現定位“正常水平”(到10 年平均水平)可能會看到價格反彈至1,300 美元/ oz- $1,600 / oz(或+7-30%),具體取決於宏觀經濟情緒。

  宏觀經濟環境對於構建鈀金上行空間非常重要我們發現自2014 年以來,鈀價對投機性定位變化的敏感度在市場上比市場中的市場更大。換句話說,在淨投機頭寸下跌期間,價格下跌幅度小於它們在淨投機性定位上升期間上升。此外,我們發現,看漲宏觀經濟體制中鈀對投機性定位變化的敏感度高於看跌的宏觀經濟體制。

  定位的“正常化”可能會使價格上漲7-30%,具體取決於更廣泛的宏觀情緒基於最近的歷史關係,我們發現,如果在一個看漲的宏觀環境中鈀價可能上漲至1,600 美元/盎司,如果其投機位置和ETF 實物持有量上升至其10 年平均水平。如果淨投機頭寸和ETF 物理持股量上升到10年平均水平,在熊市宏觀政策下,鈀金可能上漲至1300 美元/ 盎司。

鑽石-2019 取決於美國零售業績

  我們關於鑽石原石市場轉折的論點一直有效,但拋光鑽石價格沒有上漲,引發市場對原油價格反彈將停滯的擔憂。決定因素可能是美國零售珠寶市場在2018年12月假期關鍵時期的強勢。粗糙鑽石價格將繼續走高,本季度拋光價格複合粗糙指數繼續在3年高點附近上漲,符合我們的建設性觀點。雖然今年原油價格大幅上漲,但拋光價格停滯不前,提高粗拋比率幾乎回到了2014年夏天的高點。新興市場疲軟帶來的阻力-我們的預測是2018年鑽石原石價格上漲2%,隨後2019年和2020年市場價格上漲5%,因為2019年市場變化較為明顯。然而,弱勢的印度盧比和人民幣匯率已經創造了市場的阻力/以美元計算的價值增長為全球拋光需求30%。據報導,幾家大型製造商和分銷商陷入財務困境,這有助於解釋近期低價鑽石價格的疲軟。

根據美國人口普查數據,我們的看漲觀點取決於9 月份美國零售業放緩- 按市值佔全球鑽石零售額的40%以上,美國零售珠寶銷售額同比增長10%至9 月18 日。 然而,在9 月份,初步讀數急劇放緩。 12 月份在美國的年度珠寶銷售額約佔20%。 如果12 月份保持強勁且美國經濟仍有望在2019 年實現合理增長,這應該足以產生優質的價格上漲,良好的零售和中游補貨以及持續的價格大幅上漲。

  根據美國人口普查數據,我們的看漲觀點取決於9 月份美國零售業放緩- 按市值佔全球鑽石零售額的40%以上,美國零售珠寶銷售額同比增長10%至9 月18 日。然而,在9 月份,初步讀數急劇放緩。12 月份在美國的年度珠寶銷售額約佔20%。如果12 月份保持強勁且美國經濟仍有望在2019 年實現合理增長,這應該足以產生優質的價格上漲,良好的零售和中游補貨以及持續的價格大幅上漲。  內容來源| 金研院

  翻譯| 永安期貨

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25 一月 2019 三大利空打擊多頭信心金價難有表現
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匯通網

  週四(1月24日)紐市盤中,金價下滑,一度失守1280美元,刷新近三日低點至1276.86美元/盎司,雖然美國政府繼續關門、委內瑞拉宣布與美國斷交等風險事件的支撐下,黃金獲得了部分反彈動能,但美元走強,全球股市回暖,風險偏好提升令金價承壓,近日現貨黃金多次跌破1280美元關口。

美股的回升以及美國經濟數據並未惡化令金銀缺乏新的上升動力,而其他國家經濟弱於美國又給美元指數提供支撐。 目前,支撐金銀的因素僅為加息預期的減弱,但由於在12月議息會議之前市場已經提前走了預期,因此,隨著時間的推移,金銀開始逐漸缺乏繼續上升的動力,維持震蕩的格局。 所以,目前需要靜待基本面是否會出現新的變化,以打破現有格局。

  美股的回升以及美國經濟數據並未惡化令金銀缺乏新的上升動力,而其他國家經濟弱於美國又給美元指數提供支撐。目前,支撐金銀的因素僅為加息預期的減弱,但由於在12月議息會議之前市場已經提前走了預期,因此,隨著時間的推移,金銀開始逐漸缺乏繼續上升的動力,維持震蕩的格局。所以,目前需要靜待基本面是否會出現新的變化,以打破現有格局。

  歐洲央行週四按兵不動,表示至少到2019年夏天前不會調整利率政策。第一次加息後,將繼續實施QE到期債券再投資。只要有必要,就將對到期債券進行再投資。只要符合達成通脹需求,將繼續維持利率不變。美國國家經濟顧問庫德洛稱,1月份的非農就業人數報告可能會大幅增加,基於初請失業金人數的考慮。受此影響,歐元大幅下挫,美元走高,打壓了金價。

金價近期目前主要面臨三大利空因素,首先,目前美國經濟整體尚可,且明顯好於歐元區,將對美元形成托底效應。目前,美國花旗經濟意外指數為-7,與歐洲的-86形成鮮明對比。美國經濟的比較優勢得到強化,力挺美元指數在近期震盪反彈,限制了金價的上行空間。

其次,市場已充分消化了美聯儲今年可能不加息的預期,讓貴金屬的利多大打折扣。 目前,利率期貨隱含美聯儲全年都按兵不動的概率已經升至71%,甚至還出現6%的降息25個基點的機率。 這與美聯儲加息兩次的預期有較大差距,也說明了市場的悲觀心態已經充分計入市場價格。 料難以推動金價的單邊上漲。

  其次,市場已充分消化了美聯儲今年可能不加息的預期,讓貴金屬的利多大打折扣。目前,利率期貨隱含美聯儲全年都按兵不動的概率已經升至71%,甚至還出現6%的降息25個基點的機率。這與美聯儲加息兩次的預期有較大差距,也說明了市場的悲觀心態已經充分計入市場價格。料難以推動金價的單邊上漲。

最後,近期市場出現風險偏好的回升,風險資產整體走強,包括中美股市在內的全球股市出現一波漲勢,原油等大宗商品也走強,市場的風險偏好持續升溫讓金價難有表現。

  不過也有分析師指出,短期來看,市場會更多地去博弈美聯儲是否會在今年3月份進行加息,就目前美元指數期貨顯示的市場數據來看,市場對於美聯儲3月份加息的預期有所抬頭,這是目前打壓國際金價最主要的因素。並不認為國際金價的上行動能已經完全消失,至少從技術走勢來看目前國際金價可能僅僅開始進入一個短期的價格調整,下方每盎司1270美元和每盎司1265美元是本週比較重要的技術關口。但對於多頭來說也許國際金價回落至每盎司1245美元一線將會吸引更多的買盤,同時也是檢驗多頭決心的重要價格水平,這也將是判斷金價能否繼續在下一階段繼續走高的重要點位。

  技術分析師Wang Tao認為,金價可能下行測試1278美元/盎司的支撐水平,跌破則進一步看向1266的水平。

  Geojit Financial Services大宗商品研究主管Hareesh V認為,在此前美聯儲官員的鴿派表示以及疲軟的經濟數據後,美元表現穩定,這限制了黃金的上行,使其無法突破1300美元/盎司大關。

加拿大豐業銀行分析師在2019年的預測中稱,預計今年金價均價將在1300美元/盎司附近,因金價目前處於150美元區間內波動,峰值將達到1350美元。

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14 一月 2019 英國退歐迎來“關鍵一戰” 如何交易英鎊、黃金的大行情?
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和訊名家

  本週二,英國退歐將迎來關鍵時刻,議會將表決退歐協議!市場不僅僅關注投票結果和英國首相梅的去留,眾多投資者還關注英鎊的走勢。

  英鎊何去何從?

  彭博對11家銀行進行調查後得出結論,英鎊可能躍升至2018年5月以來的最高水平,也有可能跌至2016年6月退歐公投以來的最低點。

  調查的銀行包括:法國農業信貸銀行、荷蘭國際集團、瑞穗、野村、北歐聯合銀行、荷蘭合作銀行、加拿大皇家銀行、桑坦德銀行、法國興業銀行 ( 601166 , 股吧)、渣打銀行、加拿大多倫多道明銀行。

  從圖中可以看出,對英鎊來講最好的情況就是進行第二次公投。

 

與此同時,越來越多的人認為英國退歐是一個錯誤的決定。下載APP 閱讀本文更深度報導
與此同時,越來越多的人認為英國退歐是一個錯誤的決定。

 

法國興業銀行策略師Kenneth Broux表示,“英國可能根本不會退歐”的可能性並非不存在,第二次公投會讓英鎊下意識得得到提振。

  法國興業銀行策略師Kenneth Broux表示,“英國可能根本不會退歐”的可能性並非不存在,第二次公投會讓英鎊下意識得得到提振。  調查結果顯示,來自11家銀行的受訪者認為梅姨的協議首次通過的可能性只有15%。而英國進行第二次公投的可能性為25%,這也是對英鎊最有利的情況,英鎊/美元可能從當前的1.28反彈至1.35。

意大利聯合信貸銀行(UniCredit SpA)的外匯策略師Kathrin Goretzki稱:“如果英國議會在最後一刻仍陷入僵局,第二次公投可能成為走出泥潭的唯一途徑,這可能會在一定程度上緩解市場的擔憂。”

  第二次公投可能是最受投資者歡迎的方案,但它也可能是最複雜的結果。議會沒有多數人讚成再次公投,反對派工黨更傾向於舉行大選。

  受訪者還稱,如果舉行大選,英鎊/美元可能下跌近5%至1.22。野村國際(Nomura International Plc)指出,由於投資者擔心工黨(Labour)領袖科爾賓(Jeremy Corbyn)領導的政府將增加稅收和支出,英鎊將受到影響。

  與此同時,調查還顯示,英國無協議退歐的可能性僅為15%,為發生概率最低的情況。但如果真的出現這樣的情況,英鎊/美元將跌至1.15。

  該調查也顯示出投資者面臨著艱難的挑戰。法國巴黎銀行上週四轉而建議做多英鎊,儘管該行也警告英鎊最高可能下跌6%。

  此前華爾街見聞還提到,CNBC報導,摩根資產管理的首席市場策略師Karen Ward本週三在倫敦的一場活動中表示,如果協議獲得通過,週二英鎊兌其他主要貨幣可能最多上漲4%。

  野村分析師則預計,如果協議未能獲得議會通過,那麼英鎊兌美元可能下跌2%以上。

  荷蘭合作銀行(Rabobank)的外匯策略主管Jane Foley則在給CNBC的郵件中表示,如果投票通過,那麼預計英鎊兌美元將回到1.30水平;如果失敗,那麼將在1.25水平附近。

  如何交易黃金

  和歐元相比,英鎊的波動對於黃金影響並不直觀,因為英鎊本身對於美元指數的權重相對較輕。過往數月的英鎊多次大起大落走勢中,黃金大多不為所動。

  不過考慮到目前市場對於梅姨方案被通過的預期依然較高,因此出現第二輪公投、無協議退歐、首相下台重新大選等低概率事件,理論將對黃金的避險屬性提供支撐。總體來看,任何選項下,英國因素都不會對黃金造成直接的打壓。

英國退歐迎來“關鍵一戰” 如何交易英鎊、黃金的大行情?

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07 一月 2019 黃金短線有回調風險但有這些理由相信牛市已啟動
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  週四(1月3日),黃金T+D收盤上漲0.83%至286.82元/克,創2017年4月以來新高。白銀 T+D收盤上漲1.62%至3705元/千克,創2018年6月15日以來新高。投資者認為美元持續貶值,無法償還的債務,貨幣貶值,股市調整,不可避免的養老基金崩潰和救助,更多的戰爭等等,各種理由均在促使貴金屬走強。市場情緒高漲,技術看需要關注黃金短期回調風險。但我們也有太多理由相信銀價已開始新一輪牛市。

黃金成為天使商品
黃金成為天使商品

  因全球經濟增長放緩增加了對避險資產的需求。歐洲和中國公佈的製造業數據疲弱,加劇了人們對全球經濟放緩給股市帶來壓力的擔憂,從而引發了對黃金的需求。然而,美元指數的上升趨勢限制了漲幅。

  隨著美國風險較高的資產獲得支撐,美元得以站穩腳跟,並對黃金格構成壓力,美國國債收益率走低,但隨後出現反彈。由於亞洲和歐洲股市在新年第一天承壓,金價最初受到提振。金價在2019年的第一天週一飆升,但隨著金價達到1292附近後,卻遭遇了強勁的拋售。

  黃金強勢地位確立

  根據最新的Mint數據,看空黃金和白銀的投資者已經投降。金價在2018年下跌了近2%,但自8月份觸底以來上漲了6%以上。當你將黃金最近的上漲與表現不佳的美國股市進行比較時,這種強勁的年終表現就更加引人注目了。下圖顯示了黃金相對於標準普爾500指數(SPX)的相對強勢。在2018年的大部分時間裡,金價相對於股市處於下行態勢。這種相對疲軟不利於持有黃金,有利於股市。但現在黃金的相對強勢地位已經大幅改善,基金經理和影響市場的機構投資者有了更大的動力,更願意持有黃金而不是股票。

只要金價相對於標準普爾500指數(SPX)仍處於高於15日移動均線的上升趨勢,投資者就應繼續看好黃金。 永豐貴金屬交易主管Peter Fung:美元下跌為金價提供一些支撐,在股市承壓時,許多人對黃金更感興趣,將黃金視為避風港。

  只要金價相對於標準普爾500指數(SPX)仍處於高於15日移動均線的上升趨勢,投資者就應繼續看好黃金。永豐貴金屬交易主管Peter Fung:美元下跌為金價提供一些支撐,在股市承壓時,許多人對黃金更感興趣,將黃金視為避風港。

  國債黯然失色,投資者轉向黃金

  隨著我們進入2019年,另一個有利於黃金的理由是美國政府債券收益率的持續下降。在2018年的大部分時間裡,不斷上升的債券收益率反對持有無息黃金。但隨著10月份收益率上升趨勢的急劇逆轉,爭奪投資者註意力的競爭突然減少。10年期美國國債收益率指數(TNX)仍在下跌,尚未見底。這對黃金的短期前景來說是個好消息。

技術分析
技術分析

  黃金價格在試圖突破高位後又在高位遭到狙擊。價格在接近1288點的水平停盤,目前被視為短期阻力位。在2018年6月創下的1303點高點附近,還會出現更多阻力。支撐位在20日移動均線1253附近,額外支撐位料在1254點的50日移動均線附近。

短期動量為負,因為快速隨機產生交叉賣出信號。 這是在超買區域發生的,因為快速隨機指數的讀數是91,高於超買觸發水平80,可能預示著修正。 MACD(移動平均收斂散度)直方圖,軌跡向上傾斜,指向正動量減速。

  短期動量為負,因為快速隨機產生交叉賣出信號。這是在超買區域發生的,因為快速隨機指數的讀數是91,高於超買觸發水平80,可能預示著修正。MACD(移動平均收斂散度)直方圖,軌跡向上傾斜,指向正動量減速。

  相信銀價已開始新一輪牛市,我們確切知道什麼?

  美元將貶值。消費價格將上漲。1965年的那輛新卡車大概花了2500美元,但現在要花4萬到6萬美元。銀價將像1991年以來那樣上漲。自1991年以來,隨著美元貶值,白銀價格一直在上漲。目前的金融體系使用的是以債務為基礎的法定貨幣。白銀將保持其價值,並將升值到目前價格的許多倍。

  美聯儲希望資產價格上漲,尤其是債券和股票,而不是通貨緊縮。預計美元將進一步貶值,因為他們可能會犧牲美元和股市價格來維持債券市場。

  聯邦政府每年都會增加開支,總是會出現赤字,還會增加債務,直到他們做不到這一點為止。官方國家債務超過21.8萬億美元,永遠無法用當前價值的美元償還。我們的未來要么發生違約,要么出現大規模通脹。兩者都將推高銀價。

金融精英們管理並經常壓低價格。 白銀價格偶爾會上漲,令賣空者和當權者感到恐慌。 另一輪大規模反彈可能很快就會出現。

  金融精英們管理並經常壓低價格。白銀價格偶爾會上漲,令賣空者和當權者感到恐慌。另一輪大規模反彈可能很快就會出現。

  工業對白銀的需求和供應都在增加。投資需求已經疲軟好幾年了。自2011年以來,科技股是更好的投資選擇。但科技股已經打破了上行趨勢,較近期高點下跌了20%以上。預計在2018年至2020年,科技股價格將下跌,白銀價格將上漲。

  像2008年一樣,另一場信貸危機即將到來。2019年股市還會進一步下跌。當市場崩潰時,這將變得更加重要。在人們忘記了瘋狂的科技股價格、負利率債券、當前政治上的無稽之談、股票回購以及法定貨幣貶值的保證之後,白銀將長期保持其價值。

  與黃金、道瓊斯指數、標準普爾500指數、M2和總債務相比,白銀價格便宜。當金與銀的比率很高時,白銀價格的牛市反彈是相當可觀的,比如現在。

注意! 黃金短線有回調風險,但有這些理由相信,牛市已啟動
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03 一月 2019 蘋果業績“爆雷”引發市場“巨震”:日元瘋漲400點道指期貨暴跌300點金價突破1290
FX168

   週四亞市早盤,金融市場出現極為“罕見的一幕”。受蘋果公司下調第一季度營收預期影響,美股期貨出現暴跌,道指期貨重挫300點。市場避險情緒迅速升溫,日元全線大漲,美元/日元“閃崩”逾400點。此外,金價也一度突破1290美元/盎司關口。分析師指出,除了蘋果公司消息之外,日本節日帶來的交投清淡也誇大了市場走勢。

蘋果引爆美股市場2019年“第一顆雷”

  科技巨頭蘋果公司引爆了2019年美股市場的第一顆雷。蘋果在2019年首個交易日盤後意外宣布下調第一財季營收展望。

  蘋果下調第一財季營收展望,此前蘋果在中國市場的需求意外放緩,並且iPhone升級減少。

  蘋果首席執行官庫克週三在聲明中稱,蘋果預計截至12月29日的季度營收約為840億美元,低於先前預計的890億-930億美元。

  蘋果公司預計,某些新興市場的疲軟帶來更加顯著的影響。

  蘋果公司並預計,第一季度毛利率約為38%,是官方指引38%-38.5%的區間下限。

  蘋果將下調財測歸咎於多種因素,包括iPhone收入低於預期。蘋果表示,收入低於預期的情況“主要發生在大中華區”,但也表示,在其他國家新款iPhone的升級“沒有我們預期的那麼強勁”。

  庫克週三在一封致投資者的信中表示,“我們知道強勢美元將帶來匯兌方面的不利條件,與前一年相比,預計這方面因素將導致我們的收入增幅減少約200個基點”。

  庫克並指出,美元也對iPhone需求產生影響,“強勢美元相關的價格上升”等因素影響了iPhone的性價比。

  蘋果週三收盤微漲0.11%,盤中一度跌2%,蘋果股票在宣布消息前的盤後交易中被暫停,20分鐘後恢復交易時股價一度暴跌8%。

庫克在信中寫道,運營商補貼減少、美元走強導致價格上漲、電池更換成本降低,這些都是導致iPhone本季度升級疲弱的原因。下載APP 閱讀本文更深度報導

  庫克在信中寫道,運營商補貼減少、美元走強導致價格上漲、電池更換成本降低,這些都是導致iPhone本季度升級疲弱的原因。

日元全線飆升美股期貨暴跌

  蘋果公司下調業績預期的消息也令金融市場受到驚擾。首當其衝的便是美股期貨,道指期貨一度暴跌300點。

3月標普500指數期貨合約一度下跌1.3%;納斯達克100指數期貨重挫2.1%。

  3月標普500指數期貨合約一度下跌1.3%;納斯達克100指數期貨重挫2.1%。

  受避險情緒升溫,具有避險屬性的日元出現“瘋狂上漲”一幕。

  日元兌澳元漲幅最大,澳元/日元一度下跌7.1%至70.642這一2009年5月以來的最低水平。

美元/日元一度下挫3.7%,至104.87,創出3月26日以來最低水平。

  美元/日元一度下挫3.7%,至104.87,創出3月26日以來最低水平。

FXStreet分析師週四發布客戶報告稱,繼蘋果公司削減其第一季度收入預期的報告出爐後,對全球經濟放緩的擔憂驟然升級,並引發新一輪避險情緒襲擊外匯市場。

  FXStreet分析師週四發布客戶報告稱,繼蘋果公司削減其第一季度收入預期的報告出爐後,對全球經濟放緩的擔憂驟然升級,並引發新一輪避險情緒襲擊外匯市場。

  新興市場貨幣也受到日元驅動下的避險人氣沖擊,美元/ 土耳其里拉一度飆升8.9%至5.8788,創出了去年10月以來的最高水平。

  有交易員認為,出現這種局面的原因是日本休市,市場缺乏走勢調整動因。

  澳洲國民銀行(NAB)駐悉尼外匯交易策略主管Ray Attrill說:“要說東京休市日零星交易引發澳元/日元止損是這種走勢背後的原因,我一點也不會感到奇怪。我猜,可能有算法交易隨後跟進。”

  澳元/美元一度觸及0.6741這一2009年3月以來的最低水平。

國際黃金短線上揚逾10美元,突破1290美元/盎司關口,最高一度觸及1290.09美元/盎司。

  國際黃金短線上揚逾10美元,突破1290美元/盎司關口,最高一度觸及1290.09美元/盎司。

Kitco Metals高級分析師Jim Wyckoff表示,美國股市仍處於非常搖擺的狀態,黃金上漲更多因為避險興趣;歐盟也出現了一些較弱的經濟數據,也讓交易員和投資者緊張。

  Kitco Metals高級分析師Jim Wyckoff表示,美國股市仍處於非常搖擺的狀態,黃金上漲更多因為避險興趣;歐盟也出現了一些較弱的經濟數據,也讓交易員和投資者緊張。

  校對:醉清風

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02 一月 2019 黃金新年前景大好白銀短期上看16
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圖表家
  分析師Stewart Thomson稱,隨著新的一年開始,黃金將繼續被當作終極投資資產。雖然大多數投資者往往認為美元是“避風港”,但那些真正影響匯市走勢的大銀行外匯交易員卻把美元歸為風險資產類別。  這些交易員把黃金和日元作為主要避險資產。因此,當美國股市上漲,而美元兌日元和黃金下跌時,一切也許不如投資者認為的那麼好。

  日線級別上,美元兌日元匯率在形成一個巨大的傾斜頭肩頂之後急劇走低,現在幾乎處於“自由落體”狀態。

 

印度政府在幾週內推出新的利好黃金的新政策,這將使得黃金成為獲得政府認可的投資資產類別。 之後還可能大幅下調進口稅,此外,與俄羅斯實體有關免除進口稅的討論已經在進行中。

  印度政府在幾週內推出新的利好黃金的新政策,這將使得黃金成為獲得政府認可的投資資產類別。之後還可能大幅下調進口稅,此外,與俄羅斯實體有關免除進口稅的討論已經在進行中。 

在美國,美元當前的下跌發生在商業周期末期。 大型銀行外匯部門幾乎普遍對美元持負面看法。

  在美國,美元當前的下跌發生在商業周期末期。大型銀行外匯部門幾乎普遍對美元持負面看法。  此外,投資者在商業周期末期忽略美聯儲量化緊縮犯了大錯。如果運輸和工業板塊日線收槃無法創出新高並且跌破當前低點,那麼道氏理論可能會在2019年發出賣出信號。

 

隨著全職就業市場將在2019年大幅收緊,更多的薪資通脹將會顯現。 未來美國可能會出現滯漲。 明智的做法是在黃金和白銀市場採取專業行動。

  隨著全職就業市場將在2019年大幅收緊,更多的薪資通脹將會顯現。未來美國可能會出現滯漲。明智的做法是在黃金和白銀市場採取專業行動。  白銀價格已連續三日收於15.20之上,且上週五收盤以及2018年結束時價格已突破該水平。短期目標上看至16,並且在2019年至2022年期間銀價預計會上漲得更高。

 

金礦ETF(GDX)已多日收於21.67阻力位之上,這種走勢相當正面,而1月表現料將更加積極。

  金礦ETF(GDX)已多日收於21.67阻力位之上,這種走勢相當正面,而1月表現料將更加積極。 

黃金新年前景大好,白銀短期上看16

  綜上,Thomson認為,  伴隨美股以及美元的負面前景,2019年黃金和白銀將煥發光彩。
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28 十二月 2018 經濟進入黑夜黃金白銀迎接曙光
圖表家
  經濟世界總是在不停變化,但考慮到信貸市場債務、利率、股票指數、個股以及幾個比率,2018-2019年將標誌著一段重要的轉折期。  美國債務從1951-2007年呈指數增長,年增長率為8.8%。然而,2008-2017年年增長率僅為2.6%。長達60年的趨勢在2007-2008年金融危機期間發生改變。就像一些人所說的那樣,美國達到了債務飽和。自危機以來,經濟尚未恢復。信貸市場債務的變化支持這一論點。

 

美國經濟運轉依賴信貸、為股票回購而發行的公司債、學生貸款、抵押貸款、汽車貸款以及信用卡債。 60年趨勢減緩是一次重大轉變。下載APP 閱讀本文更深度報導

  美國經濟運轉依賴信貸、為股票回購而發行的公司債、學生貸款、抵押貸款、汽車貸款以及信用卡債。60年趨勢減緩是一次重大轉變。  抵押貸款利率觸及七年高位,10年期美國國債收益率超過3%。當利率上升時,過多的債務會造成嚴重的後果。

 

與此同時,股市的表現看起來不再是積極的。

  與此同時,股市的表現看起來不再是積極的。 

與整體信貸市場債務相比,黃金價格處在相對低位。 隨著債務增加導緻美元貶值,預計金價將會上漲。

經濟進入黑夜,黃金白銀迎接曙光

  與整體信貸市場債務相比,黃金價格處在相對低位。隨著債務增加導緻美元貶值,預計金價將會上漲。 

白銀方面,其與標普500指數之比位於極低水平,幾乎與2001年的水平相當——之後銀價上漲了十倍多。

  白銀方面,其與標普500指數之比位於極低水平,幾乎與2001年的水平相當——之後銀價上漲了十倍多。 

黃金與標普500指數之比的走勢與白銀類似,但白銀被低估的程度更加嚴重。

黃金與標普500指數之比的走勢與白銀類似,但白銀被低估的程度更加嚴重。  白銀與黃金之比通常顯示出二者的長期轉折點。當黃金和白銀價格處在低位時,白銀與黃金比亦很低;而當黃金和白銀上漲過高、過快時,該比率高企。下圖綠色圓圈意味著黃金和白銀處於極好的買入區,特別是被嚴重低估的白銀。

 

經濟進入黑夜,黃金白銀迎接曙光

  綜上,分析師Gary Christenson認為,  由於經濟金融化以及美聯儲破壞了有效的價格發現,市場可能仍然與常識和長期基本面脫節。隨著利率觸底回升,股市見頂回落,低位徘徊的黃金和白銀很快就會迎來上漲
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21 十二月 2018 美國政府關門風險加劇市場又現暴跌黃金多頭爆發
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FX168

  在美聯儲決議之後,市場焦點轉向美國政壇局勢上面。美國總統特朗普在政府支出問題上與國會攤牌,令美國政府關門的風險加劇,美國股市再度暴跌,道指周四又重挫逾450點。隨著美元走軟,股市大跌引發避險情緒升溫,金價大幅上漲,目前已經突破1260美元/盎司關口。

  美國政府關門風險加劇

  美國當地時間週三晚間,美國參議院通過一項不包括邊境資金的臨時支出決議法案,以避免政府部分停擺。該法案有效期將持續至2月8日。

  數小時後美國總統特朗普表示,他不會簽署任何沒有包括“完美邊境安全”資金的法案。

  特朗普聲稱,其立場非常明確,任何為政府提供資金的措施都必須包括邊境安全。

  特朗普在白宮說:“任何政府經費的措施都必須包括邊境安全,一定要。實體屏障不可或缺。”

美國政府關門風險加劇市場又現暴跌黃金多頭爆發下載APP 閱讀本文更深度報導

  (圖片來源:Zerohedge、FX168財經網( 博客 , 微博 ))

  美國眾議院議長瑞安表示,特朗普尋求50億美元來建造他提出的邊界牆,如果沒有他想要的邊界安全措施,他將拒絕簽署這項措施。

  瑞安稱,總統告訴他和其他共和黨領導人,他不會簽署參議院版本的短期支出法案,因為沒有納入他要求的邊境安全經費。特朗普的決定為維持政府在聖誕節和新年期間的運轉帶來了更多混亂。

  美國政府關門的危險進一步上升,令早已遭到一連串不利因素重創的股市“雪上加霜。”

  週四,道瓊斯工業平均指數下跌464.06點至22859.6點,兩日跌幅超過800點,五日跌幅超過1700點。

美國政府關門風險加劇市場又現暴跌黃金多頭爆發

  (道指12月走勢來源:CNBC、FX168財經網)

標普500指數下跌1.6%,報2467.42點;標普500指數全天大幅震盪,成交量巨大,收盤點位創下15個月低點;該指數12月份下跌超過10%。

  納斯達克綜合指數下跌1.6%,報6528.41點。納斯達克綜合指數跌至熊市邊緣,收盤點位較8月份的創紀錄高點下跌幾乎20%。

  芝加哥期權交易所(Cboe)波動率指數VIX升至30上方。該指數是衡量市場恐懼情緒的最佳指標之一。

  眾議院共和黨議員與總統進行了一個多小時的會談後,瑞安對記者說道:“我們剛剛與總統進行了一次非常漫長而富有成效的會談。總統告訴我們,他不會簽署昨晚參議院提出的法案,因為他對邊境安全的合理擔憂。”如果週五午夜前無法達成協議,包括國土安全部在內的九個部會在耶誕節假期前停擺。

  在隨後的聲明中,白宮新聞秘書桑德斯表示:“我們迫切需要為邊境安全提供資金,其中包括修建一堵牆。”

  美國眾議院少數黨(共和黨)領袖麥卡錫表示,總統特朗普認為參議院的提案“只是在拖延時間”。

  美國眾議院民主黨領袖佩洛西表示,特朗普總統傾向於令政府關門。美國參議院民主黨領袖舒默則聲稱,美國總統特朗普正在把美國推向“混亂”。

  如果白宮與國會在12月21日前不能就支出問題達成協議,那麼大約四分之一的聯邦政府運營將面臨資金告罄,導致政府部分關閉。

  上週二,美國總統特朗普在白宮橢圓形辦公室與國會民主黨高層就其提議修建的墨西哥邊境牆資金以及一項為維持政府運轉而提出的開支計劃期限問題發生了激烈衝突。

美國政府關門風險加劇市場又現暴跌黃金多頭爆發

  (圖片來源:Zerohedge、FX168財經網)

  特朗普當時威脅道,如果國會不撥給他50億美元資助南部邊境牆,他就關閉政府。

  特朗普說道:“我將是那個關它門的人。能為了邊境安全而關閉政府,我很自豪這樣做。”

  幾個月來,特朗普一直以讓政府停擺為威脅,要求獲得對修建美墨邊境牆的全部資金支持。他提出的資金要求遠超民主黨甚至是一些共和黨人願意接受的金額。

  標準普爾表示,美國約四分之一政府關門的可能性對經濟最多只產生溫和影響。美國實際經濟規模約19萬億美元。

  標普全球的美國經濟團隊估計,在政府部分停擺的時期,當季實際GDP可能因政府關門而每週減少約12億美元。標準普爾表示,政府關門對第四季度GDP的打擊可能會更大。

現貨金5月來首次收於這200日均線水平上方

  因美元大幅下滑,加之美股重挫引發市場避險情緒升溫,現貨金價格週四(12月20日)顯著上漲。金價一度上漲1.9%,創下10月以來最大盤中漲幅。

現貨黃金周四收於200日均線上方,而自5月以來,金價還不曾收在200日均線以上過。

美國政府關門風險加劇市場又現暴跌黃金多頭爆發

  (現貨金走勢圖片來源:彭博、FX168財經網)

  荷蘭銀行稱,假如金價持續突破200日均線,可能帶來新一波上漲。

  現貨金盤中升穿1260美元/盎司關口,最高觸及1266.40美元/盎司,最多時上漲逾20美元,創出5個月來的新高。

  分析稱,黃金目前受到美元和美股走弱的支撐。美元繼續下滑,美元指數仍運行在97下方,週四美元指數最低一度觸及96.16。

  週四紐約尾盤,彭博美元指數下跌0.7%,該指數自10月以來首次跌破55日均線,接近11月8日以來的最低點。

美國政府關門風險加劇市場又現暴跌黃金多頭爆發

  (彭博美元即期指數圖片來源:Zerohedge、FX168財經網)

  美元在美聯儲暗示明年對加息會更謹慎後下跌。美聯儲周三決定實施今年以來第四次加息,但對明年加息次數的預估中值從三次降低為兩次。

  政策制定者對所謂的長期中性利率的中值估計從9月份時預測的3%降至2.75%。對於2021年底基準利率的中值預估是3.1%,低於此前估計的3.4%。

  這些都表明,當美聯儲2018年全年每個季度都實施了一次加息後,決策者越來越承認利率正在接近可能至少值得暫停收緊的水平。

  美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上也暗示,他明年將在上調利率方面更加謹慎。鮑威爾週三在美聯儲會議結束後的新聞發布會上說道:“進一步加息的路徑和終極目標都有很大的不確定性。”

  儘管FOMC官員的預估中值為2020年仍上調聯邦基金利率,但歐洲美元期貨市場的價格反映出的預期是2019年12月至2020年12月之間或降息約18個基點。

  當然,市場表明2020年降息的可能比加息更高已經有一段時間。但在周三美聯儲公佈利率決策和聲明之後,市場這個看法意味著2020年降息0.25個百分點的機率超過50%。

加拿大皇家銀行財富管理公司(RBC Wealth Management)董事總經理George Gero在報告中稱,黃金在美聯儲會議後上漲,反映出對經濟增長、政治、美國預算的關切,以及對英國脫歐、歐元區和新興市場的擔憂。

  荷蘭銀行外匯與貴金屬策略協調員Georgette Boele表示,如果穩固突破200日均線,就可能導致金價在清淡交易中大漲。如果有穩固突破,技術面情緒會從負面變得更具建設性。Boele在2019年看漲黃金白銀鉑金,看跌金。

  知名財經資訊網站Economies.com週四撰文稱,金價上行目標看向1262.50美元/盎司。假如突破這一目標,金價可能進一步升向1286.70美元/盎司。

  由於美聯儲的加息風暴,使得全球股市遭到拋售,知名分析師Clif Droke認為,股市的表現如果進一步惡化,那麼黃金還會有上行空間,甚至回到今年6月的水平——1300美元/盎司關口附近。

  摩根大通分析師指出,由於經濟放緩和股市低迷,避險需求可能會推動金價漲幅達到18%。

  彭博12月11日至19日對20位分析師和交易員進行的調查顯示金價看漲,對2019年末金價的預估中值為1,325美元/盎司。幾乎所有受訪者都表示看漲。

  凱投宏觀(Capital Economics)週四在其2019年展望報告中表示,由於今年12月黃金正處於強勁復甦之中,黃金牛市即將來臨。

  凱投宏觀2019年底的金價目標是達到1300美元/盎司,然後在2020年底達到1400美元/盎司水平。

法國農業信貸銀行(Credit Agricole)在近期的一份的報告中建議投資者買入黃金。該行表示,鑑於黃金的投機性持倉大體平衡,匯率波動在短期至中期內將越來越多地推動黃金走勢。

  法國農業信貸策略師Valentin Marinov和Manuel Oliveri撰寫報告稱,建議在1,240美元/盎司處買入黃金,目標為1,420美元/盎司,止損為1,150美元/盎司;該交易策略意在長期。

  高盛(Goldman Sachs)分析師近期發布報告中,要看到金價進一步走低會“很難”,一旦“強勢美元趨勢開始消退”,黃金應該就會反彈。該行將3個月、6個月和12個月金價預測分別維持在1,250美元/盎司、1,300美元/盎司和1,350美元/盎司不變。

  高盛已經將黃金納入其明年大宗商品的十大推薦交易策略之一。該行看到向投資組合加入黃金的多元化價值,並表示央行的需求可能會為金價提供額外支撐。

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18 十二月 2018 5張圖顯示:2019年或是黃金股十年一遇的買入機會
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圖表家

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  分析師Taki Tsaklanos認為,隨著美債40年牛市的結束,大量資金將會轉移,黃金股可能受益於此,至少中短期是這樣的。

  1.黃金股vs.黃金:驅動因素

  圖中展示了黃金自2011年以來的熊市,在過去24個月中,價格形成一系列低點上移,這顯示黃金的上行動能增強,並利好黃金股。

  2.黃金股vs.美債、美股:跨市場比較

  資本總是從一個資產類別流向其他資產,若債券市場確實出現資本外流,那麼這部分資金將會流向黃金股嗎?

 

從黃金股和標普500指數的比率來看,該比率處於極低的水平,這意味著黃金股被極度低估。 同時,比率的低位與2000年黃金熊市起點相當,並低於2015年12月黃金股崩盤的水平。

  從黃金股和標普500指數的比率來看,該比率處於極低的水平,這意味著黃金股被極度低估。同時,比率的低位與2000年黃金熊市起點相當,並低於2015年12月黃金股崩盤的水平。  與此同時,黃金格走高。因此,Tsaklanos認為,黃金股正被嚴重低估。這暗示黃金上漲將引發黃金股以更大的漲幅走高。

 

從黃金股和和10年期美債價格的比率來看,該比率依然處於下降趨勢之中,也就是說美債市場崩盤並未導致資金持續流向黃金市場。

  從黃金股和和10年期美債價格的比率來看,該比率依然處於下降趨勢之中,也就是說美債市場崩盤並未導致資金持續流向黃金市場。  然而,上升動能正在增加,比率正在接近2011年以來的下降通道上軌,預期其可能在2019年突破通道上軌阻力。

  3.黃金

 

圖為金甲蟲指數的走勢,和上述黃金股與美債、美股的比值相似,金甲蟲指數也到達底部水平。

  圖為金甲蟲指數的走勢,和上述黃金股與美債、美股的比值相似,金甲蟲指數也到達底部水平。  自金甲蟲指數在2012年見頂以來,價格回落幅度達79%,正在測試長期支撐線,Tsaklanos指出,價格在該支撐附近的時間尚不能確定,可能從幾周到幾個月,這取決於黃金突破130的速度。

  若價格突破1300並漲至1375,則將看到超賣的黃金股大幅上漲。

  也就是說,Tsaklanos認為目前正接近十年一遇的黃金股買入機會。

  4.黃金小盤股指數vs.黃金:風險情緒

 

黃金小盤股指數和黃金的比率是黃金股市場風險情緒的衡量指標。

  黃金小盤股指數和黃金的比率是黃金股市場風險情緒的衡量指標。  比率站穩長期支撐後反彈,上行動能增強。若比率突破長期三角形上軌,則將是買入黃金股的機會。

  考慮到黃金的走勢,Tsaklanos預期這一情形將在2019年初發生。

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