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13 十一月 2018 專家:強勢美元難持續金銀勢將大放異彩
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FX168

  週二(11月13日)亞市盤中,美元自上日觸及的17個月高位小幅回落,現貨黃金則趁機在1200略上方暫緩口氣,白銀則重返14美元關口上方。

  儘管所有大宗商品正遭受美元飆升的拖累,但Broadway Gold Mining首席執行官Thomas Smeenk認為,當前環境不可持續,黃金和白銀有望大放異彩。

(黃金與美元來源:Kitco、FX168財經網)
黃金與美元來源:Kitco、FX168財經網)

  上日美元刷新年內高位,美指最高觸及97.70,主要受歐元英鎊大跌的扶持。

  在強勢美元的打壓下,上日金價跌至一個月低位,距離1200關口僅一步之遙。

(黃金日圖來源:FX168財經網)
黃金日圖來源:FX168財經網)

  不僅貴金屬受到美元走強的衝擊,基本金屬也倍感壓力,其中銅價跌至近一周低位附近。

  在這種背景下,Broadway Gold Mining的首席執行官Thomas Smeenk告訴Kitco News,政府仍可以暫時繼續印鈔,但在某個時候,這一系統將受到衝擊,投資者將轉向大宗商品,將其作為一種避險資產。

  他說:“赤字支出在未來某個時刻將推高通脹,這將反映在商品價格上,美元的強勢是不可持續的。”

  Smeenk指出,在美元和股市整體強勁的情況下,礦業類股的吸引力被奪走,礦業企業繼續苦苦掙扎。不過,他補充說,礦業股的估值如此之低,之後在某個時候投資者會注意到這一點。

  “在某個時候,我們必須回到基本面,”他說。

  Smeenk表示,他認為銅價短期內將承壓,因全球經濟憂慮打壓需求。不過,他補充說,這是黃金和白銀的完美環境。

  他補充說,白銀的表現最終會超過黃金。金/銀比已經超過85,達到幾十年來的新高,這也是不可持續的。

  “全球存在很多不確定性,白銀和黃金應該成為每個人投資組合的一部分,”他表示。

  彭博也撰文指出,白銀價格相對於金價創下25年來最低水平。黃金價格比白銀約貴86倍,這是1993年來之最。

(黃金白銀比率圖片:彭博、FX168財經網)
黃金白銀比率圖片:彭博、FX168財經網)

  Metal Bulletin貴金屬分析師Boris Mikanikrezai近期表示,年底之前白銀的表現會超越黃金

  他在一份報告中寫道,金銀比接近歷史高點,白銀會在年底前給投資者驚喜。

  北京時間11月13日14:44,現貨黃金報1202.76美元/盎司。

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09 十一月 2018 美聯儲加息便看跌黃金?獲利機會可能就這樣溜走
圖表家
  隨著美聯儲繼續上調利率,看跌黃金的因素似乎日益增強。但是,US Global Investors首席執行官Frank Holmes認為現在作出這種評價可能為時過早,也許會讓投資者失去在黃金市場上獲利的機會。  黃金需求兩大驅動因素

  Holmes指出,驅動黃金需求的兩個主要因素是“恐慌交易”(Fear Trade)和“鍾愛交易”(Love Trade),前者形容的是人們因害怕戰爭或擔憂政府政策而購買黃金,他們將黃金視為保值工具。

  而對黃金“恐慌交易”影響最大的一個因素是實際利率。當一個國家的實際利率低至負值時,即通脹率高於當前利率,以本幣計價的黃金往往上漲。

 

模型顯示,黃金的轉折點是在實際利率高於2%的時候。 從歷史上看,黃金和白銀在實際利率低或者為負值的情況下表現良好。下載APP 閱讀本文更深度報導

  模型顯示,黃金的轉折點是在實際利率高於2%的時候。從歷史上看,黃金和白銀在實際利率低或者為負值的情況下表現良好。  截至2018年10月,5年美國國債收益率為2.95%,通脹率為2.30%,則實際利率為0.65%。這意味著2%重要心理關口尚有距離。

 

如果實際利率在2%上方穩步走高,那麼可以認為這會對金價產生負面的影響。 這是因為在高利率的環境下,黃金和白銀會失去保值光芒。

  如果實際利率在2%上方穩步走高,那麼可以認為這會對金價產生負面的影響。這是因為在高利率的環境下,黃金和白銀會失去保值光芒。  官方失業率誇大經濟健康程度?

  月度失業率是美聯儲在評估經濟時研究的主要指標之一。美聯儲使用的官方U3失業率以及統計範圍更廣泛的U6失業率自2010年以來趨於下降,但統計學家John Williams的ShadowStats替代失業率指標(U6統計人口+長期喪志工人)與之呈現背離,且今年9月處在21.3%。如果失業率真的高於20%,而非官方的3.7%,則說明美國經濟還沒有從2008年的金融危機中恢復。

 

利率上升之際,美國總統與美聯儲之間的摩擦也在加大。 一方面,特朗普擔心美聯儲“瘋了”,另一方面,鮑威爾對投資者強調聯儲將致力於逐步加息。

  利率上升之際,美國總統與美聯儲之間的摩擦也在加大。一方面,特朗普擔心美聯儲“瘋了”,另一方面,鮑威爾對投資者強調聯儲將致力於逐步加息。 

經過9月加息之後,聯邦基金利率目前為2.25%,雖然較奧巴馬兩個總統任期內近零的水平顯著上升,但仍低於4.82%的長期均值。

  經過9月加息之後,聯邦基金利率目前為2.25%,雖然較奧巴馬兩個總統任期內近零的水平顯著上升,但仍低於4.82%的長期均值。 

特朗普任內的主要目標之一就是建立強大的經濟。 利率上升正反映了這點。

  特朗普任內的主要目標之一就是建立強大的經濟。利率上升正反映了這點。  不過,從歷史上看,加息週期的結果好壞參半。根據Incrementum的研究,過去100年中只有三個這樣的周期沒有在經濟衰退中收場。無法保證本輪緊縮會產生相同的結果,但人們應該意識到風險,尤其是2018年12月可能再次加息。

黃金或可改善投資組合回報

  儘管打壓黃金的因素可能仍在影響金價,但持有黃金可以幫助提高投資組合經風險調整後的回報。

  根據世界黃金協會(WGC)的報告,納入一定數量的黃金使投資組合的夏普比率得到改善。夏普比率用來衡量投資組合經風險調整後的收益相對可比組合的表現。該比率越高,則風險調整後的收益越好。New Frontier Advisors的研究發現,一個含6%黃金的機構投資組合的夏普比率高於不含黃金的組合。

 

美聯儲加息便看跌黃金? 獲利機會可能就這麼溜走了

  有鑑於此,Holmes建議投資者遵循“黃金法則”,  在投資組合中配置10%黃金,其中實物黃金或金飾佔5%,剩餘5%留給受到良好管理的黃金共同基金或ETF
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07 十一月 2018 4張圖告訴你黃金已經一隻腳踏入了牛市
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FX168

  週三亞市盤中,現貨黃金溫和承壓下跌,因統計顯示,目前共和黨已經取得了參議院的控制權,且取得眾議院控制權的概率有所上升。分析師認為,隨著貴金屬行業的複蘇,黃金將迎來持續上漲的契機。

  分析師表示,儘管部分投資者對貴金屬行業仍持懷疑的態度,但是不可否認的是,黃金的表現的確和牛市初期階段類似。

  從下圖可以看出,黃金正在構築一個複雜的頭肩底模式,而目前金價處於震盪上升階段,也是右肩的最後一步,如果能夠順利升破阻力的話,則意味著形態正式完成。

4張圖告訴你黃金已經一隻腳踏入了牛市

  (黃金10年期圖表,來源:silverdoctor、FX168財經網( 博客 , 微博 ))

  從黃金6個月走勢可以看出,黃金近期走勢積極,金價在10月11日錄得一個明顯的技術突破,黃金雙底形態基本成立。

4張圖告訴你黃金已經一隻腳踏入了牛市

  (黃金6個月期圖表,來源:silverdoctor、FX168財經網)

  此外,持倉數據顯示,黃金的持倉依舊較為積極。

4張圖告訴你黃金已經一隻腳踏入了牛市

  (黃金持倉,來源:silverdoctor、FX168財經網)

  分析師還指出,從季節新因素考慮,黃金10月份的表現普遍不佳,而11月份則相對較為強勢,因此,這也也可能對黃金的投資情緒產生一定的影響從而影響金價。

4張圖告訴你黃金已經一隻腳踏入了牛市

  (黃金季節性表現,來源:silverdoctor、FX168財經網)

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05 十一月 2018 從價格相對強弱挖掘貴金屬期現套利機會
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和訊網   前海期貨金菊

  隨著貴金屬期現貨市場交易機制的不斷成熟,通過上海金交所、上期所兩市價格的偏離情況參與套利或有機會。基於此,本文通過分析上海金交所、上期所兩市貴金屬價格走勢的相關關係,嘗試對同一時間的兩市價格相對偏弱方進行買入、對兩市價格相對偏強方進行賣出,來賺取期現回歸的收益。

A 黃金兩市規則對比

  眾所周知,上期所上市的黃金期貨是含金量不小於99.95%的金錠。那麼上海金交所交易標的中是否有與上期所黃金期貨標的物品級一致的現貨合約呢?此處匯總了上海金交所AU(T+D)交易品種的基本資料,分別從合約品級、交易單位、報價單位、交易時間、交易方式等多方面與上期所黃金期貨對比。

  從下表中的數據可知,上海金交所AU(T+D)合約與上期所黃金期貨合約品級相一致。從交易時間看,兩者的交易時間段略有不同。上海金交所黃金現貨AU(T+D)合約下午段交易收盤時間比黃金期貨延遲,到15:30結束;夜盤比黃金期貨提早開盤,於19:50開盤。

此外,在交易方式上也存在差異。 與黃金期貨採用的現貨實盤撮合不同,黃金現貨AU(T+D)採用延期交收交易,即沒有交割時間期限的限制,客戶可以選擇合約交易日當天交割,也可以選擇延期交割。 需要注意的是,延期交割產生的延期補償費由賣方支付還是由買方支付,是受市場交收申報量之差決定。 當空頭申報的交貨量小於多頭申報的收貨量,空頭方需支付延期補償費給多頭方,反之亦然。下載APP 閱讀本文更深度報導

  此外,在交易方式上也存在差異。與黃金期貨採用的現貨實盤撮合不同,黃金現貨AU(T+D)採用延期交收交易,即沒有交割時間期限的限制,客戶可以選擇合約交易日當天交割,也可以選擇延期交割。需要注意的是,延期交割產生的延期補償費由賣方支付還是由買方支付,是受市場交收申報量之差決定。當空頭申報的交貨量小於多頭申報的收貨量,空頭方需支付延期補償費給多頭方,反之亦然。

白銀兩市規則對比

  與黃金相似,在兩市交易規則對比中,也找到了與上期所白銀期貨相匹配的白銀現貨合約AG(T+D)。在合約品級上,兩者標的都對應的是成色不低於99.99%的銀錠。除了在交易手續費、交易方式、交易時間上存在差異外,在交易單位上也存在不同。白銀現貨AG(T+D)交易單位為1千克/手,而白銀期貨AG.SHF交易單位為15千克/手。

既然兩市交易細則中存在諸多不同,那麼是否會對貴金屬期現套利產生較大影響呢? 從理論上講,期現套利存在是以期現價格回歸為前提的,而只有當期現合約標的一致,才能確保隨著期貨交割日臨近期現價格將回歸一致。 至於市場交易細節,比如,交易時間、交易方式、交易手續費的差異等帶來的影響,在下文回測過程中有具體分析。 總的來說,當期現合約標的品級一致時,交易細則的細微差異對期現套利的可行性影響有限。

  既然兩市交易細則中存在諸多不同,那麼是否會對貴金屬期現套利產生較大影響呢?從理論上講,期現套利存在是以期現價格回歸為前提的,而只有當期現合約標的一致,才能確保隨著期貨交割日臨近期現價格將回歸一致。至於市場交易細節,比如,交易時間、交易方式、交易手續費的差異等帶來的影響,在下文回測過程中有具體分析。總的來說,當期現合約標的品級一致時,交易細則的細微差異對期現套利的可行性影響有限。

C單品種期現套利

  下面以黃金為例,統計黃金期貨從上市以來至2018年10月16日的日收益率序列,計算這段區間收益率分佈特徵中均值為0.00788%,標準差為1.14%,峰度為4.71,偏度為-0.35。相比正態分佈,呈現高峰負偏的形態,這是因為市場中風險厭惡者佔大多數,這類人群對價格下跌的敏感性更高。當市場環境變差,風險厭惡者急於拋售資產使得價格下降,恐慌情緒增加,繼而引發更嚴重的下跌風險。因此,金融產品的收益率分佈往往呈現負偏,而難以找到一個完美的正態分佈。

  那麼是否就要否定正態分佈模型在金融資產分析中的應用了呢?未必盡然,原因有二:一是從中心極限定理可知,任意一個總體的樣本平均值都會圍繞在整體平均值周圍呈現正態分佈;二是因目前尚未找到更好模擬收益率分佈形態的模型,並且根據上文測算的結果,在一定的誤差範圍內,有理由認為黃金期貨日收益率接近正態分佈,即黃金格服從Log正態分佈。以此類推,白銀價格也服從Log正態分佈。

  黃金期現價格比套利

  測算2008年1月9日以來上海金交所、上期所黃金Log價格比,當價格比偏離閾值較遠,有理由認為大概率回歸到均值附近,開平倉信號由此設立。在參數設置上,期現兩端分別開立賬戶,初始資金各50萬元,資金使用率為15%,交易保證金都固定為10%。在交易手續費上,上期所黃金期貨為10元/手,而上海金交所黃金現貨手續費為成交金額的萬分之二,並且延期補償費為合約市值的萬分之一點七五,按自然日向多空申報量較低一方收取。此外,因期貨合約有到期日,此處不考慮交割,所以在到期日前一個月,對期貨合約進行移倉換月。

從回測的結果看,黃金期現價格比套利的勝率較高,達79%,年化收益率在3.17%—3.88%區間,最大回測在-19.93%—-16.18%區間。 從總資產累計走勢看,2008年至2015年6月,資產走勢穩定向上,最高點達170萬元。 2015年下半年遇到一波較大回撤,隨後資產維持在130萬—140萬元之間,從2018年開始繼續穩定向上。

  從回測的結果看,黃金期現價格比套利的勝率較高,達79%,年化收益率在3.17%—3.88%區間,最大回測在-19.93%—-16.18%區間。從總資產累計走勢看,2008年至2015年6月,資產走勢穩定向上,最高點達170萬元。2015年下半年遇到一波較大回撤,隨後資產維持在130萬—140萬元之間,從2018年開始繼續穩定向上。

圖為黃金價格比期現套利策略下資產淨值
  圖為黃金價格比期現套利策略下資產淨值

  白銀期現價格比套利

  既然從黃金期現價格的相對強弱中找到的交易機會勝率較高,那麼品種更換到白銀是否也有此類似的效果呢?下面根據白銀期貨上市以來的數據進行了計算,發現無論從資產淨值曲線變化看,還是從收益率、夏普比率、回撤等指標看,結果都不盡如人意。那是否因為交易信號無法捕捉市場節奏呢?

從價格相對強弱挖掘貴金屬期現套利機會

  

圖為白銀價格比期現套利策略下資產淨值
  圖為白銀價格比期現套利策略下資產淨值

  細看下圖白銀價格比期現套利歷史信號,當價格比線上穿上軌線或下穿下軌線時,交易信號發出,的確在之後的走勢中價格比曲線向均線回歸了,說明交易信號判斷的準確率還是較高的。那麼為何低買高賣的操作不賺錢呢?究其原因,發現是回測設定的交易機制導致的。

圖為白銀價格比期現套利歷史信號

  圖為白銀價格比期現套利歷史信號

圖為2017年5月15日至9月21日白銀期現價格與基差
  圖為2017年5月15日至9月21日白銀期現價格與基差

  以2017年5月15日至9月21日區間為例,根據開平倉設定機制,在2017年5月15日信號發出開倉(多現貨空期貨),2017年9月21日信號發出平倉。觀察這段時間白銀期現價格變動:期初現貨價格為3967元/千克,期貨價格為4085元/千克,基差為-118元/千克;期末現貨價格為3814元/千克,期貨價格為3867元/千克,基差為-53元/千克。

  如果按照貨值均衡構建倉位,那麼的確獲得65元/千克的收益,但因交易機制中期現賬戶是按照15%的資金利用率分別建倉,而期現價格的波動性存在差異。因此,隨著時間流逝,兩端的賬戶可用資金並不匹配,這也使得現貨端的建倉數量略大於期貨端,所以多餘的多頭現貨出現虧損,稀釋了基差收斂的收益。

D多品種期現套利

下面將此思路拓展至黃金期貨合約、黃金現貨合約、白銀期貨合約、白銀現貨合約四個品種,嘗試挖掘四個品種之間的價格相對強弱關係。 其思路是先將兩市的金銀合約做Log價格比,再將Log價格比做差,通過挖掘差值的波動情況尋找套利交易機會。 當金銀比的現貨與期貨價差過低時,多上海金交所金銀比、空上期所金銀比,即多AU(T+D)、空AG(T+D)、空AU.SHF 、多AG.SHF,反之亦然。

  下面將此思路拓展至黃金期貨合約、黃金現貨合約、白銀期貨合約、白銀現貨合約四個品種,嘗試挖掘四個品種之間的價格相對強弱關係。其思路是先將兩市的金銀合約做Log價格比,再將Log價格比做差,通過挖掘差值的波動情況尋找套利交易機會。當金銀比的現貨與期貨價差過低時,多上海金交所金銀比、空上期所金銀比,即多AU(T+D)、空AG(T+D)、空AU.SHF 、多AG.SHF,反之亦然。

  根據進出場條件進行回測,除了2015年下半年回撤明顯外,2012年5月以來總資產淨值走勢基本穩定向上,其中年化收益率為1%,年化波動率為1.7%,勝率高達75%以上,最大回撤不到4%。從收益表現看,年化收益率並不是很高,一是因為策略從2012年至2018年長達6年多的時間中,出現信號的次數並不多,使得時間攤薄了策略的總收益;二是從風險收益角度看,高風險對應高收益。與單品種期現套利相比,多品種期現套利的策略淨值波動更低,相應得到的報償也不高。

圖為多品種期現套利策略下資產淨值

  圖為多品種期現套利策略下資產淨值

E總結與思考

  基於上海金交所、上期所兩市貴金屬價格走勢的強相關關係,通過分析同一時間兩市價格的相對強弱,進行買低賣高賺取期現套利交易是本文的核心思路。基於該思路,我們嘗試了黃金、白銀單品種期現套利,以及黃金、白銀相互組合的多品種期現套利回測研究。在回測過程中,在盡可能地考慮實際操作中遇到的類似移倉換月、手續費支付、資金管理等問題的前提下,發現該思路下的期現套利策略勝率較高,但年化收益率偏低。勝率較高,表明信號判斷較為準確,而年化收益率偏低,主要是由於開倉信號偏少、時間流逝攤薄策略收益所導致。若將交易頻率從日頻提高至時頻甚至分頻,交易次數增加,預期整體的收益將更豐厚。

  此外,受交易機制設定的影響,隨著兩市品種波動率的偏移,按照固定資金利用率分別建倉的交易機制,使得期現兩端開倉數量不匹配,這也是白銀期現套利回測曲線整體向下走的主要原因。因此,可通過優化交易機制提高整體收益率,例如,開倉數量均衡、動態換月、根據偏離均值程度逐步加減倉等。

  整體而言,首先,因兩市交易規則的不同,資金賬戶不可共用,若以固定資金利用率進行開倉的套利參與者,還需定期關注賬戶的資金分配情況,建議當出現開倉信號時,以兩端可用資金的較低數建倉,確保貨值均衡,避免因品種波動差異過大產生敞口暴露風險;其次,期貨合約因到期換月存在價格跳空現象,這種情況下若觸碰閾值,並不是一個很好的入場點,建議改用期貨指數合約價計算觀察指標,避免出現合約到期日附近價格不連續的情況;最後,因回測結果無法完全模擬實際情況,對於買賣時點遇到的漲跌停板、持倉時間超規等這類小概率事件未做考量,建議實際操作前以回測結果為參考依據,輔以相應的壓力測試或實盤模擬。

  (作者單位:前海期貨)

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01 十一月 2018 又見超級週四“兇猛”美元急跌20點黃金多頭盯緊這件事
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FX168

  週四(11月1日)亞市早盤,有消息稱,英國首相特雷莎梅與歐盟在金融服務方面達成了脫歐協議,英鎊聞訊急漲40餘點,拖累隔夜“兇猛”上漲的美元脫離97關口,目前已經跌逾20點。

  今晚英鎊還將迎來英國央行決議的重要考驗,市場對此保持高度警惕。此外,隨著市場邁入11月,美國中期選舉也再次成為焦點,這將對之後美元和黃金的走勢產生重要影響。

  上日行情回顧

  數據再傳佳績美元漲勢“兇猛”、黃金逼近1210

  週三是10月最後一個交易日,美元延續凌厲漲勢,一舉攻克97大關,創16個月新高,主要因美國經濟數據再次令投資者欣喜。

又見超級週四“兇猛”美元急跌20點黃金多頭盯緊這件事

  (美元指數日圖來源:FX168財經網( 博客 , 微博 ))

  上日素有小非農之稱的美國10月ADP就業報告顯示,美國10月ADP就業人口增加22.7萬,創下今年2月以來最大增幅,暗示在9月佛羅倫斯颶風重創餐飲和零售業就業後,本月整體就業增長加速。

  優於預期的ADP數據無疑為周五公佈的美國10月非農就業報告打下一個良好的基礎。

  北京時間週五(11月2日)20時30分將公佈美國10月季調後非農就業人口數據,目前市場預計增加18.9萬人,前值為增加13.4萬人。市場預計週五的就業報告將會證實美國經濟增速仍很樂觀,並將增加美聯儲緊縮政策的可信度。

  美聯儲在9月進行了年內第三次升息,且預計將在12月再次加息,與此同時,歐洲央行明年晚些時候升息的計劃可能因歐元區經濟成長緩慢而面臨挑戰。

  Silicon Valley Bank資深外匯交易商Minh Trang說:“過去兩年美國的實際表現和外部發展之間似乎有些脫節。”他稱,部分差異可能源自與貿易相關的緊張關係。投資者認為,在經受住貿易戰帶來的影響方面,美國的狀況比其貿易對手要好。

  除了ADP就業優於預期外,歐元區經濟數據疲軟、德國政治不確定性、意大利預算問題以及日本央行的鴿派立場,美元多頭眼下底氣十足。

  “歐元區經濟成長數據令人失望,日本央行在政策會議上堅持鴿派立場,所以美元從當前水准上漲存在更大的空間,”Continuum Economics的G10貨幣匯率主管Paul Bednarczyk表示。

  另外,週三美國股市在大跌後連續第二天反彈,科技股領漲。其中標普500指數創下2月以來最大兩日漲幅,本月跌幅縮小至7%。道瓊斯工業平均指數上漲1%;納斯達克綜合指數上漲2%。

  因美元觸及多月高位,且股市反彈引發對較高風險投資的興趣重燃,金價週三跌至近三週低點,失守1220關口,最低觸及1211.52美元。

又見超級週四“兇猛”美元急跌20點黃金多頭盯緊這件事

  (黃金日圖來源:FX168財經網)

  Gold Fields首席執行官Nick Holland週三在彭博電視採訪中表示,美元是黃金的最大逆風。

  渣打銀行貴金屬分析師Suki Cooper表示:“作為一種避險資產,黃金難以從中獲益。短期而言,黃金在很大程度上受到風險環境、股市表現和美元走強的推動。”

  “美元上漲正在對美元計價的黃金造成負面影響。近期的經濟數據表現強勁,美國非農就業數據也料會正面,因此美元有可能在未來幾天繼續走強,”Geojit金融服務的大宗商品研究主管Hareesh V表示。

  RBC財富管理的董事總經理George Gero在給客戶的報告中說,股市的釋放性上漲和粉飾賬面打擊了金價,此外利率上升和美元走強也帶來壓力。

  分析師稱,金價若跌破關鍵技術指標100日移動均線,可能令部分投資者撤出金市。此外,黃金投資者將密切關注11月6日美國國會選舉,這將決定共和黨還是民主黨控制國會。

  儘管金價連續三日下挫,不過仍創今年1月以來的最佳表現,10月上漲1.88%。受股市波動推動,金價將結束六個月的跌勢,這是自1996年8月至1997年1月這段時間以來最長的連跌。

  英鎊的超級週四來襲

  隔夜在美元強勢攀升的巨大壓力下,英鎊卻表現出韌性,因脫歐方面傳出消息刺激其上漲。

  近幾個月來,英鎊一直受到英國退歐相關消息打壓。不過週三英鎊強勢收漲,此前英國脫歐事務大臣拉布稱與歐盟可能在11月底達成英國退歐協議。

  該消息傳出後,英鎊一度飆升至1.2830附近,不過英國脫歐事務部周三晚些時候表示,退歐談判沒有設定結束日期,11月21日只是議員們提議的英國脫歐事務大臣拉布應該出席英國脫歐委員會會議的日期,英鎊隨即回吐部分漲幅。

  週四(11月1日)亞市早盤,據泰晤士報,英國首相特雷莎·梅與歐盟在金融服務方面達成了脫歐協議,英鎊/美元短線拉升約40點,收復1.28整數關,目前仍在進一步攀升。

又見超級週四“兇猛”美元急跌20點黃金多頭盯緊這件事

  (英鎊/美元日圖來源:FX168財經網)

  本交易日來看,英鎊將迎來超級週四,北京時間20:00英國央行將公佈利率決議、會議紀要及通脹報告,隨後在20:30,英國央行行長卡尼將召開新聞發布會。市場普遍預期英銀按兵不動。

  美銀美林(BofAML)週三對英國央行政策會議進行前瞻分析,認為在英國脫歐協議達成前,英國央行都會保持謹慎。

  該行分析師表示:“目前英國央行正在等待英國脫歐塵埃落定,相信只有一切清晰了英國央行才會採取行動。考慮到通脹報告的預期,我們認為英國央行將繼續按兵不動,同時維持每年加息一次的路徑前景不變。下一次加息將等到明年5月份。”

  ING的分析師在客戶報告中稱,“在任何其他情況下,我們懷疑英國央行會尋求很快加息。但不可避免的是,脫歐仍然是決策者考慮的頭號因素,鑑於我們還需要一段時間才能確定能否達成退歐協議,經濟增長存在放緩的風險,因為企業和消費者變得更為謹慎。”

  機構XM分析師稱,鑑於英國退歐談判的拖延以及全球經濟增長前景的黯淡,英國央行可能會略微下調其對GDP增長的預期,甚至可能還會下調通脹預期。不過,英國央行修改未來幾年內每年1-2次加息指引的可能性較小。如果英國央行行長卡尼(Mark Carney)在新聞發布會上強調通脹風險仍在上升,英鎊可能小幅走強。但任何對前景愈發謹慎的跡象,都可能令英鎊下挫。

  聚焦中期選舉

  10月美國股市市值損失大約2萬億美元,是金融危機以來表現最糟糕的10月,儘管週三公佈的ADP就業數據進一步說明基本面仍然穩健,但眼下市場風險依舊存在,美國中期選舉是當之無愧的重頭戲之一。

  11月6日美國將舉行每四年一次的國會中期選舉,改選眾議院全部席位和參議院三分之一席位,也會選舉產生新的州長。這是美國主要兩大政黨爭奪國會控制權的戰場。選舉結果將對現任總統餘下任期、乃至兩年後的大選將產生重要影響。

  美國共和黨目前以微弱優勢控制著國會兩院,如果能繼續控制眾議院,這意味著特朗普未來實施的法律更容易獲得通過。

  針對此次中期選舉的三種可能情況,德意志銀行全球外匯策略聯席主管Alan Ruskin週二在報告中分析了相應的市場反應。

  1、民主黨控制眾議院,共和黨繼續保持在參議院的優勢

  預計市場反應較弱且美元小幅走低,至少在最初階段會如此反應。

  他指出,只是眾議院變成民主黨控制的情況,可能給特別檢察官穆勒的調查帶來“更大的政治不確定性”,並可能削弱美國在貿易談判中的地位。

  2、共和黨繼續掌控眾議院和參議院

  他表示,在這種情況下,青睞的交易策略將是“廣泛買入美元”。由於“可能非常樂觀的股票反應”,美元指數可能會創出2018年新高,美元/日元將向114中段上升。

  3、民主黨人控制眾議院和參議院

  他預計“政治不確定性上升,有利於波動性”,但至少在最初略微不利於美元。假如出現這個結果,G-10中最青睞的交易將是做多日元。

  Avenue Capital創始人Marc Lasry則表示,如果民主黨獲得控制權,波動性會大大增加,原因是將會有更多的頭條新聞。“市場不想面對這些問題。市場想要的是知道正在發生什麼、確定性。”

  他指出,在大多數情況下,關於股市遭拋售的原因清單中都略過了政治問題。這主要是因為下周中期選舉的基本情況幾乎沒有變化,賠率顯示民主黨將贏得眾議院,而依然無法掌控參議院。相反,美聯儲加息,經濟增長和公司業績達到頂峰的跡象,對中美貿易戰的擔憂,被當作了股市下跌的主要理由。

  黃金接下來怎麼走?

  FXTM首席市場策略師Hussein Sayed認為,如果美元繼續上漲,尤其是美元兌新興市場貨幣走高的話,那麼黃金將會承壓。

  Forex.com技術分析師Fawad Razaqzada撰文指出,從技術角度來看,黃金目前正在測試1205-1213美元之間的支撐位,這一領域過去一直是阻力位。因此,金價可能會反彈至1220美元短期支撐位,如果該阻力突破,那麼金價可能會再漲一點,有可能再次回到1238美元水平。如果金價跌至最近一次反彈前觸及的低點1183美元​​,我們將轉而看跌黃金

  富國銀行投資策略分析師Austin Pickle表示:“我們預計未來金價將會走高,因為我們預計大宗商品價格總體上將上漲,美元將走軟。我們的12個月黃金目標價仍位於1250美元至1350美元。 ”

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31 十月 2018 形勢仍未改變黃金年底前依舊看漲
圖表家
  自10月11日大幅走高以來,黃金沖高回落,最高漲至1240上方後現已下行超過200點。  分析師Boris Mikanikrezai通過對最新CFTC持倉報告與黃金ETF持倉情況研究後認為,多頭持倉雖小幅增加但整體仍處低位,ETF投資者將繼續穩步增持黃金金價年底前將繼續走高。

 

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  據最新CFTC持倉報告顯示,非商業性淨多頭持倉增加36噸,這是連續增持黃金的第二週(10月16日至10月23日)。雖然淨多頭持倉為負值的情況已經結束,但當前依舊處於多頭持倉低水平的情況沒有改變。  Boris Mikanikrezai認為,自第四季度以來黃金市場持倉水平正常化已經開始,預計年底前將繼續有大量的投機性多頭買盤進場,這將給予黃金價格強勁的上漲動力。

 

據最新的黃金ETF持倉報告顯示,黃金ETF投資者(10月19日至25日)買入5噸黃金。 這是ETF投資者連續第三週買入黃金。

  據最新的黃金ETF持倉報告顯示,黃金ETF投資者(10月19日至25日)買入5噸黃金。這是ETF投資者連續第三週買入黃金  分析師Boris Mikanikrezai認為,自全球股市大跌開始,10月初以來黃金ETF資金流入的速度驚人的緩慢。相比之下在2009年2月股市崩潰期間,黃金ETF持有量增加了18%,遠遠高於現在的0.5%。

  這或許可以歸因於投資者認為股市的拋售為技術性行為,因此沒有必要恐慌,同時美元成為首選的避險資產。但Boris Mikanikrezai認為這不會長久,由於赤字膨脹,股市的拋售和美元的下行非常可能在明年某個時候出現。相同的歷史在2009年上本年時已經發生。屆時黃金將成為投資者的首個選擇。

  綜上所述,分析師Boris Mikanikrezai認為黃金市場多頭持倉仍處於低值,ETF投資者將繼續穩步增持。黃金成為投資者的首要選擇僅是時間問題。年低點前繼續看漲黃金價格走勢。

(責任編輯:劉小滿HF108)
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30 十月 2018 黃金「大多頭」來了 高盛料金價升至1350美元
FX168

根據彭博週二(10月30日)最新報導,國際知名投行高盛(Goldman Sachs)表示,金價近期的反彈恰逢股市的拋售,代表著與「恐懼」相關的黃金需求已在回歸。

金價已經連續四周上漲,為1月以來最長周連漲。

包括Mikhail Sprogis和Jeffrey Currie在內的高盛分析師團隊在週二最新發佈的一份報告中寫道:「美國失業率低且下滑,加之經濟增長放緩和通脹上升,應該會提振與‘恐懼’相關的黃金需求。

受貿易憂慮影響,美國股市週一收盤走低,回吐了早些時候的大幅漲幅。

道鐘斯工業股票平均價格指數下跌245.39點,至24442.92點,盤中一度下挫逾500點。 標準普爾500指數收低0.7%,報2641.25點。

對企業盈利增長可能放緩以及全球經濟放緩的擔憂,已導致主要股指本月大幅下跌。 道鐘斯指數和標準普爾500指數10月份分別下跌6.7%和8.8%。

高盛報告指出,新興市場以美元計算的GDP出現反彈,通過「財富」管道增加了其黃金需求。

高盛表示,地緣政治緊張局勢升溫,這給央行的黃金需求帶來了上行風險。 儘管如此,依然存在一些與新興市場貨幣波動性有關的短期阻力,特別是人民幣。

高盛維持3個月,6個月和12個月黃金價格的預估為1,250美元/盎司,1,300美元/盎司和1,350美元/盎司。

週二亞市盤中,現貨金位於1,228美元/盎司附近;金價邁向七個月首次月度上漲。

黄金“大多头”来了 高盛料金价升至1350美元

(現貨金月度表現 來源:彭博、FX168財經網(博客,微博))

高盛報告稱,一旦美國經濟增長開始放緩,金價料面臨上行風險。

近期美國股市持續下跌,這提振投資者對於黃金的避險需求。

黄金“大多头”来了 高盛料金价升至1350美元

(圖片來源:彭博、FX168財經網)

根據彭博統計,受本月金融市場動盪行情影響,基金經理在截至10月23日當周將黃金空頭規模降至7月以來最低水準。

黄金“大多头”来了 高盛料金价升至1350美元

(圖片來源:彭博、FX168財經網)

與此同時,黃金支援交易所交易基金(ETF)在本月增加黃金持倉,黃金持有量已連續第三周上升。

道富環球投資管理(State Street Global Advisors)黃金策略主管George Milling-Stanley週一表示,金價下一個重大阻力位預計在1,350美元/盎司水準。 金價或許會在6到12個月內測試上述阻力水準。

Milling-Stanley在接受彭博採訪時指出,黃金市場眼下正進入傳統上需求最強勁的8或9個月,包括印度和中國的節日,以及耶誕節和情人節的慶祝活動。 季節性需求增強,加上股市下跌,這也令金價受到支撐。

據彭博上週四公佈的調查顯示,在金價接近7月中旬以來最高水準之際,黃金交易員和分析師對於金價的看漲程度達到一個月來最高。

(責任編輯:劉小滿 HF108)
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29 十月 2018 【黃金晨報】「王者歸來」? 黃金一度突破1240連漲四周
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華爾街見聞

避險情緒籠罩市場,黃金獲得投資者的親睞。 現貨黃金在上週五最高上探至1243.32美元,衝破1240美元關鍵水準。 儘管隨後失守這一關口,但仍然錄得連續四周收漲,創1月以來最長周連漲。 對於黃金未來走勢,市場存在很大的分歧。

避險情緒籠罩市場,黃金獲得投資者的親睞。

  

國際現貨黃金週五(10月26日)亞市早盤開于1231.60美元/盎司,最高上探至1243.32美元/盎司,最低下探至1229.38美元/盎司,終收于1233.17美元/盎司, 上漲1.57美元,漲幅0.13%。 本周上漲7.07美元,漲幅0.58%。

王者歸來? 黃金一度上破1240錄得連續四周收漲

在美股接連暴跌和地緣政治危機持續發酵的背景之下,資金瘋狂湧入避險資產。 現貨黃金在上週五最高上探至1243.32美元,衝破1240美元關鍵水準。 儘管隨後失守這一關口,但仍然錄得連續四周收漲,創1月以來最長周連漲。

值得關注的是,在黃金重新獲寵之際,美元指數並沒有出現暴跌的情況, 美元指數仍然堅挺于96關口上方,維持在兩個月高位附近。

  

自9月份美股開啟回檔以來,黃金走勢與美股正好相反。 標普500指數在10月3日至11日期間下跌了7%,而黃金在10月9日至16日期間上漲了4%。 黃金目前已擺脫了1220-1230的盤整範圍,升至3個月高位,同時也站上了100日均線,這是自4月份以來的首次。

儘管黃金對市場動盪做出了強烈的反應,黃金在美股暴跌之後究竟會有怎樣的走勢,專業人士眾說紛紜。 有分析認為黃金黃金股現在正是增持的良機,處於週期性的底部;也有分析認為黃金目前的漲勢只是短暫的,金價並沒有真正突破,面臨下一步的回檔。

從目前的走勢看,現貨黃金已連續四周錄得上揚,走勢較為強勁。

從技術上看,黃金短期內的技術優勢不變,週五的大漲使金價突破了1230一線的羈絆,一度站上1240大關,漲勢得到整固,但多頭未能持穩在此關口上方,意味著將有一段攻堅戰。 黃金多頭的下一個目標是攻克1240和1250大關。 第一阻力位是1240關口,其次是1250大關;下行方面第一支撐位是1230關口,其次是1220及1200關口,若上述水準下破,將考驗本月的低點1183.04美元/盎司。

其它金屬方面,紐約銅價連續第二周下跌,受股市暴跌和需求隱憂拖累。

原油方面,股市大跌波及石油市場,油價全周累跌超2%。 WTI 12月原油期貨上周累跌2.4%。 布倫特12月原油期貨上周累跌2.7%。

基本面利好因素:

1.週四(10月25日)公佈的美國9月耐久財訂單月率為0.8%,低於前值4.4%但高於預期-1%;美國9月份核心資本貨物訂單數量連續第二月減少,出口量持平, 顯示美國第三季度在設備方面的商業支出進一步疲軟,對第三季度GDP增長的貢獻料將較為溫和。

2.美國人口調查局週四(10月25日)公佈初步報告,美國9月商品貿易帳逆差為760億美元,連續四個月增擴,比市場預期水準751億美元高出9億美元,同時也刷新自2008年7月以來的紀錄高位。

基本面利空因素:

1.週五(10月26日)公佈的重要資料顯示,美國第三季度實際GDP年化季率初值為3.5%,低於前值4.2%但高於預期3.3%。 錄得2015年第二季度來的最佳表現,符合美國總統特朗普2018年度GDP增長3%的目標。

2.週五(10月26日)公佈的美國第三季度核心PCE物價指數年率初值為2%,高於前值和預期1.9%;資料對市場影響不明顯。

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1.AGF投資公司副總裁兼投資組合經理Ani Markova建議,投資者應該在投資組合中配置一些黃金,因為金價走勢和股市呈負相關,是投資組合中真正的實現多元化品種。

2.因金價繼續對抗美國利率上升,凱投宏觀預計金價的新一輪漲勢將逐漸消退。 但在未來幾年全球經濟即將放緩的情況下,黃金和白銀市場可能是少數幾種能夠挺過這一危機的大宗商品之一,預計金價將在2020年底前升至1400美元。

3.BubbaTrading.com的首席市場策略師Todd Horwitz認為,黃金正處於突破狀態。 隨著金價近期走高,在1240美元水準附近形成一個上升的三角形,未來幾天應該會進行突破,並開始向下一個目標1275美元攀升。

4.工商銀行(601398,股吧)標準銀行(ICBC Standard Bank)東京支行經理Yuichi Ikemizu稱,股市大跌讓黃金漂亮地反彈, 投資者更加擔憂地緣政治風險。

5.OANDA亞太交易主管Stephen Innes稱,黃金進入新交易區間1228-1238,短期內美聯儲加息和美股下跌會繼續拉鋸。

6.澳新銀行(ANZ)分析師Daniel Hynes稱,美國對俄制裁的擔憂減弱,不過黃金看起來還是很有戲,至少短期如此。

週一重點關注

20:30 美國9月個人支出月率

美國9月核心PCE物價指數月率

22:00加拿大至10月26日全國經濟信心指數

22:30 美國10月達拉斯聯儲商務工作指數

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26 十月 2018 價值底喜迎避險需求 黃金欲再度加冕
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匯通網

儘管美指不斷走強,但黃金仍維持在高位震盪。 這當中與全球股市重挫帶來的風險厭惡情緒息息相關,黃金的避險屬性被充分激發。 另外,從估值的角度看,黃金也具備了較強吸引力。 各國央行持續買入,增量資金持續湧入黃金ETF,表明估值底顯現。 當價值底喜迎避險需求,黃金無愧加冕稱王。

儘管美指不斷走強,但黃金仍維持在高位震盪。 這當中與全球 股市重挫帶來的風險厭惡情緒息息相關,黃金的避險屬性被充分激發。 另外,從估值的角度看,黃金也具備了較強吸引力。 各國央行持續買入,增量資金持續湧入黃金ETF,表明估值底顯現。 當價值底喜迎避險需求,黃金無愧加冕稱王。

中央银行爱抄底黄金
中央銀行愛抄底黃金

匈牙利央行宣佈將黃金持有量從3.1噸增加到31.5噸,整整增加了十倍。 匈牙利央行行長Gyorgy Matolcsy稱此舉符合國家和經濟戰略政策。 額外的黃金儲備能平攤該國儲備資產的風險,使得資產保值。 這是自1986年以來匈牙利首次增加黃金儲備,具備較大參考意義。

雖然黃金最近做出一波大級別反彈,但連續半年逾200美金的殺跌挫傷了投資者的做多熱情,擔憂這不過是漫漫熊途的一次掙扎,不過匈牙利央行已經做出了自己的選擇。

(匈牙利央行的黄金储备)
(匈牙利央行的黃金儲備)

匈牙利並不是唯一一個願意增持黃金的國家。 上周,波蘭成為第一個在二十年內增加黃金儲備的歐盟成員國。

根據國際貨幣基金組織的資料,波蘭國家銀行在近兩個月分批購入黃金,7月份進口數量為2噸,8月份繼續增加至7噸。 波蘭的黃金儲備目前處於至少1983年以來的最高水準。

(波兰央行的黄金储备)
(波蘭央行的黃金儲備)

今年國家中央銀行一共購買了264噸黃金,俄羅斯是最大買家。 僅在7月份,俄羅斯央行就購買了26.1噸黃金2017年俄羅斯黃金儲備增加224噸,連續三年淨增持超過200噸增長水準。 自2008年金融危機以來,俄羅斯的黃金儲備已翻了兩番,這當中有戰略性因素考量。

美俄關係持續惡化,包括今年4月初,美國以干預2016年 大選為由,對俄羅斯的富商、政要制裁,再到近期的《中導條款》。

俄羅斯做出了最有利抗議就是在3-4月間拋售了80%的美債,俄希望去 美元化野心昭然若知,有傳言其想依託黃金作為加密貨幣支付方式開發,來進行彎道超車。

在今年2月,俄羅斯超過中國成為世界第五大黃金持有國,共計2000噸,第一名美國大約持有8133噸黃金

(俄罗斯央行的黄金储备)
(俄羅斯央行的黃金儲備)

黃金ETF流入量持續增長

黃金ETF持有量在過去七個交易日中均有所增長,創下自4月份以來的最長的連續漲幅,黃金的價格也在10月11日當日暴漲29.3美金,創下年內最高單日漲幅。

黃金ETF資金持續流入表明,投資者已經重拾對黃金投資的興趣,這最起碼標誌著黃金的反彈週期開始,或許是牛市的徵兆。

(资金进出黄金ETF的柱状图)
(資金進出黃金ETF的柱狀圖)

大宗商品進入寒冬,資金或在黃金、白銀市場抱團取暖

凱宏投資在週四的報告中寫道,在未來幾年全球經濟即將放緩的情況下,黃金和白銀市場可能是少數幾種能夠挺過這一危機的大宗商品之一。

分析師稱:「我們的宏觀經濟預測並沒有描繪出2019年大宗商品的美好前景。 我們預計全球鷹經濟增長將放緩,新興市場的增長前景黯淡。 」這可能促使投資者從包括大宗商品在內的高風險資產中撤離。 黃金是個例外,它可能會從投資者轉向避險資產中獲益。

該行預計, 美國股市明年將大幅下跌,這可能促使投資者從包括大宗商品在內的高風險資產中撤離。 黃金是個例外,它可能會從投資者轉向避險資產中獲益。

以美股納指為例,雖然月線還未完全收出,不過目前近10%的跌幅相當於2008年11月以來的最大單月跌幅。 股市資金的出逃對於 貴金屬市場,尤其是黃金有一定的正向作用。 出於避險需求和投資組合多元化,增量資金會湧入金市,改變單邊下挫的情況,特別是在經歷大幅下挫後,價格本身具備吸引力。

明年底黃金或升至1400美元,當下價金價仍遭到克制

摩根士丹利認為2019年底金價能夠回升到1400美元/盎司,不過很多分析師對今年的金價仍比較謹慎,因美國溫和通脹及 美聯儲漸進式加息政策提高了實際利率,直接抬高了長線持有黃金的機會成本。

已知的是今年12月份的年內第四次加息,投資者需提防黃金在此時間點前的賣壓,因升息利空尚未兌現。

必須意識到美國當前的高經濟增長並不可持續,IMF近期還下調了其2019年的經濟增長預期,從2.7%至2.5%。 如果美國經濟走軟最終將迫使美聯儲逆轉貨幣政策方向,結束當前的緊縮週期。 屆時美元本輪升值週期可能結束,美國債券收益率見頂,最終會對黃金產生更大的上行推動力量。

(責任編輯:方鳳嬌 HF055)
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24 十月 2018 義大利預算紛爭是否會令黃金得益?
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圖表家
僅僅一個個位數數位的變化就有可能產生深遠的影響,使一個國家的信用評級更加接近垃圾級。 與此同時,義大利就預算案問題與歐盟對峙。 這是否會令黃金得益?

義大利2019年預算草案把赤字目標設為相當於國內生產總值(GDP)的2.4%,遠高於前任政府的承諾,可能導致該國的巨額公共債務繼續上升,違反歐盟財政規則。

評級機構穆迪上週五將義大利信用評級從Baa2下調至Baa3,這意味著義大利本幣和外幣債券的評級目前只比垃圾級高一級。 穆迪稱,未來幾年財政赤字上升預示義大利公共債務不會開始趨於下降,而是仍將接近GDP的130%的當前水準,這將令該國極易受到未來負面衝擊的影響。 本週五,另一大評級公司標普將更新對義大利的評估。

 

欧盟委员会周二否决了意大利2019年预算草案,称其公然违反了欧盟有关公共支出的规定,并要求罗马方面在三周内提交一份新的预算草案,否则将面临纪律处分。下載APP 閱讀本文更深度報導

歐盟委員會週二否決了義大利2019年預算草案,稱其公然違反了歐盟有關公共支出的規定,並要求羅馬方面在三周內提交一份新的預算草案,否則將面臨紀律處分。

受相關消息影響,義大利國債收益率飆升,累及該國銀行業。

 

意大利银行是政府债券最大的持有人(持有约28%的意公共债务),随着债券收益率上涨、价格下跌,银行资本缩水。整体来看,意大利银行股跌到了2017年初以来的低点。

義大利銀行是政府債券最大的持有人(持有約28%的意公共債務),隨著債券收益率上漲、價格下跌,銀行資本縮水。 整體來看,義大利銀行股跌到了2017年初以來的低點。  

意大利预算纷争是否会令黄金得益?

分析師Arkadiusz Sieroń稱,當前義大利的動盪局面清楚地表明全球金融危機及由此導致的歐元區銀行業危機尚未結束。 歐洲銀行、尤其是義大利銀行依然脆弱。 義大利經濟的下行風險正在積聚,若該國債券收益率依然高企,可能會令銀行業危機重燃。 這或有益於黃金,特別是在當前金市情緒樂觀的情況下。 不過,歐洲的問題應該會拖累歐元、支撐美元,這將限制潛在的避險需求推升金價的空間。 而目前可以肯定的是,義大利預算紛爭還沒完。

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