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21 八月 2018 新債王向這兩大資產發布重磅警告物極必反黃金行將反轉?
FX168

隨著美國國債空頭規模達到有史以來最高水準,DoubleLine Capital創始人、有「新債券之王」之稱的岡拉克(Jeffrey Gundlach)週一(8月20日)對債券賣空者發出了警告。 美債收益率倒掛被認為是經濟衰退的警示信號,上個月岡拉克再次警告經濟衰退的信號不容忽視。 此外,他還指出,美元的淨空多頭倉位也令人擔憂。 在美元獲得市場青睞之際,黃金和白銀則處於淨空狀態,且淨空規模達近17年之最,對此,一位「經驗老兵」表示黃金反彈是遲早的事,他預計其將再次問鼎1400美元。

他指出,10年期和30年期美國國債市場的空頭頭寸「大幅增加」,他在推特上發帖警告稱,美國國債空頭達到「有史以來最高水準」,「可能會造成相當大的軋空」。

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投機者似乎正在消化當前的10年期利率將上升超過50個基點的收益率,正如岡拉克所指出,如果市場受到避險或增長恐慌影響,那麼這個巨大的空頭頭寸可能會使得收益率大幅降低。

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10年期美債收益率上週五報2.86%,較2017年年底上漲了約45個基點,但仍低於今年的最高點3.11%。 基金經理認為,當前美國債券市場的悲觀情緒可能已經築頂。

AMP Capital Investors駐悉尼市場主管Nader Naeimi表示,他在上周已經開始購買美國國債,這也是他兩年來首次看漲美債。 Naeimi在接受採訪時稱,市場做空美債的規模令人驚訝,目前美國資本市場上存在很多自滿情緒,但特朗普引起的貿易風險仍然不能忽視。

另外,空頭回補將助力美債價格反彈,導致長期收益率下跌,進而令收益率曲線趨平。 彭博指出,上一次美債收益率曲線趨平後不久,經濟就出現衰退。 岡拉克上月接受巴倫週刊採訪時也表示,市場需要重視收益率曲線趨平傳遞的信號;認為收益率曲線趨平不會預示經濟衰退的觀點大錯特錯。

不過高盛認為,這一次並沒有歷史重演的風險。 該行的策略師Praveen Korapaty在一份研究報告中指出,雖然美聯儲近期加息可能會導致短期美債收益率上揚而令曲線進一步趨平,但從20世紀60年代的歷史分析可以看出,這並不足以造成經濟衰退。 在過去10次收益率曲線出現倒掛的情況中,有3次在隨後的兩年內沒有出現經濟衰退。

Korapaty表示,無論是作為經濟衰退的信號或是原因,投資者都不需要過度擔心收益率曲線趨平的問題。 就銀行利潤而言,收益率曲線扁平化對小銀行的影響很大,但對大型銀行的影響卻是微不足道的。

此外,岡拉克指出,美元的淨多頭倉位也令人擔憂,他認為繁榮背後往往暗示頂峰已經到來。

新债王向这两大资产发布重磅警告!物极必反黄金行将反转?
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投機者從未對債券避風港更反感,而隨著美元多頭的飆升,他們也放棄了貴金屬。

近幾周來,黃金和白銀期貨的淨投機性頭寸已大幅縮水,這一舉措幾乎史無前例。

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正如華爾街知名分析師Peter Boockvar所指出,「對於那些像我這樣關心黃金的人來說,在本周公佈的截至週二的商品交易委員會資料中,投機者自2001年12月以來受次淨空黃金,當時黃金的價格為275美元/盎司。 很難找到一個更反向的指標。

事實上,就在最近的一周裡,黃金和白銀期貨現在都呈淨空狀態。

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對沖基金從來沒有像現在這樣淨空黃金

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自2002年8月以來,黃金投機者一直沒有淨空黃金,而且自2001年12月以來淨空規模也從未如此之高過。 那麼到底發生了什麼?

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然而,不要著急拋棄黃金

正如彭博社所指出的,在投資者處於避險情緒的情況下,黃金已不再被視為傳統的避險工具,其已在范式轉換中失去了價值,但根據Sprott U.S. Holdings首席執行官Rick Rule的說法,這種情況不會持續下去。

「投資者青睞美國國債,美元走強,」Rule在接受採訪時表示。 但美元的強勢是相對的,而非絕對的,而全球儲蓄者對美元的絕對信心「可能部分是錯誤的」。

65歲的Rule說道:「過去,投資者在評估黃金時,對一籃子貨幣的看法更廣泛。 」他在金融市場上已經有40年的豐富經驗。

「現在看來,美元確實已經獲得了霸權,其結果是,美元和黃金之間似乎確實存在著戰爭,而黃金似乎正在失利。 我不認為這種情況會持續下去,但我不能告訴你什麼時候會發生變化。

黃金已跌至2017年1月以來的最低水準,並將連續第五個月出現虧損,因投資者在貿易緊張、新興市場動盪和土耳其金融危機中紛紛逃向美元。 鷹派美聯儲和活躍的美國股市也提振了美元,目前已接近14個月高點。

澳大利亞珀斯造幣廠(Perth Mint)的首席執行官Richard Hayes表示:「在某種程度上,這個世界已經習慣了壞消息。 如果是七年或八年前,任何一個貿易戰爭,或中東、中國、英國脫歐、極左和極右勢力的崛起,其中任何一個事件足以對貴金屬價格的波動性產生重大影響。

在他的個人投資組合中,Rule將實物黃金作為一種保險形式持有。 他仍然認為金價達到1400美元/盎司,這是他今年早些時候預測的水準,但沒有給出具體的時程表。 由於黃金多頭已從貴金屬期貨中被擠出,或許這是遲早的事。

(責任編輯:方鳳嬌 HF055)
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20 八月 2018 【圖解】當前黃金交易最需防範的五類傳統誤區
環球外匯網

從新興市場困境、美元走強到一場醞釀中的貿易戰,投資者在過去的一年中幾經風雨。 然而,有一類資產的走勢卻總是令人感到困惑:那就是黃金

作為傳統的避險資產,很多投資者當前心中都會不禁納悶:隨著經濟和地緣政治風險的累積,金價為何會下探呢?

無論你把它歸咎于意識形態還是全球金融的複雜性,過往管理黃金投資的經驗法則無疑不少。 但是這也往往會令交易員們陷入誤區,彭博社週末就撰文羅列了一下五點:

誤區:美國利率驅動黃金

過往公認的觀點是,當經通脹調整後的收益率上升時,由於機會成本,黃金等缺乏增值性的資產往往會遭受損失。

但事實上,這並非是當前金價下跌的原因。 金價如今與10年期通脹掛鉤美國國債之間的相關性非常小,120天的相關性係數僅為-0.2。 這只要看看美聯儲加息前後黃金的表現就知道了——過去三年美聯儲歷次加息後,黃金均反而出現了上漲。

相比之下,黄金当前真正的关键驱动因素是美元。很少有资产能像当前的黄金那样,与美元能有如此紧密的负相关性。目前,黄金与彭博美元指数的120天相关性为-0.6。以美元计价的其他资产,尤其是大宗商品,也与美元存在负相关——但黄金显然是目前负相关性最突出的。

相比之下,黃金當前真正的關鍵驅動因素是美元。 很少有資產能像當前的黃金那樣,與美元能有如此緊密的負相關性。 目前,黃金與彭博美元指數的120天相關性為-0.6。 以美元計價的其他資產,尤其是大宗商品,也與美元存在負相關——但黃金顯然是目前負相關性最突出的。

誤區:黃金與股市反向

作為一種從避險需求中獲益的資產,當股市下跌時,金價理應會上漲,這個邏輯成立吧? 並不完全是!

彭博社的資料顯示,黃金與股市並沒有這種負相關關係——過去10年,黃金與道鐘斯指數和納斯達克指數的聯動幅度不到0.03。 兩者之間幾乎沒有聯繫,因為投資組合經理可以通過購買不相關的資產來降低他們預期收益中所面臨的風險。

一個現象的比喻是,標普500指數與黃金之間的回歸曲線,看起來就像是霰彈槍發射出的子彈。

【图解】当前黄金交易最需防范的五类传统误区!

誤區:實體市場從來都不重要

在很多市場人士的眼中:珠寶和金幣等實物黃金市場對於貴金屬價格一般並沒有太大的影響力。 畢竟,黃金是一種可交易資產,主要受到全球金融市場的起伏支配。

不過,事實證明,雖然實體買家並不是推動黃金反彈的關鍵,但從歷史上看,當黃金價格下跌時,實體經濟的需求因素卻會成為巨大的推手。 考慮到當前黃金主要進口國印度的黃金需求下降,今年黃金出現困境或許並不令人意外。 此外,今年上半年全球需求也降至近10年來的最低水準。

【图解】当前黄金交易最需防范的五类传统误区!

誤區:ETF市場缺乏影響力

黃金ETF對貴金屬市場的影響,可能已超出人們的普遍預期。 一些數位可以證明這一點:目前黃金ETF的庫存已大約相當於2017年新開採量的三分之二。

在整个金融市场中,资金向何处流动总是追逐于业绩。而对于贵金属来说,情况尤其如此,被动配置和黄金价格基本上是朝着同一个方向移动的。如果当前还忽视ETF的影响,后果自负。

在整個金融市場中,資金向何處流動總是追逐于業績。 而對於貴金屬來說,情況尤其如此,被動配置和黃金價格基本上是朝著同一個方向移動的。 如果當前還忽視ETF的影響,後果自負。

誤區:央行會拋售黃金以避免融資危機

最後,還有一個棘手的問題,即拋售黃金能否拯救那些面臨外部流動性壓力的國家。 多年來,新興市場乃至南歐的各種金融動盪,都引發了人們的猜測,即貨幣當局可能即將低價拋售手中持有的黃金

但這種情況很少發生。 大型資產拋售可能會嚇退市場,而資產剝離機制也遠不是直截了當的。 例如,土耳其仍是第19大黃金儲備持有國。 此外,中國也不太可能通過出售黃金來緩解近期國際收支方面的困境。

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17 八月 2018 商業銀行貴金屬發展七大趨勢
和訊網   鮑豐慶
商業銀行貴金屬發展七大趨勢下載APP 閱讀本文更深度報導

  資料來源:中國商業銀行黃金業務發展報告(2016~2017)  作者:鮑豐慶

  來源:金研院(higold1511)

  本期導讀

  隨著市場競爭加劇、大數據人工智能等新技術和移動互聯網及自媒體時代形勢下,未來商業銀行貴金屬實物發展呈現如下發展趨勢,其中部分特點也適用於傳統黃金珠寶首飾行業。

  (一)

  實物金產品將更加趨於大眾化、實用化和智能化。

  經歷十多年來實物貴金屬從投資金、收藏文化工藝金的發展,市場目前逐步向貴金屬實用性的本源理性回歸。未來實物金產品將更加趨於大眾化和實用化,實物貴金屬將更加走入尋常百姓家,與普通大眾的衣食住用行佩戴裝飾等應用相結合。

  但是在大眾化、實用化發展趨勢中,隨著大數據、人工智能和物聯網等技術的發展,當前和未來一段時間內黃金珠寶智能化趨勢也是一大特點。可以展望,科技將更好地通過黃金珠寶產品連接人的感情,體現更豐富的媒介和社交屬性。近日建行山東分行最新推出的一款智能珠寶產品通過手機藍牙和APP,情侶間觸動首飾就能給對方發出愛的暗語,收到暗語的一方首飾上會有光和振動,還可給佩戴者喝水、經期、久座和來電等人性化提醒。

  (二)

  用戶群體品牌高端化和低價平民化兩極分化但偏年輕化,個性化貴金屬定制仍將受歡迎。

  根據平安銀行 ( 000001 , 股吧 )與北京黃金經濟發展研究中心的2017年調查,當前從年齡結構看(如圖),黃金消費投資有年輕化趨勢,35歲以下的年輕人佔本次調查人數8成以上,其中,26歲至35歲佔比一半以上,達到67%。

當前的黃金珠寶市場消費群體呈現品牌高端化和低價平民化兩極分化的特徵。 但國內的黃金珠寶高端品牌多為第一梯隊的歐美國際品牌和第二梯隊的香港品牌所壟斷。 從消費群體來看,多以“80 後”和“90 後”用戶為主。

  當前的黃金珠寶市場消費群體呈現品牌高端化和低價平民化兩極分化的特徵。但國內的黃金珠寶高端品牌多為第一梯隊的歐美國際品牌和第二梯隊的香港品牌所壟斷。從消費群體來看,多以“80 後”和“90 後”用戶為主。  從珠寶首飾來看,5000 元以下的珠寶首飾成為主流,尤其是2000 元以下的低端消費放量增大。黃金製品方面,根據平安銀行和北京黃金經濟發展研究中心調查,中國家庭持有黃金重量大多傾向於輕量投資,投資金額大多約在3000 元至3 萬元之間,重量多在10 克至100克之間。

  在消費群體年輕化趨勢下,伴隨著互聯網黃金的快速發展,年輕一代未來對實物黃金消費需求將進一步提升,滿足年輕用戶群體個性化多元化需求的貴金屬定制未來將繼續發揮重要作用。

  當前,國內部分互聯網平台或者APP 中推出了客戶直接需求對接設計師和工廠下單模式,用戶的個性化定制需求將得到進一步滿足。這種經營模式將對商業銀行實物黃金業務產生一定衝擊和影響。

  (三)

  銀行實物貴金屬的銷售渠道和銷售方式將更加多元化。

  面臨市場的激烈競爭和互聯網金融的衝擊,銀行實物貴金屬的銷售渠道將綜合銀行網點櫃檯、網上銀行、銀行自營網上商城、第三方電商平台和供應商合作等多種渠道。

  得益於銷售渠道的多樣化和移動互聯網化時代的到來,銀行實物貴金屬在具體銷售方式上也更加多元化,銀行網點營銷、微信朋友圈廣告、微信公眾號、微商、結合儲蓄和理財產品綁定營銷、手機銀行或信用卡 APP營銷等均會全部佈局。

  相比產品創新來說,在當前各機構產品基本同質化競爭形勢下,更提倡營銷創新。一個新奇的營銷創新或能大幅拉動銷售量。今年世界杯期間華帝集團“如果法國隊奪冠,購買的指定產品全部退款”這一營銷策略,對國內黃金珠寶生產商、供應商乃至銀行黃金業務部門都有一定啟發意義。同時,面臨產品創新的瓶頸,也可以通過品牌營銷來化解。當前在國內供給側結構性改革主線下,黃金珠寶企業成本居高不下,利潤普遍不高。黃金企業若能深度挖掘自身品牌文化內涵,打造出自己的核心優勢,也可走出一條突圍之路。

  (四)

黃金回購和兌換需求較大,實現黃金在國內的通存通兌成為未來重要目標和發展趨勢。

  根據北京黃金經濟發展研究中心和平安銀行關於用戶需求的調查結果顯示,被調查對象普遍認為,商業銀行的黃金業務還應該提供黃金兌換、不限品牌的黃金回購、黃金支付、黃金融資等業務。在這個多選題中,共超過7 成的人選擇了黃金兌換和不限品牌的黃金回購,可見這兩項業務有較大的市場空間。

目前,國內商業銀行基本還未涉足黃金兌換,作為國內互聯網黃金平台的國美黃金曾嘗試過黃金與資產、黃金與電器等方面的兌換。 而目前商業銀行之間的黃金回購體系還存在局限性,大部分商業銀行只對於其自有品牌或少量品牌的實物金條進行回購。 不限品牌的黃金回購成為對商業銀行管理運營能力的考驗和挑戰。 未來商業銀行實物貴金屬回購將不僅局限於本行網點,跨行之間的實物貴金屬回購業務也有望逐步有序開展。

  目前,國內商業銀行基本還未涉足黃金兌換,作為國內互聯網黃金平台的國美黃金曾嘗試過黃金與資產、黃金與電器等方面的兌換。而目前商業銀行之間的黃金回購體系還存在局限性,大部分商業銀行只對於其自有品牌或少量品牌的實物金條進行回購。不限品牌的黃金回購成為對商業銀行管理運營能力的考驗和挑戰。未來商業銀行實物貴金屬回購將不僅局限於本行網點,跨行之間的實物貴金屬回購業務也有望逐步有序開展。  因此,建議加強商業銀行與專業黃金服務機構的合作。商業銀行在黃金業務方面固然有黃金交易系統、用戶群體、風險管理與控制等方面優勢,但是在實物黃金的檢測回購等方面受經營網點和人員設備限制,還需要加強與專業黃金服務機構的合作。同時,在打通回購障礙基礎上,商業銀行還應加強與專業黃金服務機構就統一黃金標準認證等方面合作。

  (五)

  銀行實物貴金屬未來將更加與賬戶貴金屬鏈接融合。

  銀行實物黃金交易量從2013 年達到歷史高點後,受到賬戶貴金屬和黃金租賃等衝擊,連續3 年交易量下滑。未來隨著銀行貴金屬實物化向金融化進一步轉變,銀行實物貴金屬將更加與賬戶貴金屬鏈接融合,打造完整的貴金屬理財生態圈,以更好滿足用戶黃金消費、投資、理財等多元化的需求。

  (六)

  從市場範圍來看,商業銀行黃金業務目前已經從最初的國有大型商業銀行向股份製商業銀行和地方性城商行乃至農商行滲透拓展,市場競爭日益激烈。

  國黃金2017 年就提出,在與國內五大行和數十家商業銀行合作基礎上,與200 家地方銀行建立合作關係,並且將合作覆蓋銀行網點比例提高到50%。深圳市黃金資訊集團自2009 年與合作代銷實物黃金的大中小商業銀行超過130 家,也有一定的品牌影響力。

  (七)

  區塊鏈技術將逐步應用於黃金珠寶行業。

  眾所周知,區塊鏈技術被認為是繼蒸汽機、電力、信息和互聯網科技之後第五個最有潛力引發顛覆性革命的核心技術。憑藉其去中心化、不可篡改和可追溯等特徵,區塊鏈技術未來也將逐步應用於傳統黃金珠寶行業,比如逐步應用於銀行黃金清算和貴金屬產品認證追溯(紙質的認證證書將取代)等領域。未來可以預計,正在發展中的區塊鏈技術將逐步和傳統的黃金珠寶行業深度融合,傳統的黃金珠寶行業將得以重構並獲得新生。

 

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15 八月 2018 土耳其與美國衝突升級美元多頭髮威瞄準97關口金價恐還要大跌
FX168
  週三(8月15日)亞市盤中,隨著土耳其對包括車輛在內的一些美國商品徵收關稅,土耳其與美國衝突進一步升級,由此引發的避險買盤推動美元進一步走強,逼近97關口。與此同時,金價仍然延續下跌態勢,目前已經失守1190美元/盎司,刷新18個月低點。北京時間週三晚間,全球金融市場將迎來本週最為重要的經濟數據——美國零售銷售。若數據強勁,可能推動美元進一步走高,而金價面臨下跌的風險。  據彭博報導,土耳其官方公報公佈了將徵收額外關稅的商品清單。清單包括22個項目,但不包括手機。針對大米的額外稅率是50%,酒精飲料為140%,乘用車和其他車輛為120%,化妝品為60%。

  土耳其副總統奧克塔伊週三在推特上表示,根據對等原則,已提高一些美國商品的關稅,以此來回應美國政府對土耳其經濟的蓄意打擊。

  美國總統特朗普上週五表示,已授權對從土耳其進口的鋼鋁加徵關稅。特朗普要求土耳其釋放一位美國牧師,兩國僵持不下的情況持續。

  根據彭博報導,據兩位知情人士透露,美國總統特朗普的最高國家安全助理週一警告土耳其大使,除非被拘留的美國牧師獲釋,否則美國與土耳其沒有什麼可以協商的。

  分析人士認為,這表明,在土耳其金融危機擴散到新興市場之際,兩國之間的僵局將繼續。

亞市盤中,ICE美元指數延續漲勢,最高一度觸及96.89,為2017年6月27日以來最高水平。

 

圍繞土耳其危機的憂慮揮之不去,由此引發的避險需求給美元提供強勁支撐。 此外,美國經濟強勁增長、利率上升等因素也利好美元。下載APP 閱讀本文更深度報導

  圍繞土耳其危機的憂慮揮之不去,由此引發的避險需求給美元提供強勁支撐。此外,美國經濟強勁增長、利率上升等因素也利好美元。  此前彭博援引多位交易員表示,市場一旦出現極端事件,ICE美元指數下一個關鍵點位將是97關口,而後甚至有望向100大關發起衝擊。

  因美國和土耳其的僵局再度引發新興市場貨幣賣壓,刺激避險資產的需求,彭博美元指數連續第五日上漲,並漲到至13個月高點。

  聖喬治銀行(St. George Bank)駐悉尼資深經濟學家Janu Chan說,雖然土耳其政府已表明會採取措施恢復市場信心,但“這些措施尚未明確說明,因此我為波動幅度擴大做好準備”。

現貨金繼續走低,最低觸及1185.92美元/盎司,刷新18個月低位。

 

投資者正在撤出黃金市場,此前強勢美元、股市上漲以及美國利率上升的前景拖累金價跌破1,200美元/盎司,為2017年3月份以來首次。

  投資者正在撤出黃金市場,此前強勢美元、股市上漲以及美國利率上升的前景拖累金價跌破1,200美元/盎司,為2017年3月份以來首次。  儘管土耳其里拉崩跌引發市場動盪,貿易戰局勢在全球範圍擴大,但這些都未能提振黃金作為避風港的需求。

  荷蘭銀行(ABN Amro Bank)策略師Georgette Boele週二在給客戶的一份報告中寫道:“投資者可能對美中貿易緊張局勢加劇、土耳其外匯危機以及新興市場匯率疲軟未能導致金價走高感到失望。結果,他們很可能平掉了很大一部分頭寸。”

  土耳其里拉在周二反彈超過8%之後恢復跌勢,土耳其央行宣布的措施證明不足以阻止里拉的殺盤。

  土耳其里拉週三亞洲交易時段兌美元下跌3.4%。週一曾跌至創紀錄的7.2362。

  荷蘭合作銀行新興市場貨幣策略師Piotr Matys在報告中寫道,土耳其里拉可能仍然處在“暴風眼”。土耳其需要解決重要的問題,里拉才能重新取得市場信心。

  土耳其央行承諾“採取一切必要措施”,降低商業銀行為負債而放置在央行的金額,並放寬了銀行管理里拉和外匯流動性的規定。

  摩根大通(JP Morgan Chase & Co.)週三發布報告稱,土耳其陷入經濟衰退的“風險高”,因為貨幣危機將迫使當局製定財政緊縮措施,可能也得推出比已經宣布的措施更深入的貨幣和監管變革。

美國零售數據來襲美元有望繼續走強?

  北京時間週三20:30,美國將公佈7月美國零售銷售,這也是本週最為重要的經濟指標。由於該數據對金融市場影響較大,經常在市場上掀起“巨浪”,因此有著“恐怖數據”的稱號。

  雖然由於市場對美聯儲未來的加息預期已經有所消化,近兩年美國經濟數據的影響力有所減弱,但市場仍普遍關注美國零售數據的表現。

  美國6月零售銷售月率增長0.5%,與預期值相同,這是該數據連續5個月錄得增長,主要是受到汽車及一系列其他商品的購買增多的提振,這鞏固了對美國經濟二季度強勁增長的預期。

  海外知名財經網( 博客 , 微博 )站CNBC稱,美國就業市場緊縮正在推動工資上漲,進而推動消費支出持續上揚;與此同時,減稅和儲蓄增加也支撐著消費。

  目前市場預計美國7月份零售銷售數據可能會不及6月份數據。海外權威媒體調查顯示,美國7月零售銷售月率料增長0.1%,前值為上升0.5%。調查並顯示,美國7月核心零售銷售月率料增長0.3%,上月為增長0.4%。

  知名國外財經網站FXStreet分析師Omkar Godbole週三撰文稱,週二美元指數走勢出現看漲的外包日線,從而證實了原本已經看漲的技術前景。美元指數有望測試97.87,這是2017年6月高點,同時也是2017年至2018年跌勢的61.8%斐波那契回撤位。

 

Godbole表示,假如美國零售銷售數據高於預期,則美元指數在未來24小時內就有可能反彈至97.87。

  Godbole表示,假如美國零售銷售數據高於預期,則美元指數在未來24小時內就有可能反彈至97.87。  若美元進一步走強,這對於黃金來說並不是什麼好消息。

  知名財經資訊網站Economies.com週三撰文稱,目前金價正逼近等待中的看空目標1180.55美元/盎司水平。EMA50指標持續對金價構成負面壓力。金價跌破了下降通道的支撐線(如下圖所示),這支持了金價短期內進一步下跌的可能性。

 

(現貨金4小時圖來源:Economies.com、FX168財經網)

(現貨金4小時圖來源:Economies.com、FX168財經網)

  Economies.com表示,一旦金價跌破1180.55美元/盎司,下一目標將看向1156.40美元/盎司。除非突破突破1210.00美元/盎司並守在這一水平上方,否則看空趨勢在未來一段時間仍將佔據主導地位。  不過因美國總統特朗普眼下對美元處於高位並不滿意,有分析人士指出認為,假如今晚美國零售銷售數據優於預期,並推動美元進一步走高,不排除特朗普口頭打壓美元、甚至直接出手干預匯市的可能性。

  彭博週二撰文稱,外匯交易員總是在全球範圍內尋找政府乾預市場的跡象,但作為全球儲備貨幣的美元,很少成為他們的監控對象。然而,在美國總統特朗普多次暗示他傾向於弱勢美元,並指責其他國家操縱匯率後,這種情況發生了變化。

  摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli說,特朗普政府的言論可能預示著政府將轉向干預政策。德意志銀行(Deutsche Bank AG)甚至認為,特朗普有可能成為近期歷史上首位採取措施壓低美元匯率的總統,出現這一情形的風險相當高。

  道富環球投資管理公司(State Street Global Advisors)外匯部門基金經理Aaron Hurd表示,忽視美國出售美元的可能性是“愚蠢的”。

  上月,特朗普抨擊中國和歐盟操縱匯率,令投資者開始猜測,在口頭乾預的基礎上,特朗普是否還會更進一步。

  Amundi Pioneer Asset Management投資組合經理Paresh Upadhyaya表示:“預測這屆不按常理出牌的政府,沒有人真正有信心。”該機構管理大約890億美元資金。

  自2000年與G7其他成員國聯手提振不斷下滑的歐元以來,美國從未乾預市場以拋售美元。美國最後一次買入美元是在2011年,當時日本發生地震和海嘯,導致當地人匯回現金,國際社會聯手行動阻止日元匯率大幅升值。

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07 八月 2018 黃金多頭不願看到的四張圖 金價「苦日子」或遠未結束
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彭博週二(8月7日)撰文稱,對黃金來說,情況正變得越來越糟。 黃金需求大幅下滑,金價已經連續四個月下跌,創下2013年以來的最長月連跌紀錄。 而在進入8月之後,黃金的開局仍然不好。

黃金期貨週一收盤位於一年來最低水準。 一些經濟學家表示,貿易戰可能會威脅全球經濟增長,但這未能重振黃金作為避險資產的需求。

(黄金期货走势 )
(黃金期貨走勢 )

黃金的吸引力今年一直在減弱,金價逼近1,200美元/盎司的關鍵價位,部分原因是美國經濟前景樂觀推動美元走強。

貴金屬投資公司Sprott Asset Management基金經理Shree Kargutkar表示,可能對黃金不利的一切因素都已經構成問題。

因投資者關注股市走高,以及美國利率可能進一步上升的前景,黃金的表現令分析師感到意外,並且讓一些基金經理「亂了方寸」。

有華爾街「恐慌指數」之稱的芝加哥期權交易所波動性指數(CBOE Volatility Index)位於1月份來最低水準附近,這表明貿易戰和地緣政治動盪尚並沒有讓投資者感到不安。

那些尋求躲避偶發市場「風暴」的投資者選擇「擁抱」美元、而非黃金來尋求避險。

Kargutkar指出,市場參與者試圖通過買入美元和美國股票來降低其投資組合的風險。

根據彭博統計,對沖基金和投機人士將黃金的空頭頭寸和淨空頭頭寸推高至2006年以來的最高水準。

(黄金仓位 )
(黃金倉位 )

  加拿大皇家銀行財富管理(RBC Wealth Management)董事總經理George Gero在8月3日的一份報告中寫道:「對黃金來說,這仍然是一個漫長而炎熱的夏天。

今年前六個月黃金需求同比下降6%至1,960噸,黃金支援的交易所交易基金(ETF)資金流入放緩是造成需求減少的原因之一。

根據世界黃金協會(World Gold Council)8月2日公佈的2018年第二季度黃金需求趨勢報告,第二季度黃金需求依然呈疲軟態勢,總量滑落至964.3噸。 就上半年合計1,959.9噸的水準而言,亦是自2009年以來的最低水準。

黃金還有更多的「壞消息」。 在美元走強和加息前景的影響下,ETF投資者大幅減少持倉。 黃金支援的ETF持倉規模連續11周下滑,創下2013年8月以來的最長跌勢。

彭博匯總截至週五的資料顯示,黃金支援ETF的持倉量萎縮至自2月以來最小。

(图片:彭博、FX168财经网)
(圖片:彭博、FX168財經網)

一些分析師認為,由於市場缺乏扭轉當前趨勢的催化劑,短期內金價可能會繼續下跌,並可能跌破1200美元/盎司大關。 金價自去年3月以來尚未低於過1,200美元/盎司,後者被認為是一個關鍵心理水準。

CMC Markets市場分析師David Madden指出,金價下跌的速度正在放緩,但市場仍處於一個典型的下行趨勢。 在目前的環境下,他預計金價將繼續走低,並最終可能會跌至1200美元/盎司以下。

德國商業銀行(Commerzbank)發佈報告稱:「我們預計到年底黃金價格將大幅上漲,但ETF資金流出必須結束才可能促成這個預期,到目前為止情況並非如此。

ABC Bullion全球總經理Nicholas Frappell預測,近期黃金在強勢美元的作用下可能走向1180美元/盎司。

Sprott Asset Management基金經理Shree Kargutkar在報告中寫道:「黃金的人氣從未如此疲軟。 黃金市場一直處於下行趨勢,自4月中旬以來已下跌逾10%。

彭博週一撰文稱,到明年年底,黃金價格可能會下跌三分之一。 如下圖所示,黃金價格與美國2年期國債收益率走勢呈現高度負相關。

(金价与2年期美债收益率 图片)
(金價與2年期美債收益率 圖片)

根據彭博統計,兩者的30天歷史相關性達到-0.87。 若讀數為-1,則意味著兩者之間一直處在逆向波動的狀態。 這也表明,隨著美國短期國債收益率攀升,金價後市將進一步下跌。

彭博曾分析稱,根據預期的聯邦基金利率峰值,2年期美債收益率可能會繼續走高——或許會達到3.5%左右。 上一次利率如此之高是在2007年,當時金價在802美元/盎司,比現在的價格低了大約33%。

(責任編輯:方鳳嬌 HF055)
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02 八月 2018 【黃金晨報】美聯儲按兵不動未能扭轉黃金跌勢ETF投資者繼續拋售黃金
華爾街見聞

  現貨黃金在美聯儲宣布維持現有利率不變之後短線反彈,但是未能扭轉跌勢,最終收於1220美元關口下方。雖然美聯儲會議決定保持利率不變,但卻罕見地用“強勁”表達對美國經濟形勢的看好,凸顯今年將繼續加息的立場。在金價走低之際,ETF投資者也在拋售黃金

現貨黃金在美聯儲宣布維持現有利率不變之後短線反彈,但是未能扭轉跌勢,最終收於1220美元關口下方。

  雖然美聯儲會議決定保持利率不變,但卻罕見地用“強勁”表達對美國經濟形勢的看好,凸顯今年將繼續加息的立場。

  在金價走低之際,ETF投資者也在拋售黃金。數據顯示,全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉週三減少3.24噸,當前持倉量為796.96噸。

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  國際現貨黃金周三(8月1日)亞市早盤開於1223.80美元/盎司,最低下探1216.16美元/盎司,最高上漲至1224.77美元/盎司,終收1217.70美元/盎司,下跌6.3美元,跌幅0.51% 。

美聯儲按兵不動未能提振金市ETF基金持倉創兩週新低

  現貨黃金在美聯儲宣布維持現有利率不變之後短線反彈,但是未能扭轉跌勢,最終失守1220美元關口。美元則在短暫回吐漲幅之後反彈,給黃金市場帶來壓力。

  在金價走低之際,ETF投資者也在拋售黃金。數據顯示,全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉週三減少3.24噸,當前持倉量為796.96噸,創兩週新低。

  如市場預期,美聯儲會議決定保持利率不變。出乎部分分析人士預料的是,聯儲罕見地用“強勁”表達對美國經濟形勢的看好,凸顯今年將繼續加息的立場。美聯儲稱,預計進一步循序漸進加息將與經濟活動、就業和通脹形勢一致。

  在美聯儲聲明發布後,黃CME美聯儲觀察顯示,交易員認為美聯儲在9月加息25個基點的概率為91%。

  有分析稱美聯儲周三發布的利率決定符合市場預期,黃金受到短暫提振,一度縮減日內跌幅,但整體弱勢並沒有得到扭轉。

  目前黃金仍處於看跌趨勢之中,美聯儲未來的兩次加息對金價的上漲仍是製約。新的中美貿易爭端中,黃金並沒有成為避險的首選資產,相反的是,美元卻成為了市場的避風港。

  目前從技術面及圖表看,黃金走勢仍處於全面的跌勢之中,金價仍受阻於220關口,後市支撐區域在1211-1215一線,若跌破此支撐線,金價將考驗去年7月低點1204.9及1200大關。上行阻力在1220及1230一線。

歐美達成貿易協議以來歐盟從美國進口的大豆翻了兩倍

  歐美零關稅貿易協議達成後,僅僅一周似乎就見效了。根據歐盟委員會的一份聲明,在歐盟和美國達成貿易協議後,歐洲進口的美國大豆量飆升了兩倍。在截至7月30日的五個星期內,歐盟從美國進口了36萬噸美國大豆,是去年同期水平的三倍之多。

  目前,歐盟進口量佔據了美國大豆市場的37%,而去年僅為9%。除了大豆以外,7月歐盟由美國進口的豆粕量為18.5萬噸,遠高於去年同期約5000噸。

原油庫存增加油價大跌

  因上周美國原油庫存意外增加,點燃了全球供應過剩的憂慮,投資者也擔心貿易緊張局勢會打擊能源需求,原油價格因此暴跌。

  週三,美國能源信息署數據顯示,美國7月27日當週EIA原油庫存意外增加380.3萬桶,預期為下降300萬桶,前值減少614.7萬桶。

  WTI 9月原油期貨週三收跌1.61%,報67.66美元/桶。布倫特10月原油期貨收跌2.45%,報72.39美元/桶。

  基本面利好因素:

  1.週三(8月1日)公佈的美國7月ISM製造業指數低於預期,為58.1%,從6月的60.2%下滑,市場預期為59.4%;美國7月Markit製造業PMI終值55.3 ,略低於前值和55.5,數據表明美國製造業繼續擴張,但越來越多的跡象顯示,供應短缺、價格上漲和出口惡化等不利因素正在加劇。

  2.週三(8月1日)公佈的美國6月營建支出月率下跌1.1%,低於前值0.4%和預期0.3%;錄得自2017年4月以來最大降幅,因私人和公共投資項目有所下降,但前幾個月的支出被修正為大幅上漲。

  基本面利空因素:

  1.週三(8月1日)公佈的數據顯示,美國ADP7月就業人數上升21.9萬,高於預期18.5萬,連續錄得增加顯示就業強勁。該數字作為非農就業數據的前瞻,預示著非農將較為樂觀,市場預期7月非農為19萬。

  2.週二(7月31日)公佈7月諮商會消費者信心指數上升到127.4,超過了預期的126.5;美國芝加哥PMI也大幅好於預期,7月芝加哥PMI為65.5,高於前值64.1和預期62,新訂單增長率和生產量增速刷新半年高位,庫存降至一年半新低。

  後市展望

  1.華僑銀行(OCBC)分析師Barnabas Gan稱,貿易問題正導致避險資金流入美元,黃金依然遭到冷落。

  2.ActivTrades首席分析師卡洛·阿爾貝托·德卡薩週三表示,黃金仍處於看跌趨勢中。“黃金最重要的是其正在考慮今年的兩次加息,這增加了對黃金的壓力,使黃金的情況變得微弱。”每當美元走強,黃金就會下跌,但當美元下跌時,金價無法反彈,確認投資者對此階段的黃金投資很少。”德卡薩表示,短期內黃金的關鍵支撐區域約為1211美元/盎司至1215美元/盎司,黃金此前未能突破1235美元/盎司。

  週四重點關注

  19:00 英國央行公佈利率決議、會議紀要及通脹報告

  英國央行行長卡尼召開新聞發布會

  20:30 美國至7月28日當周初請失業金人數

  22:00 美國6月工廠訂單月率

  22:30 美國至7月27日當週EIA天然氣庫存

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25 七月 2018 世界黃金協會:影響黃金下半年的三件大事
黃金頭條

雖然黃金在二季度表現不佳,但WGC還是對黃金下半年的表現持樂觀態度。 WGC認為,全球經濟增長積極但不均衡、貿易戰及其對貨幣的影響、通脹上升和收益率曲線倒掛這三大趨勢將在未來幾個月內利好黃金市場。

在今年一季度,投資者受益于黃金的強勁表現,但這種情況在二季度發生了改變。 不過,世界黃金協會(WGC)在其中期展望報告中認為,仍然有理由相信黃金下半年的表現會更樂觀。

WGC稱,三種趨勢將會影響黃金下半年的表現,包括全球經濟增長積極但不均衡、貿易戰及其對貨幣的影響、通脹上升和收益率曲線倒掛。 這些趨勢將在未來幾個月內提高黃金對投資者的吸引力。

全球經濟增長積極但不均衡

在過去的幾年裡,全球經濟增長總體上一直在增長,但這種增長在不同地區的步伐並不一致。 在WGC展望未來時,看到了關鍵地區對黃金的支援。

隨著中國從投資驅動型經濟模式向消費驅動型經濟模式轉變,其增長速度略有放緩。 然而,隨著中國減少對外國投資的依賴,並鞏固其在亞洲的主導地位,中國的經濟擴張可能會更加強勁。 這種信心,再加上中國本身市場的規模,可能會對黃金產生積極影響。

在印度,由於收貨季和婚禮季給黃金市場提供了季節性支撐,通常有利於黃金下半年表現。 此外,印度還成為世界上經濟增長最快的經濟體之一。

美國經濟也一直在擴張,自2016年年中以來持續增長。 隨著這種擴張,人們對黃金首飾的需求也在增加,WGC預計這種增長將持續下去。

相比之下,歐洲市場可能依然疲軟,因為有跡象表明,英國退歐引發的政治動盪和越來越大的不確定性,可能會使得歐元區經濟增長步伐放緩。

美元不可能一直升值

美元在過去幾個月裡一直走強,人們很容易將這一趨勢歸因於美國利率的提高。 不過,雖然自2016年末以來,利率一直在不斷上升,但在這段時間內,美元反而一直疲軟。

實際上,美元的升值是由兩個因素共同造成的,包括世界其它地區繼續保持著寬鬆的貨幣政策、人們認為至少在短期內,美國可能更容易從貿易戰中獲益。

利率差異很重要,美國經濟的強勁表現讓美聯儲得以以相當一致的速度實現政策正常化:自2016年12月以來,美聯儲幾乎每隔一次會議都會加息一次。

此外,市場似乎認為美國可能從貿易談判中獲益。 但許多經濟學家認為,提高關稅最終將對經濟增長產生負面影響。 儘管這可能會在一定程度上降低黃金消費需求,但美元走軟可能會減輕這樣的負面影響。

從歷史上來看,弱勢美元給黃金帶來的提振效果遠遠大於強勢美元給黃金帶來的負面打擊。

  

通脹上升和收益率曲線倒掛

在過去的幾年裡,通脹一直在緩慢而穩定地上升,歐洲和中國現在的通脹率接近2%,美國通脹率接近2.9%,印度通脹率達到5%。

展望未來,保護主義經濟政策的擴張顯著增加了通脹進一步加速上升的風險。 從歷史上來看,投資者一般會將黃金作為對沖通脹的工具,當通脹率超過3%時,黃金將大幅上漲。

高通脹和經濟增速放緩相結合,可能會給各國央行帶來一個複雜的局面,對於美聯儲來說尤其如此。

面對持續上漲的股價,美國債券市場似乎更有可能出現高通脹和低增長。 一方面,TIPS和TIPS breakevens(通脹指標)繼續上升,但名義收益率曲線明顯趨平,接近倒掛。 收益率曲線倒掛一般是美國經濟衰退的前兆,雖然不知道什麼時候會發生,但在經濟增長減速期間,投資者普遍能從黃金投資中受益。

WGC認為,投資者的目標可能正在轉向黃金市場,上述三大趨勢的融合可能利好黃金金價近期的回落可能也會支撐消費者的需求,因為較低的價格往往會增加投資者對珠寶金飾的購買。

最後,WGC還指出,儘管夏季往往是黃金市場的「平靜期」,但隨著消費者為傳統購買期做準備、以及投資者在年底之前調整投資組合,金價會在9月份趨向于上漲。

 

(責任編輯:劉小滿 HF108)
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10 七月 2018 需求不振暗示黃金長期下行或跌至700美元
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圖表家

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  分析師George Kesarios指出,數據顯示全球黃金需求正在持續減少。

  首先,2018年第一季度的黃金需求下降7%,為2008年以來第一季度的最低水平。

  需求下行的主要原因在於黃金ETF的資金流入量減少,以及金條與金幣的需求下跌。第一季度的黃金投資需求同比減少27%。

 

黃金的珠寶需求再次企穩,今年第一季度同比減少1%,其中印度珠寶需求下跌12%,中國需求增長7%。

  黃金的珠寶需求再次企穩,今年第一季度同比減少1%,其中印度珠寶需求下跌12%,中國需求增長7%。 

但是Kesarios預期中國的黃金珠寶需求也將下行。 儘管2017年中國的珠寶需求回升,但是Kesarios認為這一上漲是暫時的,預期中國和印度的珠寶需求長期走低。

  但是Kesarios預期中國的黃金珠寶需求也將下行。儘管2017年中國的珠寶需求回升,但是Kesarios認為這一上漲是暫時的,預期中國和印度的珠寶需求長期走低。 

從黃金期貨的周線數據來看,價格即將跌破200週均線。 在過去5年中,黃金多次跌破該均線,儘管黃金走勢橫盤,但是其趨勢持續下行。

  從黃金期貨的周線數據來看,價格即將跌破200週均線。在過去5年中,黃金多次跌破該均線,儘管黃金走勢橫盤,但是其趨勢持續下行。  Kesarios認為,若黃金接近1000,則下行趨勢將會加劇,可能在未來幾年跌至700. 綜上,Kesarios預期中國和印度的黃金需求將會長期走低,技術面也缺乏看漲黃金的信號,因此預期黃金將承壓下行,若價格跌至1000,則可能進一步測試700支撐。

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29 六月 2018 金價持於六個月低位多頭能否跟隨歐元殺出一條血路?
環球外匯網

  週五(6月29日)亞市盤中,現貨黃金價格低位企穩,最新交投於1249美元/盎司附近。日內亞洲時段匯市方面風雲突變。由於歐盟領導人在歐盟峰會上就移民方面達成協議,歐元短線飆升,美元指數則出現急跌。考慮到近幾日黃金多頭持續受到強勢美元的壓制,匯市的最新變化是否也將令金市格局為之一改,投資者不妨密切留意。

日內的最新消息顯示,歐洲理事會主席圖斯克表示,歐盟領導人在峰會上就移民問題​​達成了協議。 歐盟官員表示,領導人同意新的地中海移民接納中心將由歐盟成員國以自願為基礎進行管理。下載APP 閱讀本文更深度報導

日內的最新消息顯示,歐洲理事會主席圖斯克表示,歐盟領導人在峰會上就移民問題​​達成了協議。歐盟官員表示,領導人同意新的地中海移民接納中心將由歐盟成員國以自願為基礎進行管理。  法國總統馬克龍稱,因為歐盟成員國之間的合作才達成了今天的協議。歐盟長期以來面臨來自移民問題的壓力。

協議的達成也令德國總理默克爾鬆了一口氣。默克爾指出,移民協議是一個良好的信號。環球外匯此前曾介紹過,有分析認為,相較於歐元區改革,難民問題顯得更加無解,而且是否能夠達成一個難民解決方案可能影響德國總理默克爾的政治生命。

行情數據顯示,歐盟領導人達成移民協議後,歐元/美元快速上漲,並突破1.16關口。與此同時,ICE美元指數急跌,最低一度觸及94.90。現貨黃金則低位反彈,重新逼近1250美元關口。

日內的最新消息顯示,歐洲理事會主席圖斯克表示,歐盟領導人在峰會上就移民問題​​達成了協議。 歐盟官員表示,領導人同意新的地中海移民接納中心將由歐盟成員國以自願為基礎進行管理。

  此前,美元走強使以美元計價的黃金對於非美國投資者而言更昂貴,而被視為風險資產的股市走低通常有助於避險黃金,但這一次這樣的情況並未出現。

  展望日內,除了有關歐盟峰會的更多進展外,晚間美國經濟數據的具體表現也料將影響黃金交投。美國今日將有多項重磅數據出爐,20:30將公佈美國5月個人支出月率、美國5月核心PCE物價指數月率/年率;21:45將公佈美國6月芝加哥PMI;22:00將公佈美國6月密歇根大學消費者信心指數終值等。

  其中,作為美聯儲偏愛的通脹指標,PCE物價指數的表現無疑尤為受到投資者的高度關注。外媒調查顯示,美國5月個人消費支出(PCE)物價指數年率料上升2.2%,前值為上升2%;核心PCE物價指數年率料上升1.9%,上月為上升1.8%。

分析師指出,如果數據表現超過預期,將增大美聯儲年內更多次加息的預期,有望推動美元進一步反彈,並令金價繼續下滑。 反之,若數據遜於預期,則料將提振金價。

  分析師指出,如果數據表現超過預期,將增大美聯儲年內更多次加息的預期,有望推動美元進一步反彈,並令金價繼續下滑。反之,若數據遜於預期,則料將提振金價。

據彭博週四(6月28日)公佈的最新調查顯示,儘管金價已經跌至今年最低水平,但黃金交易員和分析師依然看空下周金價前景。在接受調查的15位黃金交易員及分析師中,3人看漲,8人看跌,4人看平。

  包括Carsten Fritsch在內的德國商業銀行(Commerzbank)分析師團隊表示,金價依然未能觸底反彈,部分原因在於美元近期走強。假如跌破1236美元/盎司,金價可能會繼續跌向1,200美元/盎司。

  而渣打銀行貴金屬分析師Suki Cooper在報告中則稱,黃金下行支撐疲軟,上一次金價跌破1250水平還是去年12月美聯儲加息的時候。上一次金價跌破1250美元/盎司後,實物黃金市場吸引買家入場,中國和印度投資者們買入了大量實物黃金,因此這一次也可能重演這種情況。

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06 三月 2018 風險評估顯示現在是買入白銀好時機
圖表家
  雖然白銀不受大多數投資者的關注,但隨著股票和房地產市場槓桿的大量蒸發,白銀逐漸成為最佳投資品之一。不幸地是,今天,自滿已經使投資者的大腦陷入困境。他們已無法辨別資產的風險程度。  當資產風險較高時,謹慎的投資者會將資金轉移到一個風險較低的資產。然而,現在大多數投資者不遵循這種做法。當市場意外崩盤時,他們會猝不及防。更糟糕的是,當投資者看到這些指標指向的是風險極高的資產時,會選擇忽視,繼續持有該資產。

當投資者能夠準確地理解基本面時,他們就不會愚蠢地將大部分投資基金保留在股票和房地產資產上。

如果市場行為是遵循週期性規律的,那麼資產價格都將會出現峰值和下跌趨勢。從上圖可觀,房地產和股票資產價值都已接近頂峰,而白銀價格則接近底部。因此,接近頂部的資產風險高,而接近底部的資產風險較低。

根據聖路易斯聯儲的數據顯示,美國房價中值為324,550美元,比2007年的泡沫高出近10萬美元。

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因此,目前美國的房屋銷售價格中值比2007年的峰值高出30%,比2009年的低點高出52%。然而,美國人正在湧入房地產市場,因為他們相信價格將會永遠上漲。不幸的是,對於美國的房主和買家來說,美聯儲當前政策是今年加息三次,這對房地產市場來說並不樂觀。

雖然美國房價中值比2009年的低點高出了52%,但同期道瓊斯指數卻上漲了220%。如果美國的房地產價值是高風險的,那麼道瓊斯指數一定是非常危險的:

按200月均線(紅線)為標準,道瓊斯指數高出均線11000點,該指數被高估了45%。然而,如果回顧2009年道瓊斯指數下跌到谷底之前,當時該指數也只不過被高估了73%。因此,當資產明顯高於基線值時,它們就被歸為高風險類別。

轉向白銀市場。銀價遠低於2011年創下的高點,而且也僅比200日均線高出2%。與道瓊斯或美國房地產價值相比,這顯然是較低低的風險資產。

此外,COT報告表明,極少的白銀商業性淨空頭頭寸也表明銀價處於谷底。

上圖顯示,商業性淨空頭頭寸正回到其周期低點。

綜上,從邏輯上說,相對於像房地產和股票這類高風險資產而言,白銀風險較低,因此,投資者可以開始重新考慮把資金轉移向白銀。

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