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25 八月 2010 金點子

凱恩斯主義的經濟信條繼續在經濟全面失敗的道路上下滑。凱恩斯主義的基本理念是政府可以取代私有經濟,第二條原則是政府應該取代私有經濟。這種變化帶來的應該是富饒的經濟景象。但它忘記了一小點,就是它不起作用。

最近 12 個月 美國的赤字是 1.536 萬億美元 而失業率這個政府最關心的統計數字 在 9~10%之間。在現實世界中,用統計學家的話來說,政府赤字和失業率是正相關的。當赤字上升時,失業率也上升。再看看希臘、西班牙等國,都是如此。
另一個被凱恩斯主義偶像化的經濟錯誤觀念是,在經濟中,利率是投資 —— 如建造工廠和購買機器工具等經濟行為 —— 的決定因素。按照他們的想法,目前 0.25%的聯邦基準利率應該早就刺激起經濟繁榮了,但美國卻在經歷一場經濟衰退。二次探底是如此明確地出現在地平線上,美聯儲必須帶著三次染色的玫瑰色眼鏡,才會看不到它。

沉重的稅收負擔和充滿各種限制規則的環境,極大限制了政府的開支,並造成了低利率。奧巴馬政府和國會通過了健康稅、廢除了減稅措施,並且通過了一些繁瑣的法規,都在極大地擠壓美國經濟中的私人投資。如果你是一個公司的 CEO,你會把你下一個 10 億美元投資到哪裡?在美國還是中國?哪個國家更有利於投資和資本?如果你們比小學 5 年級學生聰明的話,所有人的回答都會是中國。

如果美國經濟的前景如此慘淡,為什麼金價還不飆升呢?ok,答案是它早就飆升了。以美元計價的黃金當前價格,或許同時反映了奧巴馬經濟的不良狀況和現有的美元數量。在下圖中,帶紅圈的線是金價對美國 M2 貨幣供應量的按月比值。


黑線是該比值的平均值,綠線是均值加上比值方差的兩倍數值。根據這些數據,比值在綠線之上的概率不到 3%,或者說,比率落在綠線下的概率大約是 97%。當在綠線上時,說明相對於現有的美元來說,黃金的價格已經相當高了。

這導致兩個問題 美聯儲會採取什麼行動來治療奧巴馬經濟疾病?這些行動對於金價意味著。什麼?
回答是,已經被凱恩斯主義的失敗淹沒的美聯儲,已經朝著定量寬鬆(QE)的方向邁出第一步了。QE 代表了很多事,首先它是一面白旗,說明美聯儲宣佈它的經濟政策失敗了。其次它是美國金融系統的強心劑,很像製作鵝肝醬的過程,還記得對鵝來說發生了什麼嗎?

我們當然知道更多。日本過去就長期採取 QE 政策,但並沒有能重新點燃日本經濟。但它確實導致日元貶值 25%以上,很可能美國和美元也會出現類似的結果。
因為 QE 的內在危險性,政策制定者們確實在謹慎前行。第一步是對美聯儲擁有的 1.1 萬億美元的抵押債務按月進行現金再投資,第二步是抓住額的脖子開始強行餵食。目前還沒採取第三步,但這些都已經是公共知識了。

黃金市場的參與者們都很清楚 QE 即將到來,也知道給美元造成的後果。這也許是金價沒有在今年夏天像很多人包括筆者預計的那樣,修正太多的原因吧。上圖顯示,投資者正在熱切地擁抱黃金的未來,或許投資者的熱情有些太高了。

上圖是 MVGDXJ 指數的走勢。MVGDXJ 是一個名叫 GDXJ 的基金(一個 ETF)的新礦業股的指數,也是該基金的基礎。該指數可以用來測量市場情緒,或者說是人們對小型礦業股的投機熱情。圖中的兩條水平線是該比率的歷史均值加減一個標準方差的數值。

當該比率走低時,說明投資者不願意投資小型礦業股,他們的賣出行為導致這些股票價格相對於(以美元計價的)金價過低;當該比率走高時,說明投資者喜歡小型礦業股,他們買入這些公司股票的熱情,相對於金價來說過高。

從圖中可以看出,目前的比率是在熱情一邊。歷史數據顯示,該比率在紅線上方的概率是16%,因此目前投資者對礦業股有些過於熱情了。從圖中還可以看到,這種情緒的爆發總體上是和金價高昂的時間相同的。它建議人們目前要躲避黃金股,而且或許要推遲一段時間再購買黃金

黃金市場完全清楚凱恩斯經濟學的崩潰,它明白美國的財政狀況是不堪一擊的,也知道定量寬鬆政策正在到來,並且最終該政策將導致美元貶值 25%以上。實際上,如果我們用其他主要貨幣來衡量黃金的價格,可能每個人都會明白這些。在這種情況下,市場可能對黃金已經充分估值了(也就是金價過高),至少在短期是如此。尤其是當掌管基金的小孩子們,在根據市場上的小事情比如對上個月美國的房屋銷售數據的猜測來進行每日操作時 這個結論就,更加真實了。
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以上文章轉載自KITCO,資料僅供參考,並不構成投資建議。

09 七月 2010 黃金和白銀——有壞消息,也有好消息!

“未來已非往昔”……尤吉•貝拉(Yogi Berra)

我在過去幾天收到了一些急切的讀者發來的電子郵件,據此判斷,你們中有些人正想知道是否自己本應該‘在五月沽貨離場’。

讓我們看看自去年以來的金價走勢圖,看看這種策略(即五月沽貨離場)是否在 2009 年曾經奏效。(本篇報告中的圖表除有特殊說明一概由 Stockcharts.com 提供)。

這是去年以來的黃金日線圖。“五月拋售”(綠色矩形)並離場在 2009 年應該不是一個好主意。好消息是,購買金銀的最佳機會通常出現在 5 月—6 月—7 月。

“也許只有黃金才能作為規範或者標準。是的,黃金永恆不變,可以鑄造成金錠金條金幣,它沒有國籍,一直被普遍認為擁有堅定不移的卓越信用價值。”

……Charles Degaulle

那如果 2009 年是個例外呢?也許‘五月沽貨離場’的策略在其他年份奏效呢?

這張圖是由 Seasonalcharts.com 的 Dimitri Speck 提供。他最近一次更新此圖是在 2007 年,但是它包含了 1971 年到 2007 年的黃金數據。在這裏,我們看到幾乎每一年的 5 月—6 月—7月都提供了一些非常偉大的購買機會。這是好消息!

上圖是黃金周線圖。藍色的箭頭指向了 7 至 8 周黃金週期中的觸底點。我的訂戶和我持續觀察這一週期是為了盡可能在接近觸底點的價位上買進,並且盡可能在週期見頂點的附近實現一些利潤。這一週期可以提早一周觸底,或者推遲兩周觸底。我們目前正處在這個週期的周#7中,並且在週二 7 月 6 日和週三 7 月 7 日早些時候觸及的一個低點很有可能被證明是這最近一個週期的周#7 中剛好準時出現的觸底點。如果這些低點繼續存在,那我們會看到黃金白銀從這裏上升,之後下個週期將會開始。我們現在所需要的就是確認這個週期觸底點已經就位。
這會在金價上升和輔助指標開始提供確認的時候出現。週期觸底點是好消息。

本圖是由 Chad Crowe 所繪,由 Goldstocksdaily.com 提供,展示了伯南克先生正準備實現他從直升機上撒錢的承諾。

這種偽造貨幣的活動對於那些有固定收入的人來說是壞消息,但是對於那些購買實物金銀來保護自己不受伯南克和凱恩斯主義者影響的人來說是好消息。

在文明的歷史中,一旦貨幣膨脹變成程式的一部分,就沒有一個國家能避免破壞其法定貨幣……任何一個都不能!

這張圖是由彭博社和 Erste Group Research 提供,顯示了對照金價 7 種貨幣的貶值。‘一個動態的趨勢在停止前仍然處在動態中。’在這些貨幣不再因為貨幣膨脹而受到暗中破壞前,這種下降趨勢(黃金是上升趨勢)將會繼續。這對於那些擁有銀行帳戶的人來說是壞消息,但對於那些無論月份如何都買進金銀的人來說是好消息。正如麥嘉華喜歡說:“重要的是你在購買盎司。”

此圖是由 Businessinsider.com 和 Erste Group Research 提供,顯示了黃金黃金股此刻相比於 4 個不同的時代在總的全球資產中所占的比重。

假設是某些這類‘其他資產’(在 2009 年約為 99%)將被轉移到黃金資產中。預計總額中黃金資產的比重至少會從 0.8%上升到 20%,這將讓該百分比達到 1932 年的水準。這應該能讓讀者相信當前的黃金牛市仍然處在初級階段,這就是好消息!

資本主義是讓資本運作的金融體系。一名資本家的真正定義是某個讓資本為自己效力的人。

這張圖由 Wirtschaftswoche、彭博社以及維琪百科提供,以圖表形式顯示了 2009 年世界上的央行從黃金銷售黃金購買的明顯趨勢逆轉。這對於黃金空頭(包括那些擁有巨大空頭頭寸的儲金銀行)來說是壞消息,但是對於那些購買並持有實物黃金(和只是空頭承諾的‘紙黃金’形成對照)的人來說是好消息。

這符合央行以及儲金銀行的利益,這些銀行正協作以盡可能地壓低金價,從而隱藏貨幣通脹對公眾的影響。

此圖來自 Businessinsider.com,它告訴我們貨幣通脹(貨幣價值的流失)根本不是新鮮事。在這麼長的時間中,白銀含量從近 100%逐漸下降到 8%。許多人從來沒注意到這個趨勢!“這是一種似曾相識的情形。”……尤吉•貝拉

這個趨勢對於那些有固定收入和固定收益率投資的人來說是壞消息。這對於那些擁有純金和純銀的人來說是好消息。

“黑市就是一個違背國家意願運作的自由市場。”

……Harry Browne.

這張圖由聖路易斯聯邦儲備銀行提供,能讓通縮陣營中那些說沒有貨幣通脹的人閉嘴。‘人會說謊,但是資料不會說謊’(套用一句老話),這張圖相當有說服力。

“那些國家不是因一種暴行而被摧毀,而是逐漸以一個幾乎難以察覺的方式、通過其流通貨幣的貶值以及過度貨幣供應被摧毀。” ……Nicolaus Copernicus(1525 年發表)

以上是白銀日線圖。價格正在刻畫出一個看漲的倒置‘頭肩’模式。在藍色箭頭處的一個突破設立了一個 30.00 美元的目標。

綠色箭頭指向了 50 日移動均線和 200 日移動均線之間的正對準,這兩條移動平均線都正在上升。這是好消息!

黃金在星期四 7 月 1 日的大幅下跌不是其一個新的重大下跌趨勢的開始。那至少是由對黃金市場情緒的逆勢分析所得出的結論。現在,黃金市場的隨勢操作者之中也不存在那種頑固的樂觀主義,那種樂觀主義是市場重要見頂點的標誌……結論呢?在未來的交易日中,黃金市場在航行途中會遭遇強烈的情緒之風。

……Mark Hulbert
(這對於那些擁有黃金和白銀的人來說是好消息。)

本文中使用的格言是來自於我們網站上的一個格言集,其名字是《有真正價值的格言》。
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08 七月 2010 黃金和黃金股是大部分人的最後希望

將這(本文的題目)告訴一個在嬰兒潮時期出生的人或者一個中年人,他們會對此非常懷疑。他們鄰近的財務顧問或者策劃者並不提倡黃金。(他們認為)黃金太危險了。它可能會跌至500 美元。那黃金股呢?當然不!在不是一次、而是兩次未能於過去十年中讓你遠離股票之後,你的顧問告訴你現在應該謹慎行事。你需要更多地儲蓄。

我們到現在應該知道,當涉及到資本市場時,傳統的建議最終是致命的。它太晚確定趨勢,並且不能在風險增加和回報減少時發出警告。然而,大多數人覺得如果不做一名逆勢操作者,自己會更加舒服。大部分人都不夠聰明,不能找到正解,答案通常和他們所想的相反。

看看今天的資本市場,趨勢是明顯的。因為全球增長可能會在相當長的一段時間中保持較低水平,股票和商品將不會有助於你的投資組合。國債表現良好,但是嚴重通脹和主權破產的威脅隱現。貴金屬是唯一的贏家,但是大部分人不這麼看。對他們來說,貴金屬的牛市甚至還不能算是個牛市。這是一種失常。這是一個錯誤。

絕大多數人將 20 世紀 80 年代和 20 世紀 90 年代作為標準。這在金融業特別如此。他們並不能從黃金白銀中賺取任何資金,因此他們不去注意它們。它們(被認為)是一種公害。那金融媒體何時才關注黃金呢?答案就是 當它們能夠通過銷售與黃金相關的廣告和產品賺錢,的時候。

有趣的是,很多事情都已經變化。大約在 50 或 60 年前,你應該有 10%的資金投資於黃金,並且無視市場情況。今天,那些喜歡並且推薦黃金的主流顧問和分析師自己的黃金投資比重不到 10%。他們喜歡它,但也害怕它。這讓我想起了一句話:一個時代的哲學成為了下個時代的謬論。

每個世紀,貨幣體系都會重組幾次。這不是什麼新鮮事。一個沒有支撐點的貨幣體系最終會失敗。偉大的一代和他們的祖先都知道這一點,並且擁有黃金。那些對歷史有長遠觀點的人知道真正的風險是當前的貨幣體系,不是黃金/白銀。歷史上每種法定貨幣都失敗過。預期當前的貨幣體系會垮台是否是絕望的?不,這其實是謹慎和遠見。

由於我們已經確定了這一點,那就讓我們駁斥泡沫論。因為最近在如此多的市場和工業(科技、互聯網、住宅建築、抵押貸款、金融、石油)中發生了崩盤,所以投資專家和民眾現在對任何大幅上升的市場都相當謹慎。大部分人將會錯過貴金屬中即將出現的爆發,因為他們太過害怕一個最終的崩潰。然而,他們還不知道貴金屬甚至還沒有接近泡沫的領地。如果貴金屬真的處在一個泡沫中,那麼請把下面這張圖解釋給我聽:

截至去年,黃金黃金股只是佔全球資產的 0.8%。如果說我們正處在一個泡沫中,那麼 1981年呢?難道是火山爆發?

並且,當黃金股還未突破到全新高點時,我們如何能夠處在一個泡沫中呢。(見下圖)。事實上,買盤的最佳時機之一就是在市場即將突破到全新高點的時候。在歷史上,關於這一點有很多例子。

此外,當與普通股相比較時,黃金股仍然比較接近歷史低點。請看下圖,是 BGMI(Barron黃金礦業指數)/S&P500(標準普爾 500 指數)走勢圖。黃金股在未來五年中的表現極有可能會超越普通股。

與此同時,儘管黃金表現超過股票的歷史已有 10 年,但是這張圖表明,這種超越的表現仍會繼續。這就是為什麼我們需要觀察 100 年的歷史,而不只是 10 年的歷史。

現實情況是,太多的投資者將自己或者通過一名主流顧問繼續做出可怕的決定。他們相信,貴金屬是有風險的。你甚至不能讓他們將資產的 5%-10%放到貴金屬中。我們正在談論唯一的牛市!這不是 2003-2007 年。

展望未來,一個幾乎可以肯定的事情是,貴金屬將會超越市場大盤的表現。這是在一個重要的信貸緊縮時期會發生的事情。人們會湧向真正的貨幣。無論是否有惡性通脹或者緊縮,這都不要緊。從危機一開始,我們就看到了強化的通縮力量。金價已經上升到一個全新的高位。

優質黃金股也已經飆升到全新的高點。白銀的表現幾乎已經超越了一切,除了黃金。令人驚訝的是,在貴金屬加速前進讓其它市場望塵莫及前,你仍有時間參與到這一市場中。
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04 六月 2010 黃金和黃金股更新

黃金

(就我們的範本而言)黃金價格仍在“正軌”上。這裏是潛在的看漲結果。金價在 1,160美元和那條趨勢線之上停留的時間越長,那麼這種看漲結果的可能性就越大。

情緒仍然構成支撐。請看看下面的 GLD 賣權買權比率。此外,來自 sentimentrader.com 的民意調查顯示 69%的人看漲。中期的頂部出現在這一比例達到 75%的時候,而重要的頂部出現在其達到 85%的時候。價格再鞏固 1 或 2 個月將會讓看漲者的比例變為接近 60%。

黃金股

黃金股來說,這是一個有趣的時刻。有足夠的證據可以說明最近的低點會持續。
請注意,看漲百分比指數為 45%(中性至輕微超賣)。請注意 7 日 GDX 賣權買權比率目前正處在一個和底部相一致的水準位。注意賣權買權比率在週五的突然上升。想想看,扣除物價因素,黃金股的變現是良好的,同樣想想看,HUI 最近有兩次堅守在 100 日和 200 日移動均線之上。

最初的支撐位在 425-430,非常強勁的支撐位在 380-400。最初的阻力位現在為 470-475。

這就是我們在上面所參考的 GDX 賣權買權比率資料。

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02 六月 2010 不確定性將支撐金價

有消息稱歐洲銀行將必須註銷他們貸款帳本的 20%。關於西班牙的完整新聞還沒有公佈,他們的銀行不能獲得理想的定價資金。我們在這些條件下如何成長呢?儘管這樣,現在風險偏好很明顯至少回歸了。這一增加的偏好將持續 1 天 – 幾個月。

澳洲地區當地新聞顯示政府就礦業抵抗他們的超級稅收政策而發佈了緊急狀態。他們已經決定登廣告告訴我們他們有多“對”。這只會越來越好,難道不是嗎?各國政府都是一樣,並沒有完全的理解,面臨自我引起的需求去做一些事情;他們用市場力量來進行干預,使得過程中情勢變得更糟。

像預測的一樣,澳元今晚再一次下跌,金價像預測得一樣上漲。這使得澳元金價跌至 1,471。我們的 XGD 重新回到了 6,000 以上,並且在一般的廉價拋售情況中持穩,我們也看到了 XAO從 4 月 14 日高點到今天收盤下跌了 12%。與今天收盤的 6056 相比,我們已經看到了 XGD 從4 月 12 日的 6278 高點下跌了僅僅 3.5%。

由於 NCM 的接管,XGD 已經被 LGL 的重新評估所扭曲,所以我已經增加了新興生產商 5 年圖表來顯示較小資本生產商和澳元計價黃金之間的真正差距。你可以看到這些股票在不管澳元金價的情況下,在這裏小幅下跌。現在我們進入了澳大利亞財政年的最後幾周時間以及購買季節。

XGD

總而言之,這提供了機遇。這些價值低估的失真不能在這種對黃金有利的經濟環境中維持相當長的時間。我們一些最喜愛的較大型生產商在過去幾周時間裏顯示了對新的一直高點的偏好。我在某段時間說過這些未加權的圖表被 ASX(澳洲證券交易所)權重黃金股扭曲的較少,因此對該行業更具代表性。

關於債務、黃金和邦代海灘的一則小故事

我和一個同事在討論現在全球的情況,並且我們提出了一個有趣的類比,那就是世界目前非常嚴重的債務情況。希望你將發現這一娛樂性和教育性的情況,並且可能你將把它發送給那些需要讀的人。看一下這些天債務和黃金是如此地被錯誤理解,我認為現在用一些好的古老形式的常識來涉及這一話題很重要。

類比:一名游泳者被裂縫卡住;一個描述潮汐現象的術語,如果你陷入其中的話,那麼其中強大的海流(在一個海峽內流出到海裏)把你拖出了大海。這一裂縫代表的是在這種情況下的任何債務陷阱,他們以相似的方式進行工作,把你帶入了更深的困境中。

對於一個個人來說,這可能指的是你的信用卡變得越來越落後,直到你不能付清賬款。這一壓力意味著你不能繼續付清你的抵押貸款,並且依然過著你自己普通的生活方式。逃離裂縫的方式是暫時漂浮起來,讓海流把你帶出海裏,直到衝擊力變小。一旦清除了,那麼你可以橫向遊一段距離,來清除有問題的裂縫區域,隨後讓波浪把你安全地帶回岸上。

在這種情況下,最初逃離裂縫的解決方法等同于暫時平靜下來。你必須削減你的支出,然後在沒有一些你正常的娛樂或者活動的情況下過日子。如果這發展地太遠了,那麼你可能必須削減基本要素。一些被扔進去的游泳者可能足夠幸運穿上黃金的救生衣,並且能夠較安全地漂浮起來,逃離危害。一些人可能在救生衣中擁有股份以及救生浮標生產商,這樣他們也可以擺脫危害。

這一“順其自然”以及支付債務下降的解決方案想法對成熟的政府來說太實用、不受歡迎以及邏輯性了;畢竟我們為他們投票,他們對做一些事“負有責任”。他們的解決方案是把更多的人扔到裂縫中,這樣他們就可以互相依靠。他們肯定認為這將修補裂縫。當這不起作用的時候,他們告訴游泳者盡他們所能游向對岸,愛國主義一些,用他們告訴你的方法來獲得財富。

當這不起作用的時候,他們就變得真得很嚴肅,並且獲得一台機器,來增加流入裂縫中的水。他們坐在象牙塔里面,並不是他們自己在水裏面,他們不能理解這些尖叫是關於什麼的。是的,他們當然正在做“一些事情”,畢竟這是他們的工作。看一下我們為他們提供的所有他們宣稱的水。這造成了水價格的上揚,但是這一切都還好。

與此同時,有一大群坐在沙灘黃金手扶椅子裏的旁觀者,他們充滿憂慮地在沐浴陽光。在他們身後,有一些公寓及閣樓在俯瞰著海灘。它們也是由黃金白銀做成的。過了一會兒,新的資料發佈,政府通知該新聞依然不佳。裂縫依然在那裏,儘管他們花了很大的努力。他們可能畢竟沒有被選舉,現在他們變得很緊張。我肯定他們在擔憂游泳者,並且加倍努力。但是新聞並沒有像分析師所想得那麼糟糕,由於一些游泳者變得聰明了,並且從其他努力掙扎的游泳者那裏漂浮出了海。一些人放棄了,然後被淹沒了,希望他們安靜地休息)。

依然有很多尖叫,溺水的人數也在增加,所以他們知道越來越多的游泳者進入了裂縫中。他們必須到其他海灘去尋找更多的游泳者,在那裏沒有裂縫,開始感染。過了一會兒裂縫在所有海灘上發展。我的天啊,政府需要更多的員工來處理危機,因為他們管理這麼多人,他們需要支付上漲。你對現在為止的故事感到開心嗎?

真實解決方案的下一個步驟是暫時沿著海灘橫向游泳,這就等同於支付這一最終的信用卡,去掉即將到來的威脅。現在你可以創造一些儲備作為財富的緩衝,由於我們並不準備任何的支出,這暫時等同於橫向移動。這就像你說的一樣並沒有很多樂趣,並不時尚,可能甚至有點乏味。我已經在過去幾年中嘗試了,並且允諾其必須比裂縫更加的舒適,並且當然比淹沒更加的好。

與此同時,政府痛恨支出的缺乏;我們需要他們所宣稱的指數增長。當然政府並不觸及這一“橫向游泳的”點;他們依然在裂縫裏,試著用更多的水來購買時間。下一件他們監管海灘的事情,是因為他們應該已經控制了裂縫、潮汐和海浪、沙灘以及游泳衣。

游泳者有一些親戚正在海灘上,並且威脅不給他們投票,除非他們做點事情。作為回應,他們正將更多的游泳者、游泳教練、行人、甚至是救生員扔到那個裂口中。他們對救生員重新規範,向救生艇課稅,並且威脅如果他們不停止這一災難便起訴他們。他們甚至加大機器的馬力,將更多的水注到這個裂口中並且流入大海。(這和過分監管以及長期的財政不負責難道不一樣嗎?)

這裏的重點是讓海浪把你帶回到岸上,這會讓你看到金融緩衝區再次在銀行出現,並且你開始額外多償付一點按揭貸款,這也許能將“車”修理好,只是比較緩慢。你不想破壞你所創建的緩衝區,因為它是你的安全網。你仍然記得裂口的壓力和害怕饑餓的感覺。你不想被淹沒,不想最終窮困潦倒得讓自己的財產被別人佔有。對於一個政府來說,這是經濟通常會回到溫和增長的節點。

最後,你達到了海岸,在金色的陽光中深呼一口氣,並且身體變暖。這應該是正常的發展,並且這是你在大多數時候想要待的地方。同時,政府本身已被淹沒,遭受街頭騷亂和在其債務上違約,需要對整個金融體系進行重組。這不只是他們的錯誤,因為大多數的人為那些做出最多承諾的人投票。這是以債務為基礎的貨幣體系的一個症狀。

那些及早醒來的公民依靠著他們的黃金救生衣從那個裂口漂到海上。在他們於那一債務裂口中變得過於精疲力竭前,他們通過承擔責任解決了自己的麻煩。其中一些公民停留在海灘上,一些只是從他們的黃金遮棚中驚恐地旁觀。

總結
這些是不明朗的時期,因為我們正處在未知的“水域” 我們正逐漸過渡到一個不同的世界,。因為權力從過度負債的發達國家轉移到新興經濟體。逆風、橫流、巨浪以及肥尾事件,都是你現在應該知道的流行詞語,因為你會在未來數年中聽到更多關於它們的東西。黃金和黃金股擁有一個光明的未來,因為說白了,事情不明朗,而且債務失控。將更多的錢扔在一個債務內爆上就像是往裂口中注入更多的水。

主權債務違約來來去去已經數百年了,當它們發生的時候非常令人不快。但是,我們先前從未看到過如此多的國家同時因為債務而陷入困境,或者與結構變化做鬥爭。歐洲、美國、英國以及日本(的經濟)都明顯處於下滑中,面臨著一個下滑的經濟增長前景,這再也不應該受到超額債務的增壓。

另外一個加劇不確定性的“併發症”是歐元試驗。歐元在 1999 年 1 月 1 日才誕生,並且在其早年一直都是成功的。世界仿佛需要另一個重要的貨幣試驗。由於美元作為世界的法定儲備貨幣,並且觸及全新高點,我認為這在那時看起來像是個不錯的辦法。然後,新的千年開始,美元開始走弱,同時一個長達 20 年的牛市結束。

那些需要重整的歐元區國家受到高度的限制。它們不能讓其貨幣貶值來使出口增長。在某些情況下,它們受限於不可想像的債務水準,並且需要全面調整,宣佈破產,違約,然後繼續重建。這樣的陰謀將最終導致人們喪失對貨幣的信心,並且驅動金價走高,白銀也會隨之上揚。有時候,貴金屬類股票將會跟風,而有時候它們會起到帶頭作用。目前,它們的步伐因為風險反感和去杠杆化落後於實物金屬。現在,我們是時候應該去增持優質、低負債率及高增長率的黃金股了。逢低買進。同樣的做法可以應用到實物貴金屬上——這是當代的“救生衣”。

在 2001 年,黃金也從 20 年的沉睡中醒來,這一沉睡以一次對沖引發的人為走低至 250 美元區而結束。如果沒有那一對沖試驗,黃金可能不會跌破 400 美元區,但是這是某個時刻另外一篇文章的主題。這現在歪曲了金價上升的視覺幅度。金價增至 3 倍, 400 美元漲至 1200從美元,似乎並不如一個 4.8 倍的增長那麼戲劇化。黃金白銀在這些水準位上並不昂貴,因此請不要被愚弄。

你現在需要自己擁有貴金屬黃金股。你也許會在澳洲這裏找到最廉價、未進行套期保值以及沒有債務的生產商。這些金屬和股票在某個時候很有可能進入一個重大的價格上揚期。我們面前仍然有若干有力的貴金屬牛市波,因為這一債務問題將會慢慢地展開。這是全球金融危機的階段 2,因此你要習慣它,情況現在沒有“好轉”,並且解決問題的正確措施還沒有被看到。這些措施在我們當前的選舉制度下是令人不快的,我真的同情那些進退維谷的政治家。災難會帶來機會,因此請你在可以的時候利用那一機會。
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以上文章轉載自KITCO,資料僅供參考,並不構成投資建議。

27 五月 2010 低買高賣(節選)

我剛剛得到消息說,西班牙幾乎快成為另外一個“希臘”,因為其銀行體系現在缺少資金。最終,在這一重大歷史性的過渡期,我們知道這不是關乎保持全球的增長或者維繫歐盟,而是關乎金融體系的生存。黃金價格即將飛漲,而且不僅僅是歐元金價會有這樣的表現。

這也是一個去杠杆化的環境,意味著又出現了一場出售資產以籌集資本的倉促行動,而黃金股暫時被困於這一下行風之中。這是自 2008 年末以來我所看到的對基本價值最合時宜的扭曲。

在這個階段,高度重要的影響因素和潛在破壞因素的數量是如此驚人。這些因素都會影響黃金、貨幣及黃金股;因此,我們需要駕馭這些因素,從而讓我們的投資活動獲得成功。這是最精簡的黃金股投資工具和模式中所遺漏掉的分析。這是一個專業化的世界,但是人們並非需要成為全能之人來在這樣的環境中獲得成功。

歷史在某種程度上確實會重演,但是由於受到“橫流”、政策決定以及“肥尾(指難以駕馭)”事件的影響,市場參與者在通往成功的入口處遭遇了挑戰。投資的一句老話叫做低買高賣。但是,因為此時不斷變化的情況、極端的波動以及價值的曲解,這句老話的應用變得更加困難。

全球基金和機構使用的一個舊模式現在已經被破壞。這就是政府債務‘零風險’投資的概念。即使這一模式現在已經被打破(這一點可以從最近某些企業債券利率下跌到美國 10 年期國債的現行利率之下判斷出),但是我們一些大公司的評級風險要低於美國政府。請不要低估這一事件的意義,因為它指向了未來進一步的混亂和麻煩。

黃金黃金股分析

“肥尾”事件和扭曲現象是黃金投資者最感興趣的東西,因為這是我們在嚴重通脹開始前獲得並放大利潤的地方。我們以歐元兌美元的暴跌和這對歐元金價產生的影響為例。歐洲的黃金投資者在歐元強勢期間被置身于金價的上漲之外,但是一旦當地的問題真的開始發揮影響,那種情況便突然終止。

相同的機會將會依次在每個國家出現,這會吸引新的投資者進入金市。在黃金牛市的早期階段,這主要是美國才有的現象,當時,美元需要從極端的高點下落,就像我們最近看到歐元和澳元所發生的事情。

我們來看看歐元金價受到的影響,並且看看黃金在過去 6 個月中作為歐洲人的一種避險工具表現得是多麼好。

你可以看到在六個月前,上圖中分別對應著左右軸的兩條趨勢線幾乎重疊在一起,一條線的金價顯示為 800 歐元,另一條為 1200 美元。當然,這是橫軸開始的地方,但問題是美元金價並沒有怎麼變化,而歐元金價卻上升了 25%。道指最近 1000 點的暴跌就是我所說的那類曲解的另一個例子。

我們一直在警告說,澳元將會下跌,並且這一過程因為澳元利差交易的平倉已經開始。這對當地黃金價格是一個巨大的積極扭曲,並且對當地黃金股產生了一個強大的影響。但是,黃金股目前正在處於疲軟狀態,如我們所說的那樣在這一狀態下進入 5 月的最後一周和 6 月。

這是由於去杠杆化和陸克文的未知超級稅(RUST)的某些餘波。對於這一稅收提議,我沒有進一步的評論,因為其細節尚未制定。我不是在這裏做出一個政治評論或者站在某一邊。當前的聯邦政府首先也需要獲得連任,而他們已經在昆士蘭和西澳大利亞失去了許多的“朋友”,這只是開始。

注意到澳元/美元匯率的扭曲和其對澳元金價的影響是有趣的,因為這一直是影響我們黃金股的一個重要中期因素。

正如你在上面看到的那樣,以這兩種貨幣(澳元和美元)計價的黃金價格走勢步調一致,直到 2007 年的 4 月,當時貨幣波動開始變得更加極端。澳大利亞相對欠佳的黃金股表現明顯受到了澳元上升的影響,澳元的上揚壓制了澳元金價的上漲。

澳大利亞較高的利率為利差交易創造了理想的條件,這創造了額外的澳元需求,使之被抬升。因為我們目前正在朝另外一個方向前進,所以我們有必要看看過去當澳元下跌的時候發生過什麼事情。

在 2008 年年底,澳大利亞的黃金股做出了其迄今在整個黃金牛市中的最佳移動之一,你可以看到同時澳元金價也上升到 1600 澳元/盎司。這是在澳元大幅下跌的背景下發生的事情,正如我們目前看到的那樣。那些從 2008 年末(股價)恐慌低點翻了兩番的大型黃金生產商這麼快地完成這一動作是因為他們當時瘋狂地賺錢。

在我寫這篇文章的時候,澳元兌美元低於 0.81,澳元金價超過了 1,470 美元,儘管美元金價下跌。這對於我們的黃金開採商來說再次非常有利可圖。下面是我們海外投資者可以採用的策略。

澳元仍然有某種消極面,但是由於全球經濟狀況的惡化,這正不斷減少。這消除了我們的最優惠利率壓力,因為澳洲央行(RBA)可能不需要再提升利率來抑制房價。零售業疲軟,即使 RBA 不做出任何動作,國內抵押貸款利率都必然上升。這是因為利差交易的“退場”所創造的“真空”將數億資金從當地銀行體系中吸走。當地銀行現在必須去海外,為其貸款需求中估計 50%的部分尋求更加昂貴的資本。

正如我們一直在警告,並且關於西班牙的消息只會擴大這一問題,資本的成本正在上升。這使得我們對本地黃金股的債務分析比以往更加重要,並且我們很快將會把更多注意力放到這點上。零債務和低負債(的礦業公司)變得越來越有吸引力。

提升的風險係數和利差交易平倉的殘留物將會讓澳元進一步下跌,很快會為外國資本創造一個真正興奮的進場點。如果這類資本想在我們新興和既定的廉價黃金生產商(股票) “安領域家” 那它將會創造一個我自 2008 年 10 月和 11 月以來所看到的最佳投資機會。,廉價的澳元與廉價且被超賣的黃金股;情況再好不過啦。這距離你在澳洲交易黃金股的最佳時機很近。
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