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16 八月 2018 多圖解析:土耳其里拉貶值風暴下金融市場“眾生相”
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環球外匯網

  土耳其里拉兌美元在過去一周重挫並迭創紀錄新低,已在全球市場引發震盪。雖然里拉自周二以來收復部分失地,但投資者仍擔心外資銀行因承受壓力從而令危機擴散、以及新興市場資產遭到低價拋售。

  路透社週四編制瞭如下幾張圖表,顯示里拉貶值情況及其對其他資產類別的影響:

總體影響

  這一圖表顯示出自本月初以來,土耳其市場動盪導致其他資產的波動情況。

MSCI明晟新興市場股指年初迄今下跌9.9%,與MSCI明晟全球股指的差距繼續拉大。 與此同時全球新興市場央行正紛紛收緊貨幣政策。下載APP 閱讀本文更深度報導

  MSCI明晟新興市場股指年初迄今下跌9.9%,與MSCI明晟全球股指的差距繼續拉大。與此同時全球新興市場央行正紛紛收緊貨幣政策。

對於全球市場受土耳其貨幣危機影響的時間會有多長,程度會有多深,分析師看法不一。 “只要我們說的是對俄製裁和美土關係這類特殊風險,就不能說會出現大規模的蔓延擴散,”百達資產管理的Steve Donze說。 “在整個新興市場擴散開來的前提是美元全面走強。”

  對於全球市場受土耳其貨幣危機影響的時間會有多長,程度會有多深,分析師看法不一。“只要我們說的是對俄製裁和美土關係這類特殊風險,就不能說會出現大規模的蔓延擴散,”百達資產管理的Steve Donze說。“在整個新興市場擴散開來的前提是美元全面走強。”

股市評估

  土耳其貨幣挫跌給當地股市帶來衝擊。

  按美元計算,MSCI明晟土耳其股指市值自8月初以來已跌去約24%。自年初以來,該指數已下挫超過50%,而同期MSCI明晟新興市場指數的跌幅約為10%。

多圖解析:土耳其里拉貶值風暴下金融市場“眾生相”

跌勢波及其他新興市場貨幣

  里拉的急挫已經累及到其它新興市場貨幣。阿根廷披索跌至紀錄低點,即便再次實施緊急升息也於事無補,難以遏制披索跌勢。印度盧比也暴挫至紀錄低點,俄羅斯盧布、南非蘭特和印尼盧比也都交投於兩年或數年低點。

  Exotix Capital的Stuart Culverhouse表示,賣家不僅僅是瞄準那些與土耳其相似的市場。“擴散和避險是當前的主題,我們看到的是廣泛的賣壓,而非僅是’針對相似特點’的賣盤。”

  龐大且還在擴大的經常帳赤字讓一些國家顯得更為脆弱,更易受到投資者削減風險資產的衝擊。“就這些標準而言,土耳其、阿根廷和巴基斯坦屬於最脆弱的那類。”Culverhouse補充道。

  這場跌勢廣泛蔓延到新興市場貨幣,刺激這些貨幣的一個月隱含波動率跳漲,表明投資者預期未來數日將發生更大規模的震盪。

多圖解析:土耳其里拉貶值風暴下金融市場“眾生相”

歐元及歐元區銀行業

  歐洲銀行股(特別是在土耳其有規模較大的業務及曝險者)遭遇拋壓,此前報導稱歐洲央行愈發擔憂部分銀行的狀況。

  “ 西班牙銀行業者對貨幣危機惡化是最為脆弱的,其次是法國意大利的銀行,”TS Lombard的Shweta Singh指出。“歐洲因為銀行業資金流動而對土耳其有相當龐大的曝險,因此隨著危機的演進,投資人更加擔憂所帶來的後果。”

  對歐洲銀行業造成的壓力也波及歐元,因外界又開始擔心歐元區金融體系的穩定性,導致歐元走貶。

多圖解析:土耳其里拉貶值風暴下金融市場“眾生相”

避險資產

  隨著投資者撤出風險資產轉而買入被視為世界上最安全資產的美國公債,美元從避險資金流動中受益。美國10年期公債收益率跌至兩週低位,與此同時美元觸及一年高位。日元和瑞郎等避險貨幣亦從這場動盪中受益。

多圖解析:土耳其里拉貶值風暴下金融市場“眾生相”
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29 十二月 2017 十張圖顯示為什麼黃金現在被低估
和訊名家
  今年即將結束,現在可能是時候開始考慮重新平衡您的投資組合中的黃金持有量。這包括金條、首飾、黃金股票和管理良好的黃金基金-我建議所有這些合計佔10%的權重。由於今年股市表現強勁,截至今日已上漲超過20%,很可能大部分投資者都有必要增持黃金,以達到10%的權重進入2018年。  一些投資者可能會想知道為什麼他們現在需要投資黃金。股市還在徘徊,剛剛通過的稅改法案可能會幫助股價進一步上漲。但是回到黃金。值得一提的是,這種貴金屬在歷史上與許多傳統資產(如國內和國際的現金、國債和股票)有著低或者負的相關性。這使得我認為,在資本市場和外匯市場出現調整的情況下,它是吸引人的投資品種。

需要更多理由增加你的黃金持有量嗎?下面是10個圖表,顯示為什麼現在黃金價值被低估:

1.本世紀以來金價跑贏了市場

本世紀金價以超過2:1走贏股市
本世紀金價以超過2:1走贏股市

我在會議上展示過它。不管你信不信,自2000年以來,黃金價格已經打敗了標準普爾500指數,本世紀迄今為止,該指數經歷了兩次40%的修正。

2.現在和股票比黃金看起來更便宜

目前金價相對股價便宜
目前金價相對股價便宜

截至本月,黃金與標準普爾500指數的比值成為10年來的最低點。要回到中點的平均值,要么黃金價格上漲,要么股價下跌。無論哪種方式,請考慮這個十年一遇的機會。

3.勘探預算不斷縮減

2016年勘探預算下降到11年來低點
2016年勘探預算下降到11年來低點

黃金價值如此之高的原因之一在於其稀缺性。由於勘探者繼續削減勘探預算,發現的大型礦藏越來越少,因此黃金可能變得更加稀有。

4.黃金股票可能剛剛起步

十張圖顯示為什麼黃金現在被低估

黃金股票會走出牛市嗎?  一家瑞士的金融管理公司,Incrementum資本合夥公司認為,去年標誌著在黃金價格和黃金股票的轉折,它們是剛剛熱身。相對過去的黃金市,看起來好像它仍然有很大的運行空間。

5.太多的錢進入股市

全球股市向100萬億美元進發
全球股市向100萬億美元進發

全球股市現在有超過80萬億美元的資產,隨著股市牛市延續,這個數字可能會進一步攀升。10年前,一些人擔心這可能就像定時炸彈,一場類似於10年前的調整,可能在全世界消滅數万億美元,那時黃金的投資將變得最為強勁。

6.較高的債務或意味較高的金價

美國債務繼續增加
美國債務繼續增加

黃金歷史上追踪全球債務,截至今年第一季度,全球債務為217萬億美元。只是在美國,債務有望繼續呈上升趨勢,不僅是新的,而且大多沒有抵押。根據大多數人的估計,唐納德· 特朗普的歷史性減稅,雖然受到歡迎,將有助於提高債務與國內生產總值(GDP)的百分比。

7.美聯儲即將拿走大酒杯

美聯儲開始縮減4.5萬億美元的資產負債表
美聯儲開始縮減4.5萬億美元的資產負債表

MKM Partners的首席經濟學家邁克·達爾達說,“我的看法是,商業周期不會意外結束。美聯儲要結束它。如果美聯儲收緊足以引起經濟衰退,商業周期將結束。”他談到美聯儲購買了浩大數量的政府債券和抵押貸款支持證券,以減輕大蕭條的影響之後,努力縮減4.5萬億美元的資產負債表。這里肯定有巨大的風險:1921年至2000年間,美聯儲曾6次類似地減少資產負債表,其中5次都在衰退中結束。

8. 加息週期少有善終

歷史上美元升息週期跟著經濟衰退
歷史上美元升息週期跟著經濟衰退

加息週期也有不同的記錄。根據Incrementum的研究,在過去的100年裡,只有3個這種週期不在經濟衰退中結束。顯然,誰也不能保證這次特別一輪緊縮政策將有相同的結果,但如果你認識到這裡的風險,把你財富中的10%放在黃金黃金股上,可能是謹慎的做法。

9.全球有數万億美元的債券會虧損

全球央行利率仍為負值
全球央行利率仍為負值

截至今年五月,近10萬億世界各地的債券保證會消耗掉投資者的錢,因為越來越多的央行實行負利率政策(NIRPs)來刺激消費支出。因此,很多儲戶把他們的現金從銀行里拿出來轉換成黃金。這正是德國家庭所做的,2016年,歐洲國家成為了全球最大的黃金投資國。

10.愛情在推動黃金需求

金價30年來季節表現
金價30年來季節表現

根據摩爾研究公司提供的數據,上面的圖表顯示了黃金30年的季節性交易模式。雖然過去幾年來,這種模式反映了實踐中的愛情交易。根據數據顯示,當我們接近農曆新年時,黃金價格在年初反彈,然後在夏天下跌。之後,在排燈節期間,10月下旬和11月初,在印度大量買黃金。最後,在印度婚禮季節的最高點,當需求很高時,這一年結束。這種模式並不總能觀察到往所說的模式,但其頻繁程度足以幫助我們做出受過良好教育的決定,知道應在何時交易黃金。(覃維桓譯)

本文首發於微信公眾號:中國黃金網。文章內容屬作者個人觀點,不代表久久銀樓立場。投資者據此操作,風險請自擔。

27 十二月 2017 三個因素揭示現在為買入黃金的好時機
圖表家
  隨著2017年接近尾聲,2018年即將到來,許多投資者都在思考明年的黃金將如何表現,分析師Hao Huang將從3個方面做出具體分析。美國債務與黃金價格走勢出現背離

下圖展示了過去40年的聯邦債務總額與黃金價格。

 

可見兩者存在很強的正相關關係,債務越多,貨幣價值越低,黃金的價值就越高。

可見兩者存在很強的正相關關係,債務越多,貨幣價值越低,黃金的價值就越高。  但是近期聯邦債務增加,金價卻在下跌。兩者出現了明顯背離,而這正是一個很好的買入機會。美國目前負債超過20萬億美元,2018年3月美國的債務問題將越來越明顯,金價和聯邦債務的差距預計將會縮小,這將進一步推動金價上漲。

另外,美聯儲的貨幣政策也是一個關鍵的因素,市場人士預計,2018年將至少加息三次。然而,美聯儲最新的聲明卻表示,通貨膨脹將持續處於低位。因此,鑑於低通脹,預計2018年的貨幣政策將是比較溫和的,那麼金價則可能因此繼續上漲。

技術指標顯示黃金具有較大上行潛力

以下為黃金周線圖,可見黃金仍處於黑色上升通道中。

 

此外,上週黃金價格在回踩200日均線後開啟反彈,並最終站在了前高前低集中的關鍵灰色區間之上。 同時,上升通道下軌也給了黃金較強的支撐,這些指標都表明黃金具有很大的上行潛力。

此外,上週黃金價格在回踩200日均線後開啟反彈,並最終站在了前高前低集中的關鍵灰色區間之上。同時,上升通道下軌也給了黃金較強的支撐,這些指標都表明黃金具有很大的上行潛力。  CFTC報告顯示黃金市場情緒回暖

從CFTC報告可以看到黃金2017年9月12日的非商業淨持倉為254,760手,而2017年12月12日跌至107,068手。

 

三個因素揭示現在為買入黃金的好時機

但是,最近的CFTC報告顯示黃金非商業淨持倉已經開始回升,從107,068手回升至12月19日的113,795手。這表明,黃金市場的逆轉可能正在發生,如果最終市場實現逆轉,黃金非商業淨持倉預計會迎來進一步的增長,而這無疑將推動金價上行。  綜上所述,分析師Hao Huang認為,從基本面、技術面和市場情緒來看,現在是投資者買入黃金的好機會。
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。
26 十二月 2017 為什麼說黃金目前被低估?看了這十張表就明白
匯通網

  美國全球投資者(Global Investors)的分析師霍姆斯(Frank Holmes)認為,隨著2017年接近尾聲,2018年姍姍來臨之際,投資者們可能需要加大黃金相關的投資,使其占投資組合的比例達到10%。

在股市和比特幣價格上漲的情況下,一些投資者可能會對投資黃金的理由感到好奇。 霍姆斯表示,有關黃金需要記住一個重要的點。 那就是,黃金一直以來都與許多傳統資產(如現金、美國國債和股票)存在著一種負相關性,無論是國內的還是國際市場都是如此。 霍姆斯相信,在資本市場和外匯市場出現回調的情況下,黃金是吸引投資者進行分散投資的一個品種。

在股市和比特幣價格上漲的情況下,一些投資者可能會對投資黃金的理由感到好奇。霍姆斯表示,有關黃金需要記住一個重要的點。那就是,黃金一直以來都與許多傳統資產(如現金、美國國債和股票)存在著一種負相關性,無論是國內的還是國際市場都是如此。霍姆斯相信,在資本市場和外匯市場出現回調的情況下,黃金是吸引投資者進行分散投資的一個品種。

如果投資者加大對黃金的投資還需要更多的理由,那麼下面的10張圖表可以解釋,為什麼黃金價格被低估了。

1、自2000年以來,金價漲幅完全壓過標普500指數

很多投資者看到上面這張圖表都會感到驚訝。 實際上,自2000年以來,標普500指數經歷了兩次40%的修正。 但是,金價的漲幅一直好於標普500指數,差不多是後者的兩倍多。

很多投資者看到上面這張圖表都會感到驚訝。實際上,自2000年以來,標普500指數經歷了兩次40%的修正。但是,金價的漲幅一直好於標普500指數,差不多是後者的兩倍多。

2、與股票相比,黃金看起來很便宜

如上圖顯示,黃金/標普500指數的比例目前處於10年來的最低點。 對於均值回歸而言,要么金價需要上升,要么股價需要下跌。 無論如何,都要把這看作是10年一次的投資機會。

如上圖顯示,黃金/標普500指數的比例目前處於10年來的最低點。對於均值回歸而言,要么金價需要上升,要么股價需要下跌。無論如何,都要把這看作是10年一次的投資機會。

3、黃金的勘探預算不斷削減,提升黃金的稀缺性

黃金價值如此高的原因之一是它的稀缺性。 隨著勘探商繼續削減勘探預算,能發掘出來的黃金資源越來越少,黃金可能變得更加稀缺。 此外,發現黃金資源到生產加工成產品需要的時間也被延長。 這使專家懷疑,黃金價格現在是否真的到達了峰值。

黃金價值如此高的原因之一是它的稀缺性。隨著勘探商繼續削減勘探預算,能發掘出來的黃金資源越來越少,黃金可能變得更加稀缺。此外,發現黃金資源到生產加工成產品需要的時間也被延長。這使專家懷疑,黃金價格現在是否真的到達了峰值。

4、黃金股可能剛剛開始上漲

2016年標誌著金價和黃金股的反彈。 瑞士金融管理公司Incrementum Capital Partners的分析師表示,金價和黃金股剛剛開始回暖。 與過去的黃金牛市進行圖表分析後發現,目前的黃金股似乎還有很大的上漲空間。

2016年標誌著金價和黃金股的反彈。瑞士金融管理公司Incrementum Capital Partners的分析師表示,金價和黃金股剛剛開始回暖。與過去的黃金市進行圖表分析後發現,目前的黃金股似乎還有很大的上漲空間。

5、流入股市的錢太多了嗎?

目前全球股票市值超過80萬億美元,這是一個非常大的數字。 隨著我們進一步進入牛市,這一數字可能還會進一步飆升。

目前全球股票市值超過80萬億美元,這是一個非常大的數字。隨著我們進一步進入牛市,這一數字可能還會進一步飆升。

一些人擔心,這是一枚定時炸彈,正等著引爆。另一次與10年前類似的調整將使全球股票市值蒸發數万億美元。隨後,面向黃金的投資將變得最為強勁。

6、債務上漲可能意味著金價上漲

從歷史上看,黃金一直追踪著全球債務。 截至2017年第一季度,全球債務就已經高達217萬億美元。 僅僅看看美國的情況,預計該國的債務繼續呈上升趨勢。 這不僅由新的、很大程度上沒有支付的支出驅動,還受到潛在利息的驅動。 大多數的估計認為,美國總統特朗普(Donald Trump)的歷史性減稅政策儘管受到歡迎,但也會推高債務佔GDP的比例。

從歷史上看,黃金一直追踪著全球債務。截至2017年第一季度,全球債務就已經高達217萬億美元。僅僅看看美國的情況,預計該國的債務繼續呈上升趨勢。這不僅由新的、很大程度上沒有支付的支出驅動,還受到潛在利息的驅動。大多數的估計認為,美國總統特朗普(Donald Trump)的歷史性減稅政策儘管受到歡迎,但也會推高債務佔GDP的比例。

7、美聯儲縮表計劃

MKM Partners的首席經濟學家德拉達(Mike Darda)表示:“我的觀點是,商業周期不會意外結束,其結束將由美聯儲決定。如果美聯儲的政策緊縮到足以引發經濟衰退的程度,那就是商業周期的結束。”

MKM Partners的首席經濟學家德拉達(Mike Darda)表示:“我的觀點是,商業周期不會意外結束,其結束將由美聯儲決定。如果美聯儲的政策緊縮到足以引發經濟衰退的程度,那就是商業周期的結束。”  德拉達指的是美聯儲在購買了大量政府債券和抵押貸款支持證券以緩解大衰退的影響後,試圖縮減其4.5萬億美元的資產負債表。

這肯定存在著巨大的風險:1921-2000年之間,美聯儲總共進行了六次資產負債表縮減,其中五次在衰退中結束。

8、加息週期很少能完美結束

加息週期也有好壞參半的記錄。 根據Incrementum的研究,在過去100年裡,只有三個加息週期沒有在衰退中結束。 顯然,不能保證這一輪的緊縮政策將會產生相同的結果。 但是,如果你能意識到存在的風險,將財富的10%投資於金條和黃金股就會謹慎考慮。

加息週期也有好壞參半的記錄。根據Incrementum的研究,在過去100年裡,只有三個加息週期沒有在衰退中結束。顯然,不能保證這一輪的緊縮政策將會產生相同的結果。但是,如果你能意識到存在的風險,將財富的10%投資於金條和黃金股就會謹慎考慮。

9、數万億美元的全球債券使投資者承受更多成本

隨著越來越多的央行實行負利率來刺激消費者支出,2017年5月世界各地近10萬億美元的債券使投資者承受更多成本。 相反,這鼓勵許多儲戶從銀行中取出現金,將其轉換成黃金。 這正是德國家庭的做法。 在2016年,德國就成為了世界上最大的黃金投資國。

隨著越來越多的央行實行負利率來刺激消費者支出,2017年5月世界各地近10萬億美元的債券使投資者承受更多成本。相反,這鼓勵許多儲戶從銀行中取出現金,將其轉換成黃金。這正是德國家庭的做法。在2016年,德國就成為了世界上最大的黃金投資國。

10、黃金購買旺季推動需求

基於摩爾研究(Moore Research)提供的數據,上圖顯示了黃金30年季節性的交易模式。 雖然過去幾年有所改變,該交易模式還是反映出實際情況下黃金的投資旺季情況。

基於摩爾研究(Moore Research)提供的數據,上圖顯示了黃金30年季節性的交易模式。雖然過去幾年有所改變,該交易模式還是反映出實際情況下黃金的投資旺季情況。

數據顯示,金價在接近中國新年時出現反彈,隨後在夏季下滑。隨後,金價在印度 10月下旬和11月初排燈節期間出現飆升。最後,金價在黃金需求很高的印度婚禮季達到了頂峰。

黃金的交易模式並不總像以上描述的那樣運行,但這種情況經常發生,足於使我們在交易黃金時能得到足夠的信息,從而做出明智的決定。

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21 十二月 2017 法巴:銀價現在很便宜2018年或是入場做多的時機
匯通網

  儘管白銀在貴金屬領域繼續表現不佳,但分析師表示,它仍然是投資者最值得關注的金屬。法國巴黎銀行(BNP Paribas)在一份給客戶的報告中建議買入白銀。分析師說,根據模型顯示,現在黃金價格似乎是合理,然而白銀的價格相比確實很便宜的。

在其給客戶的建議中,該銀行建議持續以每盎司16.05美元長期做多,而在每盎司1255美元附近做空黃金。 該銀行還表示,其交易目標是盈利10%。

在其給客戶的建議中,該銀行建議持續以每盎司16.05美元長期做多,而在每盎司1255美元附近做空黃金。該銀行還表示,其交易目標是盈利10%。

另一方面,金銀比繼續徘徊在一年多來的最高水平,近期甚至達到了79,也或支持白銀的價格。

法國巴黎銀行是少數推薦做多白銀的銀行之一,因為白銀的表現遠不及黃金,儘管工業需求不斷增長,供應量也在縮減。

在最近接受Kitco新聞採訪時,ETF證券投資策略總監Maxwell Gold表示,與黃金相比,他認為2018年的白銀潛力更大。

他說:“許多白銀的關鍵驅動因素仍然支撐車價格,包括全球製造業和工業生產上漲,生產者通脹上升和消費者通脹上升,以及投資者情緒的升溫。

道明證券和蒙特利爾銀行甚至表示他們看到2018年白銀價格將上漲到每盎司20美元。

上海金銀方面,上海期貨交易所黃金主力期貨滬金1806週四早盤報收274.85元/克,跌0.10元,跌幅0.04%;

上海期貨交易所白銀主力期貨滬銀1806週四早盤報收3803元/千克,漲元,跌幅0.08%;

上海黃金交易所黃金T+D 週四早盤收盤下跌0.10%報270.20元/克;

上海黃金交易所白銀T+D 週四早盤收盤上漲0.05%報3683.00元/千克。

法巴:銀價現在很便宜,2018年或是入場做多的時機

持倉方面,12月20日ishares黃金持倉持平/白銀持倉持平;

Gold Trust 12月21日數據顯示,截至12月20日Gold Trust黃金持有量244.3噸,較上一交易日持平;白銀持有量10150.22噸,較上一交易日持平。

12月20日黃金ETF持倉量:SPDR黃金持倉量持平;

12月21日黃金ETFs數據顯示,截止12月20日黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量836.02噸,較上一交易日持平。

12月19日COMEX金銀及NYMEX鉑鈀庫存最新一覽;

芝加哥商業交易所(CME)12月20日公佈報告顯示,截至12月19日COMEX黃金庫存約915.244萬盎司,較上日減少6815.8盎司;

COMEX白銀庫存約23846.8102萬盎司,較上日減少65.2617萬盎司;

NYMEX 鉑金庫存約19.4882萬盎司,較上日持平;

NYMEX鈀金庫存約4.0996萬盎司,較上日持平。

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間13:51,現貨白銀報16.18美元/盎司。

行情軟件顯示,北京時間13:51,現貨白銀報16.18美元/盎司。

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12 十二月 2017 狂歡不僅屬於比特幣?黃金迎買入良機
環球外匯網

  環球外匯12月12日訊–隨著比特幣引發金融市場的瘋狂情緒時,黃金卻略顯暗淡。CBOE/Comex黃金波動指數是用來衡量貴金屬交易商可獲得的樂趣和獲利的大致指標。該指數上月觸及紀錄低點10.17,遠低於2011年的37。

彭博GadFly專欄作家David Fickling週一(12月11日)指出,儘管上周經歷了自5月以來最糟糕的一周,但黃金的前景可能比幾個月來更為強勁。

以下是Fickling總結的4個原因:

1.利率

普遍共識是較高的利率——比如美聯儲周三預期的加息 ——對黃金來說是個壞消息。這是因為貨幣收緊往往伴隨著更好的債券收益率和更強勁的收益,而黃金作為無息資產此時就不會是一個好的選擇。但事實證明並非如此簡單,畢竟,兩年前,當美聯儲開始將利率提高到金融危機後的0.25%水平上方時,現貨金就被困在1,060美元/盎司左右。而在美聯儲加息了100個基點之後,當前黃金價格約為1248美元/盎司。

黃金與美國 10年期國債收益率的圖表走勢對比來看,黃金看似往往會受加息傳言影響被拋售,而在事實發生之後被買入。在過去5年裡,每當收益率達到2.5%頂峰,黃金就迅速反彈。經濟學家預測,在2018年第一季度,這一收益率障礙料將被打破。

2.季節性因素

在過去的幾個季節裡,黃金表現出了一種明顯的季節性。平均而言,過去10年中1月、2月、7月和8月黃金漲勢最為迅猛,是購買黃金的最佳月份。

這似乎與金條、金幣和ETF投資者的需求復蘇相關聯,而這正好趕上了珠寶首飾的“黃金時代”——農曆新年的高峰期。不管原因是什麼,近年以來其已經形成一個一致的模式,交易者的信念驅動買賣指令,最終金價上漲。

3.不快的意外

當經濟上行的時候,人們寧願把錢用在FAANGs或龍頭股票上,也不願把錢花在那些貴金屬上。儘管如此,但所有的狂歡都會走到盡頭——值得反思的是,花旗集團上個月主要經濟體的數據意外指數達到49.5,為自2010年以來之最。

4.黃金仍是避風港

比特幣的劇烈波動可能是引發上述任何一種因素的導火索。考慮到黃金投資者和比特幣狂熱者的投資理念之間的相似之處,我們很難擺脫這樣一種觀念,即貴金屬之所以如此令人難以接受,正是因為如此多的熱錢都流入了虛擬貨幣。

  沒人知道比特幣會何時、為何會崩潰,但當主要經紀商的老闆們都在警告“虛擬貨幣市場的災難”時,想像一個無序的撤退並非不可能。如果這種情況發生,那些將資金投入比特幣的投資者將會迅速從比特幣轉向現金,轉向他們眼中的黃金避風港。在英國脫歐和特朗普當選引發恐慌之際,更冷靜的投資者也曾傾向於轉向黃金

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11 十二月 2017 調查:美國經濟提速將促使美聯儲2018年加快升息
圖表家

調查:美國經濟提速將促使美聯儲2018年加快升息

  彭博調查顯示,在勞動力市場收緊帶來的風險加大之際,美國經濟走強可能促使美聯儲在接下來三個半月加息兩次。

根據12月5-7日進行的調查,41位受訪經濟學家預測中值顯示,他們仍然預計2018年美聯儲將加息三次,但將其中一次加息時點預期從6月提前至3月。

外界普遍預期,在本週為期兩天的貨幣政策會議結束後,美聯儲將把聯邦基金利率目標區間提高25個基點,至1.25%-1.5%。

皮爾龐特證券公司首席經濟學家Stephen Stanley指出,美國失業率急劇下降至4.1%,除此之外,經濟增速已經連續兩個季度超過3%。“經濟方面的一切都指向更多而非更少次數的加息。”

荷蘭國際集團(ING)發布報告稱,鑑於美聯儲加息的理由更加廣泛,且明年聯邦公開市場委員會(FOMC)將更傾向鷹派,現在預計美聯儲2018年加息三次後2019年還將加息兩次,風險更偏上行。

 

調查:美國經濟提速將促使美聯儲2018年加快升息

耶倫“告別秀”  本週的美聯儲會後新聞發布會預計是耶倫最後一次以聯儲主席身份召開,她的任期將在明年2月結束。

經濟學家認為,美聯儲主席更迭不會導致聯儲政策出現重大轉變。90%的受訪者表示,他們相信2018年鮑威爾上任後的利率路徑將會與耶倫連任的情況下基本一致。

對於經濟增長和通脹前景,認為風險偏向上行的受訪者佔比較前次調查明顯上升。

 

調查:美國經濟提速將促使美聯儲2018年加快升息

經濟學家預計,美聯儲本週將發布的最新季度展望不會發生太大變化。大多數人認為,美聯儲將把2018年經濟增速預期從9月的2.1%上修至2.3%,但不會調整對2018年1.9%通脹率的預期。 

那些預測經濟增速上修的受訪者對影響經濟的最大單一因素的看法存在分歧,15人認為是共和黨的稅收方案,同時有相同數量的人認為是全球經濟增長加快。

那些預測經濟增速上修的受訪者對影響經濟的最大單一因素的看法存在分歧,15人認為是共和黨的稅收方案,同時有相同數量的人認為是全球經濟增長加快。  至於2018年美國經濟面臨的最大威脅,45%的受訪者選擇“外部經濟或金融衝擊”,同時,25%的人稱是股市大跌,另有23%認為是外貿關係中斷。
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08 十二月 2017 DATA TALKS:特朗普減稅大計將淪為黃金上漲的墊腳石
圖表家
特朗普這一次的減稅計劃已經變成全球關注的焦點。稅改對於全世界貿易和稅收政策的變化可能是顛覆性的。美國稅率的急劇降低(企業稅率從當前的35%降低至20%)會導致其他國家失去對於海外跨國企業的稅收優惠吸引力,這會導緻美國企業大量回流,這也是特朗普希望的。為了挽回流失的跨國企業,其他國家也只能降低稅率從而增加對於外資競爭的吸引力。

另一方面,減稅同樣會導致原本就非常沉重的美國聯邦債務問題變得愈發嚴重,嚴重的債務問題很有可能會限制政府對於經濟的刺激行為——比如特朗普的基建投入計劃。若在經濟尚未完全復甦的情況下由於債務上限等原因暫停政府投資計劃,很可能會對整體經濟市場造成不利的衝擊。

關於減稅造成的宏觀影響就不再繼續贅述,本次DATA TALKS旨在分析稅改可能會對黃金這個品種造成何種影響。

事實上,特朗普這一次的減稅計劃並不是美國歷史上的孤例,更不是歷史最大幅度的減稅。DATA TALKS研究發現歷史上美國減稅法案生效後對於黃金來說很可能是一個重大利好。

在80年至今美國歷史上一共發生過5次減稅事件,分別為裡根,克林頓,小布什,奧巴馬 4屆政府簽署。在這5次減稅事件中,有4次都大幅提振了黃金

 

DATA TALKS:特朗普減稅大計將淪為黃金上漲的墊腳石

上圖為1980年至今黃金走勢圖,從圖中來看,1986年裡根政府在10月簽署減稅法案後,黃金在1年間大漲10.98%;1997年克林頓政府在7月簽署減稅法案後,黃金在1年間下跌了8.38%,這也是唯一一次減稅後黃金價格走低;2001年小布什政府在6月簽署減稅法案後,黃金在1年間大漲21.63%;2003年小布什政府再次在5月簽署減稅法案後,黃金在1年間大漲6.53%; 

DATA TALKS:特朗普減稅大計將淪為黃金上漲的墊腳石

最後一次減稅發生在08經濟危機期間,為了應對經濟危機,奧巴馬政府從2009年2月開始至2011年期間累計簽署數條減稅法案,導致黃金在這3年間上漲61.29%,這也是歷屆政府減稅計劃中對黃金提振最大的一次。 

DATA TALKS:特朗普減稅大計將淪為黃金上漲的墊腳石

減稅提振黃金背後的邏輯可能在於資本市場對於債務的擔憂:  減稅無可避免的會導致政府收入降低,雖然有經濟學家認為長期內減稅促進的經濟活動反而可能會讓稅收收入增加,但中短期來看減稅勢必會降低財政收入從而增加政府債務。政府債務大幅提升的結果往往是國家信用等級下降,投資者為了應對不斷上升的風險不得不配置避險資產,而此時便是避險之王黃金閃耀時刻。

此外,減稅的目的是為了提振經濟,那意味著減稅的前提必然是執政者認為本國經濟持續低迷,需要特別的手段來刺激,此時減稅計劃就應運而生。同樣,在經濟表現不佳的時期,黃金天然就會被悲觀投資者用來作為對沖風險和保值的工具。

 

DATA TALKS:特朗普減稅大計將淪為黃金上漲的墊腳石

回到這一次特朗普的減稅政策本身。當前狀態下美國經濟處於開始復蘇階段,而此前數次減稅都是為了擺脫經濟危機(比如08經濟危機和00 互聯網泡沫),特朗普選擇這個時點減稅似乎有些不合時宜,減稅的必要性和效果值得懷疑。更糟糕的是,比起前幾任的總統,特朗普面對的是一個軍事,政治統治力在全球範圍內日益下降的美國。 

DATA TALKS:特朗普減稅大計將淪為黃金上漲的墊腳石

另一方面,投資者對於減稅的預期遠超過所有人的想像的,美股不斷刷新新高已經把市場所有的風險厭惡情緒全部刷走,順帶著,也把減稅帶來的利好全部消化完。那麼,當明年特朗普真正簽署減稅法案的時候,到了賣事實的時候,美股會發生什麼?市場風險偏好又會如何轉化?這仍然存在非常大的爭議。  不考慮主觀判斷的情況下,根據DATA TALKS基於客觀事實和數據的分析來看,歷屆政府減稅之後中期內黃金都會迎來上漲走勢,5次減稅後平均的上漲幅度為18.41%。由此,從歷史數據方面考慮,本次特朗普簽署減稅法案或將成為中期做多黃金的好機會。
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01 十二月 2017 今年黃金漲跌的秘密都在這裡!
和訊網

  分析機構Simple Digressions認為,期貨及衍生品持倉報告(COT)裡隱藏的一個邏輯,今年以來一直驅動著黃金市場的走向。通過分析這些報告,我們發現金價今年以來的上漲其實非常“不健康”,接下來黃金若想打開新格局,還有一個不可或缺的條件。今年金價走勢的驅動力是什麼?

2016年初,黃金市場進入了一個牛市階段,金價從2015年12月31日的1061美元/盎司漲至2016年8月2日的1373美元/盎司,漲幅達到29.4%。根據COT報告,在這個上漲週期內,基金經理的多頭頭寸共增加了19.8萬手,同時空頭頭寸減少了6.9萬手,即淨多頭頭寸增加了26.7萬手。這是一個非常健康的牛市,因為金價走高是受多頭推動,同時空頭不斷離場。

之後,在2016年8月初,金價開始了大幅回調。從2016年8月3日至當年底,多頭倉位減少了16.1萬手,同時空頭倉位增加了5.7萬手。因此,基金經理們持有的淨多倉共減少了21.8萬手。數據表明,金價這輪下跌是受多頭減倉驅動,空頭是在嗅到機會後增倉,但他們的空倉增幅遠不及多頭的減倉力度。因此,多頭仍是主導方。在Simple Digressions看來,牛市由多頭主導,熊市由空頭主導,所以牛市裡的價格下跌應被視為回調。

2017年初以來,金價上漲了12.4%,期間多倉增加了5.7萬手,空倉減少了7.3萬手,即基金經理們的淨多倉一共增加了13萬手,但這一輪金價上漲是由空頭減倉所主導。換言之,與2016年上半年不同的是,今年黃金的漲幅主要依賴於空頭回補,進入市場的新長期投資者數量很少,今年以來的金價上漲趨勢絕對稱不上“健康”,這不是一個上行趨勢,更像是盤整階段。如果對比白銀價格的走勢,這個特徵就更加明顯:

 

從上圖可見,白銀自2017年初以來一直交投在15.5-18.5美元/盎司的窄幅區間內,金價上漲並沒有帶動白銀走高。

從上圖可見,白銀自2017年初以來一直交投在15.5-18.5美元/盎司的窄幅區間內,金價上漲並沒有帶動白銀走高。  綜上所述,今年的金價走勢和COT報告提供的數據顯示,黃金正處於更大波動前的盤整階段。至於盤整完之後是向上還是向下,我們或許能從其他方面尋得線索。

COMEX數據洩露天機?

交易量雖然不是預測價格的最好工具,但有時候能帶來一些有用的提示。如果用COMEX交易的黃金期貨未平倉量除以COMEX持有的黃金總盎司,得出的比率(下文簡稱比率)可以有趣地將紙黃金市場(黃金期貨)與實物黃金市場(COMEX黃金庫存)聯繫起來,如下圖所示。這裡用的是COMEX報告的總庫存:“合格金”(Eligible)+“交割金”(Registered)。

 

今年黃金漲跌的秘密都在這裡!

從上圖可以很容易看到,比率自2014年底開始快速走高,表明黃金期貨規模相較於COMEX報告的黃金庫存大幅增加。隨後,黃金市場在2016年初便開始了一個強勁的牛市。然而,自2016年4月以來,比率逆轉升勢並開始自由落體式下降,金價隨之下跌,到了2016年8月至12月,金價出現大幅回調,從1370美元/盎司大跌至1130美元/盎司。  不過,現在看漲形態似乎又出現了。自2017年初以來,比率一直在上升,支撐著金價走高。截止11月27日,今年COMEX的黃金庫存從2016年底的920萬盎司小幅下降至890萬盎司。同時,黃金期貨未平倉合約從40.15萬手大幅增加至53.16萬手。因此,上述比率自2017年初開始一路走高,金價也相對穩定地上漲。

基於上述討論,Simple Digressions認為黃金市場可能會出現更大幅度的上漲,但具體時間則難以預測。

美元會是最強攔路虎嗎?

再來看看黃金的天敵——美元。Simple Digressions認為,今年以來黃金的漲勢較大程度上是美元持續疲軟所致。年初迄今,美元指數已下跌逾9%。如下圖所示,美元此前一路下跌,直到今年9月初才稍有起色。現在的問題是,美元是否正處於另一個牛市週期之中?

 

今年黃金漲跌的秘密都在這裡!

如上圖中的紅色箭頭所示,美元最近的一波上漲可以分為兩個階段:9月初-11月初,美元指數從91.5升至95;11月初至今,美元出現回調。下圖顯示了大型投機者的美元指數期貨總倉位變化,藍線部分覆蓋美元這波漲勢的第一階段,紅線部分覆蓋第二階段。
今年黃金漲跌的秘密都在這裡!

第一階段是牛市萌芽的典型現象,空頭減倉,多頭增倉,這個階段空頭是主導(空頭回補)。第二階段是牛市週期的典型回調:空頭仍在減倉,同時多頭因為質疑價格能否大幅上漲,也在減倉。當前美元回調階段最重要的一點是,空頭並沒有激進地增加空倉。因此,美元接下來走強的機會大於下跌。這將不利於貴金屬市場。  Simple Digressions總結稱,黃金今年這種漲勢是不可持續的,市場需要更多長期多頭的買入才能打開牛市格局,但該機構對長期市場走勢依舊看好,儘管美元可能會在明年出現反彈。該機構表示:

“中長期內,我們對黃金市場持樂觀態度。美股牛市的逐漸衰落,以及比特幣泡沫破裂的可能性,都應該會對明年金價形成支撐,甚至強勢美元也阻擋不了金價走強。”

來源:第一黃金網

 

 

30 十一月 2017 黃金1300屢攻不破罪魁禍首的多頭不夠給力
黃金頭條

  本週三(11月29日)的大跌後,黃金再一次遠離1300美元/盎司,在本週一度非常接近這一重要關口的情況下,仍然難以突破。  這也意味著近期黃金市場的盤整仍然在繼續,金價被陷在了震盪區域內。

分析機構Simple Digressions認為,從期金市場的持倉來看,今年黃金市場並沒有真的進入上漲趨勢,而是處在盤整中。

上漲

從2016年年初開始,黃金進入了上漲趨勢,金價從2015年12月31日的1061美元/盎司上漲到2016年8月2日的1373美元/盎司,漲幅近30%。

從Comex期金的持倉來看,在這段時間裡,期金市場的多頭持倉增加了19.8萬手,空頭持倉減少了6.9萬手。也就意味著,這段時間Comex期金的淨多頭持倉增加了26.7萬手。

多頭持倉增加,配合著價格走高,意味著這是一段相當健康的上升趨勢

修正

之後從2016年8月開始,黃金市場進入修正狀態。

從當年8月3日到2016年年末,Comex期金的多頭持倉下降了16.1萬手,與此同時,空頭持倉增加了5.7萬手,也就是在這段時間,淨多頭持倉總計減少了21.8萬手。

在這段時間內,隨著多頭持倉的下降,金價也在下降。雖然空頭持倉有所增加,但增幅和多頭的降幅相比,是相當小的,因此可以看出仍然是多頭持倉在主導。

Simple Digressions認為,在上行趨勢中,市場受到多頭持倉的影響,而下降趨勢就是受到空頭持倉影響。因此,在這段時間,空頭持倉下降帶來價格的下降帶來的是修正,而不是下降趨勢。

今年又如何?

從今年年初開始,金價上漲了差不多12%,而在這背後,Comex期金市場的多頭增加了5.7萬手,空頭減少了7.3萬手,因此淨多頭增加了13萬手。

Simple Digressions指出,這一次,淨多頭的增加是因為空頭減少的幅度大於多頭增加的幅度,因此,相較2016年年初那一段健康的上行趨勢,今年以來黃金市場的上漲趨勢絕稱不上“健康”。

該機構認為,這不是一個上行趨勢,更像是盤整階段。尤其將金價和銀價相比,更能看出貴金屬市場在盤整。

從2017年年初以來,銀價就一直在15.5至18.5美元/盎司的區域內盤整。

因此Simple Digressions認為,今年黃金市場的表現可以被看成是未來突破之前的盤整,而非上漲趨勢。

期金持倉數據

雖然Comex期金數據並不能完全顯現出黃金市場的真實狀態,但從中還是能稍許了解一二的。

Simple Digressions指出,可以Comex期金的未平倉合約和Comex黃金庫存總量的比值來看,這一比率能看出紙面市場和實物市場之間的關係。

黃金1300屢攻不破罪魁禍首的多頭不夠給力

  從圖中可以看出,自2014年年末開始,上述比率曾經有過大幅上漲,但到2016年4月之後開始下跌。在2016年8月到12月間金價從1370美元/盎司下跌到1130美元/盎司,符合上述比率的下降。

而從2016年12月後,這一比率又逆轉出現了明顯的回升。

從2017年年初起至今,Comex的黃金庫存總量從920萬盎司小幅下降到了890萬盎司。與此同時,未平倉合約數量則從40.15萬手大幅上升到53.16萬手。

因此Simple Digressions認為,黃金市場已經準備好了大幅上漲,現在的問題就是上漲何時到來。

美元表現如何?

對貴金屬市場來說,美元是一個重要的影響因素,金價和美元之間有著很強的逆相關關係。

黃金1300屢攻不破罪魁禍首的多頭不夠給力

  從美元走勢來看,年初開始的一波下跌之後,9月初開始美元指數出現了一些回升。因此現在的問題就在於,美元是否又進入了一個上漲週期。

Simple Digressions認為,上述逆轉中,實際上美元指數已經經歷了兩個階段,先是9月初到11月初美元指數從91.5上漲到95,接著是11月初至今美元指數回落修正。

黃金1300屢攻不破罪魁禍首的多頭不夠給力

  從上述兩階段美元指數持倉來看,第一階段空頭持倉減少的幅度大於多頭持倉增加的幅度,表明了市場是空頭主導。而第二階段空頭持倉並沒有過多增加,因此未來一段時間,美元指數走強的可能性是比較大的。

美股和比特幣

美股和比特幣的表現都會對黃金市場有所影響,而近期美股繼續走高,比特幣價格更是突破1萬美元大關,顯然是利空黃金的。

總體而言,Simple Digressions認為,雖然今年至今金價的漲幅相當明顯,但實際上黃金市場是處在盤整狀態,但越來越高的美股很可能很快就將迎來修正,因此即使是回升的美元也無法阻擋金價走高,但要真的出現這種情況,期金市場多頭持倉的增加是個關鍵。

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