發布時間：2012年11月13日下午4:21（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

在許多文章都提到，礦業股的表現會超越貴金屬。但過去幾年的情況卻并非這樣，令貴金屬的投資者感到困惑。黃金價格過去5年的升幅已經超過一倍(+110%)，但AMEX金蟲指數(HUI)卻只上升了15%，而紐交所金礦指數ETF （紐交所股票代號：GDX ）更只上漲了7%。

那麼，為什么投資者會說礦業股的表現優越？那是因為礦業股確實在牛市的特定時間又十分優越的表現。

若你在牛市開端便已經入市，您會記得當時礦業股的漲幅如何大幅超越貴金屬。其實，在2001年至2006年的5年間，黃金上升了92%，HUI金蟲指數更飆升了驚人的648%。換句話說，當時投資礦業股的回報比實物貴金屬多出7倍。

但是這樣的升勢并沒有持續很久。黃金股在大幅上漲后，HUI金蟲指數從2006年至今的升幅只有39%，而黃金卻達到232%。在這段時間，投資實物貴黃金的回報比礦業股多出6倍。這與之前黃金和礦業股的表現形成天淵之別。

許多黃金投資人眼見實物金屬的走勢優于礦業股肯定十分雀躍，但這并沒有反映出事實的全部。結合兩段時期并追查牛市期間黃金和黃金股的整體表現后，我們發現黃金股比實物黃金更值得投資。

從2001年至今（2012年11月12日），實物黃金上升了537%，對比起股市在同段時間的7%增幅，這數字確實十分驚人。然而，黃金股的增長卻是黃金的近兩倍，升幅達936%！經歷老練的黃金投資者對這次的漲幅一定印象深刻，因此決定將投資組合中的一大部分投放在礦業股上。

現在，很多投資者都在疑惑會否再次出現之前的增幅。比起最近黃金的走勢，礦業股的表現對其投資者來說是個好兆頭。自8月開始，黃金價格上升了8%，而黃金股上漲了18%，漲幅是黃金的2.4倍。若要說這波增幅預示了什么，那便是黃金股的回報將再次超越黃金。

下圖可協助投資者決定黃金和礦業股哪個在目前較具投資價值。此圖表顯示了黃金牛市的全面走勢，并標示了AMEX金蟲指數(HUI)和黃金價格的關系。我在中間點加了一條分隔線，指出礦業股的表現何時會優于黃金，何時會遜于黃金。

如圖所示，黃金股目前的走勢不如黃金。自嚴峻的財政危機和牛市開始以來，這個數字更是有史以來最低。當然，礦業股的短期表現可能更加不如黃金。但是，若此比率回歸到歷史均值或超越黃金，那么礦業股便可能繼續最近的走勢，升幅超出黃金2倍，甚至更多。

因此，投資者可以買入與HUI金蟲指數密切相關的紐交所金礦指數ETF （紐交所股票代號：GDX ）。我相信只要深入調查和研究礦業股，投資者便可以獲得和HUI金蟲指數一樣豐厚的回報。黃金股牛市投資組合模型在過去5年的走勢便是如此，并且從2012年初至今的表示都十分突出。但我們也知道投資黃金對你的重要性，所以實物貴金屬和礦業股的投資份額要分配得宜。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。