30 4 月 2014 中國是黃金市場的關鍵

發布時間:2014年4月29日下午2:10(美國東部時間)

來源:Kitco金拓中文網

去年中國私人黃金需求達到1,132噸的歷史新高。根據世界黃金協會,亞洲國家或能夠輕易再次壟斷黃金市場,皆因該協會預測2017年的黃金需求將上升20%。

世界黃金協會的預測證實了我在之前文章的觀點:中國對貴金屬依然十分鐘愛。我們正在見證中國逐漸成為經濟強國,而現在中國已經是全球最大的黃金市場!我認為投資者必須認清中國龐大黃金需求背后的因素。

1.新中產階級會花更多錢

雖然中國黃金市場的數據十分龐大,但中國并非一直是黃金市場中會誕下金蛋的金鵝。世界黃金協會在近期的報告《中國黃金市場:現狀與展望》中指出,中國直到近幾年才出現一批擁有較高收入的新興中產階級。例如,深圳目前的人口超過1000萬人,占了中國珠寶制作的70%。但在30年前,深圳只是一個33萬人口的小城鎮,當時的黃金需求十分疲弱。

在過去十年間,中國出現了一批新的中產階級人士,而且他們樂于開銷。隨著國內生產總值(GDP)開始上升,中國居民便開始購買更多黃金珠寶和金幣。除了購買實物黃金的支出增加外,黃金的投資需求也不斷上升,以用來對沖通脹。

2.珠寶依然是推動需求的最大因素

世界黃金協會的報告同樣再次證實了喜愛交易的持續力。喜愛交易和恐慌交易是推動黃金的兩大因素,而喜愛交易正是描述了亞洲、印度和中東等地區對貴金屬的情有獨鐘。消費者年復一年地購買黃金珠寶和金幣,宗教節日和慶典期間的黃金需求更會進一步上升。

下圖顯示,自2004年以來的中國黃金珠寶消費增加接近三倍。此外,中國已經超越印度成為2013 年全球最大的黃金消費國和珠寶制造國。近期一篇路透社文章指出,自印度去年收緊黃金入口限制后,當地的黃金珠寶銷售下降了10%,這是中國得以反超的可能因素。

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3.工業需求日益重要

雖然不足以和黃金需求的增幅媲美,但中國的GDP增長也有助于黃金的工業需求。世界黃金協會表示,電子產業是黃金工業需求的最大來源,黃金可用于電話、電腦和電路板,近期汽車工業對于黃金的需求更是日益增加。

對于制造電話零件和汽車安全氣囊連接器來說,黃金可能是較為昂貴的選擇,但世界黃金協會在報告中指出:“雖然制造商一直試圖降低零件成本,并嘗試以其他較為便宜的金屬取締黃金,但基于效能和安全的考量,黃金的地位依然無法替代。”

4.中國正從美元資產轉向非美元資產

中國的外匯儲備中,2013年的美元儲備占了3.8萬億,大幅高于90年代中的比率,詳情可見下圖。中國的貨幣體系正面臨一些挑戰;包含人民幣和美元的多元貨幣體系并不容易管理。

但中國的外匯儲備和貨幣問題會否推動黃金需求?

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首先,根據世界黃金協會所說,中國外匯儲備(尤其是中國的經常帳戶盈余)增長最大的是美元。中國利用美元來買入美國債券,但后來發生全球金融危機和美國推行量化寬松政策,令中國減持美元。

在凱西研究(Casey Research)近期的文章中,首席經濟學家Bud Conrad甚至指出美元在中國等國家的外匯儲備地位降低。Conrad表示:“2000年,美元占了外匯儲備的55%。在短短14年期間,美元占據的比率已經下跌至33%。直到2020年,預計比率將會降低至20%。到時,其他經濟大國將不再需要那么多的美元來進行國際貿易。”

我相信政府政策將會首先出現改變,隨著中國和美國之間發生財政挑戰和地緣政治爭議,難怪中國希望減少持有美元,并增持黃金。黃金屬于硬資產,因此也成為中國貨幣的首選。世界黃金協會甚至指出:“黃金不會因為央行的突發奇想便憑空出現,其價值也不會受到發行商的隨意操控。

現在中國有多少黃金儲備?

中國人民銀行可能正在增加黃金儲備,以降低美元在外匯儲備中的地位,但市場對此仍然充滿疑問。中國擁有的卻是黃金數量到底是多少?

Mineweb也在上周針對此問題進行報道,北京成為另一個入口黃金的城市,明顯代表將會有更多貴金屬入口至中國。中國并沒有公布任何黃金入口的官方數據,因此北京將成為未知數據的另一資料來源。中國并沒有公布持有的黃金數量,而是經由其他城市公布出口至中國的黃金數量。香港數據為中國的黃金持有量提供線索,我曾在2月指出瑞士自1980年以來首次公布其黃金交易數據。只有透過這些其他報告,我們才能推敲中國真正持有的黃金數量。

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無論中國持有的黃金到底是多少,中國便是黃金需求維持上升的最佳例子。世界其他國家的居民都因為擔心政府政策導致當地貨幣貶值而持有黃金。同樣地,由于經濟蓬勃發展,加上居民收入增加,購買黃金的數量也有所上升。對黃金的喜愛交易將會持續,只要還有文化慶典和宗教傳統,消費者便會繼續購買黃金作為禮物。

市場上最重要的便是關注資金的流向,在這種情況下黃金才是關鍵,從中找出全球人士對這種原材料商品的觀感。展望未來,投資者應保持好奇,觀察中國是否仍然主宰著黃金市場。

申明:文章內容僅供參考,不做投資建議。

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