24 5 月 2010 你們最好讀讀看,黃金和希臘:不是你們所想的那樣


希臘和歐盟的硬通貨陣營中有如此多歇斯底里的病症,所以你最好開始著眼於事實,要不然,那可能會讓你付出很大的代價。

在討論歐元、希臘及黃金之前,我們先來看看一些重要的概念:

所有國家面臨的經濟問題的根源都在紙幣制度中。紙幣讓資本主義背上了一個壞的名聲。現在,資金援助和印製鈔票的臨時解決方案將會改變許多投資的短中期前景。這些變化必須加以妥善分析。因為這些救援政策,長期前景總會變得更糟,但是能在市場中賺錢意味著擁有良好的理智——不因為新聞界和金幣商店不正常的興奮而失去理智(儘管每個人都應該購買一些金銀幣)。

希臘和歐元

歐盟當前所擁有的希臘問題和其他預計會尋求救助的國家問題(葡萄牙、義大利、西班牙及愛爾蘭)是嚴重的,但是不像媒體報導的那樣可怕。這一歇斯底里背後的一群人是嫌疑慣犯…那些擁有可能會違約的大量問題債務的銀行。我在硬通貨陣營中的大部分朋友也正在希臘危機上“失控”。

由於歐洲銀行比 2008 年的美國銀行擁有更高的杠杆率,所以我能明白為什麼這些人和政客會感到恐慌,因為多米諾效應可能會發生。為解救希臘和其他那些國家所採用的解決措施將會導致大量的貨幣被創造。PIIGS 五個國家(葡萄牙、愛爾蘭、義大利、希臘和西班牙)組成了全球 GDP 的 7.7%,並且它們的集體政府債務(這些債務將在 2010 年增加 5-10%)現在大約為 4.2 萬億美元。其中大約 30%在未來 3-4 年中會有違約的風險。同樣還有更多的私人債務,但是有大量的資產(建築物、工廠等)正在支撐大部分那類的債務。情況並非那麼糟糕。

PIIGS 政府債務是對全世界許多機構和投資者欠下的一大筆錢。最近宣佈的歐盟救助計畫涉及資金幾乎達到 1 萬億美元,而很快,我相信結構將被改進,並且很有可能會像這樣改進:
1. 將整個 4.2 萬億美元債務中的大部分(如果不是全部)進行 10 年期的重整。
2. 這意味著當局目前在年度基礎上正在處理來自這 5 個國家的 4,200 億美元(的債務)。
3. 整個 PIIGS 債務中的 30%恐怕會是“壞賬”。
4. 將這延長到 10 年意味著我們正在談論這 4,200 億美元債務中的 30%。這現在是一個每年 1,260 億美元的問題。
5. 每年處理 1,260 億美元是可行的。預計約為 1,450 億美元的希臘救助計畫正被分散到三年(相當於每年 480 億美元),這是其中的一部分。我認為希臘的解決方案很快也會被拉升超過 3 年。
6. 因此,現在,這整個歐盟的“世界末日場景”變成了一個每年 1,260 億美元的問題,而歐盟、歐洲央行(ECB)、國際貨幣基金組織(IMF)、美聯儲和其他央行所承諾的 1 萬億美元會對此進行資金的補足。
7. 這一攬子救助計畫贏得了時間讓某些國家停止不勞而獲。由於“背抵著牆”,它們毫無選擇,只能在其國家實施嚴苛的預算和財務改革。
8. 請記住,PIIGS 並不孤單。歐盟《增長與穩定公約》要求所有的歐盟國家將預算赤字保持在 3%之下。但是歐元區 16 個國家中沒有一個遵守。
9. 這一“危機”應該會引發許多政府預算減少,那應該有一個積極的長期影響,但是這將會放緩被稱為“經濟”的人為經濟活動,因為赤字開支將被縮減。
10. 從短期來看,新的紙幣注入可以(人為地)刺激經濟活動,但是政府開支的減少將會傷害企業利潤(請記住政府的開支,甚至是給人們的福利支票,最終會被福利受領人花費在日用消費品上。日用消費品是由企業製造和分配。。因此,赤字消費的)放緩意味著歐盟股市可能會面臨著一個多年艱苦的鬥爭。
11. 一個健康經濟的關鍵是那些正在消費某些東西的人們同樣生產某種價值的東西回饋給經濟。太多的人吃著玉米,而太少的人種植玉米,這意味著最終會出現大量的饑餓。因此,通過盡可能地削減給予人們和企業(它們也排隊等著政府救濟)的福利,這能讓經濟恢復平穩。
12. 長遠而言,假設每個人都能醒悟過來、政府工作人員更少、工作周是公正的並且一種懶惰的文化受到遏制,那這實際會讓歐盟成為一個更好的經濟空間。我們惟有拭目以待。
13. 較高稅收的可能性現在變成了政客們的一個噩夢,因為人們厭惡了他們對金錢的揮霍和其官僚主義作風,並且對他們提出了期望。

歐盟貨幣供應

歐盟貨幣供應達 8.2 萬億美元。如果上述 1,260 億美元的年度救助計畫完全是憑空印製出的鈔票,那麼它將會讓貨幣供應量增加 1.5%,足以應付每年新延伸的 1,260 億美元的潛在問題。一個不好、但也許能為當局爭取時間改正荒謬管理不善的解決方案已經在這些國家被采用。

僅在過去兩年的時間中,歐盟就將其貨幣供應量增加了 1 萬億美元,因此這些債務問題,如果分期償付,並受到歐盟和其他央行(包括美聯儲)援助的新 1 萬億美元的幫助,那麼它們似乎暫時是可以掌控的。當然,這些救助計畫的最終結果將會是通脹在未來幾年中抬頭。

負債重重的歐盟各政府將不得不增加稅收,削減政府工資和退休金,並且做出許多這些國家的人們不喜歡的事情。政府進行內部整頓是一個真正高風險的冒險,而我對此並不樂觀。

希臘事件的餘波

這裏有一些歐盟和 IMF 針對希臘提出的條款,如果希臘不遵守,他們就得不到任何資金來支付他們的政府雇員、養老金領取者以及(商品)供應商,所以希臘將不得不遵守。
●到 6 月,他們必須遵守 17 項法律和預算條款。
●他們必須減少給予公務員、領退休金者以及其他人的聖誕、夏季及復活節津貼。
●香煙稅、酒稅和燃料稅需要被提升。
●創業的繁文縟節將減少,以鼓勵進步,而不是用舊的庇護和法規讓企業窒息,從而
●讓企業自由。
●退休年齡必須達到 65 歲。
●在未來 18 個月中的更多條款“必須”被遵守,要不然就不能獲得救助資金。

感謝《華盛頓郵報》的 Anne Applebaum 提供對於希臘條款的研究。徵稅措施當然會在希臘達到一個新的水準。這幾乎是一個預料中的結局,那些生活在地中海南部國家的人們已經從避稅中創造了一種藝術形式。為了瞭解一個類似於希臘狀況可能會多有麼糟糕的概念,我們來看看《華盛頓郵報》中的一句話…

“說到底,雅典是這樣一個城市,即有 364 人告訴稅務當局說他們擁有游泳池——而衛星照片顯示有 16,974 個游泳池存在。”
……Anne Applebaum, 《華盛頓郵報》 2010 年 5 月 10 日

關於希臘和歐元的收尾評論

●由於 ECB 在過去兩年中將貨幣供應量增加了 1 萬億美元,因此,該增幅為 12%。那從理論上說,將會造成消費者價格在未來 3-4 年中增加 12%,或者相當於每年增加3-4%。增加新的可能用於新救助計畫的貨幣(3 年中增加 3,000-4,000 億美元);結論是這雖然不好,但是這不會讓金價離譜飆升。
●歐元現在是一種可疑的貨幣,並且對美元可能會再跌 25%。但是它不會前功盡棄。至少目前還不是。
●目前,投資者正在拋售歐元並且購買美元和黃金。美元現在實際看起來更好,但那不會持續很長時間,因為預算赤字也會促使美國的貨幣供應量增加。
●希臘人不能違約和放棄這些嚴峻的措施,因為這個國家的權力集團和精英自己都大量負債,並且他們可能不太關心有多少的抗議者被逮捕,或者被粗暴對待,他們更加關心宣佈個人破產,或者讓其所參股的一家公司破產。他們將確保政府拿走錢,告訴人們一年 14 個月工資和以德國人與其他人為代價的豐厚津貼現在都結束了。是
時候回去工作了。
●希臘也不能背信于歐元,因為其大部分債務都是以歐元計價的。如果他們設立自己的貨幣,它就會被迅速貶值——那意味著這些富裕的人和機構的債務會自動增加。
●這一救助中不會有任何的“道德危機”,因為希臘和其他一些國家被強加的財政緊縮方案將絕非易事。將有痛苦。其他政府已經在設計藍圖來應對他們因管理不善而很快要面臨的事情。他們將要承擔責任。

黃金
黃金投資是容易的。請你用資產的 5-10%去購買實物黃金金幣金條)並且決不再看它。價格是不相關的。長期投資盛行。它就是保險。忘記以美元或者英鎊或者歐元計價的黃金價格吧——想想盎司。

不幸的是,持有礦業股將會是一場波動性的噩夢。

黃金價格可以輕易地在幾周時間內向上或者向下移動 200 美元。這意味著有許多急切的礦業股投資者。一個解決辦法是分配 60%到優質公司的關鍵倉位,而另外的 40%則實施一個中期的交易策略。

黃金看起來被超買,並且現在價格看似合理。你必須記住,黃金在過去 5 年中經歷了一個非常長的上奔,從 500 美元上漲至 1,200 美元,並且無視很多破產和通脹以及世界問題。

我不認為黃金馬上會急劇飆升, “西方世界和貨幣制度的崩潰”因為還要很多年(才會發生)。

黃金(價格)的“奔月”行動正在來臨,但是我相信它將會于高通脹率在西方國家(歐洲等)出現時到來。屆時,你會看到那一“奔月”的壯舉。

美國和歐盟銀行體系的可能性崩潰以及其他災難性事件可以並將被印製出來的紙幣和電腦存款所“掩蓋”,儘管這會花費更多萬億的美元和歐元。最終結果將是出現若干通脹。當這種類型的通脹在市場上出現時,金價將會再次飆升。

我認為金價在可預見的未來可以停留在 1,050-1,250 美元的區間內。我有 80%的時候都處在這種心境中。這意味著黃金礦業類股票將會成為搖錢樹和偉大的投資。如果黃金在 1,250美元之上“起飛”,那麼原來的預測都不能算數了,因為某些大家都不能預見的事情會發生。

現在,我是你可以想像到的最緊張的看漲者。
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以上文章轉載自KITCO,資料僅供參考,並不構成投資建議。

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