14 4 月 2012 利好逐漸云集 金價回升可期

文章來源:Kitco金拓中文網
由于市場對美聯儲新一輪貨幣刺激政策預期開始升溫,加上避險需求回歸和實物需求反彈,黃金利好逐漸云集,后市有望穩健回升。

  首先,市場對于美聯儲實施新的貨幣刺激政策預期再起。近期美國頻現差于預期的經濟數據,顯示經濟復蘇開始疲軟。前期表現亮眼的就業市場明顯增長乏力,最新公布的美國3月非農就業人口僅增加12.0萬人,差不多是市場預期的一半。高盛的研究也表明,暖冬對就業增長或有提振作用,這一提振作用的“償還”效應可能還會繼續拖累4月的就業增長。更重要的是,2007年以來席卷全球的次貸危機發源地——美國房地產市場依然處于低谷。不僅成屋銷售未見明顯起色,而且大城市的房價連續第5個月環比下跌,也不利于房地產市場的回暖。由于經濟增長乏力,加之距離11月美國大選只有半年的時間,市場對于美聯儲在6月份前后推出新的貨幣刺激政策的預期再起,對黃金構成利好。

   其次,避險需求重新回歸。以2011年9月為分界點,在此之前歐債危機對于黃金價格的影響都是正面的,歐債越嚴重則吸引越多避險資金進入金市;然而在9月之后,由于系統性風險來襲,導致黃金也遭遇拋售,黃金“避險港灣”從此風頭不再,價格走勢也與美國股市、大宗商品等風險資產走勢趨于一致。

  不過,近期這種一致性正被削弱。隨著全球經濟復蘇放緩,風險資產價格開始出現回調,道指連續六日下跌,LME銅價破位下行;市場波動也在增大,反映市場風險程度的芝加哥期權交易所波動率指數(VIX)八天上漲,創下紀錄。跡象表明開始有資金進入黃金市場尋求避險。

  同時,歐洲債務危機結束了短暫的半場休息,又開始進入下半場。由于長期再融資操作(LRTO)解決的是短期面臨的流動性問題,卻并未解決歐洲債務國家支大于收無法還清欠款的實質性問題,故歐洲問題重回臺前應該是意料之中的事情。由于4月是西班牙債務到期的高峰期,預計在4月西班牙問題將成為歐債關注焦點。而在溫和的風險回避情緒中,黃金亦將獲益。

  第三,實物需求或將反彈。由于3月份印度黃金實物需求受到抑制,預計在4月珠寶商結束罷工之后需求將有一定程度的復蘇。中國方面,最新數據顯示,中國2月自香港進口黃金40噸,是去年同期的13倍,這暗示了中國強勁的實物黃金需求。

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