28 2 月 2013 測試黃金的強度

發布時間:2013年2月26日上午10:31(美國東部時間)

來源:Kitco金拓中文網

投資黃金的時候,我經常都說多元化的意見能夠促進批判性思維和健康市場的發展。我相信買家和賣家兩派人馬在黃金市場中和貴金屬的買賣價上形成了激烈的競爭。

上周,黃金熊市占了上風,皆因全球規模最大的黃金上市交易基金(ETF) SPDR Gold Trust發生了自2011年8月以來最嚴重的單日資金流出。美聯儲會議紀要顯示官員對是否應該結束購債計劃持不同意見,因此市場出現恐慌性交易。

雖然有爭議,但美聯儲依然繼續每月850億的債券購買計劃,并維持接近零利率。美聯儲主席伯南克的量化寬松計劃令資產負債表增加超過3萬億,使市場不斷購買黃金避險。

根據麥格理研究公司(Macquarie Research),美聯儲資產負債表和黃金價格的關系極高,達到0.93。該公司發現,美國資產負債表每增加3千億,黃金價格便會上升100美元/盎司。若將未來9個月每個月850萬的購債總額計算在內,央行的新資產將會增加7650萬。根據上述的比率,黃金價格將會上升255美元/盎司。若只根據這個計算方法,黃金應該會在未來幾個月上升16%。
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2月22日彭博財經電視臺的Taking Stock with Pimm Fox節目中,我表示伯南克將會繼續寬松政策,以達到降低失業率的目標。若美聯儲提早結束購債計劃,將會動搖部分黃金買家的信心。在極度恐慌的情況下,要相信黃金還比較容易;但若經濟得到改善,投資者便很難繼續持有黃金

舉例而言,中東出現沖突、原油相關產品的價格大漲、美元貶值、美國失業率上升、美聯儲推出量化寬松政策等情況,黃金市場都會極度波動和恐慌。40年前,尼克松總統廢除金本位制后,黃金在1980年1月上升至850美元的高位。

當時,印度和中國還未在全球的金融市場站穩腳步,新興國家的黃金需求只占了15%。

之后,隨著新興市場的本地生產總值和收入大幅上升,黃金需求也急劇增加。根據世界黃金協會(WGC),新興市場過去12年間的黃金需求日益提高。在2011年,新興市場的金條和金幣、珠寶和黃金ETF需求占了74%。僅僅是印度和中國便占了50%,其他國家還包括土耳其、越南和東南亞地區。這些國家顯然對黃金都有特別的情意結。

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為了協助投資者分析黃金是不是明智的投資,我建議大家參考一下James Surowiecki的作品《群眾的智慧》(The Wisdom of Crowds)。

要決定個人是否受到群眾影響還是在作出明智決定,須視乎四個因素:

1. 是否有不同的意見?

2. 投資者是否根據個人的最大利益作出獨立決定?

3. 黃金投資者是否分散各地?

4. 有沒有意見相合之處?

試讀讀Evaluating the Wisdom of Buying Gold一文,看看每種因素的簡介。我相信你將會發現這些因素對黃金十分有用。

投資黃金最重要的還是中庸之道。我在The Goldwatcher一書和演講時都說過,黃金是波動性較大的資產類別,每日的價格波幅比藍籌股還要大。我們經常告訴投資者要持有大概5%-10%的黃金和黃金股,即投資者不要指望靠黃金來賺大錢。

「末日博士」麥嘉華(Marc Faber)在二月的《股市榮枯及厄運報告》( Gloom Boom and Doom)中也表達了類似的觀點。他個人不會在價格下跌時賣出,然后在更低價格時買入,在投資時從來不會偏離自己的資產分配方法。麥嘉華的投資組合中有25%是黃金,比我們建議的要多。他相信若黃金價格下跌,很可能金融資產便會上升。

在文章的結尾,麥嘉華以一句英文諺語提醒讀者:“When we have gold, we are in fear; When we have none, we are in danger”(手持黃金,惶恐又擔心;兩手空無物,處在危難中)。若是現在這種情況,這句諺語便要改寫成“When we have gold, we are in love”(手持黃金,投資更稱心)。

申明:文章內容僅供參考,不做投資建議。

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