04 8 月 2014 過往美聯儲提高利率的周期帶來什麼啟示?

來源:Kitco金拓中文網(www.kitco.cn)

美匯指數可謂是7月的大贏家。上個月,美匯指數上升2.29%,整個月并沒有出現大幅回調。與此同時,7月Comex 12 月黃金期貨則下跌了3.35%。

一般來說,黃金和美匯指數走勢呈相反關系,雖然這種關系偶爾會被打破。近幾個月,這種關系似乎更加緊密。下圖顯示了美匯指數(黑線)和Comex黃金期貨(紅線)的一周走勢圖。

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雖然華爾街自去年開始便一直預測美匯指數會上升,但第一季度的惡劣天氣和美國疲弱經濟都令市場推遲了對提高利率的預測,以及美元上升的時間。經濟數據普遍顯示經濟正在改善,美聯儲也繼續逐步削減每月買債計劃。在最近一次美聯儲次公開市場委員會會議中,美聯儲主席耶倫及其團隊決定再度減少買債100億,8月的買債規模將會是250億(100億按揭債券和150億政府證券)。

市場觀察員普遍認為美聯儲將會在9月17日的會議中繼續減少買債,整個買債計劃將會在10月29日正式結束。可能在6個月后,美聯儲便會開始提高利率,這也將是美聯儲自2008年以來首次上調利率。

回顧過去,美聯儲收緊貨幣政策周期對美元有何影響? 首先先來看看美聯儲最近三次收緊貨幣政策的周期:

1.1994-1995:美聯儲在1994年2月開始收緊貨幣政策周期,當時的聯邦基金利率為3%。在整個周期中,利率上升了3%。

2.1999-2000:美聯儲收緊貨幣政策時的美聯邦基金利率為4.75%,利率在整個周期中上升了1.75%。

3.2004-2006:美聯儲在2004年6月開始收緊貨幣政策周期,當時的聯邦基金利率為1%。在整個周期中,利率上升了4.25%

一般來說,央行利率上升會有利于貨幣匯率。為什么?若你打算投資,你會投資在美元,賺取0%-0.25%的利息,還是投資在巴西雷亞爾,賺取11%的利息?

在一份分析美聯儲收緊貨幣政策周期對美元影響的報告中,野村證券分析員表示:“過去三個貨幣政策收緊周期中,最明顯的共同之處便是美元會在6個月后首次提高利率時錄得上升。這種現象在不同收緊貨幣政策周期和美元走勢都可發現。”

也就是說,美元正在獲得上升動力,并且在2014 年后半年和2015年初的走勢都將如虎添翼。市場著重的是前瞻性。你應該也聽過“謠言中買入”一說,況且這也并非全然是謠言,美聯儲會在明年提高利率,而且美元也正突破多個月的橫行走勢。

這對黃金有什么影響?從貨幣的角度來看,黃金走勢將會受阻。

然而,影響黃金走勢的還有多個其他因素,皆因黃金是種擁有多面性投資動力的獨特資產。黃金可以用作對沖通脹、避險、另類貨幣,還可用來分散投資。黃金的保值用途已有數千年歷史。當然,其價值會有所變動,但又有哪一種會一成不變?精明的投資者必須要了解影響投資價值的所有基本層面因素。而在未來6至9個月期間,美元將會為黃金帶來阻力。投資者必須據此制定投資計劃。

申明:文章內容僅供參考,不做投資建議。

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