17 10 月 2012 黃金是通漲避險的工具嗎?

發布時間:2012年10月16日下上午10:07(美國東部時間)

來源:Kitco金拓中文網

在投資上,黃金有多種功能,投資黃金的傳統原因有以下幾種:

– 通漲

– 投資市場下跌

– 國債急速增長

– 貨幣危機

– 戰爭或其他緊張局勢

– 社會不穩定

部分人議論這些現象是互相關連的。例如投資市場下跌可引發戰爭,戰爭可導致通漲,而通漲亦可引致貨幣危機。看看1920時期的德國便可證實上述的講法(雖然事件發生的次序不同)。

基本上,當社會、政治或金融經濟不穩定的時候,投資黃金都成為保款的好方法。這可解釋為什麼金價從2007年的$650上漲至今天的$1,800。基于全球經濟疲弱,市場不穩定,金價于過去幾年持續上漲。

不過眾多原因中,最常見投資黃金的原因是在通漲的情況下。當貨幣供應增加,商品及服務并沒有增加的時候,通漲便會發生。當商品數目不變,但市面上有過多的貨幣流通,會引起通漲。

央行人員可印刷法定貨幣,超前通漲,但不可以常常執行。另一方面,黃金在市場上供應不變,不受此因素影響,不受央行的做法而通漲。黃金基本上是另類的貨幣,當真正的貨幣不適宜作交易時投資者就會轉移投資在這種另類貨幣,這亦是過去幾年可看見的。

如果通漲真的主導金價的上落,來看看過去50年金價跟通漲之間的關系。

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R2值為0.1065,顯示通漲令金價變動了10.65%。金價變動中只有十分之一受通漲影響,難以證實這是好的通漲避險。

如果我們將觀察的年期縮短至30年,結果會更明顯。

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兩者的關系轉為負面。過去通漲30年,金價已經失去價值。顯然的是,有更重要的因素從中引起金價變化,比通漲發揮更大的作用。需注意的是這段經濟轉好的時期,通漲的幅度走的更快,但黃金沒有成為大眾尋求投資的對象,因為股票和其他資產表現更好。

假設比起通漲避險工具,黃金更適合視為貨幣貶值時的避險工具。

貨幣貶值是指貨幣的價值下跌。加印貨幣增加貨幣的流量,會導致貨幣貶值。

試解釋一下通漲跟貨幣貶值的不同。2008年后期,由于全球嚴峻的經濟和信貸狀況,引發了全球金融危機,美聯儲推出了QE1,宣布投資2萬億元購買抵押貸款債券。當局需印刷貨幣來達到以上的措施,一年內加印了接近價值2萬億元的貨幣。

下圖可見貨幣流通量越多,美元價值下降。

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可總結的是自推出QE1后,加印貨幣跟貨幣貶值的情況不止在美國發生,而是全球。因此,美聯儲加印價值2萬億元的貨幣時,美元相對其他貨幣的價值亦下降了接近8%。

下圖顯示推出QE1其間,美元貶值時黃金的表現。

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美元指數下跌7.84%的同時,金價上漲了接近50%,而通漲仍然存在或情況更差。可見在QE1推出其間,金價上漲,可證明黃金是作為對抗貨幣貶值的避險好工具。基本上,通漲跟貨幣貶值有非常密切的關系。當通漲出現,金價相對上漲,反應告訴大家黃金是避險的好工具。真實的是貨幣貶值會隨即發生,顯示在通漲中,金價隨著通漲而上漲。根本的原因是貨幣貶值,而通漲是此現象最明顯的化身,兩者關系密切。

如果投資者擔憂經濟發展緩慢、貨幣貶值、政治經濟不穩定、失業率高企或戰亂的話,投資黃金吧。在央行推行寬松貨幣措施,以及貨幣貶值的情況下,黃金是最好的避險工具。

申明:文章內容僅供參考,不做投資建議。

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