18 2 月 2013 黃金正逐漸成為避險資產

發布時間:2013年2月15日下午2:16(美國東部時間)

來源:Kitco金拓中文網

在之前的文章中,我們提及過股市和貴金屬市場的負關系。這種現象從2011年的夏季便開始出現,但在近幾個月又開始復燃。自11月23日,標普500指數上升了8%,黃金股卻下跌了14%,白銀下跌了11%,黃金則下跌了7%。如果研究過市場以往的歷史,就對這種現象并不感到意外。從1972年到1977年和2000年11月到2002年7月,貴金屬市場和股市的走勢都呈相反方向。我們認為,美國股市的牛市周期結束,貴金屬和礦業股才能開始另一波牛市。雖然這種情況不會立即發生,但我們必須留意當中的一些重要訊號。

首先,先看看各市場最近的走勢。由上至下分別是現貨白銀、黃金、GDX、TLT和美元的走勢。首三個市場從9月底便開始呈現下行趨勢,TLT和美元則在11月中開始下跌。似乎從11月底開始,這些市場的關系便十分密切。這是從大局著眼,而從短期走勢來看,美元可能會上升,債券也不會觸及新低。
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此外,我們也必須注意其他市場自11月底的走勢。新興市場(EEM)和標普500指數都有所上升,但EEM的升勢明顯放緩。而且,即使早前美元跌至低位,商品市場也無法趁機升至新高。因此,黃金和美元的負關系可能會出現破裂,并與商品價格和CEF(一半投資為黃金,另一半為白銀的基金)看齊。黃金自11月開始的升勢現在則出現反轉,皆因新興市場無法升至新高,而且美元很可能會上升。

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貴金屬、商品和美元的底線均顯示股市出現警號。只要債劵市場能成功推動投資者拋售股票,便能證實圖表中所顯示的警號是正確的。請謹記,在市場一片看好之下,標普500指數即將觸及強勁的長期阻力位。若不相信,請查看最近的市場信心調查,也請忽略那些沒有提供確實數字的受訪者。對于債券市場,只有14%的受訪者看漲。看來,我們似乎要沽出債券并買入股票,對嗎?

與此同時,貴金屬很有可能在未來數天或數周測試主要支持位。雖然黃金有可能繼續下跌,但下一個周期性牛市已經近在眼前。黃金最近的走勢和風險資產的性質不符。黃金和股市脫鉤是件好事,但在此期間將需要經過一段過渡期,這時貴金屬價格將會觸底,而股市將會達到高點。若下周黃金出現嚴重超賣,便要開始買入貴金屬。

申明:文章內容僅供參考,不做投資建議。

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