這不是很奇怪嗎?過去高通脹時期黃金都出現了飆漲，尤其在1970年美國CPI高達15%時，黃金更是迎來有史以來最大的上漲行情。
問題出在哪裏，莫非通脹不再是黃金市場的推動力?
倫敦某金庫的主管Adrian Ash表示，“黃金是對衝通脹最好的手段，特別是在利率無法保護你的時候。然而如果美聯儲繼續加息，任何的通脹上揚都會視作經濟復蘇的跡象，這對黃金不是一件好事(利空)。”
因此，我們可以看到，對於經濟疲軟的擔憂比通脹對黃金的影響更大。根據彭博數據，黃金和通脹的關聯性已經從正相關跌落至負相關，甚至出現12年來最強的負相關性。
避險需求是最直接的刺激因素。
黃金投資者源源不斷的湧入市場中，黃金ETF18%的單月增持創下2009年以來最高水平，直接的結果就是推動金價漲至1280美元，超過22%的漲幅。
負利率和經濟失控是增加黃金吸引力的另外兩大推動因素。
麥格理集團的貴金屬分析師Matthew Turner指出，“當央行失去控制的時候，黃金的表現會非常好，近期的數據顯示通貨緊縮越來越強烈，只有通脹的跡象才能夠挽救經濟的信心。”
“黃金不產生利息”的說法一直都是黃金需求的阻礙，因為只要實際利率大於0，黃金看上去就是一種糟糕的投資品。
歐洲央行公布利率決議，同時下調三大利率，降息超出市場預期。此外歐洲央行還宣布擴大QE規模至每月800億歐元，此前為600億歐元。歐央行寬松力度大幅超出市場預期，歐元暴跌百余點，歐股大漲，黃金急速下挫。但隨後召開的德拉吉新聞發布會中，德拉吉表示無需更多降息，歐元快速反彈轉為上漲，黃金也在收復此前失地後，繼續上揚，歐洲股市下跌報收。
歐洲央行同時將擴大QE規模至每月800億歐元。將擴大QE範圍，包括非銀行企業債券。新措施將在3月16日生效。此外，歐洲央行宣布將啟動新一輪TLTRO(長期再融資)操作，起始時間為2016年6月，持續時間4年。長期再融資操作的利率可以與存款利率一致。
隨後，歐洲央行給出了新的有關經濟增長前景以及通脹的預期。歐洲央行行長德拉基：將2016年GDP增速預估從1.7%下調至1.4%，將2017年GDP增速預估從1.9%下調至1.7%，預計2018年GDP增長1.8%。 同時，央行工作人員將2016年通脹率預期從1.0%下調至0.1%。將2017年通脹率預期從1.6%下調至1.3%，預計2018年通脹率為1.6%。
然而，當前全球有二十多個國家采取負利率來挽救經濟下滑。今年日本央行也加入了丹麥央行、歐洲央行、瑞典央行和瑞士央行的負利率行列，將近7.9萬億的主權債務的利率已經下降至0以下。
這意味著什麽?在這些國家存錢或者買國債還不如買黃金，這對於人們來說並不是很難的選擇。
瑞銀集團股份公司分析師Joni Teves認為，“負利率本質上提供了公平的競爭環境，使得在宏觀經濟不確定的背景下持有黃金更具有吸引力。” 第一黃金