發布時間：2013年3月22日上午10:01（美國東部時間）
來源：Kitco金拓中文網
本文的標題已經說明了一切。眾所周知，美元和商品價格呈相反關系。短期來說可能是這樣，但長期來看卻并非如此。美匯指數目前接近83水平，和2007年黃金價格為600多美元與CCI指數（目前為554）接近400水平的時候一樣，同時也接近2005年黃金低于400美元和CCI指數低于300的時候。這種情況顯示貴金屬和硬資產出現牛市，不僅僅是因為美元走弱，而是由于長期供需問題以及美國和其他國家的貨幣寬松政策。在整個牛市中，黃金大幅上漲和出現轉折點時大多正值歐元走強，之后升勢延續才是因為美元疲軟。
首先先看看美元計價的黃金走勢，以及美元反向計價的黃金（以ETF UDN表示的外匯籃子）。請注意Gold/UDN是以美元計價黃金的主要指標。黃金跌至低點時，Gold/UND在2008年夏季觸底，之后在10月小幅回升。Gold/UND在2009年初突破新高，而黃金直到2009年9月才升至新高。同樣的情況再次于2010年初出現，Gold/UND再次先于黃金突破高點。目前來看，Gold/UND和黃金走勢并無重大分歧，但近幾周Gold/UND的表現比黃金更為強勁。
同時，我們在CCI和UDN的商品走勢也得出相似的現象。2010年春季，CCI/UDN突破新高，而CCI到了同年9月才突破新高。CCI/UDN在2011年初比CCI早幾個月升至高位。目前來說，CCI/UDN出現正逆差。若CCI/UDN收于22上方，則繼續上升的趨勢將會更加明顯，皆因以非美元計價的商品價格將達到18個月新高。
在投資情緒方面，我們知道黃金已經觸底，股市升至高位。下圖顯示美銀美林的每月基金經理調查所得的CCI指數和基金經理持倉情況。目前商品所占的（平均基金經理投資組合）比重是4年來的第二低位。
一如預期，商品走勢低迷，因此令美元的投資情緒高漲。sentimentrader.com的公眾意見調查顯示有75%受訪者看漲美元。在80%受訪者看漲美元時，美元便升至頂點。美元在遇到87-88的阻力位之前將繼續上升。
回到我們文章的主題，美元在商品市場占有重要的分量，但也并非決定上升和下跌的唯一因素。通常來說，美元是黃金和黃金礦股的滯后指標，如下圖所示。圖中包含了美元反向、黃金和HUI指數。藍線代表黃金和HUI指數的重要低點，紅線則代表美元反向的相應低位。通常在美元升至頂點前，貴金屬市場將會形成主要的底線。
這又意味著什么？我們相信2013年將會是重要的過渡期，股市將會升至周期性新高，而商品將會跌至周期性低位。我們明白商品和貴金屬市場的投資情緒已經跌至谷底。美元高位整固時，即使投資情緒不甚理想，商品和貴金屬短期內仍將走強。這種現象通常會在重要轉折點前出現，屬于正面跡象。然而，美元再在下次觸頂前將會繼續上升。貴金屬已經觸底，并且開始反彈回升，但在美元觸頂前，并不會有大幅的上漲。最近幾周，我們謹慎地增持黃金，同時也將耐心等待黃金在今年后期的再次上漲。
申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。