“亂世”之下避險資產黃金為何“失寵”？

　　常言道：亂世藏金。然而，上週五金價錄得周線二連陰，自7月15日高點已累計下跌近50美元，目前徘徊在1316美元/盎司附近，上週末的德國槍擊事件，以及之前的法國恐怖襲擊和土耳其未遂軍事政便，這一系列的風險事件都並未有效推高金價。

　　全球安全局勢的日益惡化已經成為新常態，各種恐怖襲擊及暴力事件的密集轟炸之下，市場已日漸“麻木”，很難再刺激更多避險需求。　　7月22日德國慕尼黑一家購物中心發生槍擊案，本週一開盤後金價小下挫。　　7月18日德國南部巴伐利亞州一名男子手持斧頭攻擊火車乘客，金價小幅收低0.68%。

　　7月15日晚間，土耳其武裝部隊總參謀部部分軍官企圖發動軍事政變未遂，造成265人死亡，金價小幅收漲0.2%。

　　7月14日法國尼斯市國慶日慶祝活動遭襲，一輛大卡車撞向正在觀看巴士底日煙花表演的人群，造成至少84人死亡，202人受傷，金價小幅收低0.55%。

對於上述各種突發事件，黃金市場均反應冷淡，金價持續走低，截止上週五週線錄得二連陰，週跌幅1.17%。

　　一般情況下，黃金交易是以美元計價而進行，而美元指數上漲則不利於金價上行。

　　近期美國非農就業數據驚艷市場，零售銷售數據和房地產數據同樣表現不俗，美聯儲年內加息市場聲浪再起。美元指數走強，上週站上97大關，週一創3月10日以來新高，金價承壓。

　　上週五數據顯示，美國7月Markit製造業PMI初值為52.9，創2015年10月來最高水平。這無疑為美國近日向好的經濟數據又添靚麗一筆，受此影響黃金短線走低，跌破1320關口。

　　通常來說，美元指數上漲，會削弱以其他貨幣購買黃金的買家的興趣。

　　此外，美國經濟走強，也使得美聯儲不得不將加息一事重置於桌面。

　　最新美國聯邦基金利率期貨顯示，北京時間週四凌晨2點，美聯儲7月加息的概率僅有10%，顯示市場交易員認為美聯儲本次會議並不會加息；儘管如此，市場的關注焦點在於，本次利率決議聲明是否會為美聯儲9月加息打開大門；此外，如果美聯儲在聲明中繼續強調今年加息一次是合適的，也許會引髮美元指數上漲；此次會議也是英國脫歐公投以來美聯儲的首次會議，英國脫歐對美國經濟的影響，或許也可以在本次會議中一窺究竟。

圖中顯示美聯儲12月加息概率自英國脫歐觸及低點後，持續回升。

　　對於不提供利息收入的黃金來說，更高的利率也會增加持有黃金的機會成本。

　　此外，本週五美國將發布二季度GDP初值數據，如結果顯示美國經濟向好，或進一步施壓金價。

　　其實，在英國公投脫歐之後，為躲避匯市和股市波動的投資者趕忙尋求避險，令黃金一度超買，推動金價一度衝高至1375.31美元/盎司，創2014年7月以來新高。

　　但隨著脫歐帶來的恐慌逐漸消退，資金再度回流風險資產，歐美股市已經復蘇，上周美國道瓊斯指數更是創下了有歷史記錄以來的最高點，英國富時100指數自脫歐低點已反彈逾16%，目前“恐慌指數”VIX指數已經處於2015年8月以來最低點，風險偏好已經很強，投資者對黃金的熱情降溫。

　　美國商品期貨交易委員會(CFTC)上週五(7月22日)發布的報告顯示，截止至7月19日當週，投機者持有的黃金投機性淨多頭減少11552手合約，至285911手合約，也表明了投資者看多黃金的意願降溫。

【機構：金價存在泡沫】

　　摩根大通私人銀行(JP Morgan Private bank)專題解決方案主管Stephen Parker稱，有跡象表明避險資產存在泡沫，美國經濟已經達到了2015年以來的最好水平，市場情緒變得樂觀。目前金價仍在近兩年的高位附近，Parker認為投資者應該開始遠離那些價格過高的資產。

　　Forexlive分析師Adam Button預計黃金將會因為周二至週三(7月26-27日)的美聯儲會議而下跌。他表示：“美聯儲將會表現出超預期的鷹派腔調，對美元將會支撐而影響黃金。”

　　Morrison市場新聞編輯Ken Morrison預計FOMC會議前金價會回撤。“本週黃金觸及到了1310美元/盎司的關鍵價位，但美元的走強和全球金融市場的持續穩定將會阻礙黃金上漲，預計金價將會在本周美聯儲會議之前測試1300美元/盎司的價位。”

　　DTN高級分析師Darin Newsom認為黃金已經“黃金進入了第二波下跌趨勢中，市場正為美聯儲釋放的年內加息信號做準備。”他預計初始支撐位是1299美元/盎司，然後是1250美元/盎司。

　　據彭博社上週五公佈的最新調查顯示，黃金交易員及分析師開始轉向為看空本周金價走勢，為四周以來首次。在接受調查的20位黃金交易員及分析師中，6人看漲(30%)，9人看空(45%)，5人看平(25%)。