發布時間：2013年7月9日上午8:48（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

隨著利率上升，加上寬松貨幣政策可能會結束，導致交易員迅速撤離金市。7月初，金價徘徊在1,200美元附近，我便認為金價已經完全與貴金屬的基本層面因素背道而馳。投資者恐慌導致金價大跌，但黃金的利好因素依然存在。

關于美國利率上升，我的好友兼著名分析員Gregory Weldon強調了很重要的一點。美國13.22萬億的債券平均利率為1.88%，而平均到期日為5.4年。由于利率上升，債券的利率也會隨之上升，令原本沉重的負擔雪上加霜。這種情況顯示國債可能出現臨界點。美聯儲會否在這種時刻壓抑利率？

在這種環境下，黃金應該會更有吸引力。雖然西方投資者撤出貴金屬市場，但有另一群黃金買家涌入金市以求保存財富。下圖顯示了總黃金產量，以及Comex紐交所和上海交易所的黃金交割量。中國5月入口的黃金數量升至史上第二高。今年目前為止的黃金產量為1,134噸，而上海黃金交易所的黃金交割數量已經達到918噸，相反紐交所截至5月底的黃金交割量只有103噸，兩者形成強烈對比。

其實，今年的黃金需求十分龐大，上海黃金交易所5月的實物黃金交割量幾乎等同中國的官方黃金儲備。投資機構Stifel Nicolaus的George Topping便說過：“將2013年初至目前為止的數據按年計算，中國的入口量可能會相當于全球黃金產量的50%。

若之后金價維持不振，中國黃金需求占供應量的比例可能會越來越高。幾位黃金公司主管都表示，因為開采的黃金級別較低，再加上政府增稅或提高專利稅，利潤也越來越少。

這些采礦公司的當務之急是要降低成本，將資源集中在總成本低于每盎司1,000美元的開采計劃上。若支出太大，那么勘探投資便會減少，開采活動也會停止。

1,000美元還只是保守估計，某些國家的些黃金采礦公司成本更高。金田公司(Gold Fields)總裁最近便表示南非的平均總成本便達到$1,500！

這種現象和近來的天然氣供應十分相似。若發現龐大的天然氣田，公司便會暫停開采。但開采天然氣和開采黃金有很大區別：天然氣的周期較短，并以月為單位，因此恢復供應相對較快；但若黃金公司停止生產，重新開始周期可能需時10年以上。

我認為這些供需因素將會支持金價持續上升。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。