Market Slant分析師Frank Holmes週二（4月24日）撰文指出，自10年前大宗商品超級週期開始解除以來，許多投資者一直在等待合適的條件來觸發均值回歸和提升價格。他相信，這些條件要么現在就牢牢地存在，要么至少處於早期階段。美元走軟、收益率曲線穩步趨平、市場波動加劇、美國股市估值過高、通脹預期上升、貿易戰爭恐慌、地緣政治風險等等一系列因素都為金市帶來支撐。
此外，美銀美林調查的基金經理中，近六成認為2018年可能是股市的高峰期。摩根大通最近的一項調查發現，四分之三的超高淨值人士預計，美國將在未來兩年內陷入衰退。
所有這些都使得大宗商品、黃金和能源比近期任何時候都更具吸引力。
如下圖所示，相對於股票，大宗商品現在的價格和過去幾十年一樣便宜。
從表面上看，這是一個千載難逢的機會，長線投資者應該認真考慮。根據彭博社的數據，如果你投資於2000年追踪標普GSCI或同等大宗商品指數的基金，你會發現，未來10年，複合年增長率（CAGR）約為10%。
高盛：增持大宗商品的時間到了
Holmes並不是唯一一個樂觀的市場人士。在上週的一份報告中，高盛的分析師寫道，“擁有大宗商品的戰略理由很少會變得更強。該行建議增持頭寸，估計未來12個月大宗商品價格將至少上漲10 %，其中大部分漲幅來自原油和鋁。
儘管原油交易商的反應主要是擔心中東地區衝突加劇，尤其是石油生產國敘利亞，但在美國對多家俄羅斯公司實施新的製裁之後，鋁價一路飆升。
WTI測試70美元阻力
自2016年2月觸及26美元/桶低點以來，西德克薩斯中質原油（WTI）原油價格一路飆升，目前處於三年多來的最高水平。上週三，有報導稱美國庫存降幅超過預期，油價跳漲近3%，暗示全球供應過剩繼續消退。週四，WTI測試了70美元/桶阻力，其是自2014年11月以來最高水平。
正如Holmes本月早些時候所述，歐佩克和俄羅斯正計劃更緊密地合作，以在數年內，可能多達10或20年內限制產量。這樣的協議將有助於支撐油價—— 沙特阿拉伯尤其尋求更高的價格，以讓全球最大的能源公司——沙特阿美上市——但美國頁岩油生產商很可能會增加產量來填補這一空缺。美國現在是世界上第二大石油生產國，去年年底已經超過沙特阿拉伯。
鋁價將飆升至3000美元？
鋁也迎來強勁的反彈，自白宮宣布對俄羅斯的一些公司和寡頭進行製裁，以回應東歐國家在2016年總統大選期間的干預，漲幅超過23%。在截至上週四的11個交易日中，有9個交易日出現了上漲，僅在周三就上漲了近6個百分點。
上週四，鋁價在盤中交易中飆升至2715美元/桶，為2011年4月以來的最高水平。
高盛寫道，這波漲勢可能還會繼續下去。該行預測，今年的價格區間在2800美元至3000美元之間。
澳大利亞 – 英國跨國公司力拓和總部位於墨爾本的必和必拓，這兩家全球最大的鋁生產商，都在本週被里昂證券升級為“買入”，這在一定程度上是為了應對不斷上漲的鋁價，但也因為它們保持了強勁的資產負債表，預計今年將產生有利的自由現金流（FCF）。
黃金供應方面的擔憂突顯出稀缺性
金價上週收低，為三週以來首次。上週三晚些時候，黃金投資者似乎獲利了結，此前金價一度突破1360美元。
Holmes仍然認為，因消費者和生產者物價上漲，今年金價可能會觸及1500美元/盎司。通過比較美國官方消費價格指數（CPI）和紐約聯儲的潛在通脹指標（UIG）等替代指標時，這一點尤為明顯。正如Ed Yardeni博士在最近的一篇博客文章中所指出，在最新的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上，“通貨膨脹”一詞出現了多達106次，這表明美聯儲成員可能越來越擔心通脹壓力的上升。
最近的報告還顯示，黃金產量正在放緩，這可能有助於長期支撐金價。自2012年黃金價格見頂以來，勘探預算一直在穩步下降，發現的大型礦床越來越少。
上週，中國黃金協會宣布，作為全球最大的黃金生產國，中國今年3月當季生產了9800萬噸黃金，較去年同期下降約3%。在此之前，中國2017年的總產量同比下降了6%，達到4.26億噸。誠然，作為政府實施更嚴格的環保政策的一部分，中國政府一直在施壓，要求它們削減產量，但產量下降是我們整體看到的下行趨勢的一部分，尤其是在主要生產商中。
讓我們來看看全球最大的黃金開採商巴里克黃金的季度產量下降。根據該公司第一季度的初步業績，巴里克的10個項目總共生產了105萬盎司。與去年同期相比，這一數字僅下降了2個百分點，但與7年前的水平相差甚遠。
