圖表家
分析師Arkadiusz Sieron指出，儘管美聯儲異常寬鬆的貨幣政策引發了幾乎所有資產的泡沫，但是高估值資產的存在必然意味著其他資產被低估。那麼，現對於其他資產而言處於怎樣的估值狀態？
圖1：1968年4月至2018年9月，黃金與標普爾500指數比率。
圖為黃金和標普500指數的比率，該比率目前正處於0.41附近，為相當低的水平。歷史平均水平為1.14，幾乎比現值高出3倍。這可能意味著，和美股相比，黃金價格被明顯低估。 圖表2：1968年4月至2018年9月的黃
但是注意到20世紀70和80年代的通脹時期對於結果的影響。黃金在70年代和80年代初處於強牛市之中。若在分析中刪除這段時期，從90年代開始統計，則黃金和標普比值的平均水平下降到0.64.此外，上圖還顯示，目前較低的比率不是由於黃金的平緩走勢，而是由於股票估值增長。 圖3：1968年4月至2018年9月黃金與10年期美債價格的比率。
而黃金和美債價格相比似乎正處於高估值狀態。歷史平均水平為5.44，現值為12.36. 圖4：1968年4月至2018年9月的黃金價格（黃線;右軸）和債券價格（紅線;左軸; 100-利率。
上圖顯示，儘管債券價格處於高位，但是由於2000年以來的大漲，黃金的價格相對較高。 這一結論與黃金和股票的比較相悖。但是投資者應記住，任何資產和債券價格的比較都具有局限性，因為債券報價由100減去利率得出，這意味著其他資產隨著時間推移而增值時，債券報價距離其面值不會變動太多。
黃金和實物資產的比較如何？從黃金與美國住房建造指數的比率來看，該比率的現值（6.62）高於歷史平均值5.48，這可能暗示黃金相對於房地產來說被高估。 圖6：1968年4月至2018年5月的黃金價格（黃線;右軸）和美國住房建造指數（紅線;左軸）。
圖1：1968年4月至2018年9月，黃金與標普爾500指數比率。
圖為黃金和標普500指數的比率，該比率目前正處於0.41附近，為相當低的水平。歷史平均水平為1.14，幾乎比現值高出3倍。這可能意味著，和美股相比，黃金價格被明顯低估。 圖表2：1968年4月至2018年9月的黃
金價格（黃線，右軸）和標普500指數（紅線，左軸）。
但是注意到20世紀70和80年代的通脹時期對於結果的影響。黃金在70年代和80年代初處於強牛市之中。若在分析中刪除這段時期，從90年代開始統計，則黃金和標普比值的平均水平下降到0.64.此外，上圖還顯示，目前較低的比率不是由於黃金的平緩走勢，而是由於股票估值增長。 圖3：1968年4月至2018年9月黃金與10年期美債價格的比率。
而黃金和美債價格相比似乎正處於高估值狀態。歷史平均水平為5.44，現值為12.36. 圖4：1968年4月至2018年9月的黃金價格（黃線;右軸）和債券價格（紅線;左軸; 100-利率。
上圖顯示，儘管債券價格處於高位，但是由於2000年以來的大漲，黃金的價格相對較高。 這一結論與黃金和股票的比較相悖。但是投資者應記住，任何資產和債券價格的比較都具有局限性，因為債券報價由100減去利率得出，這意味著其他資產隨著時間推移而增值時，債券報價距離其面值不會變動太多。
圖5：黃金與美國住房建造指數的比率。
黃金和實物資產的比較如何？從黃金與美國住房建造指數的比率來看，該比率的現值（6.62）高於歷史平均值5.48，這可能暗示黃金相對於房地產來說被高估。 圖6：1968年4月至2018年5月的黃金價格（黃線;右軸）和美國住房建造指數（紅線;左軸）。
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