發布時間：2013年3月27日上午9:57（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

塞浦路斯危機令投資者和投機者開始重新審視各自的投資組合。雖然塞浦路斯只占了歐元區國內生產總值的0.2%，但銀行體系解體的憂慮席卷全球，投資者是時候要考慮市場下行的風險。若市場相信歐元區其他國家將會重蹈塞浦路斯的覆轍，那么市場將會出現拋售潮。

為了避免市場下跌，投資者可以采取各種交易，但當中并不包括購買黃金礦股。

有人認為應該買入黃金礦股是因為以下理由：“塞浦路斯事件將帶來連鎖效應，導致歐洲危機重燃，因而令黃金等避險資產的需求上升。黃金價格將會上升，連帶黃金采礦公司未來的利潤也會上漲。高利潤代表采礦公司的股價也會提升。”

鑒于標普指數在周五收于1556.89的高位，加上市場似乎正在擺脫歐洲問題帶來的影響，因此我們并不認為歐元區會步上塞浦路斯的后塵。然而，為了方便討論，我們便假設有這個可能性。

在這種情況下，投資者的第一直覺并非“要買入黃金礦業股，因為這是歐元區處于危機時最佳的投資。”若塞浦路斯事件真的導致歐元區出現危機，促使歐元區解體，那么所有股票就會像2008年一樣應聲下跌。

若歐元區解體，投資者便會買入黃金避險，因而推高金價。然而，若投資者希望從中獲利，那么他們就應該記得黃金價格在全球金融危機期間曾一度大跌，因此在歐元區解體時也可能發生相同的情況。

歐洲在2011年開始四分五裂，當時黃金正好上升至超過1900美元的歷史新高，因此有一派人認為若歐洲解體，黃金就會上升。但是2011年黃金上升的幕后推手其實是美聯儲的貨幣寬松政策。以下圖表顯示在2011年黃金上升前，美國公布的就業數據疲軟促使美聯儲實行量化寬松政策。因此，若美聯儲因為歐元區解體而采取貨幣寬松政策，那么黃金有可能會上升。

若歐元解體，美聯儲有可能會采取相應的措施，但只會是一些之前進行過的扭曲操作等措施，而不包括量化寬松。扭曲操作對黃金價格基本上沒什么影響，因此類似的措施對黃金的走勢并無太大作用。也就是說，為了應對歐元區解體，美聯儲必須進行大規模的貨幣寬松措施才能帶動黃金大幅上漲。

整個事件要成真涉及了太多假設，但根據目前的市場情況，這些假設似乎不太可能發生。在塞浦路斯事件出現期間，黃金價格的走勢平淡。股票并沒有因此而遭遇拋售，反而繼續在高位徘徊，標普指數更收于1550點上方。從中我們可以得知，市場已經相信歐洲的任何活動都不會對市場造成重大影響。

那些建議在塞浦路斯事件期間買入黃金礦股的人在之前也提出過相同的建議，包括上個月黃金維持相同水平的時候；年初黃金上升的時候；以及一年前黃金上漲的時候。

對于那些冥頑不靈的長期看漲牛市者，我們沒有時間去等他們改變。市場瞬息萬變，所有人也必須因應變化而作出調整。下圖顯示最近的黃金不斷下跌，也指出黃金自2011年8月便無法繼續上漲。這就是市場瞬息萬變的最佳例證，因此我們的策略也作出相對的調整，以便讀者能夠增加獲利，而不像那些因為買入黃金礦股而導致損失慘重的人一樣。

自美聯儲宣布將維持低利率至2014年后，黃金便沒有出現大幅的上漲，黃金礦股更是連續7年表現不佳。除非美國就業數字大幅下跌，否則這種情況不會有任何改變。在眾多于目前市場狀況和塞浦路斯危機中獲利的策略中，買入黃金礦股顯然不是選擇之一。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。