歷史還會在黃金身上重演嗎？如果會，黃金價格的漲幅或非常可怕。金價後續或看到1580美元，一旦跌回1380，將是難得的入場時機。

　　馬克吐溫曾經說過，歷史不會重演，但總是驚人的相似。自20世紀70年代初美國總體尼克松取消金本位以來，黃金價格已經出現了幾次重要的反彈，所有這些反彈都有類似的波動特徵，黃金價格的上漲似乎是有規律可尋。

　　下圖顯示了金價的兩次長期上漲，其中第二次上漲明顯大於第一次，但形態上類似。分析師埃里克·利蒂卡因（Erik Lytikainen）用斐波那契數列來展示在之前的暴漲中，黃金價格是如何以分形波的形式飆升。

　　上述的兩次上漲都有一個共同點。上世紀70年代，在廢除金本位制不到10年的時間裡，黃金價格就突破了4個斐波那契數列水平。從2000年到2012年，在互聯網和房地產泡沫的影響下，黃金價格也突破了四個斐波那契水平，最終達到1900美元。如果當前的金價也以同樣的方式上漲，根據該數列的特性，金價的漲幅將相當驚人。

　　Lytikainen還說到，投資者往往會基於恐懼和貪婪做出輕率的決定，這些情緒在經濟衰退時期通常會被放大。正因如此，在危機期間，擔心投資者會轉向持有黃金以實現資產保值，而貪婪的投資者看到了上漲的勢頭，就會跳上這列火車。下一輪金價上漲的勢頭可能會讓人感覺像2017年比特幣的飆升。

　　在1970年的暴漲和1980年的井噴之後，黃金價格未能通過三項關鍵技術水平的測試。之後，黃金市場又掙扎了十年。讓我們仔細看看這三個技術障礙。

　　首先，在1983年初，黃金價格未能重拾並保持每盎司500美元的重要心理價位，這導致金價橫盤整理。在下跌了一年之後再次下跌，跌破了近360美元/盎司的上行趨勢線。在1985年初跌至低點後，金價在接下來的三年裡繼續走高，但在1987年底，金價在每盎司500美元附近的第三次關鍵阻力位測試中失敗。在上世紀80年代“三振出局”之後，金價在接下來的10年裡一路下跌，跌至每盎司250美元。

　　與上世紀80年代的黃金熊市不同，自2013年大幅下跌以來，黃金價格一直在通過週期性的支撐和阻力測試。金價從1900美元上方的高位回落至1040美元附近的低位後，保持在每盎司1000美元的重要心理關口之上，並高於61.8%的斐波納奇回檔位。

　　Lytikainen認為，黃金價格中長期依然是看漲的，目前價格高於關鍵阻力位，在1379美元和1250美元附近有堅實的支撐。即使金價回落至每盎司1250美元的支撐位，長期技術面仍看漲。他認為最近突破1380美元是至關重要的，並有可能打開通往1580美元阻力位的大門。

　　如果往悲觀方向去看，Lytikainen認為，金價只有跌破1250美元的技術位，才意味著看跌。跌破該位置後接著可能向下測試1211和1043.一旦跌破1043美元，這意味著又回到了十年前的水平。不過，他認為，在目前全球央行都打算實施寬鬆貨幣政策的情況下，這種情形幾乎不可能出現。

　　除了對黃金價格的長期看法，Lytikainen還跟踪了黃金價格的短期價格信號，他開發一個顯示期權市場價格與中性Delta點之間的均值回歸關係的指標。從本質上講，Delta的中性點顯示了期權市場參與者在哪裡進行了押注和對沖。目前，在7月25日到期的期權中，中性Delta接近每盎司1345美元。

　　當相對於中性Delta的價格被超買時（就像現在），人們往往會看到價格進一步上漲受阻。從目前的數據來看，Lytikainen相信金價將在7月25日之前1380美元的價格水平，這將給期權套期保值者一個機會，在接下來的幾次期權到期之前優化他們的對沖賬戶。較低的可能性是金價再度飆升至每盎司1450美元，這將迫使看漲期權賣家進行空頭回補。

　　最後，Lytikainen表示，如果市場正處於金價新一輪上漲的開局階段，1380美元將是買入或增加黃金頭寸的大好機會。

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