摘要：金價近期持續盤整於1350上下，對未來走勢，市場分歧加劇。未來金價還會不會繼續上漲？該不該買黃金？Hybrid基金投資組合經理Thomas Pound通過研究2004年以來世界黃金協會的數據給出一些建議供讀者參考。
金價近期持續盤整於1350上下，對未來走勢，市場分歧加劇。未來金價還會不會繼續上漲？該不該買黃金？Hybrid基金投資組合經理Thomas Pound通過研究2004年以來世界黃金協會的數據給出一些建議供讀者參考。該模型的主要參數為，黃金需求、過度需求和現貨價格。
需求對期貨價格的影響
正如需求增加推漲現貨價格，期貨價格也一樣。據世界黃金協會（WGC）的數據，二季度黃金需求環比下滑了18.4%，從一季度的1286.5噸，跌至1050.2噸。同時，黃金的供給小幅下滑至1144.6噸。簡單對比一下，黃金市場目前處在供過於求的狀態。
然而，儘管黃金市場處於供過於求的狀態，但是市場似乎一直忽略了這個事實，實際上，許多分析師都表示供求根本不是影響金價的關鍵因素。傳統的供求理論用在黃金上似乎已經失效。儘管二季度需求下滑，但是這期間，金價卻漲了6.4%。
那麼其中的原因何在？據WGC提供的數據顯示，去年以來，金價的上漲主要由投資需求所推動。二季度投資需求環比已經開始下降，但仍在五年高位，這些需求包含了實物金和ETFs。
現貨價格對期貨價格的影響
最顯著的影響因素是現貨價格。基於2004年以來的數據，現貨價格與未來一年的價格的相關性達到了0.88。其他影響因素還有需求和供給等。
未來金價將走向何方？
根據以上預測模型顯示，未來一年金價將在1389.32美元/盎司（誤差在190.2美元/盎司上下），這意味著有80.3%的可能性未來12個月金價將上漲2.8%。
從風險回報的角度看，2.8%的漲幅有些不值得操作。但是黃金作為對沖宏觀風險的品種仍然值得配置。而且，根據模型，金價有16%的概率，上漲至1580美元/盎司，當然同樣的可能性，金價會跌至1200美元/盎司。
因此，最合適的策略是投資那些穩定性好、即使在困難時期仍能盈利的黃金礦企股票。以下是經過篩選的部分名單。
這些都是財務指標安全，每年至少 盈利10%，持續十年以上表現良好的公司。Randgold和Gold Resource兩家公司的生產成本不到1000美元/盎司，這將使得利潤率維持在非常健康的水平。此外，這些公司還開採其他金屬，如白銀、銅等，這將使得利潤擺脫對黃金的單一依賴。
申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。