投機需求上升推動金價上漲警惕黃金價格回落風險

　　黃金上週上漲19美元，銀價上漲42美分。　　Keith Weiner博士將從基本面來探討金銀價格上漲背後的原因，首先回顧金銀近期價格走勢及黃金白銀比圖表。

 

下圖為黃金白銀比。如果賣出黃金買入白銀，則是圖中為較低的賣價（bid price），如果賣出白銀買入黃金則為較高的買價（offer price）。 

可以看到黃金白銀比有所下降。　　下圖展示了黃金供需和美元賣出價格。藍線為此金屬充裕程度（Basis），紅線為稀缺程度（Cobasis），綠線為美元每毫克黃金的賣出價格（充裕程度=期貨賣價- 現貨買價，稀缺程度=現貨賣價-期貨買價）。其中美元的賣價是基於黃金的買價計算的，即買入黃金賣出美元。

 

從近月合約來看，黃金稀缺程度變化較小，現在來看連續合約： 

從連續合約來看，黃金充裕程度上升，那麼為什麼連續合約與近月合約的黃金充裕程度表現有區別呢？下圖給出了答案。 

可以看到近月合約和遠期合約體現的黃金充裕程度差距明顯擴大。截止到8月底， 2018年2月和2019年2月的期貨合約的充裕程度差距還在20點以內，而現在2018年2月與2018年4月以及2019年2月的期貨合約的黃金充裕程度差距已經分別擴大到35和65點。　　顯而易見，目前相對於近月合約，投機者似乎更加青睞遠期合約。

現在來看白銀：

 

白銀也是一樣。白銀遠期合約和近月合約的充裕程度差距也在擴大，但黃金整體充裕程度在上漲，而白銀充裕程度變化卻並不明顯。 

綜上所述，　　基本面來看黃金白銀價格無太大變化，Keith Weiner博士認為，上週黃金白銀價格上漲主要是投機者追漲導致，投資者需警惕投機情緒消退後貴金屬價格下跌的風險。