拋壓難以持續強勁的基本面將帶領銀價上漲

　　分析師Boris Mikanikrezai表示，今年到目前為止，白銀價格的疲軟主要是由於投機資金的推動，白銀基本面仍然樂觀，未來白銀拋售壓力是不可持續的。　　全球經濟增長勢頭在年初依然強勁，這對白銀的工業需求是有利的——而工業需求佔全球白銀需求的60%。

根據CPB荷蘭經濟政策分析局的數據，2018年1月全球工業生產增長4%，其中新興經濟體增長4.5%，佔白銀需求的最大比重，發達經濟體增長3.4%。

截然相反的是，自年初以來，白銀的投機性需求大幅下降。

 

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根據商品期貨交易委員會的數據，今年以來，對白銀的投機性需求已經下降了4699噸。截至4月4日，基金經理手中的白銀空倉已經達到5718噸。　　在出現投機性拋售之後，2018年白銀價格迄今僅下跌了3%，白銀的抗跌性已經得到證明。而這主要歸功於強勁的全球經濟增長，尤其是新興經濟體對白銀的強勁需求。

這似乎重演了2017年的情況，儘管白銀的投機性拋售浪潮洶湧，但白銀價格還是在年底前上漲了6%。這是由於工業生產增長的加速推動了工業需求的強勁反彈。

 

投機性拋售浪潮還能持續多久?　　由於白銀的規範倉位在短時間內出現了實質性的擴張，第二季度的投機正常化看來是不可避免的。

分析師Boris Mikanikrezai認為，投機團體過於積極地看空白銀，忽視了其工業需求的健康前景。他們對全球經濟增長的實質性放緩進行定價，這與最新的領先經濟指標是格格不入的。或許，投機團體正從近期賤金屬的疲軟中獲得啟示。但即便如此，這種對白銀的大舉看跌頭寸也不合理。

因此，今年白銀的投機性拋售浪潮將不可持續。第二季度白銀很可能出現一波強勁的空頭回補。

這也將帶領黃金白銀比進入一個更加正常的水平。

目前黃金白銀比為82，接近於1991年建立的102的歷史最高水平，遠高於歷史平均水平。

 

如上圖所示，白銀自2016年年中以來表現不佳。　　但最近幾個月，拋壓已逐漸放緩。事實上，白銀在2017年並沒有走弱;相反，它在16美元的水平上形成了一個底部。

圖表顯示，今年的整合階段可能會結束，白銀已經接近三角形末端，分析師Boris Mikanikrezai認為，白銀將突破上行趨勢，而非下行。

綜上，分析師Boris Mikanikrezai表示，今年白銀價格的下跌主要是受投機因素推動，而白銀基本面非常樂觀，拋壓不能持續，第二季度白銀很可能出現一波強勁的空頭回補。