根據花旗的分析，金價可能在未來12到18個月內飆升至每盎司3,000美元，石油價格可能達到每桶100美元，這一切都取決於三種可能的催化因素。
目前，金價交易在每盎司2016美元左右，花旗的北美大宗商品研究主管阿卡什·多希表示，如果各大中央銀行大幅增加黃金購買，可能出現滯脹，或者如果出現深度全球衰退，金價可能會上漲約50%。
全球央行淘金熱
花旗分析師包括多希在內的最近一份報告中寫道：「金價最有可能跌至每盎司3，000美元的不確定因素是，新興市場各大央行的去美元化趨勢迅速加速，這反過來會導致對美元的信心危機。”
多希補充道，這可能使中央銀行的黃金購買量翻倍，挑戰珠寶消費成為黃金需求的最大驅動力。
花旗表示，中央銀行的黃金購買量近年來“已加速至創紀錄水平”，因為它們尋求多元化儲備並降低信用風險。中國和俄羅斯的央行在購買黃金方面處於領先地位，印度、土耳其和巴西也在增加黃金購買量。
世界黃金協會今年1月的報告顯示，全球各大央行連續兩年淨購買了超過1,000噸黃金。
多希表示：“如果這再次迅速翻倍達到2000噸，我們認為這將對金價非常有利。”
全球衰退？
另一個可能推動金價達到3000美元的觸發因素是“深度全球經濟衰退”，這可能促使聯準會迅速降息。
多希表示：「這意味著煞車不是降至3%，而是降至1%或更低——這將使我們達到3000美元。」他指出，這是一個低機率情境。
據了解，金價與利率通常呈現反比關係。當利率下降時，與固定收益資產（如債券）相比，金價變得更具吸引力，後者在低利率環境下收益較弱。
然而，自2023年7月以來，聯準會基準利率一直在5.25%至5.5%之間，這是自2001年1月網路泡沫破裂後漲至6%以來的最高水準。市場普遍預期聯準會可能在5月或6月降息。
此外，滯膨——即不斷上升的通膨率、放緩的經濟成長和上升的失業率——可能是另一個觸發因素，儘管多希表示這種情況的可能性「非常低」。
總的來說，金價被視為避險資產，在經濟不確定時期表現良好，投資人會避開風險較高的資產，如股票。
除了這三個潛在觸發因素外，花旗維持其黃金基準預測，即2024年下半年為每盎司2,150美元，第一季金價平均略高於2,000美元。多希補充稱，新紀錄可能在2024年底達到。
石油達到100美元？
花旗報告中強調的另一個不確定因素是油價再次達到三位數。
多希表示，油價達到每桶100美元的催化因素包括更高的地緣政治風險、更深入的OPEC+削減和主要石油生產地區的供應中斷。
其中，持續的巴以衝突尚未影響石油生產或出口，唯一顯著影響是胡塞武裝從也門對穿越紅海的油輪和其他船隻的攻擊。
花旗表示，伊拉克等主要石油生產國受到了衝突的影響，任何進一步的升級都可能傷害該地區其他主要的OPEC+供應商。
然而，最近的發展表明，以色列和黎巴嫩邊境的緊張局勢正在上升，引發了加薩戰爭可能在中東其他地區蔓延的擔憂。
多希表示，伊拉克、伊朗、利比亞、奈及利亞和委內瑞拉容易受到供應中斷的影響，美國對伊朗和委內瑞拉的製裁政策可能會更加嚴厲。
花旗分析師寫道，其他地緣政治風險，如俄羅斯石油供應，如果烏克蘭用無人機攻擊俄羅斯煉油廠，也不容忽視。多希維持他們對油價的基本預測，今年大約每桶75美元。
截至發稿，全球基準布蘭特原油4月期貨交易價格為每桶83.48美元，而美國WTI原油4月期貨價格為每桶78.38美元。
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