近期白銀漲勢洶洶，投機客所持有的白銀淨空倉規模下降60%。但美元升值和美國實際利率上升，導致白銀多頭乏力。
分析師Boris Mikanikrezai指出，白銀的倉位情況仍然偏向空頭一方，這意味著未來幾周可能出現更多的空頭回補。
投機性倉位
根據最新的CFTC數據顯示，截至4月17日當週，基金經理連續兩週看跌白銀。與此同時，白銀價格卻從16.69美元上漲1.06%至16.77美元。
截至4月17日當週，白銀的淨空倉數量為2092噸，比前一周下降了約3169噸（60%）。這主要是由於空頭回補了2310噸白銀、以及多倉也增加了818噸。
儘管投機客近期的動作非常大，但從淨空倉數量來看，基金經理仍然非常看跌白銀。
在這種情況下，分析師Boris Mikanikrezai預計，在未來幾周和幾個月內，空頭回補會有更多的空間。也就是說，白銀價格會有所波動。
投資頭寸
在4月13-20日，ETF投資者賣出了104噸白銀，期間白銀價格從16.47美元上漲至17.09美元，漲幅達到3.8%。
這是六週以來首次淨流出，也是自2017年11月3-10以來（投資者賣出約146噸）流出量最大的一周。
自4月初以來，ETF投資者淨賣出約31噸白銀，而三月份ETF投資者曾買入215噸。
根據FastMarkets的估計，截至2018年4月20日，白銀ETF持有總量為20214噸。
市場對白銀走勢的看法
上週白銀持倉的顯示變化主要是空頭回補的作用，這是在一個中性的宏觀背景下發生的，這意味著美元和美國實際利率的變動對白銀來講沒有意義。
根據CME數據，Comex白銀的未平倉合約上週下跌19627手或19%，期間白銀價格上漲2.8%，這表明空頭被迫平倉。
不幸的是，對貴金屬不利的宏觀背景再次出現，包括美元升值和美國實際利率上升，導致白銀多頭乏力。目前投資者對白銀的態度比較謹慎。
Boris Mikanikrezai指出，白銀的倉位情況仍然偏向空頭一方，這意味著未來幾周可能出現更多的空頭回補。多倉數量可能開始增加，這將加劇白銀的漲勢。
交易頭寸
從技術角度來講，實物白銀ETF——SIVR未能突破關鍵阻力16.50美元。目前正在測試20週移動均線，如果週線收於該水平，投資者對白銀將產生負面情緒。
在這個背景下，在這個時候似乎有點耐心。雖然我的技術分析表明第二季度很有可能突破上行，但我認為在明顯看漲的形態出現之前多等一會比較安全。
但Boris Mikanikrezai指出，SIVR很可能在第二季度突破上行。只要SIVR週線收於16.50美元上方，它就能繼續上漲。投資者要有耐心，SIVR的反彈只是被推遲了而已，遲早要來。
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