來源：Kitco金拓中文網
背景
量化寬松政策計劃將于10月底結束，預期美聯儲公開市場委員會將于10月28日至29日的會議上宣布結束政策。貨幣政策對黃金前景發揮了重大的作用，因此市場都會密切留意全球央行推出的政策。
美聯儲
圣路易斯聯邦儲備銀行行長布拉德指出減債的決定可能會暫緩，皆因通脹率并沒有預期中高。然而，他是唯一一個表示希望暫緩結束購債的美聯儲委員會官員，我們預期美聯儲將會按照原定計劃結束量化寬松政策，然后美聯儲可能按照年底前公布的數據重新評估。美聯儲不時強調政策取決于數據，例如就業數據已經達到他們可接受的水平。然而，通脹率仍未到達美聯儲的目標水平，而通縮的隱憂正籠罩著美國及全球經濟。美聯儲亦表示將會提高利率，關鍵的問題是何時開始提高利率，市場估計2015年中將會首次提高利率。當經濟停滯不前，失業率上升，加上通脹轉為通縮的時候，問題便會逐一萌生。
隨著市場沒有重大事件發生，我們預期美聯儲將會按照原定計劃結束量化寬松政策，并會討論提高利率的時間。
結束量化寬松政策及討論提高利率將會支持美元，相反黃金市場將會面臨下行壓力。這個因素值得我們考慮且評估黃金的未來走向，其他因素同樣需要考量，包括歐洲央行行長德拉吉就歐洲經濟放緩采取的行動，俄羅斯遭到經濟制裁的影響，烏克蘭局勢不穩，ISIS圣戰組織的實力不斷擴大，黃金的供求，以及黃金入口限制。
市場同樣密切留意原油價格，原油價格在過去三個月下跌20%，此舉有助抑制通脹，黃金從而趨向下行。
總結
生活在70及80年代通脹強勁時期的人必然會記得通脹受到抑制前利率高企的情況。在黃金歷史性升勢結束之前，基準利率接近19%。
問題是若然美聯儲決定調整利率，黃金、白銀及香港的礦業股將會大幅下挫。美聯儲不時強調政策取決于數據表現，若然數據表現疲弱，量化寬松政策將會再次推行。這將會是我們期待已久的轉折點，不過這個帶動黃金上升的因素目前并不存在。一旦我們確定量化寬松政策再度推出，我們將會買入黃金，不然在此之前，我們將會繼續持有現金，拋售黃金離場。
重要的是走向在這些時間并沒有長期維持，而是升跌不定。從時間上來看，夏季的低迷時期過去之后，貴金屬的秋季狂熱未有緊隨其后，導致礦業股遭受到更嚴重的打擊。下圖顯示HUI黃金指數遭受到恐怖的挫折，失去了過去三年的三分之二股值。
近期HUI指數為182，僅比2008年低位高32點。我們可想象到HUI指數將會否再下跌17%的股值？當然對于手持現金的投資者，股值下跌將會是他們買入的良機。
有時我們要奮身投資，有時則要小心謹慎，目前投資貴金屬及相關礦業股都不應該掉以輕心，皆因市場在過去數年曾多次涌現虛假的曙光，我們應該持謹慎的態度。
未來數日，美聯儲可能為我們帶來貨幣政策的指引，我們認為這是影響黃金指數最深遠的因素。
申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。