發布時間：2013年8月21日下午1：03（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

毫無疑問，市場正等待美聯儲公布7月的會議紀要，看看紀要有否提及縮減貨幣政策的實際時間。美聯儲表示如果經濟如預期般復蘇，今年內將會開始縮減每月850億美元的購債計劃。不過，美聯儲官員仍未一致達成共識，應否如市場預期于今年9月開始推行縮減政策。

市場猜測美聯儲正在默默地準備于9月開始縮減購債規模，此舉有利于美元，卻不利于貴金屬。究竟美聯儲的會議紀要將怎樣影響未來的黃金價格，以及整個貴金屬市場？我們先探討一下市場的想法。

先看看美匯指數的圖表，研究美元未來會影響黃金上漲或下跌。

我們早于2013年8月9日的文章中撰寫有關黃金及美元之間的關系：

黃金最近的跌勢推動美匯指數升至中期支持線（最近接近81的水平）。謹記此強勁的支持線在6月份的跌勢后已停止上升，鼓勵投資者在此價位買入，市場會在往后數天上升。

每周圖表中，我們可見上周的情況跟那時十分相似。美元從中期支持線上升至高于50周移動均線。不過，這升勢并不會維持下去，美匯指數在最近數天內再度下跌。盡管美元走勢下跌，但是先前提及的中期支持線阻止了進一步下滑的跌勢，美元亦維持在高于支持線的水平。

由此可見，中期上升的趨勢并沒有受到威脅，前景仍然樂觀。因此，我們預期美元在未來數周將會再度展現強勢，美元可能跟快便會上升，加劇貴金屬的跌勢。

上述介紹了美匯指數最近的圖表走勢，以及美元對貴金屬走勢的啟示后，看看另一有趣的圖表。

眾所周知，各商品的中長期走勢各有不同，但短期走勢則大致一樣。今年我們一起探討銅市場，看看銅市場會否給與我們有關整個貴金屬市場的未來走勢，先看看下圖。

首先，我們看到圖表上形成了頭肩形態。根據頭肩形態的理論，走勢若處于低于頸線位便會觸發價格進一步下跌。以上圖為例，銅跌破了2010年6月及2011年10月低點的支持位，形成強勁的跌勢。此形態的目標價格為接近$2至$2.3。

此水平接近2條支持線相交的位置，這2條支持位分別是上升的長期支持線，以及基于2001至2011年漲勢中的黃金分割水平61.8% 。

最近數天，我們可見短期的回落，帶領銅觸及上述提及頭肩形態的頸線位。不過，銅價并未跌破此水平，意味著即使圖表上出現了看跌的憂慮情況，銅走勢仍然維持不變。

由此可見，銅的下跌只是另一次跌勢，并沒有改變先前形成的頭肩形態及其暗示。因此，銅的中期前景持續不樂觀。

作出總結前，我們想向讀者介紹我們新的研究工具—實際季節性走勢（True Seasonals），這工具容許你可以研究任何資產價格在全年某一特定時間內會上升或下跌（同時你亦要分析對金融衍生產品的影響），以及面臨的投資風險相對是大或小。

先看看本月的實際季節性走勢。

8月份實際季節性走勢顯示黃金在走勢上半個月上升，不過到了月中，此漲勢便消失了。而白銀及礦業股亦有相同的情況，先上漲后下跌，可見價格調整/跌勢有延遲出現的跡象，不過這并不代表短期內不會發生。

美匯指數在初月下跌，隨后在8月底前持續上升。美元在黃金、白銀及礦業股觸底前已經觸頂，因此若美元下滑，而貴金屬市場卻沒有因此上升，即代表趨勢已經改變。過去數天并沒有出現此走勢，我們并不確定未來價格會否上漲。如果市場短期內還未出現下跌或調整的跡象，實際季節性走勢將有利于貴金屬市場。

最近的貴金屬市場發展似乎符合季節性形態所顯示的走勢，至少有某一定的程度（實際走勢可能較圖表中的走勢為遲）。周一的價格走勢顯然跟實際季節性走勢一樣，目前我們可見價格輕微下跌。

總結而言，盡管美匯指數最近下跌，但是中期上升的趨勢仍未受到威脅。美元升勢可能仍然存在。如果美元持續上升，貴金屬價格可能觸發進一步下跌。此外，銅的中期前景仍然不樂觀，由于過去數天跟美匯指數比較下缺乏強勢，實際季節性走勢沒有顯示短期內將會上漲，看來目前要貴金屬價格上漲也有一定的風險。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。