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自2017年12月11日觸及1242美元/盎司的低點以來，黃金已經上漲了近100美元。那麼，黃金的這波反彈究竟是由何引起的呢？以下是Seabridge Gold的聯合創始人Rudi Fronk和Jim Anthony給出的解釋。
顯然，黃金出現這波上漲走勢的一個原因是美元的疲軟。下圖中，黑線追踪了過去兩個月美元指數的走勢，而黃線追踪的是黃金價格的走勢。從圖中可以看出，黃金價格跌至低點時，差不多就是美元觸及近期高點之時。而自那以來，它們兩個的走勢就岔開了。
如下圖所顯示的那樣，美元走軟似乎反映了一個長期趨勢，而這種趨勢要追溯到上世紀80年代中期。雖然說，美元的下行趨勢在2015年就被打破了，但現在看起來那隻是美元匯價在長期的貶值趨勢中短暫的背離現象罷了。
過去兩個月的另一個重大發展是，黃金價格的走勢正開始朝著長期利率相同的方向“邁進”。利率已經開始在上升，這可能是由於人們對通貨膨脹率的擔憂日益加劇。下圖中，黑線顯示的是美國10年期國債的收益率，而黃線代表的是金價走勢。正如你所看到的那樣，它們的步伐竟然是一致的。
下圖中黑線顯示的是，過去兩個月普瑞(Pring)通脹指數預期。而黃線表示黃金價格的走勢。從圖中可以看出，自金價觸底以後，它們的走勢又變成了一致。
那麼，這一切意味著什麼呢？在我們看來，通脹預期的上升推動了美元的走弱，而美元走軟又帶來了金價的上漲。數年來，長期利率通常和金價都是負相關的關係。現在，長期利率的上升卻似乎更有利於黃金。當這些關鍵的關係發生變化時，就是時候要注意一下了。
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