面對強勁的非農數據，黃金死守著1290美元關口，其韌性讓多頭感到欣慰。並且由於多倉增加和空頭回補的共同作用，期金淨多倉數量前一周大漲228％。分析師Boris Mikanikrezai認為，預計未來幾週淨多倉數量將穩步增長，這可能推高金價從當前水平上漲6%左右。
面對強勁的非農數據，黃金死守著1290美元關口，其韌性讓多頭感到欣慰。並且由於多倉增加和空頭回補的共同作用，期金淨多倉數量前一周大漲228％。分析師Boris Mikanikrezai認為，期金投機性倉位的正常化才剛剛開始，預計未來幾週淨多倉數量將穩步增長，這可能推高金價從當前水平上漲6%左右。
投機性倉位
根據最新的CFTC數據顯示，在5月22-29日期間，基金經理大幅增加了Comex黃金淨多頭頭寸。與此同時，金價從1292美元上漲0.7%至1301美元。
截至5月29日當週，期金淨多倉數量為153.09噸，較前一周增加106.23噸（228％）。這主要是由於多倉增加和空頭回補的共同作用。
不過，自年初以來，期金淨多倉數量仍然下跌了152.4噸或50％，去年全年曾增加了183噸。
從歷史標準來看，黃金投機性倉位水平還是太低了，因此數量開始增加是正常的。在分析師Boris Mikanikrezai看來，期金投機性倉位的正常化才剛剛開始。因此，他預計未來幾週淨多倉數量將穩步增長，這也將推高金價。
如果黃金淨多倉向歷史平均水平約325噸靠近，那麼金價可能會漲至1375美元。據Boris Mikanikrezai估計，期金的淨多倉數量每增加1噸，現貨黃金價格傾向於上漲0.35美元。
投資倉位
上週ETF投資者賣出約14噸的黃金，這是2月以來流出量最大的一周。在此期間，金價從1302美元下跌0.6%至1294美元。
黃金ETF的流出主要來自SPDR GLD ETF（GLD），數量達到2.08噸。
實際上，最近幾週市場對黃金ETF的需求一直不佳。儘管地緣政治風險和緊張的貿易關係升級，但投資者仍然保持著風險偏好。全球股市在5月份連續第二個月上漲，表明年初的拋售是短暫的，全球經濟活動的增長將推動下半年全球股市繼續走高。
5月份ETF投資者淨賣出224噸黃金，是自2017年7月以來賣出量最大的一個月。相比之下，4月ETF投資者購買了約48噸的黃金，是自2017年9月以來買入量最大的一個月。
今年迄今，ETF投資者大約淨買入了約41噸黃金，相當於黃金ETF持有量增加了2.0％。截至2018年6月1日，黃金ETF 持有量總計達到2164噸。
黃金面對的宏觀背景
美國 5月非農報告的強勁證實了美國經濟發展健康，其特徵在於美元走強和美國實際利率走高，給黃金帶來負面影響。
美國勞工部公佈數據顯示，美國5月非農就業人口增加22.3萬人，遠超預期19萬人，前值由16.4萬人下修為15.9萬人。美國5月失業率降至3.8%，超過前值3.9%，創下十八年新低。
然而對黃金來說幸運的是，美國就業報告的發布並未對美元和美國實際利率產生重大影響。
美元和美國實際利率缺乏上行壓力，美聯儲基金利率預期路徑沒有變陡，因為投資者對美聯儲利率前景的看法幾乎沒有改變。在就業報告公佈後，市場對美聯儲4次加息的預期僅略有上升。根據芝加哥商品交易所的數據，4次加息的可能性從此前的31%上升至36%。
只要美元和美國實際利率不大幅上升，黃金價格就應繼續保持穩定。短期而言，Boris Mikanikrezai表示看好黃金，同時預計今年晚些黃金將面臨著較強的上行壓力。
交易頭寸
BAR在本季度迄今為止下跌2.3％，而第一季度曾上漲1.5％。
基於動能的指標仍然處於負值區域，這可能預示黃金近期會出現更多下行壓力。目前的關鍵支撐在2017年低點123.68美元。
關鍵阻力位在132.24美元，即20週移動均線。如果突破該價位，可能會促使動量型交易者加速買入。
不過，Boris Mikanikrezai雖然預計BAR在今年下半年會走強，但是並不建議當前逢低買入，因為BAR近期的盤整可能並未完全結束。按照該分析師對期金投機性持倉的分析，金價可能從當前水平上漲6%左右，因此，未來幾個月BAR可能達到137美元水平。
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