發布時間：2013年1月25日下午3:09（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

上周三，黃金突破1,696美元阻力位再次失敗，金價周五早段繼續下跌。期間，價格曾一度接近200日均線的1,608美元水平。上周五早上，現貨金價格接近日內地位1,655美元/盎司。白銀也下跌至31.08美元的低位，之后曾小幅回彈，但仍然位于之前的阻力位31.5美元/盎司下方。

上周影響價格走勢的因素和之前大致相同：美國經濟數據改善、美國債務上限崩潰取得短期解決方案。在美國經濟數據方面，初領失業金救濟人數下跌至五年來的新低，制造業采購經理指數也錄得自2011年3月以來的最佳數據。

對于上周五黃金走勢疲弱的原因，有人指出是由于德國的企業信心指數上升，因而減低了黃金作為避險資產的吸引力。資深交易員Frank Lesh表示：“經濟狀況正在好轉，因此投資者開始思考是否要繼續投資黃金。目前來說，股市的回報率高于黃金。”上周也有報道稱，美國12月的主要經濟指標都有上升，是自第三季度以來的最佳表現。

上周三的艾略特波蘭技術分析顯示，黃金價格目前仍無法追上白銀的漲勢，若跌破1,665的支持位，金價將有可能進一步下跌。直至上周三為止，白銀價格已經連續8日上升，因此有可能會下跌。

匯豐銀行表示去年黃金和美元通脹之間的關系已經減弱，因此銀行和全球黃金交易員相信TIPS比黃金是更佳的通脹對沖工具。此外，匯豐認為若經濟衰退，預測黃金價格將從之前的2,200美元調低至1,600美元/盎司。

然而，并非匯豐一家調低2013年的經濟預測。法國興業銀行在周一發布的投資者紀要也指出，今年黃金的平均價格可能錄得自2000年以來的首年下跌。興業銀行認為的原因有三：1) 比起黃金，股票正處于20年來的低位；2) 美元有機會隨著美國經濟復蘇而上漲；3) 通脹比率仍然處于合理范圍。

興業銀行的分析員指出：“去年第一季度的黃金需求比2011年第一季度下跌了11%，皆因中國和印度兩大黃金需求國對黃金需求放緩。然而，這并不代表興業銀行的紀要內沒有任何有利于黃金的因素。但是這幾個有利因素實現的幾率都不高。

興業銀行指出，“1) 匯率大戰和貨幣寬松政策將推高金價；2) 新興國家的黃金需求將會上升；3) 長期來說，黃金將在國際匯率儲備體系中扮演重要角色。”

首先對于第一點，各國央行在金融危機期間的獨立性都會受損。各國央行都坐在同一條船上，因此單獨行動都可能影響其他人，因此不必擔心所謂的“匯率大戰”。

至于第二點也存在許多不確定因素。以印度和中國為例，國際貨幣基金組織(IMF)預測印度今年的經濟增長為5.9%，比起2011年的7.9%增長率為低。要買黃金，便需要有多余的錢。然而，經濟增長收縮，大眾手上會有閑錢嗎？而且，印度政府正積極打擊黃金需求。黃金入口關稅從2%上調至4%才不到一年時間，政府又在上周一再次將關稅提高至6%。

最后一點，興業銀行認為黃金可能重奪在國際匯率儲備體系的地位。但是貨幣金融機構官方論壇(OMFIF)的文件指出：

“黃金不會成為法定貨幣；金本位制度也不會再次推行。對金本位制度的眷戀，加上對政府操縱法定貨幣的擔憂，偶爾會有聲音要求再次推行以黃金為基礎的國際貨幣體系。但這是不可能的。黃金的稀少數量便注定黃金無法全面取代法定貨幣。而且歷史告訴我們，即使只取代部分也很難做到。

而興業銀行認為能夠左右黃金價格走勢的因素當中，只有實際利率的影響較大。高盛和花旗銀行指出，若利率上升，黃金價格便“很可能會下挫”。

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