最新的COT報告顯示，截止7月12日，黃金投機性多頭一個多月來首次削減持倉，同時空頭連續三週增加持倉。
上圖可見，多頭在連續五週增持後上週減持了11652手，顯示高位有部分多頭獲利了結，而空頭則繼續增倉3740手。
回顧2011年，當時金價在投機性淨多頭觸頂後一個月，金價才見頂。
圖中可見，2011年8月2日，黃金投機性淨多頭創下新高，至25.3萬手，金價為1637.75美元/盎司，但一個月後金價達到了1895美元/盎司，隨後才開始回落。
下面為黃金市場參與者的頭寸變化
圖中紅線為最大的投機力量——貨幣經理（money managers ）的持倉有所回落。
土耳其軍人政變失敗對於黃金的影響
上週六凌晨土耳其爆發軍人政變，隨後遭到政府軍鎮壓失敗，金價受到提振企穩於1330上方。
回顧本次政變過程，民眾對於軍隊政變並不支持，而且給予了土耳其總統埃爾多安一次絕佳的機會清洗異己分子，這將加強埃爾多安的統治。
從這點考慮上周金價上漲了10美元可能不是公正的價格，如果沒有更多的事件刺激，金價將回到政變發生前的水平。
但是，如果有外部勢力介入，情況將大不相同。比如此次事件背後有大國支持（如俄羅斯），另外這次事件後續如果導致更大規模的暴力衝突則暗示有爆發內戰的可能，這對土耳其周邊穩定以及歐洲穩定都構成威脅，金價將會受到提振。
多頭減倉，風險事件頻發本週怎麼做
上週除了土耳其政變之外，法國國慶節期間發生了一起恐怖襲擊事件造成超過70人死亡。
如果土耳其政變影響繼續擴大導致內戰則可能引發全球連鎖反應，當然目前看土耳其採取了大規模清洗內部異己行動，爆發內戰的可能性比較低。
從COT報告看，儘管投機性淨多頭削減了持倉，但仍處於歷史高位，過去的經驗顯示金價仍有衝高的動能。但是需要警惕的是目前實物黃金需求依然疲軟。
據路透的消息顯示，印度黃金價格較全球基準金價貼水100美元/盎司，中國貼水1-2美元/盎司，日本貼水50美分到1美元/盎司，香港上週貼水1美元。
此外，印度今年迄今黃金進口僅僅215噸，只相當於2015年此時的一半水平。普氏能源資訊預計，2016年全年的進口量將更低。南華早報指出，中國黃金珠寶銷量下滑了20-40%。
這表明金價的上漲主要由於西方投資者增持ETFs推動，也解釋了為何淨多頭創下了歷史新高，但是金價卻不及2011年水平。2011年金價上漲由紙黃金和實物需求共同推動。
seekingalpha專欄作家、專業貴金屬投資機構Hebba Investments認為，綜合以上考慮，作為成熟投資者，明智的做法依然是採取獲利了結，僅持有底倉以等待更好進場機會。
申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。