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黃金暴漲後 步入“中場休息”模式

來源:期貨日報  作者:李寧

  風險偏好回升,短期向下調整壓力較大

春節期間,外盤黃金大漲逾5%,主要是歐美股市下挫、耶倫鴿派講話以及地緣政治緊張所致。受此影響,節後第一個交易日,滬金大幅跳空高開,遠勝其他商品漲幅。從資金面來看,投資者買興漸濃,或許意味著黃金在逐漸擺脫底部區域。但短期來看,金價由於上漲過快或面臨著一定的調整壓力。

春節期間,外盤黃金大漲逾5%,主要是歐美股市下挫、耶倫鴿派講話以及地緣政治緊張所致。受此影響,節後第一個交易日,滬金大幅跳空高開,遠勝其他商品漲幅。從資金面來看,投資者買興漸濃,或許意味著黃金在逐漸擺脫底部區域。但短期來看,金價由於上漲過快或面臨著一定的調整壓力。

  美聯儲加息預期有所延後

今年以來,全球主要股市劇烈動蕩,跌幅較大。春節期間,歐洲銀行股受德銀業績預虧拖累大幅下挫,美國三大股指亦聯袂走低。美聯儲主席耶倫在參議院銀行業委員會作證詞時表示,美聯儲最可靠的政策工具是短期利率,正在再次研究負利率,但還沒完成負利率評估。耶倫較為鴿派的表態令市場預期美聯儲下一次加息的時點將會後移,可能要在下半年,與去年底市場普遍認為今年將有3—5次加息形成鮮明對比。

繼日本1月29日決定實施負利率以來,日本股市振蕩劇烈,韓國國債收益率跌至紀錄低點,代表避險情緒指標的美債、德債、日債收益率日漸回落,VIX指數一直維持在20左右,顯示出當前整個金融市場的大環境仍不穩定。歐洲央行行長德拉吉表示,如果金融市場動蕩或者能源價格大跌的傳導效應降低了通脹預期,那麽歐洲央行3月準備再度實施寬松政策。但從美國數據來看,整體依然向好,失業率降至七年低點,1月零售銷售上升0.2%。

從短期角度來看,市場恐慌情緒在春節期間大幅宣泄後,或面臨風險偏好的重新回歸。節後首個交易日,亞太股市大幅反彈,日經結束三連跌,大漲7.16%,人民幣兌美元匯率中間價創去年11月2日以來最大升幅,這或令金價短期承壓。

各國央行購金熱情不減

世界黃金協會發布的報告顯示,去年四季度,黃金投資總需求為195噸,同比增長15%,其中,各國央行黃金需求量為167噸,同比增長25%。俄羅斯是近年來全球市場最大的黃金買家之一,該國央行持續增持黃金儲備,去年俄羅斯央行共增持了208.4噸黃金,至1415噸,同比增長17%。從全年數據來看,去年,中國和印度分別以985噸和849噸的需求量繼續領跑全球黃金市場,占全球總需求量的近45%,中印兩國去年全年黃金消費需求同比分別上漲2%和1%。從供應的角度來看,去年,受黃金產量影響,黃金供應量下降4%至4258噸。國內方面,自2015年7月首次公布最新的黃金儲備後,中國央行每月都在增持黃金,截至2015年12月,中國黃金儲備為1764.10噸,創歷史新高。

  長期來看,金價仍趨漲

截至2月9日當周,COMEX期金總持倉為410833手,創五周新高;非商業凈多頭增加25606手,至98428手,創14周以來新高,且連續三周凈多頭增幅在20%以上,顯示出以對衝基金為主的投機資金短期較為看多金價。2月8日以來,全球最大的黃金ETF——SPDR不斷增持黃金,連續五天黃金持有量在700噸之上,創近半年以來新高,顯示出長期投資者有逐步入市的心態。

從機構觀點來看,高盛認為過去一周黃金大漲主要是因為擔心系統性風險,但基於美聯儲加息預期,將未來三個月金價預估下調至1100美元/盎司,將未來12個月金價預期下調至1000美元/盎司。BMI研究則認為,隨著股市振蕩及全球貨幣政策更具支撐性,今年黃金表現將更加搶眼。

總體來看,金融市場動蕩加劇、美聯儲加息預期延後、各國央行積極增持及資金面因素將繼續支撐金價上行。但恐慌情緒快速釋放後或迎來風險偏好的回升,金價短期向下調整的壓力較大,預計近期將圍繞1200美元/盎司一線寬幅振蕩。

申明:文章內容僅供參考,不做投資建議。

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