發布時間：2014年3月5日下午2：05（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

我們認為有一半白銀及礦業股的沽倉是以風險回報的角度來審視投資，我們也縮減一半黃金的長期持倉。

我們本來預料烏克蘭的緊張局勢會持續推動黃金上漲（不一定適用于其他貴金屬）。周一市場走勢并沒有大幅反彈，走勢反而傾向平穩。不過周二烏克蘭及克里米亞半島的局勢未有明顯的改善，黃金卻轉為下跌。

黃金未如預期中表現強勁，這是主要看跌的因素。現在深入看看黃金的情況。（圖表來源來自stockcharts.com）

周二黃金未能上漲至黃金分割水平的61.8%上方。市場價格下跌，交投量也處于低水平，黃金未能承接先前的漲勢。不過，黃金近期的表現并不是最值得留意的事件。我們大約在一周前已經提及過，黃金不會上漲，而周二的走勢正表示市場出現了下行的訊號。

從黃金及債劵的角度來看，下行趨勢線仍然存在。價格仍然未能突破下跌阻力線（圖中以紅線顯示），因此貴金屬市場可能會再次下跌。

即使白銀表現未算非常差劣，但是一直處于疲弱的狀態。周一白銀不僅沒有大幅上漲，反而周二的跌幅大于周一的漲幅。本周的價格較上周下跌0.42%。

部分人認為白銀價格幾乎走平，情況的確是這樣沒錯，然而白銀在地緣政治危機顯著加劇時的走勢依然平淡，意味著白銀未來的走勢將會疲弱。

昨天我們所撰寫的評論仍然能反映最新的市況：

白銀未能漲破50日移動均線、2008年的高位和牛市時期的黃金分割水平61.8%。一周的交投量是月內新高，確認了白銀未能突破更高水平。上次達到相若交投量的已經是2013年中的跌勢初段。

白銀仍然處于紅色下跌支持線上方，不過2013年中相若的走勢線則告訴我們這個突破是虛假的。

從上周五的收盤價來看，白銀走勢不利。盡管在有利因素的帶動下，本周白銀都未能上漲，因此走勢將會進一步下跌。

不久之前，我們曾撰寫過若然小型礦業股/股市的比率走向無誤，顯示貴金屬市場處于頂部。我們須留意的有交投量的高點（觀察其中一個主要的礦業股）、變動率指標（升破10后下跌）及隨機指標。近期我們都有密切留意以上的指標。結果，貴金屬似乎快將下跌。

美匯指數輕微上升，礦業股卻下跌，兩者都顯示黃金有看跌的跡象。

總而言之，根據我們上述的討論，現在似乎并不適合持有全數的黃金。根據本周市場上的事態發展，黃金可能會上漲，但是反應十分薄弱。市場出現重大的跌幅前，黃金都似乎不會上漲。我們的基金有一半為黃金，以防未來黃金可能會有所改善。若然黃金走勢進一步惡化，我們將會再度調整持有的黃金數量。

基于市場的反應及烏克蘭局勢的最新發展，我們可能轉為短期投機性持倉，或是短期內轉為長期投資。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。