發布時間：2013年10月21日上午9:54（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

10月黃金ETF流出量再度上升，但情況仍不及春季般嚴重。

道明證券商品策略主管Bart Melek表示：“自2012年底以來，黃金ETF持倉量便錄得大幅下滑。” Melek和其他人都指出，目前為止2013年的全球ETF持倉量已經下跌超過四分之一。ETF的流出情況已經有所放緩。8月和9月的流出量漸趨穩定，但10 月便開始增加，10 月10 日ETF持倉量更大幅下滑至目前水平。Melek認為這比起第二季度已經算是穩定了許多，ETF持倉量大減主要是因為黃金價格下滑。

法國興業銀行金屬分析員Robin Bhar將近期ETF持倉量下滑的現象形容為“小巫見大巫”。巴克萊的數據顯示全球ETF持倉已經下跌至接近2,027噸，接近2010年5月以來的低位。

巴克萊副總裁兼貴金屬分析員Suki Cooper稱，10月至今的流出量約為34噸，已經超出9月的25.7噸和8月份17.9噸。目前全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Shares (NYSE: GLD)的黃金持倉量是自2009年2月以來的新低。

根據ETF網站，GLD上周五的持倉量為882.23噸，比上一周下跌了8.75噸，比2012年底的1,350.82噸更是下跌了468.59噸，跌幅達35%。黃金在今春遭到大幅拋售時（4月的流出量便達到142.72噸），ETF的贖回情況尤其嚴重。紐約貴金屬研究和咨詢公司(CPM Group)的資料指出，全球黃金ETF持倉量從2012年底創下8650萬盎司的紀錄新高下滑至約6300萬盎司。

CPM集團的資產管理主管Carlos Sanchez表示：“ETF持續流出，直至10月18日似乎已經流出接近100萬盎司。今年初的流出情況更加嚴重。隨著金價下滑，基金大幅減持黃金，散戶投資者也不例外。雖然近期ETF的流出情況遠不及年初，但下跌就是下跌。即使如此，還是有投資者堅持持有黃金，6300萬盎司（目前的ETF持倉）黃金絕非一筆小數目。”

全球黃金ETF持倉量減少最多的是在4月至6月期間，然后在夏季的下半段時間走穩，接著由于金價再度受壓，而導致流出量在近幾周再度上升。現貨黃金在上周觸及每盎司1,251.8美元的三個月新低，但之后反彈至1,300美元上方。

Bhar指：“若金價再次跌至低位，ETF流出量將會繼續上升。近期金價走穩并回升至目前水平，顯示市場不會出現龐大的流出量。現在的流出情況只是小巫見大巫。

黃金ETF走勢對市場非常重要。首個以實物黃金支持的黃金ETF于十年前推出，但直到SPDR Gold Shares于2004年面市，黃金ETF才開始受到追捧。ETF股票有實物黃金作為支持，其運作原理和股票一樣，但須追蹤商品價格，因此也增加了對黃金的需求。

2011年黃金升至1,921美元的歷史新高后，市場對黃金ETF的需求也隨之增加。相反，若金價下跌，ETF贖回便會為市場帶來下行壓力。

Bhar表示：“價格下跌是觸發ETF持倉量下滑的導火線。投資者透過ETF持有黃金的興趣似乎有所降低。ETF成本低，而且投資方法簡單易明，是持有黃金的好方法，但若投資者對黃金的熱情退卻，市場將會出現更多清算平倉。”

今年，部分投資者將黃金ETF的資金轉投至股市當中。標普500指數于上周錄得紀錄新高，并在周一開市后擴大升幅。

雖然Melek也同意黃金ETF持倉容易受到金價影響，但大部分投資者都寄望于未來價格。Melek稱：“雖然市場趨勢是如此，這并不代表你必須在每次金價上升時便增持黃金ETF。在大多數情況下，金價是受到長期的價格預測影響。目前，市場對于價格走勢較為悲觀。但隨著金價上升，這種悲觀情緒也逐漸減退。黃金目前已經做出了不少的調整，現在很多投資者都在這些價位抱持著觀望態度。”

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