CMC Markets：歐洲央行的寬松貨幣政策出爐 黃金走勢出現轉折

發布時間：2014年6月10日下午12:10（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

上周四，歐洲央行前所未有地宣布推行寬松貨幣政策，可能令黃金走勢出現轉折，為黃金帶來長期上升的動力。

CMC Markets市場分析員Colin Cieszynski在周二發表的研究報告中表示，過去數月影響黃金走勢的主要因素已經從歐美元轉變為美歐元。Cieszynski認為黃金表現不如理想的主要原因是歐洲的銀行在過去18月期間一直在向歐洲央行償還首次LTRO（長期再融資操作）的貸款。這個償還過程令歐洲央行能夠隱蔽地縮減流動性，使歐洲央行的資產負債表減少了約1萬億歐元。

而在同一段時間內，美聯儲則在實行第三輪量化寬松計劃。

Cieszynski在接受Kitco News訪問時指出：“很多人都認為美聯儲繼續印鈔會帶動金價升穿$2,000，但事實證實并沒有。”這種情況印證了歐洲央行的資產負債表對黃金的影響遠大于美聯儲。

Cieszynski承認黃金和歐洲央行之間的關聯并不明顯，但這種關系在過去幾年越來越清晰。歐洲對黃金的影響力日益增長主要是因為歐洲各地的互聯性。

在歐元區形成前，希臘自己的問題并不會影響其他地區。但現在隨著貨幣和歐盟的擴張，希臘的問題也會成為德國和法國投資者的隱憂。歐洲地區同樣將黃金視為儲存財富的重要途徑，其對黃金的重視程度比北美尤甚，因此若歐洲地區感到動蕩不安，那么他們很有可能會買入黃金保障自己。

2010年歐洲金融危機最嚴重的時候，當地將黃金用作地緣政治和金融動蕩的避險資產。然而，Cieszynski表示歐洲央行改變貨幣政策，會使黃金的作用從避險資產變為對沖通脹。

為了刺激經濟增長和提高通脹，歐洲央行開放大門，包括削減利率、進行4000億歐元的LTRO計劃、結束每周的沖銷計劃，并籌備直接購買資產支持證券(ABS)。即代表這次量化寬松政策可能使歐洲央行的資產負債表再次上升5650歐元，約十過去18月早前削減總量（1萬億歐元）的56%。

歐洲央行貨幣政策結束后，黃金隨即上升，顯示黃金在經歷三年的跌勢后將會面臨重要的轉折點。若黃金能夠繼續維持與歐洲央行資產負債表之間的關聯性，金價或能在未來數月收復過去數年近56%的跌幅。若黃金能夠重奪之前跌幅的50%至60%，即金價很有可能會重上$1,555至$1,640水平。

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