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07 2 月 2020 利用資產配置做好投資風險管理黃金仍有上漲空間
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FX168
  2020年的開年本已十分不平靜,就在市場的關注回歸到經濟增長、在中國市場、學術界熱烈爭議中國經濟增長是否應該“保6”時,一個完全未被預料的“黑天鵝事件”——新型冠狀病毒疫情出現。全球市場對疫情、對中國以及中國疫情的潛在溢出效應對海外經濟和市場的影響高度關注。

  新型冠狀病毒疫情的難點和挑戰在於新型冠狀病毒較高的傳染性以及所處春節這個特定階段帶來的較高的傳播性。好在省、市、街道、居民小區甚至部分鄉村村落都在執行嚴格的隔離政策的情形下,隨後2至3個月內疫情逐步消退是大概率狀況,新型冠狀病毒疫情大概率集中在今年的一季度。

  新冠病毒疫情對中國短期經濟表現會有拖累,但對中國經濟的長期影響有限。疫情的影響主要集中在一季度,也就是疫情爆發期季度。我們估計疫情對2020年全年中國經濟增長的拖累僅為0.2個百分點。疫情過後,經濟會經歷一個自然的修復期,同時在寬鬆宏觀財政貨幣以及行業政策的輔助下,我們認為二季度到四季度的平均經濟增長將回升,但是2020年全年增長會略低於我們年初發表的《2020年資產配置策略指引》中對2020中國經濟增長的預期。

  世界範圍內過去一百多年的時間裡,疫情的發生並不罕見,包括1918年大流感、1957~1958年“亞洲流感”、2003年“非典”、2009年美國 H1N1流感、2015~2016年巴西寨卡病毒、2014年西非埃博拉病毒等大疫情。從歷史疫情的經驗可以看出,哪怕是這些大的疫情,對經濟的衝擊也僅存在於短期,並不改變經濟體自身的潛在增長趨勢。我們認為此次新冠病毒疫情也不會例外。

  A股在一季度經濟增長可能下降情形下,難免面臨較大的壓力以及波動性的提升。但在認識到疫情對股市的短期負面影響時,也需要認識到,疫情過後存在潛在的股市修復行情,疫情不影響中國長期經濟走勢,也不影響A股的長期配置的價值。投資的本質是“買低賣高”,疫情導致資產價格的短期(過度)下跌,實質上將創造優質資產的買入機會。

  最重要的,我們想強調的是,這次疫情的發生,對投資者來說,又是個很好的提醒,提醒每個高淨值客戶真正的要落實好資產配置,避免較單一的資產組合。有一個平衡的資產組合、堅持長期投資的理念,這樣才不會受到短期的公開市場波動大的影響。即便是公開交易的大類資產,大家看到,自1月20日疫情發酵以來,在中國和海外股市受到影響的時候,主權債普遍表現積極,黃金也有上漲,波動性的提升下,量化策略也有積極的表現,資產組合中包括這些大類資產,會起到對股市下跌很好的對沖。

  資產配置是投資過程的核心環節,是投資收益的最大決定因素。我們強調在資產配置中,堅持資產回報相關性低、資產類別分散性高的大原則。我們強調在大類資產內、大類資產間、國家地域間的配置三個大的資產配置維度,遵循跨地域國別配置、跨資產類別配置、通過母基金進行長期投資的黃金三原則。資產配置的目的是分散投資風險,減少投資組合的波動性,使資產組合的收益更為穩定,避免出現一損俱損的情形。

  在1月初發表的《宜信財富2020資產配置策略指引》的基礎上,針對疫情的發生,宜信財富資產配置委員會對疫情下的各投資領域的投資策略進行了分析,對各大類資產組合進行了審視,認為疫情對投資者的全球長期資產配置不存在負面影響,投資組合業績穩健可控,尤其是已經重點配置的中長期資產,比如通過母基金對醫療、TMT、企業服務等領域的投資、資本市場量化策略投資、物流和健康醫養地產投資等,還會受益於疫情過程中和結束後的經濟需求,長期投資凸顯長效價值;在抗疫情期間,也會湧現出新興的科技和醫療手段,宜信財富母基金將基於新機會的出現,持續優化母基金的配置,更多更重點佈局新經濟;短期看,相當一些國內行業和企業受到較大衝擊,但我們預計影響聚焦於一二季度,是階段性的,負面作用在未來12個月內可控。針對投資市場的短期波動,我們也積極提出給投資者的建議:

  鑑於中國短期內潛在進一步的貨幣政策放鬆,我們認為疫情對資本市場不會產生長期的負面影響,反而創造了諸多優質資產的買入機會。面對資本市場的短期波動,資本市場母基金已體現了強大的抗跌效果,量化母基金更是在開市第一天逆勢上漲。我們對資本市場母基金將持續進行優化調倉、多策略分散以達到持續穩健增值,所以建議投資者低位增配A股,行業上看,大消費、TMT等新經濟仍是長期配置方向,對防護、檢測類醫療股應避免“追漲殺跌”,但應長期關注有研發能力的藥企;週期板塊調整後的估值吸引力增加。

  強調高配另類資產。在公開市場風險提升的情況下,另類資產的配置價值顯得更為突出。私募股權、房地產基金以及對沖基金等另類資產的特性之一是其與傳統股債資產回報的低相關性。私募股權這類另類資產的配置,在給投資組合帶來多樣化的同時、也能幫助提升投資組合回報的穩定性。

  重申黃金仍有較好的配置價值。新冠疫情的到來已推動黃金上漲。在地緣政治風險不斷、全球經濟向更晚期階段運行、美元走弱等背景下,預期今年餘下時間金價還有提升空間。

  進行了充分海外資產配置的客戶更可以放心,疫情對海外資產的表現影響非常有限。雖然當前“新冠”疫情問題更嚴重,傳播範圍更廣,但其影響也主要被控制在中國國內。

  具體到各資產類別,我們的觀點分享如下:

  國內私募股權:

  私募股權行業短期承壓,但並不會改變中國科技創新推動產業全面升級、大基數人群推動消費全面升級的大趨勢,也不會動搖私募股權未來十年黃金佈局的根基。儘管眼下消費、服務等行業受到較大挑戰,但硬科技領域受到影響較小,醫療、企業服務等領域則可能基於疫情帶來的需求長期獲益。整體上,得益於母基金良好的資產配置與分散化投資,此次突發疫情對宜信財富私募股權母基金現有投資組合的影響長期來看較為有限。

  海外私募股權:

  疫情也會對全球經濟及個別行業的投資環境產生短期的不利影響,如其他國家的製造業、消費和旅遊業將面臨來自中國需求減少和供應鏈中斷的挑戰。相反,醫療保健、2B和新經濟等行業將受益於因此帶來的需求增長和科技進步。

  此次疫情對宜信財富美元私募股權母基金的影響有限,原因如下:

  1)投資地域多元化,包括美國、歐洲、中國、東南亞和以色列;

  2)投資行業多元化,多集中於醫療、TMT和金融科技;

  3)底層基金成立時間多元化,不同時期的投資會不同程度的受益於公開市場定價調整。

  資本市場:

  投資的本質是以低於資產內在價值的價格買入,疫情導致資產價格短暫下跌,創造了諸多優質資產的買入機會。疫情對市場不會產生長期的負面影響,“危”後為“機”,資本市場長期佈局機會更明確,中國資本市場估值低、外資湧入,機構投資者趁低大幅加倉,且市場化、法制化的頂層設計將創造黃金時代。

  資本市場母基金分散化、多資產佈局優勢明顯,抗壓能力突出、受影響有限,其中,量化母基金得益於近期市場波動性的提升甚至逆勢上漲。行業上看,大消費、TMT等新經濟仍是長期配置方向,對防護、檢測類醫療股應避免“追漲殺跌”,但應長期關注有研發能力的藥企;週期板塊調整後的估值吸引力增加。

  全球房地產投資:

  短期有負面影響,不同地產物業類別受到的影響程度不一,零售和酒店類物業會受到隔離措施的直接衝擊,辦公寫字樓所受影響則較小,而物流地產、數據中心的重要性和需求在疫情中凸顯,將持續具有突出的配置價值。長期看,地產價值在短期的下調後會出現修復,就如2003年在SARS的影響下,地產價值在12個月內復蘇。宜信全球房地產母基金在區域、物業類別上的分散化配置,所投優質物業的保值功能及所採用的創造價值的投資策略,再加上房地產投資的長期性,使得疫情對房地產投資的短期影響可控,並提示我們更多關注健康醫療、養老相關的地產投資的配置需求。

  類固定收益:

  儘管短期內部分債務融資人遭遇突發流動性危機,然而央行牽頭護航市場,以及主流金融機構等主動為融資人進行還款延期或利息減免,流動性整體可控,分散地域投資的價值尤為凸顯,但疫情所引發的經營障礙或引發優質資產階段性稀缺。中長期而言,農業、小微企業、供應鏈金融等將是助力實體經濟恢復與發展的核心因素,宜以科技為手段,秉承小額分散原則進行佈局。

保險保障:

  短期來看,疫情對保險行業的保費收入衝擊在所難免,但從另外一個角度來看,公共衛生事件將激發民眾的保險保障意識,在疫情有所緩解的情況下,客戶對健康保障類產品會有較大的需求。同時,具備線上經營能力和科技服務能力的保險機構將在這一巨大挑戰下凸顯優勢。

  家族信託

  短期看,突發疫情增加了家庭意外風險發生的可能性,也將對民營企業產生嚴重負面影響。已經設立家族信託的企業家具備額外保護傘,而資產都集中或混同在家族企業中、未進行財富多元化規劃的民營企業家,可能會面臨家庭財富毀於一旦的更高風險。中長期看,(超)高淨值家庭宜平衡企業資產和金融資產在家庭財富中的佔比,並設置好防火牆,綜合運用信託、保單、遺囑等法律和金融工具做好資產隔離,才能跨越經濟週期,有效防禦突發災難的致命打擊。

  (本文僅代表作者觀點,不作為本站投資建議,投資者據此操作,風險自擔)

04 1 月 2020 美國回購和國債市場陷入麻煩金價料將繼續攀升
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黃金頭條

  儘管美聯儲在2019年最後幾天注入的流動性沒有激增,但SrsroccoReport分析師認為,未來仍有大麻煩。

  伴隨美聯儲大量的流動性注入,美國貨幣市場平穩地結束了2019年。之後,紐約聯儲在2020年第一個交易日又向金融市場適度注入了約570億美元。儘管美聯儲在2019年最後幾天注入的流動性沒有激增,但SrsroccoReport分析師認為,未來仍有大麻煩。

  在該分析師看來,儘管有許多原因可以解釋去年9月美國回購利率飆升,迫使美聯儲向市場提供數千億美元短期流動性,但造成金融體系大範圍破壞的主要因素是石油的能源投資回報率(EROI)下降和石油消耗熱力學。金融分析師和市場仍忽略了這些關鍵的能源因素。而導致回購利率飆升的主要“表面”原因是,發行量日益增多的美國國債沒有足夠的買家。

2008-2009年金融危機之後,美國政府赤字激增,被迫“淨發行”更多美國國債。

  2008-2009年金融危機之後,美國政府赤字激增,被迫“淨發行”更多美國國債。

  美聯儲在2018年初開始通過拋售美國國債和抵押貸款支持證券(MBS)縮減資產負債表。

美國政府的國債淨發行量則從2017年的5340億美元增加一倍,至2018年的1.104萬億美元。 這對美債收益率產生了深遠影響,尤其是10年期/3個月期利差。

  美國政府的國債淨發行量則從2017年的5340億美元增加一倍,至2018年的1.104萬億美元。這對美債收益率產生了深遠影響,尤其是10年期/3個月期利差。

  如果10年期/3個月期利差下跌,那麼對10年期美債的需求就會增加,這表明投資者擔憂經濟衰退即將來臨。

  去年6月開始,確實出現了一些問題,10年期/3個月期美債收益率差變成負值,這是2007年金融危機開始以來的首次。

金價在6月開始上漲也並非巧合。 到8月,隨著10年期/3個月期美債收益率差進一步深入負值領域,金價繼續攀升,月底觸及1560美元的峰值。 之後,美聯儲於9月中旬開始回購操作,並在10月中宣布每月購買600億美元美債。

  金價在6月開始上漲也並非巧合。到8月,隨著10年期/3個月期美債收益率差進一步深入負值領域,金價繼續攀升,月底觸及1560美元的峰值。之後,美聯儲於9月中旬開始回購操作,並在10月中宣布每月購買600億美元美債。

隨著全球經濟陷入停滯,部分地區邁向衰退,能夠用於購買美國國債的多餘資金減少。 美國政府發行的國債數量超出了市場所能吸收的範圍。 因此,美聯儲不得不開始購買美國國債,這有助於推動10年期/3個月美債利差回到正值。 然而,問題並沒有像市場錯誤預期的那樣結束……而是才剛剛開始。

  隨著全球經濟陷入停滯,部分地區邁向衰退,能夠用於購買美國國債的多餘資金減少。美國政府發行的國債數量超出了市場所能吸收的範圍。因此,美聯儲不得不開始購買美國國債,這有助於推動10年期/3個月美債利差回到正值。然而,問題並沒有像市場錯誤預期的那樣結束……而是才剛剛開始。

  綜上,SrsroccoReport分析師相信,9月17日回購利率飆升至10%是危機,並且只會隨著時間的推移而惡化。石油消耗熱力學正在摧毀市場上可用於產生實際經濟增長的淨能源。美聯儲現在正在赤字貨幣化。這對黃金白銀來說都是好消息。

(責任編輯:方鳳嬌HF0
免責聲明本文僅代表作者本人觀點,與久久銀樓無關。久久銀樓對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證,且不構成任何投資建議,請讀者僅作參考,並自行承擔全部風險與責任。
30 12 月 2019 【一圖看清】投資者預計這一金屬表現將優於其它
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黃金頭條

  普通投資者仍對白銀抱有信心。

  白銀連續第四年被評為未來一年最有可能跑贏其它貴金屬和銅的金屬。

  在今年,有1820人參與了2020年前景在線調查。其中,有794名普通投票者(44%)表示,他們預計明年白銀的表現將優於其他金屬。

黃金以526票或29%的票數排名第二。另有213位受訪者(佔12%)選擇鉑金。選擇銅的受訪者為178人(10%)。

金僅獲得109票(6%),與一年前得票相同。當然,鈀金在2019年令投資者感到困惑,今年迄今為止已漲超50%,觸及2000美元/盎司。

一位Kitco讀者說:“在所有金屬中,白銀是最受歡迎的金屬。只需看看圖表。白銀現在正處於底部,而且只有一個方向——向上!鈀金正處於拋物線式的高點,對於現在購買鈀金的人們來說,後果將很嚴重。”

  一位Kitco讀者說:“在所有金屬中,白銀是最受歡迎的金屬。只需看看圖表。白銀現在正處於底部,而且只有一個方向——向上!鈀金正處於拋物線式的高點,對於現在購買鈀金的人們來說,後果將很嚴重。”  截至上週四,金銀價格比處於歷史高位84.5,這意味著每盎司黃金需要84.5盎司白銀。該比率處於高位意味著白銀表現不佳,反之亦然。

  最近幾週,華爾街許多分析師認為,白銀的表現可能要好於黃金

  道明證券策略師Daniel Ghali此前曾表示:“過去幾年,白銀和黃金的投資有很大的脫節。然而,在過去幾個月裡,有跡象表明,這兩種金屬投資活動之間的相關性已再次轉為正。我們對黃金的前景持樂觀態度,但對那些購買白銀的人來說,將獲得更大的回報。我們認為,工業需求方面的狀況將在今年晚些時候得到改善。”

  RJO Futures的高級市場策略師Phillip Streible補充道:“金銀比率將繼續下滑,這將有利於白銀,並將損及黃金。”

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13 12 月 2019 全球最大資管:美股高回報已過去2020年還得買黃金
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  香港萬得通訊社報導,受全球風險因素影響,黃金今年以來錄得兩位數的漲幅,而美股在寬鬆政策推動下創新高。但全球最大資管公司貝萊德公司(BlackRock Inc.)表示,美股“非凡”回報的日子已過去,並對2020年投資黃金持建設性態度。
美股最好的時代已過去
  截至12月10日收盤,標普500今年已錄得24.96%的累計漲幅,11月27日更是創下3154.26點的歷史新高。但貝萊德公司卻為美股多頭“潑冷水”稱,隨著各國央行暫停貨幣寬鬆政策,2020年的回報率將很難與2019年匹敵。
具體來看,貝萊德(BlackRock)首席固定收益策略師斯科特· 泰爾(Scott Thiel)表示:“ 2019年,貨幣政策轉變的影響壓倒了外部風險的實際影響,從而導致超額的非凡收益——但這不是明年會發生的事。
  具體來看,貝萊德(BlackRock)首席固定收益策略師斯科特·泰爾(Scott Thiel)表示:“ 2019年,貨幣政策轉變的影響壓倒了外部風險的實際影響,從而導致超額的非凡收益——但這不是明年會發生的事。當我們看向降息週期的後期時,中高位的單位數收益率將更符合現實。”
  這家全球最大的資管公司認為,儘管風險資產2020年仍值得投資,但收益將更為有限,因為今年推動美股創下新高的寬鬆貨幣政策明年將難以延續力度。
  貝萊德投資部宏觀研究負責人埃爾加·巴特奇(Elga Bartsch)指出:“我們認為,在2019年央行進行了非常激進的調整之後,這種鴿派式的調整很大程度上已經過去了,我們很可能會看到央行在2020年的大部分時間里處於停頓狀態,美聯儲尤其如此。”
(圖片來源:貝萊德)
(圖片來源:貝萊德)
  目前,貝萊德已將其美國股票的建議下調至中性,將歐元區的股票評級降至“減持”,同時將日本和新興市場股票的評級提高至“增持”,因為該機構認為它們的較低估值具有上升潛力。
(貝萊德對各類資產評級調整)
(貝萊德對各類資產評級調整)
  貝萊德表示,2020年市場將不再關注貨幣政策,而將越來越關注德國等主要經濟體的財政支出。歐洲央行前行長(Mario Draghi)警告說,歐元區各國政府應在財政支出方面做更多工作來支持央行的努力。
黃金仍具備投資價值
  另一方面,儘管黃金今年以來已錄得兩位數漲幅,但貝萊德仍舊看好避險資產明年的表現,對金條作為對沖持建設性態度。
貝萊德全球分配基金(BlackRock Global Allocation Fund)的投資組合經理羅斯· 科斯特里希(Russ Koesterich)說:“經濟增長和通貨膨脹仍然溫和,各國央行繼續傾向於寬鬆。在這種環境下,對股票的任何衝擊都可能來自對增長和外部風險的擔憂。在兩種情況下,黃金都可能被證明是有效的避險工具。”
  貝萊德全球分配基金(BlackRock Global Allocation Fund)的投資組合經理羅斯· 科斯特里希(Russ Koesterich)說:“經濟增長和通貨膨脹仍然溫和,各國央行繼續傾向於寬鬆。在這種環境下,對股票的任何衝擊都可能來自對增長和外部風險的擔憂。在兩種情況下,黃金都可能被證明是有效的避險工具。”
  貝萊德並不是唯一看好黃金2020年表現的機構。高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)和瑞銀集團(UBS Group AG)都認為,金價2020年將攀升至1600美元/盎司,這是2013年以來的最高水平。
  展望2020年,除了經濟增速放緩及風險因素仍將支持金價上漲以外,分析師還預期低收益率環境、美元的疲軟以及潛在的通貨緊縮政策將繼續支撐金價。此外,央行購買黃金有望繼續支撐金價走勢。高盛集團稱,各國央行已消耗全球黃金供應量的20%,表明央行的儲備需求已從美元轉移至黃金
  高盛全球大宗商品研究主管傑夫·柯里(Jeff Currie)表示:“ 我會比債券更喜歡黃金,因為債券不會反映出美元貶值。”
  不過,高盛分析師米哈伊爾·斯皮羅吉斯(Mikhail Sprogis)在一份報告中表示:“黃金無法完全取代投資組合中的政府債券,但將部分債權敞口重新分配給黃金的趨勢將不會改變。我們仍認為黃金有上升空間,因為經濟放緩的擔憂以及風險因素仍會支持黃金這類防禦型資產的投資需求。”
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10 12 月 2019 金價最多還要大跌20美元?空頭首先瞄準這一區域
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FX168

  週二(12月10日)亞市早盤,現貨黃金基本持穩,位於1461美元/盎司附近。海外知名外匯資訊網站FXStreet分析師Flavio Tosti週二最新撰文,對黃金走勢走勢進行分析。

  Tosti表示,本週首個交易日金價收盤基本持平。

隨著金價依然容易出現下跌,空頭目光可能已經集中在1455/50美元/盎司區域。

  Tosti稱,從日線圖來看,金價在近四個月低點處依然承受賣盤壓力,目前交投在1465美元/盎司阻力位和50日均線及100日均線下方。

(現貨黃金日線圖來源:24K99)
(現貨黃金日線圖來源:24K99)

  Tosti表示,從4小時圖來看,金價走勢依然脆弱,位於1465美元/盎司阻力和主要簡單移動平均線(SMA)下方。

空頭應會試圖推動金價跌向1455/50美元/盎司區域,甚至可能在向下的過程中到達1440美元/盎司水平。

  他指出,金價阻力預計在1465美元/盎司和1472美元/盎司水平。

(現貨黃金4小時圖來源:24K99)
(現貨黃金4小時圖來源:24K99)
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03 12 月 2019 德國人眼中的黃金:經歷過惡性通脹後的天然崇拜
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中國黃金網

  央行在黃金領域的影響力從沒這麼大過,今年前三季度全球黃金產出的約五分之一被收入了各國的地下金庫中。而央行為什麼又重新燃起積攢黃金的熱情呢?擁有全球第二高黃金金儲備的德國央行給出了自己的答案。

德國央行發布了一本名為《德國黃金》的內容豐富且帶有插圖的報告,對德國的黃金儲備進行了仔細梳理。 其中不但解釋了德意志聯邦銀行如何存儲和管理該國的黃金儲備,還包括有關如何開采和加工這種貴金屬的更多信息。 德意志銀行的專家解釋說,黃金首先是作為一種支付方式,其次是作為支撐國際貨幣體系的穩定基石,這足以讓黃金成為央行的“心頭好”。

  德國央行發布了一本名為《德國黃金》的內容豐富且帶有插圖的報告,對德國的黃金儲備進行了仔細梳理。其中不但解釋了德意志聯邦銀行如何存儲和管理該國的黃金儲備,還包括有關如何開采和加工這種貴金屬的更多信息。德意志銀行的專家解釋說,黃金首先是作為一種支付方式,其次是作為支撐國際貨幣體系的穩定基石,這足以讓黃金成為央行的“心頭好”。

  在支付完第二次世界大戰賠償後,德國沒有1克黃金。後來它按照管理全球外彙的布雷頓森林協定和歐洲支付聯盟的規定,通過支付付款盈餘並為盈餘交付黃金來積累黃金

  到目前為止,德國央行執行董事會成員卡爾·路德維希·蒂勒稱,德國擁有世界1.8%的黃金黃金佔該國外匯儲備的72%,相比之下中國僅為3%,瑞士為6%。

  德國人對黃金有著深厚的感情,部分是源於魏瑪時代的惡性通貨膨脹,這種通貨膨脹以一種創傷的方式加劇了人們對紙幣的懷疑。而在德國央行行長詹斯·魏德曼看來,在詢問普通德國人黃金與什麼能聯繫起來時,他們通常會回答黃金與持久的價值和經濟繁榮是同義詞。在有人問央行黃金持有量意味著什麼時,答案是這些黃金佔據德國儲備資產的很大份額,是支撐人們內在信心的主要支柱,也體現了央行資產負債表的價值。

  德國央行行長的看法和傳統觀點大相徑庭,以往人們知道在上世紀70年代布雷頓森林體系瓦解後,美元在去黃金化的過程中一直在努力壓低黃金的價值。可現在看來,美國的努力效果並不明顯。現在許多央行並沒有阻止人們購買黃金,也不再宣揚黃金是無關緊要的資產,而是對這種貨幣金屬的真實屬性越來越坦誠。直接指出黃金是最終的價值存儲,它會隨著時間的推移保留其購買力,並且是一種全球支付手段。

  央行現身說黃金,標誌著德國央行以德國黃金儲備管理人的身份向滿足透明度的願望又邁出了一步。這同時也承擔起公眾教育的職能,蒂勒說出版物的目的是讓讀者對黃金能有一種更加感性的認識。不過現在看來人們對黃金的認識已經上升到了理性階段,自從2013年開啟“黃金回家”運動,將存在美國的金條運回法蘭克福後,德國央行在黃金領域已經越來越放飛自我——向著坦誠的方向——而秉承著“不要和央行作對”圭臬的人都會將這種態度記在心裡。(王亞宏)

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14 11 月 2019 是時候入手了?投行:黃金短期面臨下行風險但明年將步步高升
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FX168
  荷蘭銀行(ABN Amro)週三(11月13日)表示,金價明年將繼續走高,但投資者應該等到當前的回調結束後再出手。  荷蘭銀行對2020年金價的預測是,明年年初金價為1450美元/盎司,第二季度將升至1500美元/盎司,第三季度末將升至1550美元/盎司,第四季度末升至1600美元/盎司。

  “如果大量多頭頭寸已經平倉,我們對2020年的金價會更加樂觀。我們對2020年底金價的預測仍然是1600美元,”很爛銀行貴金屬策略師Georgette Boele寫道,“(我們)看好黃金,但要等待市場回調。”

 

短期而言,荷蘭銀行預計金價將進一步下跌,這就是為什麼目前不建議買入黃金的原因。

  短期而言,荷蘭銀行預計金價將進一步下跌,這就是為什麼目前不建議買入黃金的原因。  Boele稱,“儘管長期因素仍支撐金價,如央行放寬貨幣政策、政府公債收益率進一步下滑,以及美元面臨一些下行壓力,但我們預計近期金價將進一步走軟。”

  該貴金屬策略師補充說,在金價反彈恢復之前,投資者可能會繼續獲利了結。

  “多頭倉位仍然是一個擁擠的交易。在沒有重新反彈的情況下,投資者可能會對他們的部分頭寸進行獲利了結。這將導致更短期的價格疲軟,”她表示。

  但是,根據該行的預測,在不到一年的時間裡,金價將回到9月創下的多年高點1557美元。

是時候入手了? 投行:黃金短期面臨下行風險但明年將步步高升
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05 9 月 2019 逆襲!白銀接過“漲停接力棒” 年內漲幅已反超黃金
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和訊網   期貨日報
    全球經濟不夠景氣的背景下,貴金屬開啟了新一輪牛市。白銀緊隨黃金在近期走出一波明顯漲幅。9月3日,國際白銀現貨價格突破上行,9月4日,國際白銀現貨衝高後有所回落,而滬銀則一度漲停。隨著近期的加速上漲,年內白銀漲幅已超過黃金。  分析人士認為,近期美聯儲降息預期不斷升溫,在“全球降息潮+全球貿易摩擦短期難除+美元有下行空間”的邏輯下,貴金屬仍具較強的配置價值,黃金受到明顯推升。8月以來,金銀比已經接近歷史高點,金銀比修復利好白銀,成為推動白銀價格近一周上漲的重要因素。同時,市場避險情緒高漲對銀價也起到一定的刺激作用。

  就內外盤差價而言,近期波動其實並不大。南華期貨貴金屬分析師薛娜表示,近日內外盤的差異主要來源於收盤時間不同以及人民幣兌美元的匯率波動。國內期貨夜盤9月4日凌晨2:30收盤,而外盤白銀在之後又出現上漲,所以國內9月4日早上開盤白銀也出現了上漲。在匯率波動不大的情況下,內外盤走勢基本保持一致,近期人民幣兌美元有所貶值,令國內的白銀漲幅大於外盤。

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逆襲! 白銀接過“漲停接力棒”,年內漲幅已反超黃金

貴金屬起飛,萬事俱備  本週白銀的爆發的直接因素是9月3日公佈的美國 8月ISM製造業採購經理人指數報49.1,不及市場預期並且跌破榮枯線,為2016年1月以來最低水平,其中新訂單指數報47.3,就業指數報47.4,均進入萎縮區間。

  據申銀萬國期貨分析師林新傑介紹,該數據使得原本就較為悲觀的市場進一步確認經濟的下行趨勢,“風險事件提升經濟下行風險—市場提前反應寬鬆預期—央行妥協於市場—再度加碼寬鬆力度”的運行邏輯延續,市場為美聯儲更多持續性的降息舉措計價。央行方面,儘管鮑威爾近期講話並未就未來貨幣政策給出明確指引,但是市場越來越確信美聯儲將屈服於市場壓力和經濟數據的走弱,在年內推出更多的寬鬆政策。而9月4日凌晨國內閉盤後,美聯儲票委中較為鴿派的布拉德講話稱應該一次性降息50個基點。

  “美國8月ISM製造業PMI跌破50水平表明,美國實體經濟在全球經濟下行的趨勢中,明顯受到了拖累,目前美國經濟最為韌性的居民部門消費依舊維持強勢,但是消費者信心指數已經出現了明顯的走弱。”東證衍生品研究院分析師元濤解釋,結合實體經濟的走弱跡象,可以預計居民部門消費走弱是一個大概率趨勢,因此美國經濟下半年的整體表現會出現持續走弱的狀況,GDP增速可能會跌到2%以下,這種情況將會導緻美元出現趨勢性的走弱,利好貴金屬。

  實際上,從進入8月,全球市場就缺乏“好消息”。全球多家央行降息,新西蘭、印度泰國墨西哥等國先後降息,延續全球降息潮;阿根廷再現“黑天鵝”,新興市場風險從2018年的外患調整到未來的內憂;歐洲經濟轉弱,外部壓制因素的長期存在或導致歐元區經濟繼續低迷。華泰研究所首席宏觀分析師李超認為,在降息潮+貿易摩擦短期難以根除+美元有較大下行空間的邏輯下,黃金仍然具備配置價值。

  同時,貿易摩擦依舊帶來巨大的不確定性,英國退歐也撲朔迷離,市場的避險情緒持續處於高位,經濟本身下行的跡象並未出現好轉,通脹預期持續處於低位。元濤表示,這種中期的通縮壓力將會使得美聯儲在未來的貨幣政策中表態相較於此前會更加鴿派,因此9月份降息25個基點是大概率事件,未來進一步的降息也並不排除,美聯儲逐步由結構性降息轉向衰退式降息,這使得實際利率走低的速度加快,利好貴金屬。

  此外,9月1日美國正式開始對中國輸美價值3000億美元的第一批商品徵收15%的關稅,令市場對美國經濟增長前景進一步產生擔憂。南華期貨貴金屬分析師薛娜介紹,美股在9月3日開盤即大幅下跌,避險情緒推動黃金白銀上漲,也是導致9月4日滬銀漲停的主要原因之一。

高位金銀比利好白銀

  據了解,8月中下旬,金銀比開始創下近20年新高,逼近過去50年高點的100大關,接近1991年前後的歷史高點,並已經超過2003、2008和2016近三輪高點。李超認為,黃金在短中長期均有邏輯支撐,年初至今已上漲近20%,白銀是黃金上漲啟動後的補漲資產,金銀比修復過程中將利好白銀,黃金上行大周期中白銀存在補漲機會。

  “目前金銀比價還是處於高位,即使近期出現了較大的漲幅,白銀的相對價格依舊偏低,這意味著如果金銀比價向均值修復的話,相對於黃金,白銀的漲幅要更加明顯。”在元濤看來,目前白銀的絕對價格並不高,因此突破20美元/盎司可能是很快就會發生的事情。目前的白銀上漲行情實際上可以看做是白銀相對於黃金的補漲行情,從金銀比價的角度來看,白銀的補漲行情並未走完。

  林新傑認為,除了較高的金銀比價和投機屬性的回歸使得價格彈性較好的白銀表現強勁,主要產銀國上半年礦產量的萎縮也給予多頭支撐,技術性買盤優勢使得白銀價格向上突破持續上行。

  展望後市,林新傑表示,近期白銀價格主要的驅動力還是來自於黃金的上漲和金銀比價的修復,目前中長期仍然看好金價上行,但是連續的上漲和多頭較為擁擠使得黃金短期有一定調整壓力,金銀比價下行到80以下後預計會有所反复,目前不建議追高操作,但是白銀可能被投機情緒推動走高,長周期角度可以保留多單以博取更多收益。

  “白銀的走勢與美聯儲降息、市場情緒息息相關。”薛娜補充說,因此未來需要關注美聯儲主席鮑威爾的講話、美國重要經濟數據表現、美國總統特朗普等。若市場避險情緒回落,則白銀可能下跌,若市場避險情緒上升,則白銀大概率將上漲。近期市場的避險情緒可能出現回落,因此白銀短期可能會有回調,但中長期因對經濟增長的擔憂、美聯儲大概率繼續降息等,白銀或仍有上漲空間。

  “不過,目前COMEX白銀庫存處於歷史高位附近,是未來價格上漲的一個隱憂。”薛娜提醒,黃金市場參與主體主要是機構,白銀市場參與主體主要是個人投資者,因此白銀價格的波動性天然比黃金更大。另外,白銀的大漲可能落後於黃金,在白銀出現補漲之後,白銀的高點可能提前於黃金,這也是投資者在投資白銀時需要關注的差異。

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27 8 月 2019 黃金正在醞釀一波大動作?直接衝破1600不太可能?
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FX168
    原標題:黃金價格正在醞釀一波大動作?直接衝破1600不太可能?分析師最新前景預測

  週二(8月27日)亞市早盤,現貨黃金價格繼續徘徊在1530關口略下方,上日金價過上過山車,在一度飆升至1555美元後大幅回落至1525美元附近。

  針對黃金價格的前景表現,分析師Chris Vermeulen撰文利用ADL預測建模系統來進行分析,文章內容如下:

  此前我們設定的黃金價格目標是在2019年9月/11月達到1600美元以上的水平,令人難以置信的是,我們現在離上述目標水平只有70美元的距離。

(黃金走勢圖
黃金走勢圖

  這種調整將在未來30天內出現,因我們此前就提出自適應動態學習(ADL)預測模型系統的價值,任何ADL對未來貴金屬的預測都是很重要的。

  在接下來的幾個月裡,貴金屬將會呈現哪些走勢?你將如何為這次變動做準備?我們接下來的內容就與此有關。

  從月線圖來看,該圖突出顯示ADL預測建模系統的結果,顯示了為什麼黃金交易員需要耐心等待調整。

(黃金月線圖
(黃金月線圖

  為ADL預測模型系統顯示,金價將嘗試向下旋轉,至接近1490美元的水平,然後試圖再次反彈至1600美元上方。這是交易員需要尋找的合適的價格變動調整。

  第二次調整將發生在2020年1月/2月,預計金價將從1600美元上方轉向走低至1540美元附近的水平,然後再次大幅上漲至1870美元上方。

  ADL預測建模系統是我們在研究中使用的最令人難以置信的價格建模工具之一。

  此前我們的研究工具已經展示了黃金價格在未來14個多月將會怎麼走。

  我們通過證明所用的研究工具比目前市場上任何其他可用的技術解決方案都更有效,以此幫助更多的交易員和投資者。

  現在,最大的波動之一將是白銀,我們都在等待黃金/白銀比率的驚人回歸。

  在那個時候,白銀的漲勢開始快於黃金價格的漲勢,我們將看到金/銀比出現真正的逆轉。這一走勢將導致銀價出現令人難以置信的上漲,推動銀價突破每盎司35至40美元,甚至更高。

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21 8 月 2019 多頭需要黃金先回撤來助跑?專家:黃金將劍指1600
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FX168
    原標題:多頭需要黃金價格先回撤來“助跑”?專家:市場忽略了這一重要信息黃金價格將劍指1600

  一位市場專家表示,價格上漲之後必須回落,然後才會再次上漲。

  今年夏天,以美元計價的金價觸及六年新高,包括英鎊在內的許多其他貨幣的金價也創下新高,令市場感到意外。

  福四通市場分析主管Rhona O’Connell週二(8月20日)對Kitco News表示,在整體宏觀環境對黃金價格有利的情況下,金價的進一步上漲勢頭無法被控制。

  但是,如果金價飆升,黃金價格隨後可能會遭遇大幅拋售。“人們正談論1600美元。黃金價格可能會觸及這一目標,但不會直線上升。如果黃金價格真的觸及1600美元,我們可能會先看到1470美元,”O’Connell說道。“在某一時刻,當價格未能提供進一步的動力時,你將開始看到一些獲利了結。在如此短的時間內上漲如此之多,你通常會預期出現更大的回調。黃金價格尚未回調。”

  多頭在掌控之中

  儘管O’Connell預計黃金價格上漲勢頭將放緩,但他提醒投資者,黃金價格仍處於牛市。

  O’Connell指出:“在當前環境下,不可能稱之為熊市…我們有足夠的不確定性讓黃金價格成為焦點。如果市場背後沒有像現在這麼多的順風因素,你肯定會發現獲利回吐比原本的更多。黃金價格要有一段穩定時期,這一點很重要。”

  市場幾乎沒有註意到的一個主要因素是新興市場央行發出的信息,他們正在不斷買進黃金

  O’Connell說道:“重要的是,官方部門吸收的黃金數量向世界其他地區發出了一個非常明確的信號,表明他們對經濟穩定或缺乏穩定的看法。”

  各國央行喜歡穩定,而官方部門黃金購買量的激增,表明俄羅斯等國在全球經濟穩定方面感到了嚴重擔憂。

  “這在一定程度上是去美元化的舉措;部分是在提高流動性,部分是在考慮回報,”她表示。“黃金被看作是把所有東西結合在一起的資產。如果你把它與大多數其他類相比,一般來說,它的相關性是低的或負的。因此,如果你在尋求投資組合的穩定性,那麼黃金價格是實現這一目標的關鍵因素之一。”

  黃金價格面臨的阻力

  O’Connell指出,短期內金價面臨的為數不多的障礙之一,將是印度和中國疲弱的實物需求。

  印度的問題似乎是創紀錄的黃金價格、雨季以及當地政府將所有貴金屬的進口稅從10%提高到12.5%。

  O’Connell稱:“所有這些因素同時出現……而且買盤已經停止。”

  中國方面,O’Connell指出,政府要求一些銀行削減進口,可能不會延長某些進口配額。媒體隨後證實了這一點。“當閘門打開的時候。我們不知道中國民眾是否會撿起這種金屬,”她說道。

  實物需求的缺乏表明,金價今夏的上漲是由專業資金推動的,而非基本面因素。“你很可能會發現,當漲勢失去動能時,價格將會回落,”O’Connell指出。

  本週,所有人都在關注美聯儲

  市場主要關注美聯儲主席鮑威爾週五在傑克遜霍爾研討會上的講話。O’Connell警告稱,美聯儲可能仍將保持謹慎,並將努力不讓自己陷入困境,以免嚇跑消費者。

  她說道:“鮑威爾在7月的記者會上所做的一切為周五的會議奠定了基礎。他給了自己喘息的機會,這樣做是明智的,因為他不能控制全球經濟。7月份的降息幾乎引發了消費者的不確定性,因為它引發了人們對現在是否應該消費的擔憂。”

  O’Connell說,再次降息25個基點是審慎的做法,但降息50個基點可能會適得其反。

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