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31 7 月 2010 貴金屬盤後─GDP成長減緩 金價低 期金溫和收高但月線降5%

鉅亨網 ( 2010/07/31 03:53 鉅亨網 )

周五 (30日) 紐約期金溫和收高,係因官方報告顯示美國經濟成長減緩,加上市場趁黃金價格下滑,逢低買進。

然而,本月表現最亮眼的卻非黃金而是銅礦,期銅本月上漲 12%,為銅礦去年 4 月以來,單月漲幅最大的一次,係因市場對經濟復甦趨緩的憂慮降低了。同時黃金價格在 7 月份下跌 5%,為去年 12 月以來單月跌幅最大的一次。

交易最熱絡的 12月紐約期金上漲 12.70美元或 1.1%,收每盎司 1183.90美元。交易量較少的 8 月期金也上漲 13.30 美元或 1.1%,收每盎司 1181.70 美元。

9月期銅上漲 2 美分或 0.7%,收每磅 3.31 美元。9月期銀上漲 39 美分或 2.2%,收每盎司 18 美元。

RBC Capital Markets副總裁George Gero 表示,由於黃金7月份走勢搖晃不定,周五吸引了逢低買進的投資者。他補述,中國經濟成長可能加強全球通膨,這樣的觀點也催使投資者搶購黃金。

然而,雖然周五公佈美國GDP成長減緩,但銅礦仍是全球成長樂觀最大的受惠者。

數據顯示,美國第2季國內生產毛額(GDP)年率成長2.4%,大幅低於過去6個月的平均成長年率4.4%,且低於分析師預估的 2.5%升幅。第1季GDP成長年率由原先的2.7%往上修正為3.7%。

GDP報告為黃金價格漲勢添了第一根薪火。

同時,雖然美國報告顯示,目前沒有通膨壓力的跡象,且Fed官員James Bullard本周曾表示,美國可能面臨像日本一樣的通縮風險,但對於中國方面的想法,仍支撐物價可能上漲的看法。

Gero表示,James Bullard對通縮的擔憂是因為過度衡量國際貨幣基金 (IMF) 要中國提升內需的舉動。根據《華爾街日報》,IMF周四公佈一項評估,力促中國應提高消費,並允許人民幣升值。

中國經濟成長率加速可能會散播通膨壓力,此時具備抗通膨功能的黃金就是市場最愛。

美國公佈其他經濟消息,顯示芝加哥製造業和消費者信心均有所改善,在此之後,黃金能延長其漲勢。

Gero表示:「黃金上升仍是因為相同的考量點,原本的黃金買家仍在。」此外,黃金買家湧向12月期金,顯示長期的市場觀點仍偏向通膨且看多黃金。

30 7 月 2010 解密國際清算銀行的黃金交易

近期披露的大量新聞顯示,國際清算銀行(BIS)去年和一家尚不知名稱的商業銀行完成了380 噸的黃金交易(譯者註:是 BIS 買入 380 噸黃金)。我一聽到 BIS 的這次交易就感到強烈震撼,因為它太重要了。但不幸的是,BIS 和涉及這場交易的銀行幾乎沒有向我們所有這些處於央行核心圈之外的人透露出多少信息,所以我們還不能理解幕後究竟發生了什麼。

因此,市場人士對此有好幾種解釋,但人們的手都指向了葡萄牙。首先,葡萄牙報告說該國擁有 382 噸黃金,這和 BIS 交易的黃金數量很接近。其次,作為負債纍纍並且揮霍無度的臭名昭著的歐豬四國之一(PIGS,葡萄牙,意大利,希臘和西班牙),葡萄牙有可能從事非同尋常甚至令人震驚的交易,以便提升它的金融地位。

我不同意對 BIS 這次交易的傳統解釋,但直到現在,我都沒有發表我的觀點,因為我在等待,希望得到哪怕一點點風聞,以便對我的 BIS 交易推測提供佐證。現在事實已經被《金融時報》報導出來了,根本不是針對金融衍生交易的「主權國家借款人的抵押品」。《金融時報》報導說,「葡萄牙已經成為第一個反對衍生交易、同意擱置現金或其他資產[也許包括黃金?]的歐元區國家,以便縮減它的債務規模。」下面是我的想法,先從一些背景信息開始吧。

這次交易有兩面性,所以要達成交易,也有兩點潛在原因。在 BIS 完成和一家商業銀行的交易宣佈前,主流解釋是有一個陷入麻煩的負債主權國家,或者甚至是歐洲央行本身,需要流動性,所以他們用黃金借入現金。但考慮到事情都有兩面性,這次交易還有另一個潛在原因(即使這個原因幾乎沒有受到關注),那就是 BIS 用於干預黃金市場黃金已經枯竭了。所以 BIS 手頭需要實物金,因此,它就用現金換取了實物金(或者,也許 BIS 已經事先賣出了實物金,這場交易就是拿商業銀行的黃金兌現)。

然而,在 BIS 宣佈它已經和某家商業銀行完成這次交易後,很多觀察家 —— 包括我在內 —— 都困惑了。如果這真的是一次傳統交易,那家商業銀行就應該手裡有 380 噸黃金,但這不太可能,因為商業銀行是從事借貸生意的,商業銀行本身不擁有黃金。因此,如果任何商業銀行擁有黃金(我得說這種可能性很低),黃金就應該早就借出(用於牟利)了。
所以 BIS 說它已經和某家商業銀行完成了這筆交易,這條新聞讓我撓頭不已。

一種可能是該商業銀行不得不從一家中央銀行借出 380 噸黃金,然後和 BIS 完成交易,但這個假設又提出另一個問題 就是為什麼非要有商業銀行參與進來?為什麼中央銀行不直接和:BIS 交易黃金?就像法國和德國在 20 多年前的金融危機中做的那樣,當時匯率機制仍然起作用。毫無疑問,這場交易還有一些其他原因,所以《金融時報》的報道很重要。我的結論是,結合 BIS 的聲明,我們正在觀看一個負債的主權國家毫無遮攔的資產負債表,以前人們覺得是葡萄牙很可能是正確的。

眾所周知,葡萄牙在黃金市場上一直很活躍。它在 1980 年代就把黃金借給 Drexel Burnham銀行,後來這家野心勃勃的投資銀行破產倒閉,該消息也就為大眾所知了。所以現在猜測葡萄牙把它現有的黃金借給一家商業銀行不算太離譜 這意味著葡萄牙已經暴露在這家銀行的,信用風險之下。

現在考慮一下,如果這批黃金是葡萄牙借給花旗銀行或者其他什麼沒名銀行的話,將發生什麼情況?被一家瀕臨破產的銀行欠 380 噸黃金,葡萄牙的資產負債表恐怕不太好看。考慮到葡萄牙正在採取措施「減少政府運作開支」,正如《金融時報》所報道的那樣,葡萄牙取消這筆黃金出借才是合乎邏輯的行為。

最好的結果當然是借出的黃金得到歸還,而且還有利息。但這可能會讓金價一飛沖天,因為在目前的價格下黃金賣家很少(譯者註:作者指葡萄牙出借黃金後,商業銀行必須從市場上購買黃金歸還)。一飛沖天的金價會擊潰一直試圖壓制金價、但在市場上又不斷撤退的黃金卡特爾。黃金卡特爾會讓黃金每年都漲價,但又不會漲太多,以便吸引每個人的注意力,結果就是紙幣不斷貶值。因此 BIS 進場了。

BIS 用現金換取商業銀行的黃金借貸,換句話說,380 噸黃金現在是 BIS 欠葡萄牙的,可以大為提高葡萄牙資產負債表的質量。但不管怎麼說,誰願意欠別人黃金啊?是一些商業銀行比如花旗銀行?還是央行的央行 —— BIS?顯然,由 BIS 而不是其他什麼銀行欠葡萄牙黃金,或許是葡萄牙提升資產負債表以「減少政府開支」的一個方法。

當然,此時以上所有內容還都僅僅是推測。我對 BIS 這場交易的解釋看起來合乎邏輯,但我們將永遠不能確切知道真正原因,因為各家中央銀行仍在關著的房門後繼續秘密地運作著。

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以上文章轉載自KITCO,資料僅供參考,並不構成投資建議。

07 4 月 2009 抱穩七大基金 翻身有望

這波金融海嘯既兇又猛,許多投資人手中的基金都腰斬再腰斬,但若要再拿出錢來加碼,又怕會愈攤愈平,投資人陷入兩難。投資專家及法人們強調,如果手中有跌深的基金千萬不要贖回變現或是擺著不動,而應轉換、加碼中長線較有前景的市場。

 

中國熱資金潮看得到

 

因此台灣企銀財富管理部經理盧坤建議,趁此時全球股市都來到低檔之際,手中跌深的基金例如東歐、房產基金,這些可能短期內難脫泥沼的基金,可考慮轉往中長線較有錢景的市場,其中首選中國、亞股、拉美、原物料、能源、黃金台股等,都是投資3、5年較有機會翻本的市場!

 

不管是從今年年初以來流進中國股市的內外資,還是第2季國內投信鎖定的焦點來看,中國最吸引資金目光。

 

而在台灣募集的中國基金,目前資金熱潮正前仆後繼。景順投信行銷長曾承宗建議,中國的成長商機是3、5年內看得到的,投資人可以定期定額的方式,投資範圍涵蓋中國上市股票與H股、紅籌股等的中國基金,最能受惠中國股市長期增值潛力。至於穩健型的投資人,適合投資範圍包含中國、香港、台灣的大中華基金,較能分散單一市場投資風險。

受惠於中國4兆振興方案,亞洲也成了未來最有錢景的地區之一。施羅德投信指出,亞洲目前具有三大優勢,一是本益比夠低,二是各個經濟體的互補性高,三、中國4兆商機近水樓台。目前亞洲(包括東協)占中國整體進口的比重達56%,因此相對受惠機會高於歐美各國。

 

台股最能搭中國便車

 

近期一支獨秀的台股也是備受看好。ING投信指出,中國主要相關政策如:家電下鄉、擴大基礎建設、提振房市及10大產業振興方案等,均為台股相關產業帶來大量急單效應及未來訂單增加的預期。

 

但由於2009年總體經濟面依然不佳,台股加權指數將呈現區間震盪,產業個股表現波動度加大。

 

巴西中國前景看好

 

2009年以來表現同樣突出的拉美市場也是中長線看好的標的。富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金經理人馬克.墨比爾斯最近才在拉丁美洲進行企業參訪,他提到,雖然當地企業因應景氣已作最壞打算,但客戶訂單依然持續流入,投資計畫也並無太大更動。

 

就股市而言,即使是獲利大幅下修,投資評價面也非常具吸引力,因此在新興國家當中,巴西名列墨比爾斯特別點名看好股市之一,另一個則是中國。

 

由於波動大的市場是適合長期定期定額投資的,因此像原物料、黃金、能源基金也都是翻本的不錯選擇。

資源市場不乏題材

 

至於今年以來強勢表態的黃金基金,貝萊德世界礦業及世界黃金基金經理人韓艾飛(Evy Hambro)指出,2008年的黃金產量是過去6、7年間,下跌幅度最大的一年,下滑了將近4%左右。2009年產量減少的幅度極可能與去年一樣高,甚至更高。因此,生產面看似非常支持金價的多頭走勢。

 

雖然全球市場仍充滿投資機會,但盧坤發強調,由於目前景氣尚未落底,全球股市仍有下檔空間,因此,投資人宜抱持著長期抗戰的心態,分批布局、定期定額,一定有逆轉勝的機會!