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08 6 月 2010 多瑙河畔的可疑聲明

新的交易周中,匈牙利關於其違約的機會出現了快速大轉變。在宣布該國經濟面臨著“嚴重的”(墳墓)情形幾小時後,總理奧班和其政府全力以赴重新向動盪不安的市場確認匈牙利事實上並不是希臘。匈牙利現在可能為其依然面臨的經濟或者預算“情況”增加了可信性問題。

市場現在將重新考慮一下關於可能發生的違約擔憂是在考慮範圍內的還是被誇大其詞了。無論如何,週五謹慎性的話語對歐元、福林(匈牙利貨幣單位)和債券造成了足夠多的損害。當大多數商品暴跌的時候,美國股票週五也大跌。

與此同時,在上週末召開的G-20釜山會議上,出現了一些關於如何進行全球經濟復甦和如何削減赤字的爭論。有些人希望出口增長,其他人希望支持國內需求。蓋特納警告說指靠美國消費者去…無限量的消費最終會處於危險境地。日經指數隔夜下跌380點,隨著美元繼續其避風港尋求的助燃,上升接近89,歐元並沒有成功回到1.20上方。

今天早晨紐約現貨金交易開盤面臨拋售壓力。很明顯,儘管上週五匈牙利風暴驅動了金價上漲,但是由於第二波貌似2008年的資產清算風險上升,從拋售一些黃金中獲益可能是最好的行為。黃金ETF似乎損失了一些平衡,這些損失的資金現在似乎都把目標對準了美元。

這是大約2個月時間裡,黃金ETF平衡中第一次如此的下跌,並且也是自2月份以來最快速的一次(就盎司來說– 將近112,000盎司)。我們最近注意到雖然2009年第一季度的黃金ETF增加量非常令人矚目(超過460噸),但是在2010年前三個月裡,情況就完全不同了。第一季度裡事實上淨流入量只有3.8噸。

今天早些時候,現貨金價在1,210美元低點附近交易,之後大約紐約時間10:30左右,金價出現了反轉,回到1,220美元。白銀也在上午中段走高,經歷了不穩定的開盤後,觸及17.50美元。該白色金屬上週五經歷了技術性的崩潰,該崩潰使得其4個月的上升模式失去效用。讓我們來看看今天的修補將做些什麼。

當我們接近“夏季蕭條”時,白銀的崩潰是否會和黃金之前的表現有類似的模式依然是個好問題。

瑞銀集團(UBS AG) 駐倫敦的一位分析師EdelTully今日在一份報告中稱:“黃金現在的危險是正被捲入其它資產價格下跌並引發追加保證金通知的交火中。”“只要金融市場的參與者正在規避風險,那麼這種恐慌交易應該會確保參與者對金條金幣的實物需求繼續處於高水平。”

鉑族金屬最初也處在清算的壓力之下,其中鉑金下跌走向1,550.00美元區,鈀金價格略低於425.00美元/盎司。銠下跌約40美元,至2,510.00美元/金衡盎司的出價。背景是,道指在下跌95點之前反彈了45點,獲得了暫時性的上揚,而原油小幅上漲至71.70美元/桶。

其它消息方面,倫敦金屬市場諮詢公司GFMS今早表示,鑑於歐元區的混亂和因此而產生的對需求面的潛在打擊,鉑金鈀金中的風險正傾向於下行趨勢。 GFMS的高級顧問Peter Ryan在東京對4月發布的預測進行簡報時表示,在這兩種貴金屬中,鈀金擁有更加光明的基本面,因為需求集中在歐洲之外,並且投資者預計會逢低買盤。

該公司的發言人補充說,在本年度的大部分時間,鈀金的交易區間可能會在400美元至500美元之間。 GFMS早前在4月末就做出預測,當時他們預計今年鈀金的交易區間在每盎司400美元至675美元之間。 GFMS也表示鉑金可能會因為投資者需求上漲至1,900美元/盎司,並且今年可能會停留在1,400美元之上。

該公司的首席執行官Paul Walker先生在3月份的一次市場簡報中表示,投資者仍會是2010年金價的主要驅動力,但是告誡說,若是沒有這種關鍵性的參與,那麼黃金當前在1,200美元/盎司的水平位將會“難以維持”。

到今天上午10點左右,投機多頭再次“辛勤工作”,將金銀價推高,因為人們重新開始尋求一些能規避歐洲糟糕狀況風險的資產。然而,某種東西看起來正在遭受該金屬領域一點“脫節”的痛苦。

這在市場中正被注意到。這就是某位評論員今天在Marketwatch發表的一篇關於黃金的文章中所觀察到的東西。

“一個醜陋的特徵/大問題(?)玷污了這一【黃金牛市陣營的】愉快場景:黃金股那可憐的表現。紐交所(NYSE)Arca 金甲蟲指數(HUI)以及金銀指數(XAU )都以跌勢結束了這一周。似乎沒有人理解黃金股的萎靡不振。和黃金不同,它們還沒有觸及其去年12月的高點,更不用說超越那些高點。”

同時,美元溫和走低,美指接近88.30,而歐元(與美元匯率)處在1.193水平位附近,儘管德國工廠訂單量意外跳升。經濟學家此前預計了一個淨下滑,但是訂單量顯示了一個2.8%的上漲,因為比較疲軟的歐元為出口需求打上了一劑強心針。

更大的問題(至少根據彭博社對倫敦25位經濟學家的調查)是歐元被認為會在5年內消亡。但是Bob Farrell的投資規律可能會不贊同這種一致意見,並且也許會指出,這通常意味著相反的事情會發生。雖然這一切會將實力不足者驅逐出場,但是你可以依靠一個可靠的特性來與市場鬥爭:波動性。

嗯,不論未來情況如何,至少Frank Holmes和筆者都對一個基本要求取得了一致意見。即在黃金中建立核心倉位的要求並且是一個獨立於價格的要求。
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以上文章轉載自KITCO,資料僅供參考,並不構成投資建議。

27 5 月 2010 銠交易點子

交易點子是關於對貴金屬及時及有利可圖進行交易的建議。我們並不相信市場中任何的轉變都可以被察覺。我們的目標是我們的推薦應該是有利可圖的。利潤是我們的目標,並不是交易。不要期望所有的推薦都是有利可圖的。沒有哪個體系可以達到這一崇高的目標。我們的目標僅僅是說明金屬的這一情況是有利的還是不利的。在合適的時機,會發佈購買信號。如果價格依然低於信號的價格,那麼就可以完成購買。當市場為超買的情況,會發出不買的信號,這個時候購買就變得不是那麼明智了。藍色三角形表示的是超買的情況。這些並不是非常好的購買時機,所以它們被貼上了不要購買的標籤。由於某種原因,軟體並沒有顯示完整的圖例。

繼續我們的觀點,兩個頂部要比一個好,我們正在使用兩種方法來試圖確認銠的價格低估。最上面的圖表是銠的價格以及傳統的隨機擺動指標。當該度量低於 20%的時候,銠被超賣。這在現在最感興趣的金屬是黃金的時候,如此。

第二張圖表是(Rh)與黃金(Au)的價格比率。這兩條線是該比率+或-1 種標準偏差的平均值。比如比率低於底線下方的可能性是 1/6。簡而言之,該比率很少會低於該線。對於低於底線的比率也是如此。由於現在黃金交易高度投機本質,相對黃金價格銠價格被低估。
我們標了 3 次垂直的箭頭,這兩種方式都表明金價的美元價格被低估。現在與美元相比,美元的價格看上去更好。


在下面的圖表中,我們引入了我們對美元計價的初步估計。我們應該意識到這些是我們首先的估價,並且在晚些時候將會發生變化。我們將試著以後歸入真正的價值。

請注意該研究的努力正處於初期。我們將前往何處將部分決定于市場以及投資者的利益。我們的確相信以美元計價的價格被低估。

下一次發佈日期: 2010 年 6 月 3 日
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以上文章轉載自KITCO,資料僅供參考,並不構成投資建議。

27 5 月 2010 朝韓緊張局勢提升金價


昨夜貴金屬的進一步上漲由東半球持續債務相關緊張情緒以及朝鮮金正日5月“到現在為止正常的”地緣政治驚人表現所推動。 2006年5月金正日進行了核試驗,聯合國對他實行了警告,令其“停止該活動”。現在又是5月份了,應該是情緒緊張的時刻了。

朝鮮和韓國已經進入了這樣一個(迄今為止口頭上的)戰爭。朝鮮與韓國切除了某些聯繫,明顯對被指責與韓國軍艦沉沒有關而憤慨。那些越過邊境大肆宣揚的人再一次被推出了非軍事區域。一些大型的電子廣告牌閃爍著“反對另一邊所說的任何言論”字樣。

與此同時,世界股市從周二令人不快的下滑中反彈(摩根士丹利全球指數觸及9月低點),在經濟合作與發展組織(OECD)對全球經濟和金融發出充滿事實建議的報告後,商品反彈。 OECD認為全球工業經濟正在回復生機,並且比預計的速率更快。它同樣觀察道威脅依然是來自主權債務問題的複蘇,以及某些新興國家可能的過熱問題。

該組織建議說美聯儲應該漸漸撤出其註入的經濟救援,加拿大央行應該開始由於“活躍反彈”經濟而“毫不猶豫的”提升利率,日本央行應該…繼續對抗通貨緊縮直到“潛在通貨膨脹非常堅定的看漲”時間到來。就像之前提到的,有與傳統觀點相反的諸如“通貨膨脹渴望的水平”。

與此同時,最新加入這一模式的國家是時髦的意大利。總理貝盧斯科尼把他的注意力投入到了預算削減,並且提供了作為大範圍運動(西班牙和葡萄牙已經做出了類似的聲明)的300億美元緊縮來說服所有人歐元區國家可以/將好好控制赤字,並且保證歐元的倖存。後者並沒有能夠維持在1.23水平上,雖然隨著空頭開始擔憂歐洲央行可能採取的貨幣市場干預,下滑趨勢似乎已經失去動力(看昨天的報導)。

紐約金屬市場開盤全面強勁上漲,反映了兩個危機(歐元和朝韓關係)之間缺乏解決方案。現貨金價開盤上漲12美元,報1,213.20美元,並且在隔夜觸及1,215美元阻力位後,設法維持在1,210美元上方。隨著昨夜以盧比計價的金價觸及另一新高,印度黃金需求繼續連續第3天平淡。

與此同時,礦業國有化的談話繼續在南非周圍徘徊,非洲民族會議(ANC)青年聯合會主席Julius Malema把國有化礦業公司的創立看成為礦業所有權和礦權史詩性轉變的先驅。幾乎在1年前,南非礦業資源部長– Susan Shabangu表示該國不會國有化礦產,儘管ANC和南非總工會(COSATU)讓我們這樣做。

世界黃金協會(WGC)今天早晨發布了2010年第一季度黃金需求趨勢的報告,並且發現全球黃金需求與去年同期相比下滑25%。今年前三個月760.2噸的黃金需求量同去年第4季度相比,也下滑了11%。投資需求比2009年第4季度低了22%。

1月-3月期間黃金ETF的銷量比2009年最後3個月低了93%,而黃金的工業消費與2009年第4季度一樣,為103.2噸。然而WGC依然樂觀,並且預計隨著投資和珠寶需求可能擴大,2010年需求將“強勁”。

白銀開盤上漲30美分,報18.25美元/盎司。隨著周中交易日的進行,鉑金和鈀金也成功獲得可觀的上漲。前者上漲18美元,報1,536.00美元,而後者上漲12美元,報449.00美元/盎司。銠繼續沒有變化,報2,630.00美元/盎司。

美國商務部發布的新報告顯示耐用品訂單在4月份強勁上漲。 2.9%的上漲(由民用客機高需求引領)標誌了美國過去5個月裡第四次的此類上漲。道瓊斯指數似乎對此新聞表示很開心,雖然統計表格中並不是所有組件都像客機訂單數字那樣漂亮。

紐約收盤上漲不一。金價依然上漲,但是收盤僅僅上漲9.40美元,在達到當天1,217.80美元當天高點後,報1,210.60美元/盎司(比開盤低)。白銀也緩和了之前的漲幅,收盤僅僅上漲10美分,報18.05美元/盎司。鉑金和鈀金收盤較疲軟,前者僅僅上漲1美元,收盤報1,519.00美元(比開盤價格低17美元),而後者沒有變化,為437.00美元(比今天早晨開盤低12美元)。銠下跌10美元,報2,630.00美元/盎司。

美元指數在美國發布耐用品和住房價格以後,上漲至87.30,而歐元在意識到同樣情況後,進一步受到打擊(對美元為1.2175)。原油價格今天早晨也在耐用品消息發布後強勁上漲,上漲2美元/桶多,至71美元/桶附近。

當天最終的好消息:冰島令人討厭的火山灰停止了噴射,並且讓歐洲上空在一個多月裡第一次適合飛行。不要再試著念“艾雅菲亞的拉冰蓋”字樣,除非你對你的說話買了保險。
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20 5 月 2010 金點子


許多變化過程的一個關鍵組成部分就是催化劑。它實際和變化過程沒有任何關係,但是催化劑的存在是作為一種促成者。希臘可能就是其中一種催化劑。從單詞角度來說,“希臘(Greece)”並沒有任何經濟含義。

希臘在數學方面的成就是不同尋常的。加利福利亞的經濟問題當然更大。但是,沒人因為加州夢的終結而在購買黃金。沒人因為加利福利亞、伊利諾斯及新澤西州的經濟崩潰而討論美國的解體。

希臘的重要之處在於結束了幾十年來凱恩斯主義教條所造成的經濟損害。希臘成為凱恩斯主義的“偉大成就”之一。該國依靠債務和對財富的幻想而生活。借來的錢被用來支付政府工作者的工資和獎勵那些沒有工作很多年的領退休金者。債券市場突然發現希臘也許永遠無法依靠自己的能力償付那些債務。海曼•明斯基(Hyman Minsky)應該會把今天的政府稱為“旁氏借款人”。債券市場對這種瀕臨破產的凱恩斯主義經濟做出了反應,而它應該這麼做。它關閉了資金出口。

恐慌或者危機(如果存在的話)是,歐洲各政府和美國政府無法接受市場約束政府的想法。想像一下,當政客們考慮若是沒有借來的錢進行控制,那麼用什麼來購買選票時,世界各地政府大樓裏的恐懼。政府債務只不過是政客們將購買選票合法化。事實上,那是凱恩斯主義教條的本質,它是真正的危機,而政客們對此是如此關注。

像所有重要的經濟危機一樣,這一次可能也會讓人失望。經濟世界不會結束,儘管凱恩斯主義的經濟仙境可能會確實萎縮。但是,那將會在這次危機的背面。今天,我們仍然處於這場危機的正面。危機,就像所有的山丘、痣等一樣,有正面和背面。正面充滿情緒和恐慌。例如,網站的前臺有創造出的駭人預測,目的是為了刺激網站的流量。從黃金投資者的角度看,希臘危機讓下圖中(黃金)抛物線狀的上升更加明顯。

所有抛物線狀的動作都以重大的失望而告終。無論該資產是網路股還是肥料,都沒有什麼區別。抛物線狀的上升不可避免會失敗,因為它們是不自然的。想像一下,將一隻球扔到空中,重力慢慢地獲得控制權。該球的勢頭逐漸衰落直到球開始下跌。在一個抛物線狀的上升中,勢頭隨著資產價格的上升而增加。抛物線狀的上升對抗著金融的重力。是的,我知道這一次情況不同。這一次是不同的,而我生命中有多少次這樣的情況呢?

抛物線狀的結構有三個組成部分。首先是不正常的上漲,這是由情緒驅使,而不是理智。隨著黃金投資變成主流行為,它變得更容易受情緒的支配。希臘危機和歐盟即將崩潰的預期表明了這樣一種情緒狀態。投資者正在購買黃金,但其出發點不是持有黃金所擁有的好處,而是因為他們“知道”金價在不斷攀升。澳大利亞的投資者不是因為歐盟即將發生的崩潰而購買黃金,而是因為金價在不斷爬升。
第二個組成部分是重大失望的階段。它用投機者在查看早盤參考價格時臉上所表現出的“迷茫”來顯示自己。他們等待補倉通知,而不是一天比一天富裕去計畫退休。市場操控的尖叫將大聲響起,就像是晚上某個可怕怪物的尖叫。

最後一個組成部分是一個長時間的橫向交易階段,在這個階段,資產會從經驗不足者的手中轉移到經驗豐富者手中。那個時間段同樣用方框顯示在上圖中。正是在這個階段,投資者會做出未來最有價值的買盤投資。那種橫向的格局可能是技術市場格局中最有力的一個。精明的投資者在這類格局期間買盤。當一種資產擺脫如此描述的橫向格局時,隨後的動作通常都相當有戲劇性。
嗯,那展示了抛物線模式的結構和分析。有幾個重要的問題迄今一直被忽略。希臘危機是否預示著黃金的拋物線狀的上漲即將結束?如果不是,那會怎樣呢?黃金在失望階段會下跌得有多厲害呢?橫向格局在時間上會持續多久呢?在什麼價位上,分析師 Jon Nadler 會公開看漲黃金呢?由於黃金市場處在過熱的狀態中,投資者可能想要考慮貴金屬 “替補員”。其中一個就是銠,一種真正的稀有金屬。銠相對于黃金的價格此刻可能更具吸引力。我們已經展開了關於銠的研究工作。請注意,它只是處於起步階段。你可以通過括弧中的位址查看我們關於銠的初步想法:
(www.valueviewgoldreport.com/files/Rhodium_18_May_2010.pdf)。
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